Autor: Stoic
Přeložil: Shen Chao TechFlow
Pro vás jsme sepsali klíčové názory nejlepších globálních institucí, abychom ušetřili stovky stran zpráv k přečtení.
Zdroje dat: J.P. Morgan, Blackrock, Deutsche Wealth, Světová banka, Goldman Sachs a Morgan Stanley.
1. Klíčové názory J.P. Morgan
Globální ekonomický růst: Očekává se, že v roce 2025 globální ekonomika si udrží růst, ale čínská ekonomika může zaznamenat výrazné zpomalení.
Odhady akciového trhu: Index S&P 500 by měl dosáhnout 6500 bodů, zatímco globální akciové trhy mohou vykazovat rozdělené výkony.
Globální výhled trhu
V následujících měsících bude trh ovlivněn interakcí makroekonomických trendů a měnové politiky, přičemž změny politiky nové americké vlády přinesou také nejistotu.
Technologické inovace, zejména "pokračování AI boomu", se stanou důležitým faktorem pro podporu trhu.
Odhady úrokových sazeb
Základní odhad předpokládá, že globální ekonomický růst bude odolný, ale trvalost inflace omezí prostor pro další uvolnění měnové politiky v roce 2025.
Nová vláda Donalda Trumpa může přinést rizika, například příliš agresivní obchodní a imigrační politiky, které mohou ovlivnit nabídku a oslabit důvěru na globálních trzích.
Odhad základního scénáře
Globální ekonomický růst je silný.
Americké akcie a zlato vykazují dobrý výkon, ale vyhlídky na ropu a základní kovy nejsou optimistické.
2. Klíčové názory Blackrock
Speciální tržní prostředí: Aktuální trh se nachází ve zvláštní fázi, kdy dlouhodobá aktiva reagují na krátkodobé události s neobvyklou silou.
Investiční strategie: Pokračovat v optimismu ohledně rizikových aktiv a navýšit investice do amerických akcií, protože "AI téma se rychle rozšiřuje".
Inflace a úrokové sazby: Očekává se, že inflace a úrokové sazby zůstanou nad úrovněmi před pandemií.
Výhled trhu na rok 2025
Inflační tlaky: Vzhledem k prohlubujícímu se geopolitickému rozdělení a zrychlenému výdaji na "budování AI infrastruktury a nízkouhlíkovou transformaci" se očekává, že inflační tlaky budou přetrvávat.
Politika Fedu: Fed pravděpodobně nebude výrazně snižovat úrokové sazby a očekává se, že sazby neklesnou pod 4 %.
Výnosy dlouhodobých dluhopisů: Vzhledem k rozpočtovým deficitům, přetrvávající inflaci a zvýšené tržní volatilnosti mohou investoři požadovat vyšší rizikovou prémii, což povede k růstu výnosů dlouhodobých státních dluhopisů.
Klíčová investiční témata
Investiční boom poháněný AI: Soutěž v oblasti AI bude i nadále podněcovat investice na trhu.
Americké akcie nadále vedou: Očekává se, že americké akcie budou i nadále vykazovat vynikající výkon, ale investoři musí být flexibilní vůči tržním změnám.
Sledování signálů rizika: Například prudký nárůst výnosů dlouhodobých dluhopisů nebo nárůst obchodního protekcionismu mohou být klíčovými signály pro úpravu investiční strategie.
3. Klíčové názory Deutsche Wealth
V kontextu "výzev v ekonomickém prostředí" může inflace zůstat vysoká kvůli "vyššímu vládnímu výdaji a možnému zvýšení cel".
"To omezí prostor pro centrální banky stimulovat ekonomiku snižováním úrokových sazeb, což je přinutí hledat rovnováhu mezi růstem a kontrolou inflace. Tato nejistota by mohla změnit očekávání trhu a vyvolat více volatility než v roce 2024. Zároveň mohou geopolitické konflikty vyvolané změnami obchodní politiky dále zhoršit nestabilitu na trzích."
Téma alokace aktiv
Americká ekonomika může dosáhnout měkkého přistání, růst ekonomiky je stabilní, investice silné.
Zaměření na akcie s růstem, ale s opatrností na riziko vysoké volatility.
Růst zisků firem a masivní zpětné odkupy akcií budou podporovat americký akciový trh.
Investiční doporučení:
Sledovat dlouhodobé pozitivní trendy v ekonomickém růstu.
Doporučuje se použít diverzifikované investiční portfolio a provádět aktivní řízení rizik.
Shrnutí klíčových bodů
Navzdory geopolitickému napětí a vysokým úrokovým sazbám se očekává, že globální ekonomický růst v letech 2025-26 mírně vzroste z 2,6 % v roce 2024 na 2,7 %.
I když se krátkodobé vyhlídky na růst zlepšily, růst většiny ekonomik zůstává pod průměrnou úrovní z 2010. let.
Očekává se, že globální inflace pomalu klesne, v roce 2025 průměrně na 3,5 %. Centrální banky mohou být při uvolňování politiky opatrné.
Rizika, jako jsou geopolitické konflikty a klimatické katastrofy, stále existují, zejména s větším dopadem na zranitelné ekonomiky.
Politické doporučení zahrnují podporu zelené a digitální transformace, prosazování odpuštění dluhů a zlepšení potravinové bezpečnosti.
4. Klíčové body výhledu Světové banky na rok 2025
Navzdory výzvám geopolitického napětí a vysokých úrokových sazeb se očekává, že globální ekonomický růst v roce 2024 zůstane na 2,6 %. Do roku 2025-2026, s postupným oživením obchodu a investic, by tento růst mohl mírně vzrůst na 2,7 %.
I když se krátkodobé vyhlídky na růst zlepšily, celkový výkon zůstává slabý. V období 2024-2025 se očekává, že téměř 60 % ekonomik poroste pomaleji než průměrná úroveň z 2010. let, přičemž tyto ekonomiky představují více než 80 % globálního ekonomického výstupu a populace.
Očekává se, že tempo ústupu globální inflace bude pomalejší, než se dříve předpokládalo, a průměrná inflace letos dosáhne 3,5 %. Vzhledem k tomu, že inflační tlaky přetrvávají, centrální banky mohou být opatrnější při uvolňování měnové politiky.
Nedávné vícečetné šoky způsobily, že mnohé rozvíjející se trhy a rozvojové ekonomiky stagnovaly ve snaze dohnat rozvinuté ekonomiky. Údaje ukazují, že téměř polovina EMDEs vykazuje v letech 2020-2024 slabší výkon než rozvinuté ekonomiky. Pro zranitelné ekonomiky, které byly těžce zasaženy konflikty, je budoucnost ještě temnější.
I když jsou rizika vyvážená, celkově přetrvává převaha rizik klesajících. Hlavní rizika zahrnují:
Pokračující geopolitické napětí.
Možné prohlubování globální obchodní fragmentace.
Vysoké úrokové sazby mohou přetrvávat dlouhodobě, spolu s trvalými inflačními tlaky.
Časté přírodní katastrofy související se změnou klimatu.
Abychom se vypořádali s výše uvedenými výzvami, globální politika by se měla zaměřit na následující oblasti:
Udržení stability mezinárodního obchodního systému.
Podpora zelené a digitální transformace pro podporu udržitelného rozvoje ekonomiky.
Poskytnout podporu pro odpuštění dluhů, aby se zmírnila zátěž vysoce zadlužených zemí.
Zlepšení potravinové bezpečnosti, zejména v zranitelných ekonomikách.
Pro rozvíjející se trhy a rozvojové ekonomiky představuje vysoká úroveň dluhu a jeho nákladů vážnou výzvu. Tyto země musí najít rovnováhu mezi uspokojením obrovské investiční poptávky a udržením fiskální udržitelnosti.
Abychom dosáhli dlouhodobých cílů hospodářského a sociálního rozvoje, země by měly přistoupit k následujícím politickým opatřením:
Zvýšení růstu produktivity a zlepšení hospodářské efektivity.
Zlepšení efektivity veřejných investic, aby byla zajištěna správnost použití prostředků.
Posílení budování lidského kapitálu, například vzděláním a školením dovedností.
Snížení genderové propasti na trhu práce a zvýšení účasti žen na pracovním trhu.
5. Klíčové názory Goldman Sachs
"2025: Rok objevování nadprůměrných výnosů"
Pokles úrokových sazeb a růst ekonomiky se mohou odehrávat současně, což by mohlo být příznivé pro akciový trh.
Současné ocenění akcií se blíží vysokým úrovním, budoucí růst zisků bude hlavním motorem trhu.
Od října 2023 vzrostly globální akciové trhy o 40 %, což činí trh citlivějším na negativní zprávy.
Nárůst indexu S&P 500 patří mezi nejsilnější od roku 1928. Index Nasdaq vzrostl o více než 50 %, přičemž vzestup akcií NVIDIA dosáhl 264 %. Tento trend je převážně tažen očekáváním "vrcholu inflace" a "změny politiky Fedu".
Růst poměru ceny k zisku vedl k dosažení historických maxim v ocenění akcií a úvěrů, zejména výkonnost evropských a čínských trhů se blíží dlouhodobému průměru, již není v podhodnoceném stavu.
I když je ocenění akcií vysoké, to nemusí zcela potlačit možnost dalšího růstu. Nicméně vysoké ocenění by mohlo představovat určitý tlak na budoucí výnosy.
Velké americké technologické společnosti vykazují vynikající výkon díky silnému růstu zisků, jejich ocenění odráží kvalitní základní údaje, nikoli nadměrnou spekulaci trhu.
Analýza rizik
Dvě hlavní rizika zmíněná ve zprávě jsou:
Nedávný optimismus na trhu již částečně předběhl některé výnosy, což činí trh náchylnějším k úpravám.
O riziku cel stále existuje mnoho neznámých, což může přinést nejistotu.
Goldman Sachs zdůrazňuje strategii "jak čelit těmto rizikům prostřednictvím diverzifikovaných investic a dosažení nadprůměrných výnosů (alpha)."
Konkrétní strategie zahrnují:
Rozšíření investičního spektra, účast na více třídách aktiv;
Hledání potenciálních investičních příležitostí v oblasti hodnoty;
Dosáhnout geografické diverzifikace investic s cílem rozptýlit riziko.
6. Názory Morgan Stanley na trh
Klíčová témata
Tržní ocenění je vysoké Morgan Stanley má za to, že aktuální tržní ocenění je obecně příliš vysoké, většina investorů již nepovažuje ceny aktiv za levné. Proto se doporučuje optimalizovat alokaci aktiv a investiční volby, aby se prioritizovaly nadprůměrné výnosy (alpha), nikoli se spoléhat pouze na celkové výnosy trhu (beta).
Býčí trh vstupuje do optimistické fáze Trh se dostává do "optimistické fáze" býčího trhu, což je obvykle pozdní fáze býčího trhu, po níž může následovat "fáze euforie", tedy poslední spurt před příchodem medvědího trhu. Morgan Stanley uvádí, že "výkon trhu v roce 2025 stále slibuje".
Dopad generativní AI na trh soukromého kapitálu Potenciální dopad generativní AI na trh soukromého kapitálu je považován za jedno z klíčových témat roku 2025. Rychlý vývoj této technologie by mohl přinést nové příležitosti a výzvy pro investice do soukromého kapitálu.
Shrnutí a doporučení
Z pohledu názorů různých institucí se objevuje několik společných trendů a témat, například vysoké ocenění trhu, vliv technologií AI a důležitost diverzifikovaných investic. Tyto informace mohou posloužit jako reference pro investory při formulaci strategií.
Je třeba poznamenat, že tyto názory nejsou absolutní pravdy, ale nabízejí různé úhly pohledu pro investory k porovnání a analýze.
Pokud má tento obsah pozornost, plánuji napsat článek, který se podrobně zabývá vyhlídkami na trh s kryptoměnami. Pokud máte další zprávy nebo zdroje od výzkumných institucí, které by mohly být zajímavé, neváhejte mi je doporučit, rád se na ně podívám.