Autor: YBB Capital Researcher Zeke
Úvod
S ohledem na vzestup mincovních znaků a zvolení prvního kryptoprezidenta se rok 2024 blíží ke svému závěru. Tento rok zažil kryptoměnový svět velmi neobvyklý „býčí trh“, kdy altcoiny vykazovaly slabé výsledky a meme dominovaly; nakonec se všechny toky vrátily k BTC. Celkově, i když došlo k několika poklesům a frustraci, kryptoměny skutečně směřují k pozitivnějšímu směru. V nadcházejícím roce 2025 jsou také mnohé směry, na které se vyplatí dávat pozor, a v tomto článku provedeme krátký přehled o nadcházejícím roce v návaznosti na nedávné názory.
Jedna, o AI
V aktuální fázi často projekty zaměřující se na abstrakci řetězce usilují o konceptuální dokonalost, což vede k tomu, že proces technické realizace se stává mimořádně složitým a nakonec to negativně ovlivňuje uživatelskou zkušenost. Projekty zahrnující architekturu Intent se na implementaci relativně složitě liší, ať už se jedná o centralizované (např. TG Bot), strukturované (kombinace předzpracování na a mimo řetězec) nebo distribuované (jako Solver + Executor) návrhy. Tyto projekty mají často některé společné rysy. Například uživatelé stále potřebují mít určité znalosti o DeFi, vyjádření záměru musí být jasné, přesné a jednoduché; pro složité a nejednoznačné záměry, které uživatelé předkládají, jsou aktuální projekty záměru bezmocné a jejich realizace je velmi omezená. Takže od doby, kdy Paradigm tento koncept ve středu roku 2023 předložil, se projekty zaměřené na záměr dosud projevily jako velmi hlučné, ale s malým dopadem a nepřinesly příliš mnoho pomoci při zavádění nových uživatelů a snižování překážek pro uživatele. Nicméně, jsme si vědomi, že podle cesty vývoje Ethereum Layer2 je na trhu stále naléhavá poptávka po obou.
Podívejme se na vývoj Layer2 za poslední měsíce. Mezi předními projekty se stále více rozrůstá dvouvrstvá aliance, kterou reprezentuje OP Superchain, a Elastic Chain od Zksync a Arbitrum Orbit se také postupně formují do vlastní aliance. Tyto aliance budou moci v budoucnu dosáhnout přímé interoperability prostřednictvím návrhů, jako jsou interoperabilní shluky, aby zmírnily problémy s fragmentací likvidity v současném ekosystému Ethereum Layer2 a nedostatkem interoperability. Konkurence desítek řetězců se tak zúží na soutěž mezi několika mocnostmi. Z širšího pohledu, s tím, jak se kryptoměnový trh zlepšuje, projekty jako Movement a Fuel, které představují nové architektury Layer2, také soutěží o spuštění svých hlavních sítí za účelem získání vzácné likvidity na altcoinovém trhu. Pro projekty pod první úrovní se fragmentace a nedostatek interoperability stále zhoršují; virtuální stroje založené na různých architekturách mohou dokonce mít situaci, kdy pluginy peněženek nejsou vzájemně kompatibilní. O nových uživatelích ani nemluvě, pro běžné uživatele blockchainu je celý ekosystém Layer2 nesmírně složitý, což také zpomaluje rozvoj nefinančních aplikací v takovém prostředí.
Aby Ethereum přitáhlo nové uživatele, je největší podmínkou sladění ekosystému. Ekosystém, který vyžaduje, aby uživatel byl napůl geek, nikdy nedosáhne „masové adopce“. Z výkonu Solany a Tonu v tomto roce, které se vyvíjely v protikladu, je zřejmé, že strategie snižování překážek pro uživatele a poskytování konzistentnějších a blíže Web2 zkušeností měly v růstu ekosystému významnou roli. Abych to vyjádřil přímo, tyto dva ekosystémy, kromě propagace, se vlastně jen snažily snížit obtížnost vydávání aktiv a udělat používání blockchainu méně patrným. Takže pro Ethereum je nezbytné mít komplexní řešení, které upřednostňuje zkušenosti, ale vzhledem k tradičně otevřené povaze hlavních vývojářů Ethereum není možné donutit celý ekosystém Layer2, aby se sladily.
Myslím, že jediným řešením, které dokáže tento problém vyřešit, je AI prohlížečový agent. V počátcích vzniku ChatGPT si už mnozí lidé představovali, že AI přinese revoluci v interakci s aplikacemi, která by umožnila operace napříč různými aplikacemi a vytvoření komplexního super-aplikace. Například v běžné situaci při cestování, když AI přijme požadavek uživatele na cestu, může automaticky dokončit rezervaci, přizpůsobit turistické trasy, plánovat jídlo a čas a další komplexní plánování podle požadavku uživatele. Pokud má tento AI také schopnost dlouhodobé paměti, může kromě toho uspořádat ještě vhodnější plán pro uživatele.
Dnes Google brzy spustí AI prohlížečový agent poháněný Geminim, Project Mariner. V ukázce, kterou prezentovala ředitelka Google Lab Jaclyn Konzelmann, po instalaci rozšíření AI agenta do prohlížeče Chrome se na pravé straně prohlížeče otevře chatovací okno. Uživatel může agentovi zadat úkoly jako „vytvořit nákupní košík z této seznamu v obchodě s potravinami“. Poté AI agent automaticky přejde na platformu pro potraviny a přidá položky do košíku a přejde k pokladně; po ověření uživatel sám zaplatí (agent nemá oprávnění k provádění plateb). Podobný produkt také OpenAI uvede příští měsíc.
Je třeba zmínit, že i když je projekt Mariner od Google v současnosti spuštěn pouze pro vybrané testery, některé projekty v oblasti kryptoměn, které byly vyvinuty pro běžné uživatele, jsem již měl možnost vyzkoušet. Z několika hodin používání lze říci, že aktuální agenti dosahují přesnosti implementace složitých a nejednoznačných záměrů na úrovni šedesáti až sedmdesáti procent (rychlost ovládání kurzoru je relativně pomalá) a dokážou samostatně provádět transakce s tokeny v Dexech na různých veřejných řetězcích, dokonce i provádět operace jako je převod aktiv z Ethereum na Layer2. Ve všech těchto procesech jsem musel pouze sdělit svůj záměr a zadat heslo peněženky.
Samozřejmě, tato základna stále potřebuje volat API centralizovaných modelů, takže jakýkoliv kolaps se tedy může v kryptoměnách vyvinout? Myslím, že AI prohlížečový agent nejenže se stane lepším řešením pro záměry, ale v příštím roce podpoří také explozivní rozvoj AI peněženek, decentralizovaného výpočetního výkonu a decentralizovaných datových projektů.
Zamyslete se nad jednoduchou otázkou: proč se v posledních letech, kdy AI rychle vyvíjí, podařilo realizovat tak krásnou myšlenku Agent až dnes? Pokud se podíváme na vývoj OpenAI, není těžké si všimnout, že vývoj čistě jazykových modelů je vždy rychlejší než u modelů generujících obrázky, protože internet je obrovskou databází textových materiálů, které lze použít k trénování, zatímco to, co brání rozvoji jazykových modelů, jsou většinou výpočetní a energetické zdroje. Na druhou stranu agenti vyžadují značné množství ručního značení a zpětné vazby, a proces odvozování je nákladný; kryptoměny mají přirozenou schopnost získávat pracovní sílu prostřednictvím incentiv. V tomto ekonomickém systému mohou uživatelé na vyšší úrovni poskytovat velké množství označených dat a zpětné vazby a získávat tokeny decentralizovaným způsobem, zatímco na nižší úrovni mohou integrovat decentralizovaný výpočetní výkon a datové projekty. Po dokončení tréninku mohou být také integrovány se peněženkami a projekty DeFi prostřednictvím SDK, aby skutečně vytvořily AI peněženku, což nakonec vytvoří uzavřený cyklus. O myšlenkách dalších AI agentů se také dá odvodit, protože jakýkoli AI agent vhodný pro Web3 bude potřebovat výpočetní výkon, označování a zpětnou vazbu k „růstu“.
Druhá, stablecoiny
Stablecoiny jsou vždy v boji, a také jsou v kryptoměnách vysoce náročnou oblastí. Co se týče jejich užitné hodnoty, i mimo průmysl získaly poměrně široké uznání. Například letos několik tradičních finančních gigantů vstoupilo na trh se stablecoiny, včetně PYUSD od PayPalu, USDb spolupráce BlackRock a Ethena, a AUSD od VanEck (sloužící v Argentině, jihovýchodní Asii a dalších regionech).
S pokračujícím prohlubováním dominance Tetheru a Circle na této oblasti se noví vydavatelé stablecoinů postupně rozdělují do dvou kategorií. První jsou vydavatelé fiat-backed stablecoinů, kteří začínají zaměřovat svou pozornost na nově vznikající trhy a specifické aplikace v Latinské Americe, zatímco algoritmické stablecoiny se v současnosti také obecně mění na stablecoiny s nízkým rizikem, které slouží jako základní aktiva, například Ethena a Usual, které jsme zmínili v předchozím článku. Z trendového pohledu se v příštím roce očekává, že se na trhu objeví více delta-neutrálních stablecoinů, které budou soutěžit o likviditu shortů v Cex, a zajišťovací aktiva se postupně rozšíří od BTC a ETH k rizikovějším, méně likvidním tokenům veřejných řetězců, aby soutěžily o stále se zmenšující trh. Osobně se domnívám, že stablecoiny jako Usual, které mají jako základní aktivum krátkodobé americké státní dluhopisy, se více zaměří na inovace v protokolových tokenech a způsobech zisku, a v typech aktiv RWA nemají lepší volbu než krátkodobé státní dluhopisy; avšak ve srovnání s omezenou likviditou v Cex bude konkurence pro takové stablecoiny menší a potenciál k růstu větší.
Celkově se vývoj stablecoinů stále více zaměřuje na hledání stabilnějších základních aktiv a decentralizaci v řízení. Nicméně, doufám, že v příštím roce se objeví některé zcela decentralizované a nehyperzajištěné protokoly stablecoinů.
Třetí, platby
S legalizací a zrychleným přijetím stablecoinů v různých zemích se platební sektor na straně stablecoinů stane novým ohniskem konkurence. Solana a Move, které mají vysokou TPS a nízké Gas, se stanou hlavními infrastrukturami pro platební aplikace. Tradiční platby jsou nyní velmi vyspělým a vysoce konkurenčním trhem, co může blockchain nabídnout jako revoluci? Za prvé, dva často zmiňované body: první je optimalizace přeshraničních plateb, odstranění požadavků na předfinancování, což činí přeshraniční převody rychlejšími, levnějšími a snadnějšími, a řeší problém s předfinancovanými prostředky v tradičních systémech, které dosahují bilionů dolarů. Druhým bodem je služba pro nově vznikající trhy; jak jsem zmínil v předchozím článku, v oblastech jako Asie, Afrika a Latinská Amerika se užitná hodnota stablecoinů prokázala, protože silná finanční inkluze umožňuje obyvatelům třetího světa účinně reagovat na vysokou inflaci způsobenou vládními nestabilitami, a také mohou prostřednictvím stablecoinů participovat na globálních finančních aktivitách a předplatit si přístup k nejmodernějším virtuálním službám.
Koncept „PayFi“, který na sedmém EthCC konferenci předložila manažerka Solana Foundation Lily Liu, nabízí více představ o spojení blockchainu a plateb. Tento koncept se zaměřuje na dva klíčové aspekty: za prvé, okamžité zúčtování, tedy T+0 zúčtování; PayFi může umožnit zúčtování téhož dne, dokonce i několikrát denně, a všechny zpoždění a složitosti tradičního finančního systému, které by měly být součástí celého procesu, budou odstraněny, což výrazně zrychlí tok peněz. Za druhé, je to možnost „koupit nyní, zaplatit nikdy“ (BNPL); například, uživatel vloží 50 dolarů do produktu půjček a koupí si kávu v hodnotě 5 dolarů. Jakmile se nahromadí úroky ve výši 5 dolarů, tyto úroky budou použity na úhradu ceny kávy, prostředky budou odemčeny a vráceny na účet uživatele.
A existuje mnoho dalších myšlenek, které lze odvodit. Například v oblasti použití mohou nové projekty financování potřebovat PayFi, aby na blockchainu vytvořily bezpečnější a transparentnější vstup a výstup. Směna měn během cestování už nemusí vyžadovat pomoc různých fyzických finančních institucí a uživatelé mohou volně řídit čas platby a příjmu (zpožděné platby pro získání úroků, předčasné platby pro získání slevy). A způsoby zisku budou také rozmanitější; kromě toho, co bylo zmíněno výše, že uživatelé mohou vkládat stablecoiny do půjčkových produktů pro získání úroků, osobně se domnívám, že druhy stablecoinů by měly umožnit volnou konverzi. V budoucnu, s masivním nárůstem nových stablecoinů, si uživatelé budou moci vybrat nejvhodnější typ stablecoinu podle své osobní tolerance rizika, což jim umožní zároveň získat tokeny protokolu stablecoinů a vyšší úrokové sazby na stablecoiny. Pro DeFi platí, že pokud se tento platební systém stane mainstreamem, jeho prostor pro růst bude nepředstavitelně obrovský.
Čtyři, Dex
V první části jsme již zmínili problémy s fragmentací Layer2 a nedostatkem interoperability; tato cesta vývoje však také čelí jednomu problému, a to je nadbytek prostoru bloku; rozvoj Infra výrazně převyšuje rozvoj Dapp. Tento problém povede k přirozenému vyřazení mnoha dlouhých řetězců v průběhu několika let a pro Ethereum, které nedostává pozitivní zpětnou vazbu Layer2 kvůli chybám v oceňování DA, to také představuje velkou bolest hlavy.
Pokud se podíváme na tuto vlnu obráceného růstu veřejných řetězců, je jasné, že se spoléhají na silné komunity, ekosystémy a výhody propagace, a tyto výhody poskytují platformám pro vydávání aktiv, aby dosáhly rychlého růstu celkového TVL. Takže ne každý Layer2 může replikovat tuto ekonomiku pozornosti, nedostatek super aplikací zůstává realitou, kterou je třeba čelit v příštím roce. Pokračující trend, který je také zřejmý v krátkodobém horizontu, zahrnuje on-chain objednávkový Dex, související soukromí, platební stacky a rozhodovací nástroje.
Osobně jsem optimistický ohledně toho, že Dex s on-chain objednávkovým systémem se stane mainstreamem v příští generaci Dex, neboť z pohledu vývoje AMM se složitost jeho technologické cesty stále zvyšuje, ale zvyšující efektivita je čím dál tím omezenější; to jsme také zmínili v našich článcích o Uni. Nicméně pro Layer2 jsou omezení výkonu a Gas stále zřejmá, zlepšení algoritmů pro párování a inovace v Gas plánech se stanou klíčovými výzvami.
Pět, vydávání aktiv zůstává hlavním proudem
Od roku 2023 do dnešního dne, tedy od mincovních znaků po současné AI Meme platformy, se způsob poskytování aktiv stal hitem posledního roku. Pokud tento časový úsek prodloužíme, od doby ICO je vlastně vydávání aktiv stále hlavním proudem kryptoměnového světa. Jen obaly a prahové hodnoty vydání se mění. Z pozitivního úhlu pohledu uživatelské potřeby v oblasti vyjednávání podpořily předbíhající rozvoj Infra a DeFi, a když se tato technologie dostala do povědomí a byla přijata veřejností, blockchain se mohl dostat do mainstreamu a propojit se s realitou. Z negativního úhlu pohledu se tato hra stala ryze čistou a absurdní; snížení obtížnosti vydávání aktiv také znamená, že tento temný les se stává nebezpečnějším. Nyní stačí kliknout na obrázek a napsat pár vět, aby se začala velkolepá hra s nulovým součtem. Proč se tedy nevrátit k pozitivnějšímu přístupu? Jak posunout průmysl vpřed ve hře.
Například některé současné AI Meme již začínají směřovat k vývoji praktických agentů namísto dřívějších verzí AI agentů, které plácají nesmysly. Nedávno populární DeSci může být také považováno za "vědeckou verzi ICO"; i když jeho současné jádro je poháněno Memem, z dlouhodobého hlediska může DeSci, který spojuje různé výhody blockchainu, podpořit tradiční vědu, aby byla transparentnější, snadněji přenosná, financovatelná a komunikovatelná. Jen je otázkou, zda se to nakonec podaří a jak se to vyvine.
Vlastně jsem podobnou myšlenku jako DeSci už zmínil v článku o GameFi, například v souvislosti s nezávislými herními fondy a nedostatkem lidí, jak účinně podporovat rozvoj nezávislých her prostřednictvím blockchainu. Problém s financováním blockchainu spočívá v tom, že prah pro vydávání aktiv je příliš nízký a omezení jsou příliš malá, což vede k příliš silné schopnosti získávat finance (lze říci, že vstupní prahy na blockchainu jsou extrémně nízké). Jakým způsobem můžeme prostřednictvím pravidel omezit používání financí a donutit projekty neustále vytvářet skutečně hodnotné věci, je také otázka, kterou bychom měli zvážit.
Nechte hráče hrát a stavitele postupovat, to je předpoklad pro neustálý rozvoj blockchainu. Příští rok možná uvidíme více verzí „ICO“, ale doufám, že v této herní hostině se podaří přivést další „DeFi Summer“.
