Zdroj: Kaiko Research; přeložil: Deng Tong, Golden Finance
1. Cesta BTC k hranici 100 000 dolarů
Rok 2024 je pro bitcoin úspěšným rokem. S uvedením spotového BTC ETF v lednu se trh postupně vyvíjí a čtvrtý halving také proběhl hladce.
Ani několikrát miliardové likvidace a prodeje nemohly zastavit úspěch BTC letos. Cena BTC v dolarech letos vzrostla o téměř 140 %, což je ještě větší nárůst ve srovnání s jinými fiat měnami (některé z nich v roce 2019 zažily velké devalvace).
2. Americké volby podnítily býčí sázky
Volby v USA v roce 2024 mají pro kryptoměny významné důsledky. Bitcoin nebo digitální aktiva nikdy nedostala tolik pozornosti na světové scéně - alespoň ne tak pozitivní.
Prezident Trump na léto vyjádřil podporu postupnému regulačnímu přístupu a otevřenému dialogu s průmyslem. Krátce poté, co se někdo pokusil o jeho vraždu, se dokonce zúčastnil konference Bitcoin Nashville. Většina komunity kryptoměn se shromáždila kolem republikánského kandidáta a nakonec demokratické kandidátky Kamaly Harrisové a začala přijímat některé aktivní kroky v oblasti kryptoměn.
Před volbami 5. listopadu se na bitcoinu objevila „Trumpova obchodní nálada“ mezi účastníky trhu. Zvláštní volební kontrakt na Deribitu přilákal před volbami objem obchodování a otevřené kontrakty v hodnotě miliard dolarů, a brzy po volbách se u obchodníků, kteří spekulovali na historické maximum, objevily výrazné býčí tendence. Měli pravdu, do listopadu objem obchodování BTC překonal 75 000 dolarů.
Celkový výsledek hlasování Senátu a konečné hlasování jsou široce považovány za příznivé pro kryptoměny. Výsledkem bylo, že BTC vedl vzestup kryptoměnových aktiv po volbách a do 11. listopadu překonal 80 000 dolarů.
Jak jsme ukázali výše, rostoucí býčí sentiment přetrvával od zbytku listopadu až do prosince, přičemž aktuální historické maximum bitcoinu překonalo 107 000 dolarů.
3. Vzestup poplatků před čtvrtým halvingem bitcoinu
Čtvrtý halving bitcoinu se konal 19. dubna tohoto roku. V sobotu vzrostly průměrné transakční poplatky bitcoinu na historické maximum 146 dolarů. To je výrazně více než průměrné poplatky Ethereum, které byly téhož dne 3 dolary.
Historický vzestup poplatků za bitcoinovou síť může být nejdůležitějším vývojem čtvrtého čtvrtletí. Ačkoli existovaly varovné signály, mnohé účastníky trhu to přesto překvapilo.
Zakladatel Ordinals Casey Rodamor oznámil plány na uvedení Runes, což je protokol, který usnadňuje vydávání alternativních tokenů na bitcoinu. Nicméně vzhledem k dopadu Ordinals na transakční poplatky si uživatelé možná již předpověděli vzestup transakčních nákladů, ale historický růst stále překvapil mnoho lidí.
Ordinals umožňuje operátorům uzlů zapisovat data a obrázky do nově vytvořených bitcoinových bloků. Tyto takzvané „registrace“ jsou podobné NFT, zvyšují poptávku po bitcoinovém blokovém prostoru a zvyšují poplatky, které BTC těžaři vydělávají.
Uvedení Runes také proběhlo podobným způsobem. Uvedení protokolu vedlo k nárůstu poptávky po blokovém prostoru, což následně ovlivnilo poplatky.
4. BlackRock překonává Grayscale
BTC ETF letos překonalo různé rekordy, celková spravovaná aktiva 11 fondů vzrostla na více než 100 miliard dolarů.
BlackRock je velkým vítězem, což naznačuje, že hlavní instituce mají zájem o bitcoin a digitální aktiva. Jejich spotový BTC ETF spravuje aktiva přes 55 miliard dolarů, což během několika měsíců překonalo Grayscale GBTC. GBTC byla uvedena na trh digitálními aktivními manažery Grayscale v roce 2013 a do značné míry šlo o produkt zaměřený na kryptoměny, jehož obrovská prémie/discount NAV znamenala omezený nákup institucemi. Takže po letošním uvedení ETF byla brzy překonána společností BlackRock.
Poté, co se společnost rozhodla udržet poplatky na 1,5 %, GBTC během většiny letošního roku ztrácela aktiva. V oblasti ETF v USA jsou společnosti zvyklé na nízké poplatky, takže většina firem na Wall Street dává přednost BlackRock a Fidelity před GBTC.
5. Pokles poměru ETH/BTC
Od sloučení se poměr ETH/BTC neustále snižuje a v roce 2024 neprojevuje známky zpomalení. Tento poměr porovnává výkon obou aktiv; pokud Ethereum zaostává za Bitcoinem, tento poměr klesá.
Mezi další faktory vedoucími k poklesu patří vzestup Solany, protože uživatelé se během spekulativních aktivit v březnu a čtvrtém čtvrtletí tohoto roku přesunuli na levnější síť. Meme tokeny (o kterých budeme později hovořit) jsou mnohdy považovány za hybatele a tlačily objem obchodování na Solana DEX, který v některých měsících překonal Ethereum.
V listopadu klesla na 0,033, což je nejnižší úroveň od března 2021. Co se skrývá za slabým výkonem? Od sloučení čelí ETH obrovskému regulačnímu tlaku, protože staking v USA je pečlivě sledován a vyvolává hněv SEC.
6. Pomalu začínající: Uvedení ETH ETF
ETH ETF se od svého uvedení v červenci rozbíhalo pomalu. Podobně jako uvedení BTC ETF, fond Grayscale opět přinesl tlak na trh, protože digitální aktivní správcovská společnost udržuje poplatky na 2 %.
Nicméně, po poklesu odlivu z ETHE společnosti Grayscale začaly nové fondy na konci roku 2024 vykazovat příliv kapitálu. Od listopadových voleb v USA výrazně vzrostl příliv prostředků a obchodníci se také hrnuli na ETH futures na CME. To odráží podobné aktivity, které se objevily, když obchodníci prováděli arbitrážní obchody na BTC futures v květnu a červnu.
Objem otevřených kontraktů na ETH futures neustále roste, regulační vyhlídky se mění a obrátily trend ETH ETF, čistý tok se na konci listopadu a v prosinci změnil na pozitivní. Čistý tok od uvedení na trh nyní přesahuje 2 miliardy dolarů. Z toho více než 3 miliardy dolarů prostředků odešlo z ETHE.
ETH se stane jedním z největších vítězů přechodu vlády ve Washingtonu, D.C. I když letos zaostával za bitcoinem, změny regulací spojené s přechodem americké vlády výrazně prospějí druhému největšímu aktivu podle tržní kapitalizace. Jasnost ohledně klasifikace ETH jako komodity nebo cenného papíru a stakingu může být dvěma hlavními hnacími silami růstu příštího roku.
7. Průkopnická MicroStrategy koupila více BTC než kdy jindy
V oblasti nákupu BTC měla společnost MicroStrategy nejrušnější rok, jaký kdy zažila. Tato společnost zabývající se obchodním softwarem se v mnoha ohledech transformovala ze své hlavní činnosti. Předseda a bývalý CEO Michael Saylor dokonce ve třetím čtvrtletním výsledkovém reportu v listopadu označil svou firmu za první „bitcoinovou finanční společnost“ na světě.
Od ledna MicroStrategy zakoupila více než 249 850 bitcoinů, přičemž tempo nákupů se zrychlilo od amerických voleb a v posledním měsíci se téměř zdvojnásobilo. Společnost vydala několik konvertibilních dluhopisů na financování svých akvizic, což vyvolalo obavy některých účastníků trhu, že by případný krach ceny mohl mít negativní dopad na tuto společnost, dokonce by mohlo vést k nucenému prodeji.
V současnosti tato strategie funguje. Rychlý vzestup ceny BTC a býčí sentiment na trhu způsobil, že hodnota MSTR vzrostla na historické maximum. První nový rekord od prasknutí internetové bubliny v březnu 2000.
Ačkoli je MicroStrategy průkopníkem firemních nákupů bitcoinů, někteří republikánští zákonodárci doufají, že se americká vláda bude řídit tímto příkladem. Senátorka Cynthia Lummisová se zavázala vytvořit strategické bitcoinové rezervy po vítězství Donalda Trumpa ve volbách na prezidenta USA.
8. Po uvedení ETF se Alameda gap zúžil
Tento rok kryptoměnový trh konečně nechal pád FTX za sebou. Mezera v likviditě, která zůstala po krachu FTX a její sesterské společnosti Alameda Research (nebo také Alameda Gap), se letos zúžila.
Pod tlakem rostoucí ceny a stále se zvyšujícího tržního podílu letos hloubka trhu s bitcoinem 1 % překonala úroveň přibližně 120 milionů dolarů před FTX. Oživení Kraken, Coinbase a LMAX Digital je nejvýraznější. Je pozoruhodné, že tržní hloubka bitcoinu zaměřená na instituce LMAX dosáhla tento týden rekordních 27 milionů dolarů a krátce překonala Bitstamp, čímž se stala třetím největším likvidním trhem s bitcoinem.
9. Mánie meme tokenů
Jak bylo uvedeno výše, meme tokeny letos v různých obdobích exponenciálně vzrostly. Zejména díky uvedení Pump dot fun, tokeny na Solaně zaznamenaly výrazný nárůst, což je protokol pro spuštění meme tokenů, který umožňuje každému vydávat tokeny a budovat likviditu od nuly prostřednictvím doporučení a účasti.
Nicméně, známé aktiva do značné míry dominovala objemu obchodování na centralizovaných burzách. Podobně jako před nástupem růstu v roce 2021, Dogecoin opět přitahuje pozornost obchodníků - opět kvůli býčímu sentimentu po volbách. Poté, co budoucí prezident Donald Trump odhalil plán na vytvoření „Ministerstva vládní efektivity“ (D.O.G.E.) vedeného Elonem Muskem a Vivekem Ramaswamy, Dogecoin vzrostl.
Jedním z nových tokenů uvedených na Solaně letos je PNUT, který vzbudil zájem, inspirován Peanut the Squirrel (domácím influencerem z New Yorku), jehož předčasný odchod vedl k masivní podpoře online (a k vydání tokenu).
Jeden obchodník dokonce proměnil investici 16 dolarů do PNUT na realizovaný zisk 3 miliony dolarů. PNUT se nyní obchoduje na několika velkých centralizovaných burzách, včetně Binance, Crypto.com a OKX.
10. Regulace vyvolala změny na trhu se stablecoiny
Od června regulace v Evropě přetváří trh se stablecoiny. Revoluční regulace kryptoměn na evropském trhu (MiCA) vyvolala vlnu stahování stablecoinů z hlavních burz a úpravy nabídky produktů.
V celém roce 2024 zůstala obchodní aktivita eura vůči kryptoměnám nad průměrnou úrovní z loňského roku, což naznačuje rostoucí poptávku. Tři měsíce po přijetí předpisu MiCA zažilo trh se stablecoiny podporovanými eurem významné změny díky vzestupu alternativ splňujících MiCA. K listopadu 2024 stablecoiny v eurech splňující MiCA (včetně EURC od Circle, EURCV od Société Générale a EURI od Banking Circle) již tvořily rekordních 91 % podílu na trhu.
Společnost Binance se po uvedení EURI na konci srpna stala hlavním hráčem na trhu se stablecoiny v eurech, srovnatelným s Coinbase. Přesto však Coinbase zůstává největším trhem s podílem 47 %, podpořeným EURC od Circle.
Závěr
Tento rok je důležitým rokem pro ustanovení digitálních aktiv jako životaschopné třídy aktiv pro investory na Wall Street. Čas ukáže, zda tento sektor dokáže v nadcházejících měsících a letech udržet růst, ale tento rebound se zdá být jiný.
Růst v roce 2024 se zakládá na příchodu zavedených firem s rámcem rizik (v současnosti zahrnujícím BTC a ETH). S přechodem regulací a změnami v tržní struktuře se očekává, že růst příštího roku překoná bitcoin a rozšíří se na další aktiva.
