Autor | Colin Wu
Nedávno Čínská národní banka vydala (Zpráva o finanční stabilitě Číny (2024)), která v několika pasážích zmiňuje globální dynamiku regulace kryptoměn a důrazně zmiňuje pokrok v oblasti souladu kryptoměn v Hongkongu.
Strana 47 (nebankovní instituce a další části)
Regulační orgány po celém světě neustále zvyšují úroveň regulace kryptoměn. Po sérii rizikových událostí v roce 2022 trh s kryptoměnami v roce 2023 zaznamenal výrazné oživení cen a objemu obchodů, na konci roku dosáhla globální tržní hodnota kryptoměn 1,55 bilionu dolarů, což představuje meziroční nárůst o 10,71 %. Vzhledem k tomu, že kryptoměny mohou představovat riziko pro stabilitu finančního systému, regulační orgány po celém světě neustále zvyšují svou regulační činnost, v současnosti již 51 zemí a regionů zavedlo zákazy kryptoměn a některé ekonomiky upravily existující zákony nebo znovu legislativně regulovaly.
USA regulují jednání vydavatelů kryptoměn, kteří porušují (zákon o cenných papírech), na základě stávajících regulačních předpisů. Americká Komise pro cenné papíry (SEC) v období od roku 2018 do roku 2023 zamítla více než 20 žádostí o ETF na spotový bitcoin. Po schválení uvedení ETF na spotový bitcoin v lednu 2024 předseda SEC uvedl, že to neznamená, že SEC schvaluje nebo uznává produkty bitcoinů, investoři by měli stále být opatrní vůči rizikům spojeným s bitcoinem a produkty spojenými s hodnotou kryptoměn.
Evropská unie schválila (zákon o regulaci trhů s kryptoměnami), který zavádí první globální regulační rámec pro virtuální aktiva, který má být oficiálně implementován na konci roku 2024;
Velká Británie urychluje legislativní kroky v oblasti virtuálních aktiv a vydává (zákon o finančních službách a trzích), který zahrnuje kryptoměny do regulačního rámce zákona;
Singapur vydal (regulační rámec pro stabilní měny), který jasně vymezuje rozsah regulovaných stabilních měn a podmínky pro jejich emitenty;
Japonsko vypracovalo (zákon o platebních službách), který omezuje emitenty stabilních měn na licencované banky, registrované společnosti pro převod a důvěrné společnosti.
Hongkong aktivně zkoumá řízení licencí pro kryptoměny. Hongkong klasifikuje virtuální aktiva do dvou kategorií pro účely regulace, a to na cenné papíry a ne-cenné papíry, a zavádí specifický systém „dvojné licence“ pro operátory obchodních platforem virtuálních aktiv, což znamená, že „cenné papíry“ podléhají regulaci a licencování podle (zákona o cenných papírech a futures), zatímco „ne-cenné papíry“ podléhají regulaci a licencování podle (zákona o boji proti praní peněz). Instituce provozující činnosti v oblasti virtuálních aktiv musí požádat o registraci licencí u příslušných regulačních orgánů. Zároveň je vyžadováno, aby velké finanční instituce, jako jsou HSBC a Standard Chartered, zahrnuly obchodování s kryptoměnami do svého každodenního dohledu nad klienty.
Strana 67, část o makroobezřetnosti
V posledních letech se aktivity v oblasti kryptoměn stávají stále složitějšími a trh vykazuje značnou volatilitu. Celkově se ukazuje, že spojení mezi aktivitami kryptoměn a systémově významnými finančními institucemi, klíčovými finančními trhy a tržními infrastrukturami je omezené, ale s rostoucím využitím kryptoměn v oblastech jako platby a maloobchodní investice mohou kryptoměny vyvolat rizika v některých ekonomikách.
FSB a příslušné standardizační organizace společně vypracovaly globální regulační rámec pro kryptoměny, který se řídí principem „stejná činnost, stejné riziko, stejná regulace“, aby pomohl regulačním orgánům reagovat na rizika finanční stability související s kryptoměnami.
MMF a FSB vypracovaly mapu regulační politiky s cílem identifikovat a reagovat na makroekonomická a finanční stabilitní rizika spojená s kryptoměnami. Mapa shrnuje práce související s implementací regulačního rámce pro kryptoměny a má za cíl podpořit globální sdílení informací a spolupráci a vyplnit mezery v datech potřebných pro rychle se měnící ekosystém kryptoměn.
Sloupec šestnáct
Rada pro finanční stabilitu vydala mezinárodní regulační rámec pro kryptoměny
V červenci 2023 zveřejnila FSB mezinárodní regulační rámec pro kryptoměny, který navrhuje doporučení na vysoké úrovni pro kryptoměny a „globální stabilní měny“, jehož cílem je zvýšit globální konzistenci regulačních metod v odvětví kryptoměn, snížit regulační mezery, předejít regulačnímu arbitráži a účinně předcházet finančním rizikům.
První, celkové principy dvou regulačních doporučení
První, princip „stejný obchod, stejné riziko, stejná regulace“. Pokud kryptoměny a „globální stabilní měny“ mají stejné ekonomické funkce jako tradiční finanční činnosti a nesou stejný typ finančního rizika, měly by dodržovat stejné regulační požadavky.
Druhé, princip flexibility. Regulační orgány jednotlivých ekonomik mohou použít stávající právní předpisy na průmysl kryptoměn nebo vypracovat nové právní předpisy pro implementaci příslušných regulačních doporučení.
Třetí, princip technologické neutrality. Regulační orgány v jednotlivých ekonomikách by měly regulovat na základě ekonomických funkcí a rizikových charakteristik kryptoměn, nikoli na základě jejich základní technologie.
Druhé, obsah regulačních doporučení
Dvě regulační doporučení se zaměřují na specifické požadavky pro regulační orgány, vydavatele kryptoměn a poskytovatele služeb.
1. (Doporučení na vysoké úrovni pro monitorování, dozor a regulaci kryptoměn) (CA doporučení)
CA doporučení obsahuje celkem 9 doporučení na vysoké úrovni.
1. Regulační pravomoci a nástroje. Regulační orgány by měly mít odpovídající regulační pravomoci, nástroje a dostatečné zdroje k regulaci kryptoměn a být schopny účinně prosazovat příslušné zákony a předpisy.
2. Komplexní regulace. Regulační orgány by měly podle principu „stejný obchod, stejné riziko, stejná regulace“ provádět komplexní regulaci odpovídající rizikům kryptoměn. Například vypracovat regulační politiky, které odpovídají rizikům, velikosti, složitosti a systémovému významu; posoudit, zda stávající regulační opatření mohou reagovat na rizika finanční stability vyvolaná kryptoměnami, a podle potřeby rozšířit nebo upravit regulační rámec; sjednotit regulační standardy pro trh kryptoměn a tradiční finanční trhy a plně chránit zájmy všech zúčastněných stran.
3. Mezinárodní spolupráce, koordinace a sdílení informací. Vzhledem k přeshraniční povaze kryptoměn by regulační orgány měly plně zvážit jejich riziko přenosu, podporovat efektivní komunikaci, sdílení informací a konzultace na domácí i mezinárodní úrovni a usilovat o konzistenci regulace.
4. Rámec řízení. Vydavatelé a poskytovatelé služeb kryptoměn by měli vypracovat a zveřejnit komplexní rámec řízení, který odpovídá jejich rizikům, velikosti, složitosti a systémovému významu a potenciálním rizikům pro finanční stabilitu, s jasným mechanismem odpovědnosti a postupy pro identifikaci, řešení a řízení střetu zájmů.
5. Řízení rizik. Vydavatelé a poskytovatelé služeb kryptoměn by měli vytvořit efektivní rámec řízení rizik: schopnost identifikovat, měřit, hodnotit, monitorovat, reportovat a řídit všechna významná rizika; mít důvěryhodné vedení, které může efektivně dohlížet na otázky souladu; vypracovat krizové plány a plány kontinuity podnikání (BCP), dodržovat požadavky skupiny pro finanční akci proti praní peněz (FATF) týkající se boje proti praní peněz, chránit aktiva klientů a snižovat riziko poškození, zneužití nebo nemožnosti včasného vyrovnání klientských aktiv.
6. Správa dat. Vydavatelé kryptoměn a poskytovatelé služeb by měli vybudovat komplexní systém správy dat: zajištění integrity a bezpečnosti dat, dodržování právních předpisů o bezpečnosti dat; včasné opravy chybových dat, zajištění spolehlivosti kvality dat; schopnost komplexně, včas, přesně a nepřetržitě reportovat příslušné informace o datech; podpora sdílení dat napříč ekonomikami za účelem zvýšení veřejného povědomí o kryptoměnách.
7. Oznámení informací. Vydavatelé kryptoměn a poskytovatelé služeb by měli zajistit dostatečné zveřejnění informací. Informace zahrnují nutné údaje o podnikání, transakcích, řízení a rizikových charakteristikách produktů; podmínky úschovních vztahů, opatření na ochranu aktiv klientů a riziko bankrotu kustoda; významná technická rizika, jako je riziko kybernetické bezpečnosti a riziko klimatických změn.
8. Řešení finančních stabilitních rizik vyplývajících z vazeb mezi ekosystémem kryptoměn a finančním systémem. Regulační orgány by měly efektivně monitorovat vzájemné vztahy uvnitř ekosystému kryptoměn a mezi ekosystémem kryptoměn a jinými finančními systémy, identifikovat a řešit potenciální finanční stabilitní rizika.
9. Komplexní regulace víceúčelových poskytovatelů služeb kryptoměn. Regulační orgány by měly požadovat, aby poskytovatelé služeb vybudovali organizační a řídící systémy odpovídající jejich celkové strategii a rizikovému profilu; pokud poskytovatelé služeb nedodržují stávající předpisy nebo vyvstávají závažné střety zájmů, měly by být přijaty silné opatření v souladu se zákonem; úzce monitorovat rizika koncentrace a rizika souvisejících transakcí a v případě potřeby vypracovat dodatečné obezřetné regulační požadavky; požadovat od přeshraničních poskytovatelů služeb sdílení informací, aby se předešlo přenosu rizik do zahraničí.
2. (Doporučení na vysoké úrovni pro regulaci „globálních stabilních měn“) (GSC doporučení)
GSC doporučení obsahuje celkem 10 doporučení na vysoké úrovni, kromě 7 požadavků podobných CA doporučením týkajících se regulačních pravomocí, rámce řízení a řízení rizik, dále obsahuje 3 samostatná doporučení.
1. Plány obnovy a likvidace. „Globální stabilní měna“ by měla vypracovat vhodné plány obnovy a likvidace, které podporují uspořádané vyrovnání nebo likvidaci v rámci právního rámce a zajišťují, že klíčové funkce a aktivity mohou být obnoveny nebo pokračovat.
2. Právo na zpětnou výměnu, stabilita a obezřetné požadavky. Vydavatelé „globálních stabilních měn“ by měli uživatelům poskytovat silná právní práva na nároky nebo záruky a zaručit včasnou zpětnou výměnu: informovat uživatele o postupu zpětné výměny, nákladech na zpětnou výměnu a nárokování, včetně toho, jak zajistit hladkou zpětnou výměnu v krizových scénářích; mít rezervní aktiva odpovídající objemu stabilních měn v oběhu, přičemž rezervní aktiva by měla být složena z kvalitních a vysoce likvidních aktiv, která jsou nezajištěná, snadno převoditelná a bez ztráty. V případě bankrotu emitenta by mělo být vlastnictví rezervních aktiv chráněno; dodržovat obezřetné požadavky (včetně požadavků na kapitál a likviditu) a mít dostatečnou likviditu na zvládnutí odlivu prostředků.
3. Regulační požadavky před provozem. „Globální stabilní měna“ by měla splnit požadavky na vstup na trh v dané ekonomice (např. licence nebo registrace) a vybudovat nezbytné produkty a systémy, které se přizpůsobí novým regulačním požadavkům.
Třetí, pokrok práce a budoucí výhled
Sledovat plnění politik členy. Sledovat hlavní tržní a regulační dynamiku od vydání regulačních doporučení, shrnout pokrok v realizaci doporučení FSB pro kryptoměny a „globální stabilní měny“, zkušenosti a výzvy.
Hodnocení účinnosti provádění regulačních doporučení. Do konce roku 2025 spolupracovat s příslušnými mezinárodními organizacemi na hodnocení plnění regulačních doporučení ze strany členských ekonomik a zajistit, aby byla doporučení implementována komplexně a konzistentně, a zhodnotit, zda je nutné doporučení aktualizovat.
Nepřetržité zkoumání a zdokonalování regulační politiky. Zkoumat potenciální finanční rizika spojená s víceúčelovými poskytovateli služeb kryptoměn a na základě potenciálního dopadu posoudit, zda je nutné vypracovat dodatečné regulační politiky.
Rozšíření rozsahu implementace a monitorování. Spolupracovat s příslušnými standardizačními organizacemi a dalšími mezinárodními organizacemi na opatřeních k podpoře účinné implementace regulačních doporučení v nečlenech FSB a snížit riziko regulačního arbitráže. Pozvat ekonomiky s významnými přeshraničními aktivitami v oblasti kryptoměn, aby se připojily k pracovním skupinám FSB.
Odkaz na originální text:
http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5547040/index.html