Zdroj: Kaiko Research; přeložil: Deng Tong, Golden Finance
Jedna, cesta k 100 000 dolarům pro BTC
Rok 2024 je pro Bitcoin úspěšným rokem. S uvedením spotového BTC burzovního fondu v lednu se trh postupně vyvíjí a čtvrté halving probíhá hladce.
Ani několik desítek miliard dolarů v likvidaci a výprodejích nemohlo zastavit úspěch BTC letos. Cena BTC v dolarech letos vzrostla o téměř 140 %, což je výraznější nárůst než u jiných fiat měn (z nichž některé v roce 2019 zažily velkou devalvaci).
Dva, americké volby stimulují býčí sázky
Volby v USA v roce 2024 mají pro kryptoměny zásadní význam. Bitcoin nebo digitální aktiva nikdy nebyla na světovém pódiu tak sledována - alespoň ne tak pozitivně.
Prezident Trump v létě vyjádřil podporu pro postupné regulace a otevřený dialog s odvětvím. Krátce po pokusu o atentát na něj se dokonce objevil na bitcoinové konferenci v Nashvillu. Většina komunity kryptoměn se shromáždila kolem republikánského kandidáta a konečného demokratického kandidáta Kamaly Harris, aby začala přijímat některé pozitivní kroky v oblasti kryptoměn.
Před volbami 5. listopadu se na trhu objevila „Trumpova obchodní strategie“ mezi účastníky trhu s Bitcoinem. Na Deribitu přitáhla zvláštní volební smlouva před volbami objem obchodů v řádu miliard dolarů a otevřené pozice, přičemž brzy po volbách se objevily výrazné býčí tendence mezi obchodníky, kteří sázejí na historické maximum. Měli pravdu, protože do listopadu objem obchodů BTC překonal 75 000 dolarů.
Celkové výsledky hlasování v Senátu a konečné hlasování jsou považovány za příznivé pro kryptoměny. V důsledku toho Bitcoin vedl vzestup kryptoměn po volbách, když 11. listopadu překonal 80 000 dolarů.
Jak jsme ukázali výše, rostoucí býčí sentiment přetrvával od zbývajícího listopadu až do prosince, přičemž současné historické maximum Bitcoinu přesahuje 107 000 dolarů.
Tři, poplatky před čtvrtým halvingem Bitcoinu prudce vzrostly
Čtvrté halving Bitcoinu se uskutečnilo 19. dubna tohoto roku. V sobotu průměrné transakční poplatky za Bitcoin vzrostly a dosáhly historického maxima 146 dolarů. To je výrazně více než průměrné poplatky 3 dolary za Ethereum téhož dne.
Historický nárůst poplatků v bitcoinové síti je pravděpodobně nejdůležitějším vývojem ve čtvrtém čtvrtletí. Navzdory varovným signálům však překvapil mnohé účastníky trhu.
Zakladatel Ordinals Casey Rodamor oznámil plány na uvedení Runes, což je protokol, který usnadňuje vydávání alternativních tokenů na Bitcoinu. Nicméně, vzhledem k dopadu Ordinals na transakční poplatky, uživatelé možná očekávali nárůst poplatků, ale historický nárůst stále překvapil mnohé.
Ordinals umožňuje provozovatelům uzlů zapisovat data a obrázky do nově vytvořených bitcoinových bloků. Tyto takzvané „registrace“ jsou podobné NFT a zvyšují poptávku po blokovém prostoru Bitcoin a zvyšují poplatky, které BTC těžaři vydělávají.
Uvedení Runes proběhlo podobným způsobem. Uvedení protokolu vedlo k nárůstu poptávky po blokovém prostoru, což mělo vliv na poplatky.
Čtyři, BlackRock předčil Grayscale
BTC ETF letos překonalo různé rekordy, přičemž celková aktiva spravovaná 11 fondy vzrostla na více než 100 miliard dolarů.
BlackRock je velkým vítězem, což naznačuje, že hlavní instituce mají zájem o Bitcoin a digitální aktiva. Jejich spotový BTC ETF spravuje aktiva přes 55 miliard dolarů, a to již během několika měsíců překonalo Grayscale GBTC. GBTC byla uvedena na trh digitálními aktivy spravující firmou Grayscale v roce 2013 a do značné míry se jednalo o produkt zaměřený na kryptoměny, jehož obrovská prémie/sleva na čistou hodnotu aktiv znamenala omezené nákupy institucí. Proto byla po uvedení ETF letos rychle překonána BlackRock.
Po rozhodnutí společnosti udržet poplatky na 1,5 % ztratila GBTC většinu letošního roku aktiva. V oblasti ETF v USA jsou společnosti zvyklé na nízké poplatky, takže většina firem na Wall Street dává přednost BlackRock a Fidelity před GBTC.
Pět, poměr ETH/BTC klesá
Od sloučení klesal poměr ETH/BTC a v roce 2024 nejeví známky zpomalení. Tento poměr porovnává výkonnost dvou aktiv, přičemž klesá, když Ethereum zaostává za Bitcoinem.
Další faktory přispívající k poklesu zahrnují vzestup Solany, protože uživatelé se během spekulačních aktivit v březnu a čtvrtém čtvrtletí tohoto roku přesunuli na levnější síť. Meme tokeny (o kterých se později budeme bavit) byly mnoha spekulací v pozadí a podněcovaly objemy obchodování na Solana DEX, které letos občas překonaly Ethereum.
V listopadu klesl na 0,033, což je nejnižší úroveň od března 2021. Co stojí za špatnou výkonností? Od sloučení čelí ETH obrovskému regulačnímu tlaku, protože staking v USA je pod přísným dohledem, což vyvolalo hněv SEC.
Šest, pomalý start: uvedení ETH ETF
ETH ETF mělo od svého uvedení v červenci pomalý start. Podobně jako uvedení BTC ETF, fond Grayscale znovu zatlačil na trh, protože digitální správcovská společnost udržovala poplatky na 2%.
Nicméně, po snížení odlivu z ETHE společnosti Grayscale začal nový fond na konci roku 2024 vykazovat příliv kapitálu. Od listopadových voleb v USA se příliv kapitálu výrazně zvýšil a obchodníci se hrnuli k ETH futures na CME. To odráží podobné aktivity, které se objevily, když obchodníci prováděli arbitrážní obchody na BTC futures v květnu a červnu.
Na ETH futures se neustále zvyšují otevřené pozice, mění se regulační perspektivy, což obrátilo trend ETH ETF, a čistý tok se na konci listopadu a v prosinci stal pozitivním. Od uvedení se čistý tok nyní překročil 2 miliardy dolarů. Z toho více než 3 miliardy dolarů odešlo z ETHE.
ETH se stane jedním z největších vítězů změny režimu ve Washingtonu, D.C. Ačkoli letos zaostává za Bitcoinem, regulační změny přinesené změnou vlády v USA budou mít pro druhou největší aktivum na trhu obrovský prospěch. Jasnost kolem klasifikace ETH, zda je to komodita nebo cenný papír, a staking mohou být dvěma hlavními faktory růstu v příštím roce.
Sedm, trendsetter MicroStrategy koupil více BTC než kdy předtím
Pokud jde o nákup BTC, MicroStrategy zažila dosud nejrušnější rok. Tato firma zabývající se obchodním softwarem se letos v mnoha ohledech transformovala z jejího hlavního podnikání. Předseda a bývalý generální ředitel Michael Saylor dokonce ve třetím čtvrtletí zprávě v listopadu označil svou firmu za první „bitcoinovou finanční firmu“ na světě.
Od ledna nakoupila MicroStrategy více než 249 850 Bitcoinů a od voleb v USA zrychlila tempo nákupů, přičemž za poslední měsíc se její držba téměř zdvojnásobila. Společnost vydala několik konvertibilních dluhopisů, aby financovala své akvizice, což vyvolalo obavy některých účastníků trhu, že dramatický pokles cen by mohl mít na tuto společnost negativní dopad a dokonce by mohl vést k nucenému prodeji.
V současné době tato strategie funguje. Rychlý nárůst ceny BTC a býčí sentiment na trhu vedl k tomu, že hodnota MSTR vzrostla na historické maximum. Poprvé od března 2000, kdy došlo k prasknutí internetové bubliny, MSTR dosáhla nového maxima za 24 let.
I když je MicroStrategy průkopníkem v nákupu Bitcoinu firmami, někteří republikánští zákonodárci doufají, že americká vláda to napodobí. Senátorka Cynthia Lummisová slíbila, že po vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách vytvoří strategickou zásobu Bitcoinu.
Osm, mezera Alameda se po uvedení ETF zmenšila
Letos se kryptotrh konečně posunul dál od kolapsu FTX. Likviditní mezera, kterou zanechaly FTX a její sesterská společnost Alameda Research, se letos zmenšila.
Pod tlakem rostoucích cen a tržního podílu se letos tržní hloubka Bitcoinu 1 % dostala nad úroveň přibližně 120 milionů dolarů před FTX. Oživení Kraken, Coinbase a LMAX Digital je nejvýraznější. Je pozoruhodné, že bitcoinová tržní hloubka LMAX, zaměřená na instituce, dosáhla tento týden rekordních 27 milionů dolarů, když dočasně překonala Bitstamp a stala se třetím největším trhem s likviditou pro Bitcoin.
Devět, šílenství meme tokenů
Jak bylo uvedeno výše, meme tokeny v různých obdobích tohoto roku raketově vzrostly. Zejména kvůli uvedení Pump dot fun, tokeny na Solaně zažily výrazný růst, což je protokol pro zahájení meme tokenů, který umožňuje každému vydávat tokeny a budovat likviditu od základů prostřednictvím ústního podání a účasti.
Nicméně, známé aktiva do značné míry dominovala objemu obchodování na centralizovaných burzách. Podobně jako před vzestupem v roce 2021, Dogecoin se znovu stal oblíbeným mezi obchodníky - opět kvůli býčímu sentimentu po volbách. Poté, co budoucí prezident Donald Trump oznámil plány na vytvoření „Ministerstva efektivity vlády“ (D.O.G.E.), vedeného Elonem Muskem a Vivek Ramaswamim, Dogecoin vzrostl.
Jedním z nových tokenů uvedených letos na Solaně je PNUT, který vzbudil představivost lidí, inspirován Peanut the Squirrel (domácí influencer ze New Yorku), jehož předčasný odchod vyvolal na internetu velkou podporu (a vydání tokenů).
Jeden obchodník dokonce proměnil investici 16 dolarů do PNUT na realizovaný zisk 3 miliony dolarů. PNUT se v současnosti obchoduje na několika velkých centralizovaných burzách, včetně Binance, Crypto.com a OKX.
Deset, regulace vyvolává změny na trhu se stablecoiny
Od června se regulace v Evropě snaží přetvořit trh se stablecoiny. Milníková regulace kryptoměn na evropském trhu (MiCA) vyvolala vlnu stahování stablecoinů z hlavních burz a úpravy nabídky produktů.
Celý rok 2024 obchodní objem eura vůči kryptoměnám zůstává nad průměrnou úrovní minulého roku, což naznačuje rostoucí poptávku. Tři měsíce po zavedení MiCA se trh se stablecoiny podporovanými eurem dramaticky změnil, když se objevily alternativy splňující požadavky MiCA. Do listopadu 2024 činily stablecoiny v eurech splňující MiCA (včetně EURC od Circle, EURCV od Société Générale a EURI od Banking Circle) rekordních 91 % tržního podílu.
Binance se po uvedení EURI na konci srpna stala klíčovým hráčem na trhu se stablecoiny v eurech, srovnatelná s Coinbase. I přes to, s podporou EURC od Circle, zůstává Coinbase největším trhem s podílem 47%.
Závěr
Rok 2023 je důležitým rokem pro etablování digitálních aktiv jako životaschopné investice pro investory na Wall Street. Čas ukáže, zda se odvětví v příštích několika měsících a letech dokáže udržet, ale tohle oživení se zdá být jiné.
Oživení v roce 2024 je založeno na příchodu zavedených společností s rámcem rizik (který v současnosti zahrnuje BTC a ETH). S regulačními změnami a změnami v tržní struktuře se očekává, že růst v příštím roce překoná Bitcoin a rozšíří se na další aktiva.
