BTC se přes noc stabilizoval na 96k. Celý kryptotrh se také houževnatě bránil a dočasně zastavil pokles. Od září letošního roku Federální rezervní systém třikrát snížil úrokové sazby a snížil sazbu federálních fondů o kumulativních 100 bp, z 525-550 na 425-450.

Neobvykle začal v září růst také výnos 10letých amerických státních dluhopisů, který do konce roku vzrostl o téměř 100 bp, z přibližně 360 na přibližně 460.

Toto je místní maximum v dubnu a historické maximum v roce 2007, tedy před 17 lety.

Co se stalo v roce 2007, není třeba říkat. Toho roku se ve Spojených státech začala šířit krize rizikových hypoték a nakonec spustila finanční krizi, která zachvátila svět. V roce 2008 se Satoshi Nakamoto náhle inspiroval a vynalezl Bitcoin.

Nyní, když Federální rezervní systém snížil úrokové sazby o 100 bazických bodů, výnosy amerických dluhopisů vzrostly o 100 bazických bodů. To je vážné odchýlení. Regulace úrokových sazeb Federální rezervy se zdá být mimo kontrolu. Čím více snižují úrokové sazby, tím vyšší jsou tržní úrokové sazby!

Přátelé, kteří chápou, jak Federální rezervní systém provádí makroekonomickou regulaci úrokových sazeb - což je ve skutečnosti zasahování do tržních úrokových sazeb - by měli vědět, že zvyšování a snižování úrokových sazeb Federální rezervou nemůže přímo změnit tržní úrokové sazby, ale prostřednictvím tzv. operací na volném trhu nakupuje a prodává americké dluhopisy, a tímto nástrojem přenáší regulaci úrokových sazeb na trh.

Například v zápisu z měnového jednání v prosinci 2024 jsou uvedeny tyto dvě položky:

* Provádět operace trvalého nočního repo, s minimální nabídkovou sazbou 4,5 % a celkovým limitem operací 500 miliard dolarů.

* Provádět operace trvalého nočního reverse repo, s nabízenou sazbou 4,25 %, a denním limitem pro jednotlivého obchodního partnera 160 miliard dolarů. Tato sazba je nastavena na dolní hranici cílového pásma federálních fondů, aby podpořila efektivní implementaci měnové politiky a stabilní fungování krátkodobého peněžního trhu.

Výnosy dluhopisů a ceny dluhopisů jsou v obráceném vztahu. Jen tohle už zmátlo mnoho lidí.

Může Federální rezervní systém prodávat americké dluhopisy za úrokovou sazbu 4,25 % a nakupovat americké dluhopisy za 4,5 % tak, aby tržní úrokové sazby zůstaly zkroceny v rozmezí 425-450?

To se však nemusí potvrdit.

Například před snížením úrokových sazeb v září 2024 byl interval kontrolních sazeb Federální rezervy stále na historických maximech 525-550, ale úrokové sazby na trhu amerických dluhopisů již klesly na místní minimum 360, což představuje rozdíl téměř 2 procentní body.

Co to znamená? To znamená, že trh šíleně kupuje americké dluhopisy, zcela ignoruje, že 'oficiální cena' Federální rezervy je levnější.

Samozřejmě, že Federální rezervní systém obchoduje pouze s určenými velkými bankami, běžní lidé se nemohou přímo zapojit.

Je trh iracionální, protože skutečně věří v americké dluhopisy, nebo jsou retailoví investoři jako ovce, které byly investičními poradci oklamány a zmateně se zapojily na trh?

Pamatujete si na to období, kdy na internetu byly příspěvky, které propagovaly americké dluhopisy a naléhaly na investory, aby vstoupili na trh.

Když se podíváme zpět na obrázek, zdá se, že ta vlna veřejného mínění byla vedena od května do září, což odpovídá klesajícím výnosům amerických dluhopisů. Do září už bylo po všem.

Očekávání snížení úrokových sazeb, trh spěchá, jaká je logika? Nebo jaké je prodejní sdělení? Asi to bude takto: Říkáme šéfovi, podívejte, Federální rezervní systém brzy otevře cestu ke snížení úrokových sazeb, tak proč si rychle nekoupit nějaké vysoce výnosné americké dluhopisy pro ochranu hodnoty a růst? Jakmile tento obchod mine, už nebude.

Bohužel, nepsané pravidlo finančních trhů je, že když se rozhodujete na základě rad ostatních, buďto proděláte, nebo se necháte oklamat.

Jakmile dojde ke snížení úrokových sazeb, americké dluhopisy prudce klesnou. Ti, kteří se snaží dostat první, budou ztraceni.

Jaký je důvod, proč jsou investice ztracené? Logika je také velmi jednoduchá, tedy že Federální rezervní systém snižuje úrokové sazby, trh se stává rizikovým, tedy jak se říká, zvyšuje se riziková preference, kapitál prodává americké dluhopisy a honí vysoké riziko na americkém akciovém trhu, dluhopisy klesají a akcie rostou, výnosy amerických dluhopisů neklesají, ale naopak stoupají.

Ale zamyslete se znovu, jsou investoři skutečně tak nadšení a ochotni investovat do vysoce rizikových aktiv?

Nebo je to tlakem očekávané vysoké inflace v budoucnosti?

#2025加密趋势预测 #加密市场调整 #币安Alpha第7批项目公布 #BinanceLabs投资Usual #“圣诞老人行情”再现