Autor: Golem, Odaily Planet Daily
Rok 2024 se blíží ke konci a lidé v kryptoměnovém světě mají své vlastní shrnutí roku: za prvé, zda se návratnost investic za tento rok vyrovnala trhu (připomínám, že BTC v roce 2024 vzrostl o více než 130 %), za druhé, shrnutí vývoje směru/ekosystému, který je pro ně zajímavý.
Ekosystémy Solana, Base, TON a závod AI Agent měly v tomto roce svá vzrušující období. Ačkoli se v ekosystému Bitcoinu také stalo mnoho věcí, jako je budování základní infrastruktury a inovace aplikací, ještě se nedostaly na úroveň očekávání, které lidé měli na začátku roku 2024.
Někteří lidé shrnují rok jako "neúspěch" kvůli tichu ekosystému Bitcoinu, ale existují také pevní OG ekosystému, kteří jako vždy volí "věřit", a jako běžný hráč v ekosystému Bitcoinu od začátku do konce, zvolím slovo "žal" jako závěr tohoto roku.
Rok 2024 má vlastně dobrý začátek
Rok 2024 má pro ekosystém Bitcoinu vlastně dobrý začátek, lidé na začátku roku vyjádřili očekávání ohledně ekosystému Bitcoinu, věří, že rok 2024 bude rokem, kdy ekosystém Bitcoinu exploduje a dostane se do mainstreamového povědomí, stejně jako lidé věří, že rok 2025 bude rokem explozivního rozvoje ekosystému AI Agent.
Proč jsme tehdy měli tak velká očekávání ohledně vývoje ekosystému Bitcoinu v roce 2024? Možná proto, že od vzniku protokolu Ordinals v prosinci 2022 prošel ekosystém Bitcoinu rokem růstu a konsolidace konsensu, celkově přešel z "barbarské éry" do "průmyslové éry". Projekty, VC a mainstreamové burzy začaly vstupovat, čímž vznikly tři hlavní směry: protokoly pro vydávání aktiv na první vrstvě, L2 a staking Bitcoinu.
Z pohledu protokolu pro vydávání aktiv na první vrstvě, vlivem uvedení tokenů BRC 20 ORDI a SATS na burzu Binance na konci roku 2023, se koncept inscripce na začátku roku 2024 znovu stal virálním, což ovlivnilo i ostatní řetězce, které začaly napodobovat tento režim inscripce. Také to vedlo k nárůstu hodnoty jiných protokolů pro vydávání aktiv na první vrstvě, jako jsou ARC 20, SRC 20, PIPE a další. Současně, v lednu 2024, zahájení pré-miningu a airdropu runových protokolů RSIC a Runestone vzbudilo očekávání ohledně budoucího spuštění protokolu Runes.
Z pohledu vývoje L2, Bitcoin L2 začal na začátku roku 2024 explozivně růst. S ohledem na oživení vydávání a obchodování aktiv na první vrstvě, problémy s přetížením hlavní sítě a požadavky hráčů na zvýšení hratelnosti aktiv na hlavní síti se Bitcoin L2 stal populárním směrem pro podnikání. Na začátku roku 2024 bylo zaznamenáno více než 100 projektů Bitcoin L2, ačkoli mezi nimi jsou i projekty s nízkou kvalitou a "vyber a odejdi", celkově začali VC doma i v zahraničí masivně investovat do Bitcoin L2 a všichni očekávají, že Bitcoin L2 v roce 2024 znovu ukáže slávu ekosystému Ethereum L2.
V březnu 2024 shrnul @Bitvmclub 69 Bitcoin L2.
Z pohledu stakingu Bitcoinu oznámil stakingový protokol Babylon v prosinci 2023 dokončení financování ve výši 18 milionů dolarů, čímž oficiálně zahájil narativ o stakingu a opětovném stakingu Bitcoinu. Předchozí projekt z ekosystému Ethereum, projekt oceněný jako královský EigenLayer, slouží jako příklad; lidé věří, že díky silnějšímu konsensuálnímu základu a bezpečnosti Bitcoinu bude mít staking a opětovný staking Bitcoin v roce 2024 velmi širokou perspektivu, což nejen probudí spící velryby Bitcoinů k účasti v ekosystému Bitcoinu, ale také vytvoří ekosystém opětovného stakingu, který nebude horší než Ethereum.
Kromě výše zmíněných tří hlavních směrů, které na začátku roku 2024 vykazovaly celkový pozitivní trend, se v této době také postupně zlepšovala obecná infrastruktura ekosystému Bitcoinu (například peněženky, mosty a obchodní trhy). Unisat a OKX Wallet technicky podporují několik protokolů pro vydávání aktiv a staly se hlavními peněženkami a trhy v ekosystému Bitcoinu.
Bitcoin spot ETF byl schválen a uveden na trh 11. ledna 2024, což značí, že Bitcoin se oficiálně začlenil do tradičního financování. To také znovu posílilo očekávání lidí ohledně ekosystému Bitcoinu, protože síť s hodnotou několika bilionů dolarů se jistě vyvine do tržní velikosti několika set miliard dolarů.
Ale ...
Bohužel, ekosystém Bitcoinu v roce 2024 nepřivítal pozornost a rozvoj přesahující předchozí býčí trhy, a zahájil dlouhé období ticha.
Výkon aktiv na hlavní síti se stále zhoršuje
Dne 20. dubna 2024 Bitcoin přivítá své čtvrté půlení, současně byl tokenový protokol Runes, vyvinutý zakladatelem Ordinals Casey, také oznámen. Projekty se snažily zvýšit poplatky za transakce na řetězci na více než 2000 satoshi za bajt, aby si zajistily čísla inscripce. Lidé věřili, že to je začátek pokračující prosperity ekosystému Bitcoinu, ale nečekali, že výkon runového protokolu dosáhne vrcholu hned na začátku, spekulativní nadšení se během dvou týdnů vytratilo. I když v červnu a listopadu tržní hodnota run krátce překonala 2 miliardy dolarů, likvidita a aktivita v ekosystému byla dlouhodobě slabá.
Současně se také výkony jiných protokolů pro vydávání aktiv v tomto roce podobně vyvíjely, ORDI v tomto roce klesl o 70 % od svého vrcholu, a když se v nové aktivum objevila na trhu, vyvolalo to FOMO, ale poté kvůli nedostatku nových investic a účastníků se situace stala čím dál horší, například airdrop PIZZA od Unisat a CAT 20, které vznikly na síti Fractal.
Příčinami mohou být, za prvé, zkušenosti z předchozích býčích trhů s Bitcoinem, narativ o spravedlivém vydávání aktiv po runách už nevzbuzuje nadšení a nemůže znovu vyvolat efekt bohatství; za druhé, absence vzájemné podpory mezi domácími a zahraničními uživatelskými komunitami, což znamená, že ekosystém nevytvořil synergii, a větší komunity runů jsou většinou řízeny zahraničními uživateli, zatímco hlavní kapitál v čínské oblasti zůstává na BRC 20, jako jsou populární inscripce "propagace mincí" π, 𐊶 a další.
Míra přežití Bitcoin L2 je méně než 20 %
Bohužel, ekosystém Bitcoin L2 v roce 2024 také nedosáhl očekávaného rozkvětu. "Kromě Lightning Network jsou všechny ostatní Bitcoin L2 vzdušné zámky," uvedl zakladatel protokolu Ordinals Casey v jednom rozhovoru, když kritizoval Bitcoin L2.
V posledních 12 měsících se na trhu objevilo více než 100 projektů L2 pro Bitcoin, ale podle dat DefiLlama dnes zůstává pouze 19 L2 s celkovou hodnotou zablokovaných prostředků (TVL) přibližně 2,8 miliardy dolarů. Na druhé straně ekosystém Ethereum L2, pouze TVL Arbitrum dosahuje 3 miliard dolarů.
Takže, proč je rozšíření ve vrstvě 2 na Ethereum úspěšné, ale když se přesune do ekosystému Bitcoinu, jeho vývoj není tak úspěšný?
V počátečních fázích většina Bitcoin L2 postrádala inovace. Na začátku vzniku směru Bitcoin L2, aby přilákali investice a rychle vybudovali ekosystém, mnoho L2 použilo strukturu podobnou EVM + mosty pro rozšíření Bitcoin hlavní sítě. I když tato metoda čerpá z zkušeností Ethereum, je nejen rychlá a snadná pro připojení, ale také má nízké náklady na vzdělávání uživatelů, ale chybí jí inovace a obecně je vystavena kritice "pokud tohle může být nazýváno Bitcoin L2, pak Ethereum je nejlepší Bitcoin L2". Jak se ukázalo, po odlivu zájmu tyto rychle poskládané L2 také rychle zmizely.
Bitcoin L2 příliš brzy zahájil válku o TVL. Možná pod vlivem Ethereum L2 Blast, Bitcoin L2 se od začátku naučili stimulovat růst TVL pomocí bodů a týmových stimulů. Merlin je populární řetěz v Bitcoin L2, 9. února 2024 Merlin zahájil první střelu do války o Bitcoin TVL, během 24 hodin jeho TVL dosáhla 543 milionů dolarů, zatímco B² Network, BEVM a Bitlayer také zahájili boj o TVL.
Nakonec Merlin v jednom měsíci získal více než 3 miliardy dolarů TVL a 19. dubna byl na OKX uveden oficiální token MERL. Po uvedení cena MERL dosáhla maxima 1,78 USDT, ale poté rychle spadla, pokles dosáhl 85 %. Od té doby se pozornost na ceny v ekosystému Bitcoin L2 změnila z očekávání na zklamání a kritiku.
Kdo uznává narativ stakingu Bitcoinu?
Finanční zázemí, "narrativní atraktivita" Babylonu a jeho okolního ekosystému opětovného stakingu Bitcoinu je v roce 2024 dalším očekávaným směrem ekosystému Bitcoinu. První kolo stakingu na hlavní síti Babylonu v srpnu vzbudilo celonárodní pozornost, během pouhých 3 hodin dosáhlo limitu 1000 BTC, a současná TVL Babylonu dosahuje 57051,72 BTC, což odpovídá přibližně 5,64 miliard dolarů. Ale ve srovnání s TVL EigenLayer, která dosahuje 15,718 miliardy dolarů, je TVL Babylonu pouze 1/3, a i když Bitcoin neustále překonává nové rekordy, pozornost trhu na Babylon se nezvýšila. Kdo tedy vlastně uznává narativ stakingu Bitcoinu?
Nesoulad mezi trhem a produkty, skuteční velcí hráči nechtějí vydávat své Bitcoiny. Narativ Babylonu je uvolnit 21 milion BTC likvidity prostřednictvím stakingu, ale trh může být skeptický. Trh více uznává Ethereum jako on-chain nativní finanční aktivum, zatímco Bitcoin je stále považován za "digitální zlato", což také částečně vysvětluje, proč objem prostředků v Bitcoin spot ETF je mnohem větší než v Ethereum spot ETF.
Pro velké držitele Bitcoinů se s neustálým vzrůstáním Bitcoinu stává stále obtížnější se vzdát svých Bitcoinů, a pro tradiční finance jsou Bitcoin spot ETF a MSTR to, co skutečně mají rádi jako BTCFi. To je v naprostém nesouladu s ekosystémem Ethereum, který mechanismicky podporuje staking.
Babylon dává platformu, ale hraje jiný hráč. Podle údajů z oficiálních stránek Babylonu, protokoly jako Lombard, Solv Protocol, PumpBTC, Bedrock a Chakra tvoří více než 60 % celkového stakingu Babylonu. Činnosti těchto platforem lze shrnout jako uživatelé vyměňují své BTC za zabalené BTC platformy, platforma ukládá BTC do Babylonu, uživatelé mohou využívat dvojí výhody Babylonu a bodů platformy. Problémem je, že BTC uložené uživateli a zabalené BTC platformy nemusí být v poměru 1:1, a obíhající zabalené BTC může převyšovat hodnotu uzamčeného BTC, což může obsahovat likviditní riziko.
Zároveň je také třeba zvážit bezpečnost opětovného stakingového protokolu; předtím Bedrock utrpěl ztrátu přibližně 2 miliony dolarů na DEX kvůli útoku. I když Babylon tvrdí, že používá samoobslužné řešení pro ochranu bezpečnosti uživatelských fondů, většina opětovných stakingových protokolů, které používá, jsou spravovaná řešení, což je v rozporu s původním konceptem Babylonu. Proto nejen velcí hráči nechtějí stakeovat BTC, ale v situaci, kdy nejsou jasné výnosy a bezpečnostní záruky, se i drobní investoři zdráhají zapojit do stakingu.
Shrnuto, ekosystém Bitcoinu v roce 2024 i když měl dobrý začátek, ale výkon protokolu Runes byl na vrcholu hned po uvedení, rychlý pokles různých protokolů pro vydávání aktiv, dramatický vývoj Merlin a dalších Bitcoin L2, a také fakt, že ekosystém Babylon nepřinesl očekávanou BTCFi býčí trh, zanechává v nás pocit žalu ohledně vývoje ekosystému Bitcoinu v tomto roce.
Rok 2025, všechno se zlepší?
Je třeba zdůraznit, že to, co jsem řekl výše, není negativní hodnocení ekosystému Bitcoinu, ani neuzavírám jeho osud - očekávání lidí o krásné budoucnosti a skutečné situaci v reálném světě jsou vždy odlišné, a tento rozdíl nazývám "žalem", a to je také mé shrnutí ekosystému Bitcoinu za tento rok.
Až do dnešního dne má ekosystém Bitcoinu stále pevné držitele a stavitele. Projekty jako ORDI, DOG a PUPS mají komunity, které neustále pracují na budování, a peněženky OKX a Unisat stále pokračují v budování základní infrastruktury. I když bublina Bitcoinu L2 praskla, týmy, které přežily, se nevzdávají, a řada inovací jako OP_CAT je na cestě. Babylon by mohl mít TGE v lednu nebo únoru 2025...
Rok 2025, všechno bude v pořádku? I když jsme letos neviděli větší výbuch ekosystému Bitcoinu, stále věřím, že ekosystém Bitcoinu se stane hlavní postavou tohoto cyklu a s důvěrou očekávám rok 2025.
Pokud byste měli dát letošnímu ekosystému Bitcoinu nějaké klíčové slovo, co by to bylo?
