Globální investiční trh minulý týden vstoupil do vánočního období. Protože USA a Evropa byly hlavními hybateli této Bitcoinové býčí trhy, během svátků došlo k útlumu nákupů, zatímco investoři v Asii a na Středním východě se chovali podle předchozích trendů a prodávali. To vedlo k poklesu cen kryptoměn bez větších problémů; cena Bitcoinu klesla z 97 000 dolarů na 94 000 dolarů, což představuje pokles o přibližně 5 %, zatímco cena Etherea klesla z 3 500 dolarů na 3 300 dolarů, celkový pokles činil přibližně 4%.

Jižní Korea však může být jednou z mála výjimek. Vlivem politické nestability lidé masivně nakupují kryptoměny, což udělalo z Koreje největšího kupce v Asii. Jeff Park, stratég společnosti Bitwise, poukázal na to, že jihočeský parlament nedávno přijal usnesení, které se snaží odvolat předsedu vlády a prozatímního prezidenta. Zpráva o odvolání prozatímního prezidenta vedla k výraznému oslabení wonu, což dále zvyšuje popularitu kryptoměn jako nástroje na uchování hodnoty.

Vlivem přísných kapitálových kontrol jsou ceny kryptoměn na jihokorejských burzách obvykle vyšší než na mezinárodním trhu. V současnosti je cena Bitcoinu na jihokorejské burze Upbit 144,45 milionu wonů (přibližně 98 000 dolarů), zatímco na americké burze Coinbase je to 95 100 dolarů, což vytváří výraznou 'kimchi prémii', což naznačuje, že jihokorejští retailoví investoři masivně nakupují Bitcoin, přičemž objem obchodů nyní konkuruje objemu obchodu na jihokorejské burze.

Dále vidíme, že čím dál více podniků přijímá Bitcoin jako strategii transformace na investiční společnosti. Americká energetická společnost KULR Technology Group oznámila 26. prosince, že přijala strategii investování do Bitcoinu, najednou zakoupila 217,18 BTC za přibližně 21 milionů dolarů. Průměrná cena za jeden Bitcoin byla 96 556,53 dolarů a společnost uvedla, že tento nákup je prvním krokem v její opakované nákupní strategii.

Společnost navíc spolupracuje s Coinbase Prime, aby poskytla institucionální úrovně peněženek a obchodní služby s USDC. V budoucnu plánuje investovat až 90 % přebytečné hotovosti do Bitcoinu. Po zveřejnění této zprávy vzrostla cena akcií o 40,35 % během 24 hodin, což jasně ukazuje, že trh tuto strategii podporuje.

Pod vlajkou uvolnění regulací během vlády Trumpa se stále více inovativních investičních produktů chystá na trh. V této části se budeme zabývat produktem 'Bitcoin Standard Corporate ETF', který navrhl Bitwise, abychom prozkoumali cíle tohoto aktivního fondu a vliv následných institucí na ochotu investovat do Bitcoinu.



A. 23. prosince Cryptoquant: Poptávka po Bitcoinu prudce vzrostla, nabídka klesla na úroveň z roku 2020.

Podle dat Cryptoquant poptávka po Bitcoinu rychle roste, zatímco likvidita prodávajících klesla na nejnižší úroveň od roku 2020. Poptávka na trhu převyšuje nabídku; od září 2024 se měsíční poptávka po Bitcoinu zvýšila na 228 000 BTC, ale dostupná nabídka Bitcoinů se výrazně snížila. Tyto zdroje nabídky zahrnují kryptoměnové burzy, OTC platformy, těžaře a Bitcoinové trusty Grayscale.

Další dlouhodobí investoři aktivně vstupují na trh, objem 'akumulačních adres' Bitcoinu dosáhl nového maxima s měsíčním nárůstem o 495 000 BTC, zatímco zásoby Bitcoinu na OTC platformách se snížily o 26 000 BTC a od 20. listopadu došlo k dalšímu poklesu o 40 000 BTC. Analytický tým se domnívá, že OTC platformy slouží především institucím a velkým kupcům, což odráží, že poptávka výrazně převyšuje nabídku.

K dnešnímu dni zbývá na trhu pouze 33,97 milionu BTC pro prodávající, což od začátku roku představuje pokles o 678 000 BTC a dále snižuje prodejní tlak na trhu. Dále poměr likvidity (počet měsíců, po které stávající zásoby mohou uspokojit poptávku) klesl z 41 měsíců v říjnu na 6,6 měsíce, což naznačuje, že poptávka na trhu s Bitcoinem rychle roste, zatímco nabídka a likvidita se výrazně snižují.

B. 24. prosince MicroStrategy znovu zakoupila 5 262 Bitcoinů, bez obav z cenové korekce.

Podle příspěvku zakladatele MicroStrategy Michaela Saylora na sociální síti X, společnost v pondělí znovu oznámila nákup Bitcoinů, tentokrát s rozpočtem pod 1 miliardu dolarů, získala 5 262 BTC. Tento nákup je ve srovnání s minulými velkými akvizicemi poměrně konzervativní, průměrná cena za jeden Bitcoin byla 106 662 dolarů a patří mezi pravidelné nákupy před korekcí ceny, což nemá velký vliv na pozici.

Společnost v současnosti drží 444 262 BTC, přičemž většina byla zakoupena před korekcí cen Bitcoinu. Dosud MicroStrategy celkem utratil 27,7 miliardy dolarů za nákup Bitcoinů, jejichž aktuální hodnota vzrostla na 42,6 miliardy dolarů, přestože nedávno došlo k poklesu ceny Bitcoinu, zisky jsou stále ohromující, kumulovaný nárůst dosahuje 54%.

Další japonská společnost Metaplanet také vyjádřila svou důvěru a tento týden prostřednictvím tiskové zprávy oznámila nákup téměř 620 BTC, což je její největší jednorázový nákup. Tato transakce byla financována prostřednictvím vydání bezúročných dluhopisů a získané prostředky ve výši přibližně 60,6 milionu dolarů byly investovány do Bitcoinu, čímž se jejich celkový objem zvýšil na 1 762 BTC, což má celkovou hodnotu přibližně 168 milionů dolarů a vedlo k dalšímu růstu ceny jejich akcií.

C. 25. prosince CoinShares: I když cena Bitcoinu klesla, nakonec se podařilo dosáhnout čistého přílivu kapitálu.

Kolísání ceny Bitcoinu má velkou vazbu na pohyby kapitálu jeho spotového ETF nebo ETP. Před dvěma týdny byla situace na kryptoměnovém trhu velmi dobrá, podle dat Coinshares globální investiční produkty v kryptoměnách v jednom týdnu přilákaly 308 milionů dolarů, ale poté, co 19. prosince Fed vydal jestřábí prohlášení, došlo k odlivu velkých kapitálů ve výši 576 milionů dolarů, o víkendu dosáhl celkový odliv až 1 miliardy dolarů.

Kromě toho, vlivem nedávného poklesu cen, celková hodnota spravovaných aktiv produktů obchodovaných na kryptoměnových burzách (ETP) klesla o 17,7 miliardy dolarů, což ukazuje na výrazný odliv kapitálu. Do vánočního týdne Bitcoin zažil částečný odliv, ale nakonec se mu podařilo zaznamenat čistý příliv 375 milionů dolarů, což odráží, že tržní nálada není tak pesimistická, jak se zdá. Naopak, odliv více druhotných investičních produktů byl nejvýraznější, dosahující 121 milionů dolarů.

Je třeba poznamenat, že Ethereum stále přitahuje pozornost investorů, došlo k čistému přílivu kapitálu ve výši 51 milionů dolarů, Solana vykázala odliv 8,7 milionu dolarů, XRP měl čistý příliv 8,8 milionu dolarů, ostatní tokeny jako LINK, ADA a LTC vykázaly mírný čistý příliv. Z pohledu regionálního výkonu USA vedou s přitažlivým přílivem 567 milionů dolarů, což ukazuje, že USA stále dominují v kolísání trhu s kryptoměnami.

Téma uvolnění regulací nabízí široké možnosti a napomáhá dalšímu růstu ceny měny.

Tento aktivní fond se zaměří na investice do veřejných společností splňujících 'Bitcoin Standard', přičemž tyto společnosti musí držet alespoň 1 000 BTC ve svém firemním kapitálu. Kritéria pro výběr investičních cílů zahrnují minimální tržní kapitalizaci 100 milionů dolarů, denní obchodní likviditu přes 1 milion dolarů a podíl neveřejně obchodovaných akcií méně než 10%.

Bitwise každé čtvrtletí aktualizuje portfolio fondu na základě veřejných firemních zpráv. Na rozdíl od tradičních ETF, které se rozdělují podle tržní kapitalizace, tento fond provádí přerozdělení založené na tržní hodnotě drženého Bitcoinu každou společností, přičemž nastavuje maximální podíl investice každé společnosti na 25 %, aby se zajistila vyváženost investic a diverzifikace rizika.

Podle oficiálních dokumentů je asi 30 veřejně obchodovaných společností v USA, které splňují požadavky, včetně MicroStrategy (drží více než 444 000 BTC), Marathon Digital, Riot, Tesla a Hut 8. To odráží rostoucí přijetí Bitcoinu globálními podniky, přičemž mnoho společností doufá, že pomocí Bitcoinu zvýší hodnotu svých akcií, a stále více firem, které čelí obtížím v tradičním podnikání, se rozhoduje transformovat na investiční společnosti zaměřené na Bitcoin.

Jejich provozní model postupně zahrnuje nákup Bitcoinu pomocí pákového financování. Tyto společnosti nabízejí investorům další možnost, jak se vystavit riziku Bitcoinu, ale mnoho investičních společností se stále kvůli regulacím nemůže přímo investovat do Bitcoinu nebo spotového ETF Bitcoinu, a v současnosti spotové ETF Bitcoinu nenabízí páku. Tyto společnosti zaměřené na investice do Bitcoinu fungují na základě pákových investic a jsou klasifikovány jako běžné veřejné společnosti, což může poskytnout další investiční možnosti.

Investoři postupně přesouvají svou pozornost z Bitcoinu na menší altcoiny, nedávno došlo k nárůstu hodnoty, kromě hlavních coinů jako SOL, XRP, AVAX se také DeFi tokeny ukázaly jako úspěšné. Nicméně, trend růstu cen netrval dlouho a většina tokenů vykázala výrazné poklesy, mezi 5% a 15%, což bylo způsobeno tím, že investoři z USA a Evropy zahájili tradiční prodeje v období vánočních svátků, což nezpůsobilo žádné strukturální změny.

Domníváme se, že téma uvolnění regulací pod vládou Trumpa zůstane aktuální a očekáváme, že se na trhu objeví více druhů kryptoměn, které budou moci být obchodovány prostřednictvím spotového ETF nebo jiných derivátových finančních produktů, což napodobuje model Bitcoinu a Etherea a přitahuje velký čistý příliv kapitálu. Dále se DeFi kryptoměnové společnosti blíží k širšímu prostoru pro inovace, jako je získání práva na vydávání kryptoměnových kreditních karet, zavedení vysoce pákových staking produktů, a další tokenové hry spojené s AI modely, což povede k růstu cen DeFi infrastruktury nebo tokenů oracle.