Původní autor: Tanay Ved, Coin Metrics
Překlad originálního textu: Shan Ouba, Golden Finance
Rok 2024 se chýlí ke konci, a tento rok je v ostrém kontrastu s kryptoměnovou zimou v roce 2022, rádi bychom se na chvíli zastavili a přehodnotili mimořádný rok pro kryptoměnový sektor.
Rok 2024 je z mnoha hledisek nejvlivnějším rokem v historii kryptoměn, od spuštění Bitcoin ETF až po překonání 100 000 dolarů po volbách.
V tomto článku znovu zkoumáme významný pokrok v oblasti digitálních aktiv v roce 2024 z datově řízeného pohledu.
Pod vlivem explozivního úspěchu bitcoinového ETF v lednu zažil kryptoměnový trh v prvním čtvrtletí silnou fázi růstu, přičemž Bitcoin vzrostl na historické maximum 73 000 dolarů. Následovalo období klidné konsolidace, které se vyznačovalo oslabením katalyzátorů a výrazným převedením nabídky hlavních tržních účastníků. Nyní, když se rok 2024 blíží ke konci, se optimismus vrací pod vlivem vládní podpory kryptoměn v USA a zahájení cyklu snižování úrokových sazeb.
Bitcoin (BTC) je bez pochyby středem pozornosti tohoto roku, přičemž od začátku roku vzrostl o 125 %, což překonává tradiční třídy aktiv a kryptoměny. Solana (SOL) v tomto cyklu mnohokrát vedla trh, na konci roku vzrostla o 78 %, zatímco Ethereum (ETH) nadále zaostává, za celý rok vzrostlo o 44 %.
Na obrázku jsou zobrazeny 30 nejvýše hodnocených kryptoměn v oblasti datonomy TM s tržní kapitalizací přes 1 miliardu dolarů. Pod vlivem maloobchodního nadšení přitáhly memecoiny jako DOGE a PEPE širokou pozornost, zatímco 'dino' mince jako Ripple (XRP) a Stellar (XLM) překvapivě obnovily svůj zájem. Alternativní Layer-1 jako Sui (SUI) a zavedené blue-chip DeFi protokoly jako Aave také přitáhly pozornost, což odráží sentiment investorů a obrat témat formujících trh v roce 2024.
První čtvrtletí: Otevření brány ETF, šílenství Memecoinů, Ethereum s rozšířením Blob
Vznik spotového bitcoinového ETF vyvolal vlnu masového přijetí a otevřel bránu Wall Street. Aktiva spravovaná 11 emitenty (AUM) nyní přesahují 105 miliard dolarů a tyto nástroje drží více než 1,2 milionu bitcoinů. To odpovídá 5,6% aktuální nabídky Bitcoinu, zatímco poptávka po firemních rozvahách dále urychlila tempo absorpce nabídky. Během méně než jednoho roku od spuštění zažilo spotové bitcoinové ETF silnou likviditu a upevnilo si postavení jako nejúspěšnější debut v historii jakékoli kategorie ETF.
Týdenní objem ukazuje na pokračující akumulaci, přičemž čistý nárůst v týdnu vrcholu překročil 2 miliardy dolarů, ačkoli během letní tržní konsolidace se občas objevily odlivy.
Zatímco Bitcoin podporoval přijetí institucemi a zvyšoval celkový trh, memecoiny začaly přitahovat značnou pozornost, což vedlo k růstovému trendu poháněnému extrémním rizikem. Na začátku března dosáhl objem spotového obchodování s memecoiny 13 miliard dolarů, zatímco tržní kapitalizace hlavních memecoinů dosáhla 60 miliard dolarů.
Ačkoli došlo k růstu zralých velkých memecoinů, většina aktivity pocházela z velkého množství nově spuštěných meme mincí na Solaně. Platforma zvaná pump.fun se stala centrem explozivního růstu memecoinů v prvním čtvrtletí, což vedlo k vytvoření více než 75 000 tokenů a zvýšilo aktivní peněženky na Solaně na rekordních 2,06 milionu. Ačkoli tyto vysoké úrovně aktivity nedokázaly vydržet, meme mince se vrátily a v listopadu objem obchodování přesáhl 23 miliard dolarů. Nové AI agentní platformy, jako je Virtuals on Base, dodaly tomuto jevu nový impuls.
Březen byl také důležitým milníkem pro Ethereum, které nasadilo EIP-4844 v rámci Dencun upgradu. Krátce poté byla nová blobová tržní poplatková struktura paralelně přijata pro druhou vrstvu Rollup Etherea. To položilo základy pro rozšíření dosahu vykonávání Etherea s pomocí druhých vrstev jako Base, Optimism a Arbitrum, zatímco snížilo náklady na vyrovnání v první vrstvě, což učinilo transakce v síti dostupnějšími. Poptávka po blobu byla stále silná, přičemž Ethereum dosáhlo cílové kapacity 3 blobů na blok pouhé sedm měsíců po spuštění.
I když to učinilo ekosystém Etherea přístupnějším, lze říci, že snížení nákladů na první vrstvu brzdilo akumulaci hodnoty ETH a také vedlo k více fragmentovanému uživatelskému zážitku. Nicméně v tomto prostoru nejsou znaky vyčerpání, známé burzy jako Kraken, Uniswap, Deutsche Bank a nadnárodní korporace (Sony) se aktivně podílejí na vývoji druhé vrstvy, a zvýšení kapacity blobů je na obzoru.
Q2: Letní trh: Otevření sezóny dodávek
Druhé čtvrtletí se vyznačuje období konsolidace, kdy trh osciluje v rozmezí kvůli nedostatku katalyzátorů. V dubnu Bitcoin prošel čtyřletou událostí půlení, kdy denní produkce klesla z 900 na 450 mincí. Podobně jako událost půlení, to přineslo zlomový okamžik pro těžařský průmysl, přičemž těžaři byli nuceni přizpůsobit se klesajícím dotacím bloků. Tato událost podnítila upgrade efektivnějšího ASIC hardwaru, což vedlo k dalšímu sloučení v těžařském průmyslu a přimělo některé těžaře, aby svou infrastrukturu přesměrovali na AI datacentra, aby diverzifikovali své zdroje příjmů.
Jak je znázorněno na obrázku, transakční poplatky se staly klíčovou součástí příjmů z těžby, částečně kompenzující pokles dotací bloků. Přesto celková cena hash (příjmy v USD na TH/s denně) zůstává pod tlakem, což odráží rostoucí závislost těžařů na aktivitě sítě pro udržení udržitelnosti.
Tyto výzvy zhoršuje další tlak na nabídku. Nejvýznamnějším z nich je dlouho očekávaná distribuce bankrotových aktiv Mt. Gox, kdy se tisíce BTC vrací na trh. Stejně tak německá vláda prodala více než 50 000 BTC, které byly zabaveny během trestního vyšetřování, což zvýšilo tlak na prodej a zhoršilo dynamiku nabídky. I přes tyto prodeje zůstala likvidita Bitcoinu pružná, absorbovala nabídku a nezpůsobila výrazné narušení stability trhu. Do budoucna, jak se věřitelé FTX dostanou v roce 2025 k hotovostnímu rozdělení, může se prodejní tlak zmírnit.
Q3: Jaro stablecoinů a tokenizace
Stablecoiny jsou uznávány jako "killer aplikace kryptoměn", jejich globální význam začíná pronikat i mimo sektor kryptoměn. Stablecoiny i nadále exportují dolary po celém světě, celková nabídka přesahuje 210 miliard dolarů. USDT (138 miliard dolarů) a USDC (42 miliard dolarů) nadále dominují, přičemž většina nabídky stablecoinů směřuje na síť Ethereum, která má nabídku stablecoinů 122 miliard dolarů. Celkově stablecoiny v listopadu přispěly k měsíčnímu (upravenému) objemu převodů ve výši 1,4 bilionu dolarů.
Ačkoli byla široce prozkoumána role stablecoinů jako prostředku směny a uchovávání hodnoty v rozvíjejících se ekonomikách, využitelnost v platební a finanční infrastruktuře se dále urychlila akvizicí Bridge firmou Stripe. Kromě toho 99% stablecoinů je navázáno na dolar, Tether a Circle přímo investovaly téměř 100 miliard dolarů do nákupu amerických státních dluhopisů, čímž si upevnily svou roli jako klíčového nástroje pro udržení dominujícího postavení dolaru na globální úrovni.
Mezitím BlackRock vstoupil do oblasti tokenizace s uvedením fondu digitální likvidity BlackRock Dollar Institutional (BUIDL), který investuje do hotovosti a aktiv rovnocenných dolarům, jako jsou americké státní pokladniční poukázky. Nabídka BUIDL rychle dosáhla 500 milionů dolarů a rozšířila krajinu tokenizovaných cenných papírů na veřejných blockchainách. Ekosystém se v roce 2024 rozšířil a nabízí stablecoiny s různými rizikovými profily, likviditou, zajištěním a mechanismy úspor. USDe od Etheny se vynikla, přičemž její tržní kapitalizace vzrostla z 91 milionů dolarů na 6 miliard dolarů, což ji učinilo třetím největším stablecoinem, který v rostoucím trhu využívá pozitivní úrokové sazby k poskytování atraktivního výnosu svým držitelům. Mezitím First Digital USD (FDUSD) si získal popularitu jako zdroj likvidity a široce používaná kotace na burzách.
Zvýšené zaměření regulačních orgánů na stablecoiny odráží rostoucí význam stablecoinů v globálním finančním systému. Evropská unie zavedla specifické požadavky na stablecoiny podle nařízení o trhu kryptoměnových aktiv (MiCA), které již začalo přetvářet sektor stablecoinů navázaných na euro.
Q4: Volební šílenství
Prezidentské volby v USA v roce 2024 měly dalekosáhlé dopady na trh digitálních aktiv, což přimělo BTC poprvé překonat 100 000 dolarů. Specializované mince v oblasti datonomy TM Coin Metrics (včetně meme a privátních mincí) a platformy pro chytré kontrakty byly výjimečné oblasti, přičemž od voleb dosáhly výnosnosti 129 % a 84 %.
Před volbami jsme také byli svědky vzestupu prediktivních trhů jako Polymarket, které hrají klíčovou roli při shromažďování kolektivní moudrosti ohledně výsledků voleb. V době vrcholu měly nevyřízené kontrakty na Polymarketu hodnotu přes 450 milionů dolarů. I když aktivita této platformy nyní utichla, ukázala užitečnost a potenciál trhů s informacemi na veřejných blockchainách.
Po volbách trh vykazuje optimismus, což je dáno vládní podporou kryptoměn, což je v ostrém kontrastu s předchozími regulačními překážkami SEC. Poptávka po ETF a firemních dluhopisech podpořila růst Bitcoinu, přičemž MicroStrategy držela 444 262 BTC, financovaných z vydání svých akcií a konvertibilních dluhopisů. Zájem institucionálních investorů o trh s deriváty dosáhl nových maxim, což se odráží v rekordních 22,7 miliardách dolarů v otevřených smlouvách na bitcoinové futures na CME, zatímco celkově přes 52 miliard dolarů, přičemž se následně objevily i ETF na bázi opcí.
Ačkoli trend zůstává silný, implementace a časový rámec kryptoměnami přátelské politiky zůstává nejasný. I když existují jasné známky naznačující, že regulační prostředí bude více podporovat kryptoměny, včetně jmenování zastánců kryptoměn na klíčové pozice jako předseda SEC a kryptoměnový car, konkrétní regulační rámec zůstává nejasný. Tržní nadšení bylo také potlačeno očekáváním snížení úrokových sazeb, účastníci jsou k roku 2025 opatrně optimističtí.
I přesto, rok 2024 nám zanechal pevný základ: spuštění spotového bitcoinového ETF, zrychlené přijetí stablecoinů, významné pokroky v infrastruktuře a aplikacích na řetězci a pro-kryptoměnové vládě, která nastoupila na začátku cyklu snižování úrokových sazeb. Jak vstupujeme do dalšího roku, sledujte naše zprávy o výhledu kryptoměn na rok 2025, kde prozkoumáme klíčová témata a trendy, které ovlivní příští rok.
Původní odkaz
