DeFi protokol Aave nedávno navrhl průzkum záměrů komunity s cílem integrovat novou funkci předního oracle Chainlink - chytré recyklace hodnoty (Smart Value Recapture, SVR). Tato funkce má za cíl recyklovat neškodnou maximální extrakční hodnotu (MEV) a pomoci Aave recyklovat MEV z likvidačních procesů a znovu ji přerozdělit do ekosystému Aave, aby uživatelé profitovali.

Tento návrh získal obecně pozitivní odezvu od komunity, která považuje tuto spolupráci za obrovskou ekonomickou příležitost pro obě komunity Aave a Chainlink.

Poznámka: Maximal Extractable Value (MEV) se odkazuje na maximální zisk, který mohou producenti bloků (jako těžaři nebo validátoři) získat přeřazením, vložením nebo odstraněním transakcí v blocích, které produkují. MEV je jedním z příjmů producentů bloků. Chování MEV může způsobit zvýšení nákladů na uživatelské transakce, neúspěch transakcí nebo zvýšení skluzu, což ovlivňuje uživatelskou zkušenost.

Důvody pro integraci SVR

Důvody pro integraci SVR podle obsahu návrhu zahrnují:

  • Snížení ztrát MEV: Problém MEV způsobil nerovnoměrné rozdělení likvidačních odměn Aave, přičemž příliš mnoho zisku směřovalo k producentům bloků, zatímco skuteční vyhledávači (Searchers) a uživatelé protokolu získávali méně odměn.

  • Zvýšení ekonomické efektivity protokolu: Díky SVR může Aave recyklovat tyto MEV, posílit ekonomickou efektivitu protokolu a znovu přerozdělit recyklovanou hodnotu komunitě Aave a uživatelům.

Jak SVR funguje

SVR funguje na základě infrastruktury MEV-Share od Flashbots a prostřednictvím aukčního mechanismu prodává práva na následné operace po aktualizaci cenového oracle vyhledávačům. Vítězní vyhledávači musí část hodnoty vrátit protokolu, čímž se realizuje recyklace MEV.

Níže uvedený obrázek přehledně zobrazuje, jak SVR funguje v Aave V3 na Ethereu:

Proces na obrázku funguje následovně:

  1. Cenové zprávy generované Chainlink Data DON budou přenášeny dvakrát: jednou prostřednictvím veřejného paměťového poolu pro aktualizaci standardních cenových dat (jak je to v současném procesu), a podruhé prostřednictvím RPC koncového bodu Flashbots Protect do SVR cenového datového kontraktu.

  2. Poté hraje klíčovou roli MEV-Share. Tento protokol umožňuje vyhledávačům soutěžit o následné obchodní příležitosti po aktualizaci cenového oracle a tyto obchody pak zabalit a předat producentům bloků. Producenti bloků vyberou vyhledávače s nejvyššími nabídkami a zahrnou příslušné obchody do bloku. Pokud žádní vyhledávači nebudou soutěžit, aktualizace cen se provede přímo na blockchain, ale bez zahrnutí likvidačních obchodů.

  3. Jakmile jsou aktualizace cen a likvidační obchody úspěšně zapsány na blockchain, SVR data aktualizují cenu a využijí tuto cenu k dokončení likvidačních operací týkajících se příslušných pozic. Většina hodnoty generované těmito operacemi bude recyklována Aave a Chainlink, čímž se zvýší výnosy protokolu.

Pokud systém MEV-Share selže, datový kontrakt Aave aktivuje záložní mechanismus, který získá ceny z standardních dat Chainlink, aby zajistil, že fungování protokolu nebude narušeno.

Podle návrhu Aave bude recyklovaná hodnota MEV přijímána v ETH, což odpovídá situaci, kdy jsou likvidované zajištěné aktiva obvykle oceněna v ETH. Po dokončení pilotního programu je jedním z cílů Aave vybudovat složitější systém, který umožní přijímat různé formy recyklovaných aktiv.

Pokud jde o odhadovanou velikost recyklovatelné hodnoty, podle pokynů Chainlink se konzervativně odhaduje, že lze recyklovat alespoň 40 % uniklého MEV, což by mohlo dosáhnout desítek milionů dolarů. Konkrétní částka recyklované hodnoty však závisí na rozsahu aktiv aplikovaných v tomto schématu, a tyto odhady jsou založeny pouze na předpokládaném scénáři, kde je SVR aktivováno pro všechna aktiva Aave, nikoli na očekávaných cílech pilotní fáze.

Pokud jde o rozdělení hodnoty, Aave uvedl, že po skončení pilotní fáze bude konkrétní plán rozdělení recyklované hodnoty projednán zvlášť. Jádro tohoto návrhu se zaměřuje pouze na fungování systému a technické detaily. V současnosti Aave a Chainlink Labs doporučují, aby během prvních šesti měsíců pilotního programu byla recyklovaná hodnota rozdělena 65 % pro Aave DAO a 35 % pro komunitní ekosystém Chainlink; po šesti měsících se rozdělení upraví na 60 % a 40 %, přičemž podíl Chainlink bude převážně použit na pokrytí nákladů spojených s infrastrukturou. Konečné rozdělení musí být schváleno vládou komunity Aave.

Kromě toho Aave plánuje využít recyklovanou hodnotu ke zlepšení uživatelských výhod, například poskytnutím pobídek pro nadcházející účastníky Umbrella stakingu.

Dopad na validátory Etherea

Pokud bude technologie SVR od Chainlink široce aplikována v několika DeFi protokolech, může to snížit příjmy validátorů z MEV, což může vést k poklesu výnosů z stakingu, což může změnit ekonomická rozhodnutí validátorů a přimět je zvažovat strategie pro doplňkové příjmy.

Současně, jak DeFi protokoly zachycují více MEV a znovu je přerozdělují ekologickým uživatelům, může se hodnota těchto protokolů zvýšit díky posílení jejich fundamentů, což by mohlo učinit governance tokeny potenciálním „hedgingovým nástrojem“ pro validátory Etherea, aby vyrovnali pokles výnosů z stakingu. Někteří validátoři Etherea by se mohli rozhodnout zakoupit governance tokeny předních DeFi protokolů, aby usilovali o stabilizaci výnosů v dlouhodobém horizontu.

Nicméně, zda se tento předpoklad naplní, závisí na tom, zda governance tokeny skutečně získají hodnotový růst z recyklace MEV a zda jejich výnosy budou dostatečně atraktivní, aby přilákaly validátory Etherea k účasti.

Celkově technika SVR redefinuje model rozdělení MEV, přičemž část výnosů přesouvá od validátorů Etherea k DeFi protokolům. To bude mít hluboký dopad na ekonomické výnosy validátorů a celkovou ekologickou strukturu.

Budoucí hlasovací plány

V současné době je tento návrh předmětem sběru názorů a zpětné vazby komunity na vládním fóru Aave, aby se posoudila proveditelnost spuštění pilotního programu SVR v Aave V3. V budoucnu bude návrh dále podroben off-chain hlasování na Snapshot, čekající na konečné rozhodnutí komunity.