Evropská unie by mohla hrát nebezpečnou hru s Tetherem, největším stablecoinem na světě, a vypadá to méně jako finanční regulace a více jako vypočítaná politická rána.
Pod novými pravidly Trhů s kryptoměnovými aktivy (MiCA), která mají plně vstoupit v platnost zítra, EU jasně dává najevo, že Tetherových 102 miliard dolarů v amerických státních dluhopisech není pro jejich vkus dost dobré.
Místo toho požadují, aby emitenti stablecoinů kryli své tokeny alespoň 60% rezervami drženými v fiat měnách v bankách regulovaných EU. Pokud to není hlasité a nápadné odmítnutí americké finanční dominance, co tedy je?
Pravidla MiCA: Kontrola maskovaná jako dodržování předpisů
Rámec MiCA tvrdí, že jde o bezpečnost, zabezpečení a důvěru. Emitenti stablecoinů musí skákat přes obruče, jako je získání licencí, zajištění, aby rezervy odpovídaly tokenům, a dodržování opatření na ochranu spotřebitelů. Všechno dost spravedlivé, že? Jenže tohle není o férové hře - je to o kontrole.
Buďme upřímní. Ignorováním Tetherových amerických státních dluhopisů jako platného zajištění EU v podstatě říká, že nedůvěřuje páteři amerického finančního systému. Tyto dluhopisy představují některé z nejstabilnějších aktiv na světě.
Ale ne, EU chce eura, a chce je ve svých bankách. Není těžké vidět politiku, která se zde hraje. Tether zatím nebyl oficiálně označen jako nesplňující požadavky - zatím. Ale bez jasného pokynu, burzy jako Coinbase už delistují USDT v očekávání.
Binance a Crypto.com zatím vyčkávají, ale všichni víme, že čas běží. Pokud Tether nedokáže rychle splnit tyto požadavky, jeho odstranění z evropských platforem by mohlo být devastující pro likviditu kryptoměn.
Tichá vzpoura EU
Požadováním 60% rezervy v fiat měnách držených na svém území blok v podstatě odmítá americký dluh jako důvěryhodné zajištění.
Toto je o přesunu mocenské rovnováhy. EU se už léta zoufale snaží vyčlenit větší kus globálního finančního systému a stablecoiny jsou jejich posledním cílem.
Důsledky jsou obrovské. Pokud se Tether rozhodne, že náklady na dodržování předpisů jsou příliš vysoké a opustí trh EU, jiní emitenti stablecoinů pravděpodobně čelí stejné volbě. USDC, například, mohl být před zakřivením tím, že zajistil dodržování předpisů, ale není tajemstvím, že podobné předpisy by mohly následovat i jinde.
Bez USDT se fragmentace likvidity stává skutečným problémem. Trhy se zpomalí, poplatky vzrostou a efektivita utrpí. Ironií? Mocenský tah EU by se mohl spektakulárně obrátit proti nim. Tím, že vytlačují USDT, riskují také svou vlastní relevanci na globálním trhu s kryptoměnami.
USA, pod kryptoměnami přátelskou administrativou Trumpa, se chystají stát útočištěm pro inovace, přitahující talenty a kapitál od Evropy. Pokud se to stane, EU možná vyhrála bitvu, ale prohrála válku.