Původní autor: Stoic
Překlad původního textu: Shen Chao TechFlow
Získáváme klíčové názory nejlepších globálních institucí a šetříme tak čas strávený čtením stovek stránkových zpráv.
Zdroj dat: J.P. Morgan, Blackrock, Deutsche Wealth, Světová banka, Goldman Sachs a Morgan Stanley.
1. Klíčové názory J.P. Morgan
Globální ekonomický růst: Očekává se, že v roce 2025 globální ekonomika bude nadále růst, avšak čínská ekonomika může zaznamenat výrazné zpomalení.
Odhady akciového trhu: Index SP 500 by mohl dosáhnout 6500 bodů, ale globální akciový trh může vykazovat rozmanité výkony.
Globální výhled trhu
V následujících měsících budou tržní trendy ovlivněny interakcí makroekonomických trendů a měnové politiky, zatímco změny politiky nové americké vlády přinesou také nejistotu.
Technologické inovace, zejména „pokračování AI boomu“, se stanou důležitým faktorem pro růst trhu.
Výhled úrokových sazeb
Referenční předpověď naznačuje, že globální ekonomický růst vykazuje odolnost, avšak trvalost inflace omezí prostor pro další uvolnění měnové politiky v roce 2025.
Nová vláda Trumpa však může přinést rizika, například příliš agresivní obchodní a imigrační politiky, které by mohly narušit nabídku a poškodit důvěru na globálním trhu.
Referenční scénář předpovědi
Globální ekonomický růst je silný.
Americké akcie a zlato vykazují optimistické výhledy, avšak vyhlídky na ropu a základní kovy nejsou povzbudivé.
2. Klíčové názory Blackrock
Speciální tržní prostředí: Současný trh se nachází ve zvláštní fázi, kdy dlouhodobé aktiva reagují na krátkodobé události s neobvykle silnou volatilitou.
Investiční strategie: Pokračujte v podpoře rizikových aktiv, dále zvyšte expozici vůči americkým akciím, protože „téma AI se rychle rozšiřuje“.
Inflace a úrokové sazby: Očekává se, že inflace a úrokové sazby zůstanou nad úrovněmi před pandemií.
Výhled trhu pro rok 2025
Inflační tlak: Vzhledem k zhoršení geopolitického rozdělení a zrychlenému výdaji na „infrastrukturu AI a přechod na nízkouhlíkovou ekonomiku“ se očekává, že inflační tlak přetrvá.
Politika Fedu: Je nepravděpodobné, že by Fed výrazně snížil úrokové sazby, a to i přesto, že úrokové sazby pravděpodobně neklesnou pod 4%.
Výnosy dlouhodobých dluhopisů: Vzhledem k rozpočtovým deficitům, přetrvávající inflaci a zvýšené volatilitě na trzích mohou investoři požadovat vyšší rizikové prémie, což povede k růstu výnosů dlouhodobých státních dluhopisů.
Klíčová investiční témata
Investiční boom poháněný AI: Soutěž v oblasti AI bude i nadále podporovat investice na trhu.
Americké akcie i nadále vedou: Očekává se, že americké akcie budou nadále vykazovat vynikající výkon, avšak investoři by měli být flexibilní vůči změnám na trhu.
Sledujte signály rizika: Například prudký vzestup výnosů dlouhodobých dluhopisů nebo eskalaci obchodního protekcionismu mohou být klíčovými signály pro úpravu investiční strategie.
3. Klíčové názory Deutsche Wealth
V kontextu „výzev ekonomického prostředí“ může inflace zůstat vysoká kvůli „vyššímu vládnímu výdaji a potenciálnímu zvýšení celních tarifů“.
„To omezí prostor centrálních bank pro stimulaci ekonomiky snižováním úrokových sazeb a donutí je hledat rovnováhu mezi růstem a kontrolou inflace. Tato nejistota může změnit očekávání trhu a vyvolat více volatility než v roce 2024. Zároveň mohou konflikty vyvolané změnami obchodní politiky dále zhoršit nestabilitu trhu.“
Téma alokace aktiv
Americká ekonomika může dosáhnout měkkého přistání, ekonomický růst je silný, investice jsou robustní.
Zaměřit se na růstové akcie, ale být si vědom rizika vysoké volatility.
Růst zisků podniků a masivní zpětné odkupy akcií budou pozitivní pro americký akciový trh.
Investiční doporučení:
Zaměřte se na dlouhodobé pozitivní trendy v ekonomickém růstu.
Doporučuje se používat diverzifikované investiční portfólio a provádět aktivní řízení rizik.
Shrnutí klíčových bodů
Ačkoli existují geopolitická napětí a vysoké úrokové sazby, očekává se, že globální ekonomický růst v letech 2025-26 mírně vzroste z 2,6% v roce 2024 na 2,7%.
Ačkoli se krátkodobé vyhlídky na růst zlepšily, růst většiny ekonomik světa stále zaostává za průměrem 2010. let.
Globální inflace by měla pomalu klesat, v roce 2025 dosáhne průměru 3,5%. Centrální banky pravděpodobně zůstanou opatrné v oblasti uvolnění politiky.
Rizika, jako jsou geopolitické konflikty a klimatické katastrofy, stále existují, zejména s větším dopadem na zranitelné ekonomiky.
Politická doporučení zahrnují podporu zelené a digitální transformace, podporu odpuštění dluhů a zlepšení bezpečnosti potravin.
4. Hlavní body výhledu Světové banky na rok 2025
Ačkoli čelíme výzvám geopolitického napětí a vysokých úrokových sazeb, očekává se, že v roce 2024 globální ekonomický růst zůstane na 2,6%. Do roku 2025-2026 by se tento růst mohl mírně zvýšit na 2,7%, jak se obchod a investice postupně zotavují.
Ačkoli se krátkodobé vyhlídky na růst zlepšily, celkový výkon stále vykazuje slabost. Během období 2024-2025 bude téměř 60% ekonomik světa mít růst pod průměrem 2010. let, přičemž tyto ekonomiky představují více než 80% globálního ekonomického výstupu a populace.
Očekává se, že globální inflace se bude zmírňovat pomaleji, než se dříve předpokládalo, a průměrná inflace v tomto roce by měla dosáhnout 3,5%. Vzhledem k přetrvávajícímu inflačnímu tlaku budou centrální banky pravděpodobně opatrnější při uvolňování měnové politiky.
V posledních letech vedly mnohé vícečetné otřesy k tomu, že se mnohé rozvíjející se trhy a rozvojové ekonomiky zastavily na cestě k dohnání vyspělých ekonomik. Data ukazují, že téměř polovina EMDEs vykazuje v letech 2020-2024 horší výsledky než vyspělé ekonomiky. A pro ty zranitelné ekonomiky, které byly vážně postiženy konflikty, je budoucnost ještě temnější.
Ačkoli se rizika vyrovnávají, celkově stále převládají rizika poklesu. Hlavními riziky jsou:
Pokračující geopolitické napětí.
Globální obchodní rozdělení se může zhoršit.
Vysoké úrokové sazby mohou přetrvávat dlouhodobě, spolu s trvalým inflačním tlakem.
Časté přírodní katastrofy související se změnou klimatu.
Abychom čelili výše uvedeným výzvám, globální politika by se měla zaměřit na následující oblasti:
Zajištění stability mezinárodního obchodního systému.
Podpora zelené a digitální transformace pro udržitelný rozvoj ekonomiky.
Poskytování podpory pro odpuštění dluhů, které pomůže zmírnit tlak na vysoce zadlužené země.
Zlepšení bezpečnosti potravin, zejména v zranitelných ekonomikách.
Pro rozvíjející se trhy a rozvojové ekonomiky jsou vysoké dluhy a náklady na jejich splácení vážnou výzvou. Tyto země potřebují najít rovnováhu mezi obrovským investičním požadavkem a udržením fiskální udržitelnosti.
Aby bylo dosaženo dlouhodobých cílů ekonomického a společenského rozvoje, země by měly přijmout následující politická opatření:
Zvýšení růstu produktivity, podpora zvyšování ekonomické efektivity.
Zlepšení efektivity veřejných investic, zajištění správného využití financí.
Posílení budování lidského kapitálu, například vzdělávání a školení dovedností.
Snížení genderové propasti na trhu práce, zvýšení účasti žen na pracovním trhu.
5. Klíčové názory Goldman Sachs
„2025: Klíčový rok pro objevování nadměrného výnosu“
Pokles úrokových sazeb a růst ekonomiky probíhá současně, což může být pro akciový trh příznivé.
Současné ocenění akcií se blíží vysoké úrovni, budoucí růst zisků bude hlavním hnacím motorem trhu.
Od října 2023 vzrostly globální akciové trhy o 40%, což činí trh náchylnějším k negativním zprávám.
Růst indexu SP 500 je jedním z nejsilnějších od roku 1928. Index Nasdaq vzrostl o více než 50%, zatímco růst akcií NVIDIA dosáhl dokonce 264%. Tento trend je převážně poháněn očekáváním „vrcholu inflace“ a „obratu politiky Fedu“.
Růst poměru cena/výnos vedl k dosažení historických maxim u ocenění akcií a úvěrů, zejména v Evropě a čínských trzích, které již nejsou v podhodnoceném stavu.
Ačkoli jsou akciová ocenění vysoká, to zcela nebrání dalšímu růstu. Nicméně vysoké ocenění může představovat určité tlaky na budoucí výnosy.
Velké americké technologické společnosti vykazují vynikající výkon, což je dáno silným růstem zisků, jejichž úroveň ocenění odráží kvalitní fundamenty, nikoli nadměrné spekulace na trhu.
Analýza rizik
Ve zprávě jsou uvedena dvě hlavní rizika:
Nedávná optimistická nálada na trhu již předem vyčerpala část výnosu, což činí trh citlivějším na úpravy.
O riziku celních tarifů stále existuje mnoho neznámých faktorů, což může přinést nejistotu.
Goldman Sachs zdůrazňuje strategii „čelit těmto rizikům prostřednictvím diverzifikovaných investic a získávání nadměrného výnosu (alpha)“.
Konkrétní strategie zahrnují:
Rozšíření investičního rozsahu, účast na více třídách aktiv;
Hledání potenciálně hodnotových investičních příležitostí;
Dosáhnout geografické diverzifikace investic za účelem rozptýlení rizika.
6. Názor trhu Morgan Stanley
Klíčová témata
Tržní ocenění je nadhodnocené. Morgan Stanley se domnívá, že současné tržní ocenění je obecně nadměrné, většina investorů již nepovažuje ceny aktiv za levné. Proto se doporučuje optimalizovat alokaci aktiv a investiční volby, aby se prioritně dosáhlo nadměrného výnosu (alpha), místo aby se spoléhali pouze na celkový tržní výnos (beta).
Býčí trh vstupuje do optimistické fáze. Trh se dostává do „optimistické fáze“ býčího trhu, což je obvykle pozdní fáze býčího trhu, po které může následovat „euforická fáze“, což je poslední sprint před příchodem medvědího trhu. Morgan Stanley uvádí: „Výkonnost trhu v roce 2025 stále stojí za očekávání.“
Dopad generativní AI na soukromý trh. Potenciální dopad generativní AI (Generative AI) na soukromý trh se považuje za jeden z klíčových témat roku 2025. Rychlý rozvoj této technologie může přinést nové příležitosti a výzvy pro soukromé akciové investice.
Shrnutí a doporučení
Z pohledu různých institucí lze nalézt některé společné trendy a témata, jako je vysoké tržní ocenění, dopad technologií AI a důležitost diverzifikovaných investic. Tyto informace mohou sloužit jako reference pro investory při formulaci strategií.
Je třeba poznamenat, že tyto názory nejsou absolutní pravdou, ale poskytují různé perspektivy pro investory ke srovnání a analýze.
Pokud se tento obsah setká s pozorností, plánuji napsat článek věnovaný perspektivám trhu s kryptoměnami. Pokud máte další zprávy nebo materiály od výzkumných institucí, které stojí za pozornost, neváhejte mi je doporučit, rád se na ně podívám.