Od začátku roku se asijské akciové trhy vyvíjejí různě v kontextu silného dolaru.
Některé z nich realizovaly býčí trh s akciemi v domácí měně na úkor devalvace měny, jiné obětovaly část růstu akciového trhu za relativně stabilní měnový kurz.
Jižní Korea je jediným výjimkou:
Pokud se měří v korejských wonech, index KOSPI letos klesl o 10,0 %, a když se zohlední pokles wonu, v dolarech klesl KOSPI o 18,9 %, což je nejhorší výkon v Asii.
Zdroj: Wall Street Journal
Hlavní poklesy se odehrály v druhé polovině roku. KOSPI 24H1 jednou vzrostl o téměř 20 %, ale ve druhé polovině roku veškeré své zisky ztratil.
Co se v druhé polovině roku v Jižní Koreji stalo?
Odchod zahraničních investic, obyvatelé se sdružují a investují do kryptoměn.
Z pohledu toku kapitálu, od druhé poloviny letošního roku, Jižní Korea zaznamenala, že pouze instituce stále udržují čistý nákup akcií, zatímco domácnosti stále snižují své nákupy.
Zdroj: Wind
Zahraniční investoři jsou ještě pesimističtější. V listopadu zahraniční investice v Jižní Koreji dosáhly čistého prodeje akcií ve výši 4,15 bilionu wonů, což je čtvrtý měsíc po sobě, kdy došlo k čistému prodeji. Od začátku prosince v průběhu dvou týdnů došlo k dalšímu čistému prodeji ve výši 2,4 bilionu wonů.
Zdroj: Wind
Peníze, které obyvatelé Jižní Koreje získali z akciového trhu, byly do značné míry použity na „investice do kryptoměn“.
Data od korejské centrální banky (BOK) ukazují, že do listopadu dosáhl počet domácích investorů do kryptoměn v Jižní Koreji 15,59 milionu, což je o 610 tisíc více než v předchozím měsíci. V současnosti 30 % z 51 milionů obyvatel Jižní Koreje investuje do kryptoměn.
Průměrný denní objem obchodů na pěti hlavních platformách pro kryptoměny v Jižní Koreji - UPbit, Bithumb, Coinone, Korbit, GOPAX - vzrostl z 3,4 bilionu wonů v říjnu na 14,9 bilionu wonů v listopadu, což představuje více než čtyřnásobný nárůst.
Jižní Korejci mají tradičně zájem o investice do kryptoměn.
Během první vlny býčího trhu s kryptoměnami v roce 2017 se zapojilo přibližně 5 % populace; během druhé vlny býčího trhu v roce 2021 se zapojilo 10 % populace; nyní se tento podíl rozšířil na 30 %.
Historicky byly korejské akciové indexy a ceny bitcoinu celkově pozitivně korelovány, dokud v říjnu letošního roku tato pozitivní korelace nebyla zcela zrušena.
Zdroj: PaNews
Takže pokles korejských akcií, je bitcoin na vině?
Je export opravdu silný?
V roce 2023 činil podíl exportu na HDP Jižní Koreje 40 %. Jako exportně orientovaná ekonomika je export barometrem ekonomiky Jižní Koreje.
Nejnovější údaje naznačují, že jihočeský export vykazuje známky oživení.
Podle údajů zveřejněných Korejskou mezinárodní obchodní asociací vzrostly exportní hodnoty v listopadu meziročně o 1,4 % a udržely se v růstu po dobu 14 měsíců, ale trend se mírně zpomalil.
Data o exportních hodnotách zveřejněná korejskými celními úřady za prvních 10 a 20 dní v prosinci ukazují meziroční růst o 12,4 % a 6,8 %, což naznačuje, že prosincový export Jižní Koreje by neměl být slabý.
Zdroj: Wind
Za tímto jevem se však pravděpodobně skrývá obava z Trumpových cel.
Na základě exportních základních údajů čelí hlavní exportní odvětví Jižní Koreje, jako jsou polovodiče, automobily a chemické produkty, nepříznivým vyhlídkám.
Zdroj: Struktura korejského exportu v roce 2022
Za prvé, slabost polovodičů.
Jihokorejští giganti polovodičů Samsung Electronics a SK Hynix se soustředí hlavně na paměťové čipy, přičemž paměťové čipy tvoří jen asi 30 % celého trhu s polovodiči. Ve srovnání s Tchaj-wanem, který má kompletní dodavatelský řetězec zahrnující výrobu čipů, balení a testování, je přítomnost Koreje slabá.
Data Trend Force ukazují, že ve druhém čtvrtletí letošního roku činil podíl TSMC na globálním trhu OEM 62 %, zatímco Samsung Electronics pouze 11 %, což znamená, že rozdíl mezi oběma společnostmi se rozšířil z 36,5 % ve třetím čtvrtletí 2020 na současných 51 %.
Nedostatečná podpora politiky je hlavním důvodem, proč Jižní Korea postrádá vládní dotace podobné těm v USA, pevninské Číně a Tchaj-wanu, což ztěžuje domácí výrobu čipů.
Korejské klíčové materiály, komponenty a zařízení pro polovodiče jsou také vysoce závislé na dovozu. Údaje od korejského celního úřadu ukazují, že více než polovina z 13 segmentů průmyslu polovodičových zařízení dlouhodobě vykazuje obchodní deficit.
Zdroj: Jižní korejské celní služby
Zejména vláda Yoon Suk-yeol se rozhodla zcela se odříznout od čínského trhu, což vedlo k dramatickému poklesu jihokorejského polovodičového průmyslu, který je silně závislý na čínském trhu. V roce 2023 podíl čipů dodaných korejskými podniky na čínských dovozech čipů klesl na 6,3 %, zatímco dříve se udržoval nad 10 %.
Za druhé, automobilový průmysl se také dostal do zjevné nevýhody v konkurenci.
V roce 2023 dosáhl celkový prodej jihokorejských automobilů po celém světě více než 8 milionů kusů, což představuje meziroční nárůst o více než 7 %, avšak podíl elektromobilů činil pouze 9,3 %.
Čína je v současnosti největším a nejrychleji rostoucím trhem s elektromobily na světě. V roce 2023 dosáhl celkový prodej automobilů v Číně 30,09 milionu kusů, přičemž podíl elektromobilů činí úžasných 31,6 %. Velikost automobilového průmyslu v Číně je téměř čtyřikrát větší než v Jižní Koreji, přičemž podíl elektromobilů je dokonce více než čtyřikrát větší.
Zdroj: Automotive Sales volume, 2024
Na rozdíl od německých, amerických a japonských automobilek, které aktivně uvádějí na trh modely s dlouhým rozvorem a na míru, se jihokorejské automobilky pohybují pomalu, jejich výzkum a vývoj není dostatečný, a navíc se potýkají s obtížemi při transformaci v oblasti nových energetických zdrojů, což ztěžuje situaci korejských vozidel na čínském trhu.
Zdroj: Wall Street Journal
Nakonec čelí export petrochemických produktů (rafinérský průmysl) také určitému tlaku na pokles.
V listopadu letošního roku největší jihokorejský rafinér SK Energy zveřejnil výsledky za třetí čtvrtletí:
Ve třetím čtvrtletí vykázal rafinérský sektor ztrátu ve výši 616,6 miliardy wonů (450,2 milionu USD), což je největší ztráta od čtvrtého čtvrtletí roku 2022.
Společnost uvedla,
„Nacházíme se v nepříznivém celkovém ekonomickém kontextu, ceny ropy klesají, celkový trh s rafinovanými produkty je pod tlakem…
Bude pokračovat v udržování minimální provozní kapacity zařízení na destilaci ropy (CDUs), aby se zabránilo záporným maržím...
Data z londýnské burzy ukazují, že v období od června do srpna letošního roku klesly marže z rafinace v Asii na nejnižší úroveň od třetího čtvrtletí roku 2022.
V současné době, vzhledem k rozsáhlým vyhlídkám na zvýšení produkce a potenciálu, a postupně se vytrácející poptávce, je trh na ceny ropy dlouhodobě pesimistický, což omezuje produkci a exportní vyhlídky rafinérů.
Nejnovější průzkum podnikatelských vyhlídek Korejské podnikatelské federace pro rok 2025 ukazuje:
Vzhledem k rozsáhlým obavám o exportní situaci 65,7 % dotazovaných firem uvedlo, že již vypracovalo provozní plány na příští rok, přičemž 49,7 % firem se rozhodlo pro strategii „úsporného hospodaření“, což je nejvyšší úroveň od průzkumu v roce 2019.
Korejská centrální banka uvedla,
„V roce 2025 dojde k dalšímu snížení úrokových sazeb, aby se zmírnil tlak na ekonomiku.“
Odmítání centrální banky Jižní Koreje směrem k oslabení měny ještě více podtrhuje její ekonomickou slabost.
Politické turbulence pokračují
Nedávná eskalace událostí kolem výjimečného stavu prezidenta Jižní Koreje zhoršila již tak slabou základní situaci v Jižní Koreji.
Dne 29. listopadu jihoasijský parlament vynutil snížení rozpočtu bez přítomnosti poslanců vládní strany Národní síly, čímž schválil návrh na snížení rozpočtu, který zcela snížil zvláštní výdaje prezidentské kanceláře, státního zastupitelství, kontrolního úřadu a policie, a zároveň výrazně snížil vládní nouzové rezervy o celkových 4,1 bilionu wonů, což znamená, že vláda Yoon Suk-yeol bude kvůli nedostatku peněz v příštím roce uvízlá.
Dne 3. prosince prezident Jižní Koreje Yoon Suk-yeol vyhlásil výjimečný stav, čímž vyhrotil spor mezi vládou a parlamentem.
Spor mezi vládou a parlamentem je ve skutečnosti sporem o rozpočet, Jižní Korea čelí v posledních dvou letech extrémnímu tlaku na finance.
V roce 2023 vláda Yoon Suk-yeol zavedla daňovou politiku pro bohaté, což vedlo k největšímu poklesu příjmů z daní v historii Jižní Koreje. Zpráva ministerstva plánování a financí ukazuje, že celkové daňové příjmy Jižní Koreje v roce 2023 činily 497 bilionů wonů, což je o 77 bilionů wonů méně než v předchozím roce.
Tento krok Yoon Suk-yeola je ve skutečnosti „vykradením státního bohatství“.
V současnosti je jihočeský rozpočet stále výrazně deficitní, v září letošního roku dosáhl deficit 52,89 bilionu wonů, což představuje 2 % nominálního HDP v roce 2023.
Zdroj: Wind
Aby vláda čelila fiskální krizi, snížila letos rozpočet na výzkum a vývoj o 15 %, což je poprvé, co se takové rozhodnutí udělalo od roku 1991.
Dne 15. prosince korejský parlament oficiálně schválil impeachment prezidenta Yoon Suk-yeola. Dne 16. prosince předseda vládnoucí strany Han Dong-hoon oznámil svou rezignaci na post předsedy strany.
……
I když impeachment Yoon Suk-yeola již předpovídá jeho porážku, budoucnost politické situace v Jižní Koreji je ještě více nejasná, což může dále zhoršit pesimistické pocity zahraničních investorů.
S tím, že ani zahraniční, ani domácí investoři nemají příliš optimistické vyhlídky, kam se jihokorejský akciový trh v příštím roce posune?
Tento článek byl zveřejněn se svolením: (PaNews)
Původní autor: Wall Street Journal
„Jižní korejské akcie letos klesly o 18,9 %! Je to kvůli bitcoinu? Podívejme se, jak moc milují Korejci investice do kryptoměn“ tento článek byl poprvé zveřejněn na „Kryptoměnovém městě“.
