Obtížná rovnováha Fedu: Odpověď na inflační tlak vyplývající z Trumpovy politiky
Na prahu roku 2025 čelí předseda Fedu Powell těžké výzvě v oblasti rovnováhy. Na jedné straně se snaží vyhnout konfliktu s Trumpovou administrativou; na druhé straně musí čelit inflačnímu tlaku, který může vyplývat z Trumpovy politiky.
Po úspěšném znovuzvolení Trumpa prezidentem byla činnost Federálního rezervního systému (Fed) pod velkým drobnohledem. Na začátku listopadu Powell oznámil, že Fed nebude nastavovat úrokové sazby na základě předpokladů o politice nové vlády, avšak samotná úroková politika musí mít "proaktivní" charakter, což činí rozhodování Fedu složitým.
Minulý týden Fed snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů, přesto však nové prognózy ukazují, že úředníci očekávají, že v příštím roce bude rozsah snižování úrokových sazeb nižší, a to především proto, že předpokládají, že cenový tlak bude tvrdší, než se dříve očekávalo. Hlavní americký ekonom Morgan Stanley Michael Gapen poznamenal, že nedávná zasedání Fedu byla více "jestřábí", než se očekávalo, což je v rozporu s předchozími prohlášeními o neprovádění politických spekulací.
Ekonomická data ukazují, že inflace v USA se v posledních 18 měsících výrazně zpomalila, ale Trumpovy politické návrhy, jako jsou zvýšení nebo zavedení nových cel a zpřísnění imigračních předpisů, mohou v krátkodobém horizontu podpořit růst cen a mezd. I když jeho poradci tvrdí, že uvolnění regulací a podpora výroby energie by mohly vyvážit dopad na rostoucí ceny zboží, ekonomové mají stále pochybnosti.
Powell se snaží udržet nepolitickou kulturu Fedu, aby se vyhnul politickým sporům vyvolaným veřejnými komentáři svých kolegů, a soukromě nabádá své kolegy k opatrnosti. Přesto někteří úředníci Fedu naznačili, že by mohli přijmout náhlou změnu politiky.
Scénář z roku 2018 již možná není aktuální. Tehdy Trump eskaloval obchodní válku, Fed nakonec snížil úrokové sazby, ale nyní je situace odlišná. Tehdy byla inflace nízká, zatímco nyní je inflace nad cílovou úrovní a základní ekonomické podmínky se také změnily.
Pokud jde o Trumpův závazek k posílení kontrol na hranicích, jeho dopad na ekonomiku je stále obtížné posoudit. Ekonomové očekávají, že pokud nová vládní politika změní současnou pozitivní dodávkovou situaci, Fed by mohl udržet úrokové sazby na stávající úrovni. Způsob, jakým se přenáší zvýšení cen, a fáze ekonomického cyklu budou rovněž ovlivňovat míru, s jakou podniky přenášejí náklady, což může ovlivnit inflaci. Fed se v budoucím rozhodování o politice bude muset vypořádat s mnoha složitými a nejistými faktory, což bude vyžadovat pečlivé zvážení pro udržení stability ekonomiky.