Autoři: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Překlad: Bai Shui, Jin Se Cai Jing
Shrnutí
Od cyklového minima v listopadu 2022, z pohledu ocenění a relativního přílivu kapitálu, se Solana vyznačuje lepšími výsledky než Bitcoin a Ethereum.
Trvalý pozitivní kapitálový tok vedl k nárůstu čisté likvidity o 55 miliard dolarů, což poskytlo obrovský impuls pro apreciaci cen.
I přes značné realizace zisků a rozdělení investoři Solany dosud nedosáhli úrovně nerealizované ziskovosti (papírové zisky), což historicky koresponduje s dlouhodobým makro vrcholem, což naznačuje, že v celém cyklu je prostor pro další růst.
Srovnání SOL, BTC, ETH
V posledních 4 letech Solana přitahovala značný zájem a pozornost investorů a tržních spekulantů. Původně se toto aktivum během býčího trhu v roce 2021 vyznačovalo obrovským růstem, ale poté čelilo významným výzvám po zhroucení FTX, což vedlo k výraznému přebytku nabídky.
Po neuvěřitelném poklesu na 9,64 dolarů dosáhla Solana významného oživení a v posledních 2 letech dosáhla ohromujícího růstu o 2 143 %. Od události FTX tato působivá cenová výkonnost vedla k tomu, že Solana v 727 obchodních dnech překonala Bitcoin a Ethereum ve 344 dnech, což naznačuje značný růst a poptávku po tomto aktivu.
Růst cen také přitáhl značný příliv nového kapitálu do tohoto aktiva. Můžeme využít relativní změny realizovaných stropů Solany, Bitcoinu a Etherea jako ukazatele pro hodnocení a porovnání toku kapitálu vstupujícího do každé sítě.
Od minim v prosinci 2022 procento růstu kapitálu Solany během 389/727 obchodních dnů výrazně převyšuje Bitcoin a Ethereum, což zdůrazňuje její významný růst likvidity.
Abychom posoudili momentum poptávkové strany, můžeme sledovat příliv kapitálu nových investorů, což se nazývá 'populární realizovaný strop'. Tento ukazatel měří kapitál držený aktivními účty za posledních 7 dní.
Při srovnání objemu nového kapitálu vstupujícího do aktiv mezi Solanou a Ethereem můžeme pozorovat, že poptávka nových investorů po Solaně historicky poprvé překročila Ethereum, což zdůrazňuje její silný stav poptávky.
Je pozoruhodné, že populární realizovaný strop Solany se výrazně zvýšil před začátkem roku 2024, což značí obrat v poměru SOL/ETH, přičemž příliv nového kapitálu podnítil růst.
Zkoumání kapitálového toku SOL
Po určení vynikajícího výkonu Solany ve srovnání s jinými hlavními aktivy nyní prozkoumáme rozsah a složení kapitálového toku Solany.
Hodnocením čistého realizovaného zisku/ztráty můžeme vizualizovat denní změny v kapitálovém toku na blockchainu Solana. Když je tento ukazatel pozitivní, představuje čistou tvorbu kapitálu (zisk z obchodování s měnou); když je ukazatel negativní, představuje to čistou ztrátu kapitálu (ztrátu z obchodování s měnou).
Pozorujeme, že od začátku září 2023 Solana udržuje pozitivní čistý kapitálový tok, s pouze malými výstupy kapitálu během tohoto období. Trvalý přítok likvidity pomáhá podněcovat ekonomický růst a apreciaci cen, což vedlo k ohromujícímu vrcholu nového kapitálového toku ve výši 776 milionů dolarů denně.
Můžeme využít segmentaci věku mincí na základě realizovaných zisků k posouzení, které podskupiny nejvíce přispívají k prodejnímu tlaku. Zde počítáme kumulativní realizované zisky od 2. ledna podle věku mincí.
24 hodin: 3,1 miliardy dolarů
1 den - 1 týden: 13,7 miliardy dolarů
1 týden - 1 měsíc: 14 miliard dolarů
1 měsíc - 3 měsíce: 8,5 miliardy dolarů
6 měsíců - 12 měsíců: 15,7 miliardy dolarů
1 rok - 2 roky: 8,2 miliardy dolarů
2 roky - 3 roky: 8,2 miliardy dolarů
3 roky - 5 let: 3,5 miliardy dolarů
Je pozoruhodné, že tokeny ve věku 1 den - 1 týden, 1 týden - 1 měsíc a 6 měsíců - 12 měsíců jsou významnými přispěvateli k prodejnímu tlaku, přičemž každý token vykazuje značné zisky. Tyto tokeny tvoří celkem 51,6 % realizovaných zisků, což ukazuje vyvážené rozložení tržního vlivu. To zdůrazňuje myšlenku, že Solana jako aktivum je vnímána jako investiční příležitost pro všechny typy investorů.
Ve stejném období vedl značný příliv kapitálu k tomu, že Solana akumulovala více než 55 miliard dolarů likvidity v dolarech, což zvýšilo realizovaný strop z 22 miliard dolarů na ohromujících 77 miliard dolarů.
Je trh SOL přehřátý?
V předchozí části jsme posoudili velké množství realizovaných zisků a rozdělení nabídky, takže hodnocení přehřátí trhu se stává opatrným.
K tomu můžeme využít MVRV poměr k definici cenového rozpětí, abychom posoudili extrémní odchylky ziskovosti investorů vůči dlouhodobému průměru. Historicky je průlom nad 1 standardní odchylku v souladu s dlouhodobým makro vrcholem.
V současnosti se cena SOL konsoliduje mezi průměrem a +0,5 standardní odchylky. To naznačuje, že trh je relativně horký, ale také to, že před tím, než zisky běžných investorů dosáhnou extrémního rozmezí +1σ, může být prostor pro další růst, což by mohlo vyvolat sérii realizací zisků a rozdělení.
Závěr
S vydáním nových segmentačních ukazatelů jsme poprvé schopni analyzovat chování investorů během dynamického trhu s aktivy Solana a poskytnout důležité informace o mechanismech tvorby a ničení kapitálu.
Rychlé oživení Solany a následný nárůst cen jsou pozoruhodné a podařilo se jí úspěšně získat značné množství financí od institucionálních a retailových investorů.
