Regulační reforma v Americe a oteplení antagonismu vůči kryptoměnám globálně v roce 2025 přivede novou generaci decentralizované tvorby kapitálu, která byla poprvé popularizována v roce 2017 jako "ICO" (počáteční nabídky mincí).
Během 2010. let se kryptoměny neusadily na produktivním využití pro Bitcoin a altcoiny, dokud chytré kontrakty Ethereum neumožnily týmům v rané fázi získávat kapitál od podporovatelů rozptýlených po celém světě. Viděli jsme, jak Ethereum vytvořilo globální decentralizovaný počítač, který vyprodukoval DeFi, NFT a různé kryptoprimitivy financované méně než 20 miliony dolarů získanými od globální komunity.
Mnoho dalších projektů brzy následovalo a my jsme pozorovali novou dynamiku, ve které získávání kapitálu v rané fázi od decentralizované komunity téměř vždy vedlo k větší hodnotě pro projekt a podnikatele než to nejlepší, nejlépe míněné rizikové kapitálové firmy mohly nabídnout. S decentralizovanou skupinou investorů získávají podnikatelé zdarma evangelisty, beta testery a přispěvatele kódu - tj. zdarma práci, která přispěla k danému projektu. Navíc kratší časový rámec likvidity umožnil lepší profily rizika a výnosu pro investory v rané fázi.
Bohužel, ICO byly pomalu uduseny a označeny jako „nevyhovující“ předpisům, které nikdy nebyly přesně vymezeny. Do roku 2020 se jejich počet snížil na minimum a 88% ICO tokenů se obchodovalo pod vydávací cenou.
Pokud se posuneme do roku 2025, můžeme vidět konvergenci některých důležitých vstupů, které umožňují opětovný vznik atraktivních investičních příležitostí, ale s velmi odlišnými charakteristikami než ICO 1.0.
Ingredience ICO 2.0
1. Aktualizovaný regulační postoj
Předpovídám, že akumulace hodnoty bude základní součástí "proč" investovat do tokenů tentokrát. Podnikatelé a investoři v tomto prostoru dospěli a jsou připraveni společně přiznat, že s většinou tokenů existuje očekávání zisku. Ve skutečnosti by se dalo říci, že zamlžení toho, jak by byli držitelé tokenů kompenzováni jako pokus o obcházení Howey testu, bylo hlavním problémem při první vlně.
KYC/AML se zaměří na vstupní a výstupní brány, jako jsou burzy a L2 mosty, a rozumně se soustředí na bod realizace zisků zpět do fiat, což je vhodný lehký přístup, který by měl uspokojit rozumné regulátory.
2. Obchodní obrat
Svědčíme o rychlém poklesu některých středně velkých společností, které by mohly přetvořit své obchodní modely tím, že se stanou komunitně vedenými a decentralizovanými. Například středně velké mediální společnosti, včetně novin a časopisů, jsou zřejmým obchodním modelem, který by mohl být značně vylepšen využitím tokenové ekonomiky k podpoře občanských novinářů směrem k větší profesionalitě.
3. Pokrok kryptoměn
V roce 2017 jsme měli ICO závody na velmi hrubých UI/UX rozhraních, předstartovní kolo SAFT (Jednoduchá dohoda o budoucích tokenech) šlo jen hrstce VC a roky čekání na spuštění živé sítě. Nikdo by tedy neměl být překvapen, že většina ICO projektů zanikla. Darwinovská povaha jakékoli vznikající technologie je taková, že většina zanikne, ale ti, kteří přežijí, pokračují v tvorbě velké hodnoty (spoiler alert: >90% projektů AI také zanikne).
Kryptoměny nyní mají slušné onboarding a dobré uživatelské aplikace a co je nejdůležitější, komunita prokázala neobvyklou schopnost veřejně vyjadřovat nesmysly a odhalovat špatné aktéry mnohem lépe než vládní dohled kdy udělal. Světlo otevřených decentralizovaných knih je zvlášť silným dezinfekčním prostředkem.
Důsledky a předpovědi
Co to všechno znamená pro kryptokomunitu?
Tento nový nástup decentralizované tvorby kapitálu překoná přibližně 20 miliard dolarů kapitálu alokovaného v ICO 1.0 v letech 2017 a 2018. V následujících letech uvidíme stovky miliard v celkové tvorbě kapitálu napříč DeFi, NFT, RWA a množstvím dalších kryptoprimitiv.
Aktivita M&A bude představovat významnou součást činností spojených s tvorbou kapitálu na blockchainu. Ať už se jedná o tradiční podniky, které se vážně zabývají kryptoměnami a snaží se dohnat ztracené pozice, jako je dohoda Stripe-Bridge, nebo o EVM L2, které spojily síly, když si uvědomily, že přežije jen hrstka, uvidíme v příštím roce miliardy dolarů v aktivitě M&A.
Kromě toho se středně velké společnosti Web2 a legacy společnosti pokusí přetvořit svůj obchodní model nyní, když mohou využívat tokenizaci za méně nepřátelských okolností. Vidíme, jak se společnosti v oblasti energie, médií, umění a mobilní komunikace vážně zabývají tokenizací, aby přetvořily svůj hodnotový řetězec na otevřený trh a rychle získávaly zákazníky a využívaly levnější práci.
Také jsem optimistický, že regenerativní financování, které kombinuje kapitalistický mandát a filantropický mandát, si najde své místo. A jsem velmi nadšený, jak kryptoměny mohou měnit paradigmy v propojování rozumných výnosů na kapitálu se sociálními cíli způsobem, který je přesvědčivější než to, co jsme dosud viděli.
Předpovídám, že uvidíme řadu nových způsobů, jak vybírat účastníky ICO, ať už jako odměnu pro LP, spoléhající se na reputaci založenou na aktivitě na blockchainu nebo prostřednictvím využívání určitých důkazů. Vedlejším produktem toho bude, že uvidíme lepší rovnováhu mezi maloobchodními a institucionálními/VC investory.
Nakonec, jako vždy u kryptoměn, budeme pokračovat v bezohledné inovaci a nových nápadech, které dávají vzniknout dalším příležitostem k financování v rané fázi. Mnoho vzrušujících nových týmů si jasně uvědomuje, že přirozeným transakčním médiem AI bude kryptoměna a připravují se na to. AI agenti si zajistí financování prostřednictvím mechanismů fundraisingu podporovaných tokeny, které kombinují principy dluhu a vlastnictví.
Celkově jsem optimistický, že kryptokomunita internalizovala lekce, které se naučila na stoickém cestě evoluce až do tohoto bodu. Jak se příští rok objeví řada příležitostí k alokaci kapitálu, vyzývám všechny v kryptoměnách, aby byli hlasití a otevření v upozorňování na červené vlajky v prověřování a ohnuli křivku tohoto odvětví směrem k otevřenému přístupu, férovým spuštěním a projektům, které se bez obav snaží o akumulaci hodnoty pro držitele tokenů.
Férové spuštění je nadřazenou cestou vpřed a měli bychom všichni usilovat o spravedlivější a transparentnější praktiky fundraisingu. Stále existuje mnoho problémů k vyřešení a některé spektakulární neúspěchy nás čekají, ale decentralizovaná tvorba kapitálu je původní vražedná aplikace kryptoměn a zaslouží si pokračovat v evoluci.