Autor: 0xkyle
Překlad: ShenChao TechFlow
Dobré ráno! Předpovídat budoucnost nikdy nebylo snadné, ale jako obchodníci a investoři potřebujeme jasný plán. A jako všechny plány, i tento se bude přizpůsobovat změnám na trhu - koneckonců, trh je neustále se vyvíjející ekosystém. Tento memorand se zakládá pouze na mém současném pohledu a na některých prvních úvahách o roce 2025, slouží pouze jako reference a rozhodně ne jako investiční doporučení.
Než začnu mluvit o roce 2025, dovolte mi nejprve zhodnotit plány pro rok 2024. Pokud vás to nezajímá, můžete přeskočit.
Abych byl upřímný, v mém plánu pro rok 2024 bylo mnoho problémů. Podívejme se na ně bod po bodu:
Dopad halvingu bitcoinu je podceňován
Tehdy mnoho lidí diskutovalo, zda halving bitcoinu bude "pozitivní, který se stane negativním", nebo pokud se to stane "pozitivními očekáváními", jako tomu bylo v historii? Ukázalo se, že tentokrát halving nevydal příliš velký rozruch, ale stal se počátkem býčího trhu.
Chybné hodnocení snížení sazeb
Toto hodnocení je očividně špatné. Ale ještě před snížením úrokových sazeb jsem veřejně upravil svůj názor. Původní hypotéza byla: "Inflace zůstává vysoká, snížení úrokových sazeb může nastat až po výrazném zhoršení ekonomických údajů, a bude to pasivní reakce."
Ukázalo se, že kroky Fedu tuto hypotézu rozbily. Většinu roku 2024 byla správná strategie věřit prohlášením Fedu.
Selhání realizace scénářového plánování
Můj hlavní plán pro rok 2024 je: "Snížit riziko částečným prodejem před snížením sazeb, a koupit zpět, až cena klesne, přičemž část pozice zůstane nedotčena."
Ale ve skutečnosti jsem tento plán vůbec neprovedl, haha.
Tržní vývoj v roce 2024 zcela překonal očekávání - od počátečního výprodeje po spuštění ETF až po oživení v prvním čtvrtletí, během léta slabost, a nakonec snížení sazeb mělo pozitivní dopad na akciový trh, ale způsobilo chaos na trhu s kryptoměnami. Cena bitcoinu kolísala mezi 50 000 a 60 000 dolary, až do voleb na konci roku, kdy se dostala k skutečnému výbuchu.
Když se ohlédnu zpět, moje největší chyba byla, že jsem si neuvědomil, že rok 2024 byl rokem, kdy tradiční finanční instituce začaly postupně akceptovat bitcoin. To mělo být hlavním tématem roku 2024 - tradiční finance se pomalu, ale jistě dostávají do oblasti bitcoinu.
Hodnocení narativu:
Beneficiáři ETF: COIN (akcie)/BTC/ETH
Zmínil jsem některé tokeny jako STX a TRAC, ale jejich výkony byly slabé. COIN však vykazoval velmi dobré výsledky, když jsem psal článek, cena COIN byla přibližně 120 dolarů.
Kromě toho, že BRC-20 a LST se zdály být malé narativy, které nemohly dlouho trvat, měly v prvním čtvrtletí 2024 dobré výkony.
Úspěch SOL
Tehdy byla cena SOL 60 dolarů! To může být jedna z mých nejúspěšnějších transakcí. Napsal jsem tento článek, když byla cena pouze 20 dolarů, a předpověděl jsem, že "SOL dosáhne ve příštím cyklu tříciferné částky". Ukázalo se, že tato předpověď byla zcela správná.
Soulad regulace a produktového trhu
I když jsem chytil narativ regulace, vybral jsem špatné tokeny. Tehdy jsem měl myšlenku vybrat ty projekty, které splnily regulační standardy DeFi, ale nebyly ještě plně prokázány na trhu. Vybral jsem MMX a dYdX, což bylo zjevně špatné rozhodnutí.
Chyby decentralizované AI
Měl jsem velké naděje na decentralizované AI, ale na vrcholu v prvním čtvrtletí 2024 jsem si uvědomil, že skutečně vyvíjené produkty se od mých očekávání značně lišily. Projekty jako Render a Akash postrádají skutečné aplikační scénáře, více připomínají "vzduchové mince".
Úspěch GameFi v2
V prvním čtvrtletí 2024 měly související aktiva GameFi velmi dobré výkony, například cena BEAM výrazně vzrostla, mnoho projektů GameFi také zažilo vlnu. Nicméně, pouze ti, kteří prodali včas na vrcholu, mohli profitovat.
Další potenciální narativy
DePIN / RWAs
DeSci
Meme (BONK / DOGE / PEPE / HPOS10INU)
RUNE / CACAO
GambleFi
Airdrop (LayerZero / Starknet / ZKSync)
V těchto narativech, kromě Meme, se nezdá, že by byla něco výjimečného - Meme mělo v prvním čtvrtletí 2024 velmi dobré výkony, přičemž cena Bonku vzrostla zhruba 2-3 krát od doby, kdy jsem o něm mluvil. DePIN také zaznamenal své chvíle slávy, například projekty jako Geodenet a Helium; nicméně jsem se na ně příliš nesoustředil. Před několika měsíci se decentralizovaná věda (deSci) začala objevovat, BIO token dokonce debutoval na Binance. Ale upřímně, na toto pole nejsem příliš optimistický.
Vrchol cyklu
Na konci článku jsem napsal: "Jedna věc, kterou jsem ještě nezmínil, je, jak si myslím, že tento cyklus skončí - v poslední době stále více přemýšlím o myšlence GCR, že 'minulý cyklus měl velmi malý vrchol (pico-top) na vstupu fondů, a další cyklus bude mít velmi malý vrchol, když začnou nakupovat jednotlivé státy.'"
Když se na to podívám zpětně, s pohledem na retrospektivu - myslím, že tento pohled je velmi přesvědčivý a plánuju ho zahrnout do svého investičního plánu na rok 2025. To je určitě jeden z mých "hlavních signálů tohoto cyklu". Tato logika je velmi jasná a rozumná.
Plán pro rok 2025
Nyní, když je přehled roku 2024 uzavřen, přejdeme přímo k tématu. Jako obvykle začnu analýzou makra a scénářového plánování, a poté se zaměřím na konkrétní investiční narativy.
Scénářové plánování
Cyklus 2024-?? byl zahájen. Osobně si myslím, že začal na konci roku 2023, ale to je jen detail. Doposud je tržní trend následující: 10. ledna, uvedení bitcoin ETF → historické maximum, což vedlo k altcoinové sezóně (altszn), následované kolísáním ve druhém a třetím čtvrtletí 2024, kdy cena bitcoinu kolísala mezi 50 000 a 60 000 dolary. Na den voleb bitcoin překonal historické maximum a vzrostl na 100 000 dolarů, ale nedokázal překonat dále, v současnosti kolísá kolem 90 000 dolarů.
Je zajímavé, že sezóna altcoinů nebo takzvané "dobré časy" často přicházejí s dosažením vrcholu bitcoinu. Poprvé, když bitcoin vzrostl na 69 000 dolarů, ale neuspěl v překonání; podruhé, když se snažil o 100 000 dolarů.
Další kolo cyklu altcoinů by mohlo začít po úspěšném překonání 100 000 dolarů bitcoinem. Ačkoli doufám, že se to stane v prvním čtvrtletí 2025, může to také opakovat kolísání jako ve druhém/ třetím čtvrtletí 2024. Musím se na to psychicky připravit. Proto jsem naplánoval několik možných scénářů trhu:
Toto je schéma mých názorů:
Scénář 1: Bitcoin a altcoiny rostou současně. Pokud se rok 2025 stane obdobím jednostranného růstu, bitcoin bude nadále růst a altcoiny budou mít dobré výkony, mohli bychom vidět celkový růst, jaký jsme zažili v posledních dvou měsících.
Pravděpodobnost: 30%-40%
Akční plán: Kupujte kvalitní altcoiny při poklesech a využijte příležitosti k investicím.
Scénář 2: Bitcoin roste, altcoiny mají omezený růst. To je podobné situaci v roce 2024, trh by mohl stále kolísat v následujících měsících, ale celkově je optimističtější než v roce 2024 (protože bitcoin stále roste). Některé oblasti budou mít dobré výkony.
Pravděpodobnost: 50%-60%
Akční plán: Kupujte vybrané altcoiny při poklesech, vyhněte se přehřátým oblastem a hledejte další potenciální směry.
Scénář 3: Bitcoin roste, altcoiny klesají. Pokud je to vrchol altcoinů, bitcoin může pokračovat v silném růstu, zatímco altcoiny budou slabé.
Pravděpodobnost: 20%-30%
Akční plán: Rozhodně vyprodávejte altcoiny, i když můžete snášet určité ztráty, pokud altcoiny nebudou mít růstovou dynamiku, je třeba včas zastavit ztráty.
Scénář 4: Bitcoin a altcoiny klesají současně. Pokud trh dosáhne vrcholu, všechny aktiva vstoupí do klesajícího cyklu.
Pravděpodobnost: 10%-20%
Věřím, že bitcoin neprojde tak dlouhým obdobím, než dosáhne nových maxim, jako to bylo v roce 2024, protože současné makro prostředí již poskytuje bitcoinům příznivou podporu. Během "letního útlumu" v roce 2024, i když ETF bylo právě spuštěno, tradiční finanční instituce se snažily klientům přiblížit hodnotu bitcoinu. Nicméně, v té době nebylo globálně dosaženo konsensu o důležitosti bitcoinu.
Nyní, s nástupem Trumpa, se diskuse o "strategických bitcoinových rezervách" (Strategic Bitcoin Reserve, SBR) postupně zintenzivňuje a tento narativ se výrazně změnil.
I když nebudu spekulovat o pravděpodobnosti vzniku SBR, nelze popřít, že toto nové politické prostředí přináší více pozornosti k oblasti digitálních aktiv. Zejména když prezident největší ekonomiky světa často mluví o bitcoinu, lidé jsou snadněji přesvědčeni k jeho nákupu.
Je nesmírně důležité si uvědomit tuto změnu režimu. Proto věřím, že BTC bude v roce 2025 i nadále úspěšný, zatímco pro altcoiny je to podobný, ale odlišný příběh.
Z pohledu celkové tržní kapitalizace altcoinů (Total3) dosáhla v prvním čtvrtletí 2024 historického vrcholu z roku 2021 a ve čtvrtém čtvrtletí opět dosáhla nového maxima cyklu. Celkový trend je podobný historickému cyklu. Upřímně řečeno, rozdíl mezi mými scénáři 1 a 2 není velký.
Klíčové je, jak správně řídit pozice a načasování. Jsem optimistický ohledně roku 2025, ale nemohu předpovědět, jak dlouho to všechno potrvá. Ačkoli si myslím, že jednostranný růst přijde rychleji než v roce 2024, může se stát, že v obdobích bez katalyzátorů altcoiny stále vykazují výrazné poklesy.
Moje strategie je: dokud cyklus nedosáhne vrcholu, udržovat čistou dlouhou pozici, ať už v bitcoinu nebo jiných aktivech. Nemyslím si, že se rok 2025 zopakuje jako "letní útlum" z roku 2024, ale podobné kolísání se může objevit - tržní nálada bude slabá, ale cena zůstane relativně stabilní.
Pokud jde o on-chain aktiva, mají větší volatilitu a během tržních korekcí mohou klesnout až o 70 %. Mým cílem je prodat, když je horko on-chain aktiv, vrátit se k velkým altcoinům (top 20 podle tržní kapitalizace) a poté postupně přizpůsobit.
Nemyslím si, že altcoiny (alts) již dosáhly vrcholu, protože si nedokážu představit, že by bitcoin (BTC) mohl pokračovat v růstu, když altcoiny vykazují slabé výkony. A také si nemyslím, že bitcoin dosáhne vrcholu v současné fázi.
Závěr:
Bitcoin bude i nadále růst, jeho výkonnost by měla překonat výkon v roce 2024.
Pokud jde o alternativní tokeny - je třeba zůstat v útočné pozici, ale je důležité vědět, kdy přejít na obranu. Nicméně, ve srovnání s rokem 2024, může být obranná síla mírně oslabena.
Riziko
Vrchol cyklu
Vrchol cyklu je obvykle samo naplňující se jev. I když si myslím, že jsme ještě daleko od vrcholu, je třeba to každý týden znovu hodnotit. Vrchol cyklu nemusí být konkrétní "událostí", spíše se jedná o stav, který se postupně blíží v průběhu času.
Riziko strategických bitcoinových rezerv (SBR)
Po nástupu nového prezidenta se všichni soustředí na jeho politické směrování. Ačkoli má bitcoin v současnosti příznivé faktory, pokud prezident zcela ignoruje bitcoin, bude to velmi nepříznivý signál.
Myslím, že riziko spočívá především ve dvou aspektech: buď plán SBR bude pozastaven, nebo SBR nebude realizován a místo toho bude představena nějaká alternativa. Pokud se jedná o druhou možnost, i když to může v počáteční fázi přinést negativní vliv, pokud to bude pro bitcoin prospěšné, nakonec se to obrátí v pozitivní.
Riziko dodávky
V létě 2024 globální akciové trhy dosáhly nových maxim, ale krypto trh čelil obrovskému prodejnímu tlaku, převážně z prodeje ze strany Mt. Gox, Německa, Grayscale GBTC atd.
Riziko dodávky vždy existuje, na trhu vždy budou instituce nebo jednotlivci, kteří vlastní velké množství bitcoinů, jako například britská vláda, likvidační aktiva Silk Road, distribuce FTX atd. Ačkoli tyto události mohou přinést krátkodobý tlak, pokud vše půjde dobře, mohou se také stát dobrými příležitostmi k nákupu při poklesu.
Makroekonomická rizika
Myslím si, že i když bude snížení sazeb malé, tak jakmile úrokové sazby budou nadále klesat, tržní likvidita se zlepší, což bude stále pozitivní signál.
Pokud signály budou spíše negativní (inflace opět vzroste, Fed bude muset zvýšit úrokové sazby), může to mít negativní dopad na digitální aktiva.
Témata a tokeny
Teď přichází ta nejvíce očekávaná část. Ale předtím, než začnu diskusi, chci ještě jednou zdůraznit: "Zaměřte se na ofenzivu, ale vězte, kdy přejít na defenzivu." V tomto cyklu bude aktivní správa investic mnohem efektivnější než pasivní správa.
Předchozí strategie "kup a drž dlouhodobě" již neplatí. Například, i když Solana vzrostla v roce 2023 desetkrát, celkový výkon v roce 2024 byl téměř na úrovni bitcoinu. Stejně tak nejlepší tokeny jako TAO nezískaly z nedávného AI boomu žádné výhody. A Meme ztratily svou bývalou slávu, jako například "Dogecoin už není populární", "Cool Guy už není cool", "Dwarf Hippo vypadá jako ve vzduchoprázdnu".
Je zřejmé, že v tomto cyklu téměř žádná aktiva nejsou vhodná pro "kup a drž dlouhodobě".
Kromě toho rád přemýšlím: kdo je okrajovým kupujícím na trhu? V současném trhu existují tři hlavní typy okrajových kupujících: institucionální investoři (tradiční finanční instituce), fondy (likviditní fondy/krypto-rodinné fondy), spekulanti (obchodníci s perpetualními kontrakty, on-chain hráči atd.).
Úspěšný investiční narativ musí přitáhnout pozornost alespoň jedné skupiny kupujících. Na základě toho začněme analyzovat:
Téma AI
AI stále zůstává důležitým investičním tématem. Ale jak jsem již zmínil, prošli jsme několika koly spekulací. Pokud jste četli mé názory na AI tokeny, víte, že si myslím, že další vlna je na obzoru.
Makro trendy: od "hype" přes "základy" až po "skutečné využití".
Mikro trendy: od "diskuze na sociálních sítích" přes "základy" až po "skutečné aplikace a virtuální obrazy".
Nicméně, "kup a drž dlouhodobě" není dobrá strategie. Například, jako začátek toho všeho, Goat klesla z vrcholu o 60% a může i nadále vykazovat špatný výkon.
Doporučené tokeny: aplikace technologie / shluky / hry / AI zaměřené na spotřebitele
Například ALCH (vývoj her), Griffain (inteligentní agent pomáhající spravovat peněženky), Digimon, Ai16z (lídr v oblasti AI). Samozřejmě existuje mnoho dalších tokenů, které mohou být přehlédnuty, ale to jsou mé favority.
DeFi
DeFi (decentralizované finance) zůstává důležitým investičním tématem, ale je to náročná investice. Skutečný počet tokenů, které mohou z toho skutečně profitovat, je velmi malý, i když mají potenciál, jejich cena se nemusí výrazně zvýšit (například výkon v oblasti LST).
Z pohledu rizika a návratnosti není DeFi mou první volbou, ale věřím, že toto pole bude v roce 2025 pokračovat v růstu.
Doporučené tokeny: AAVE, ENA, Morpho, Euler, USUAL
Alternativní tokeny: stablecoiny, tokeny související s platbami
Obchody na první vrstvě blockchainu (L1)
I když to může vyvolat kontroverzi, věřím, že obchodování s L1 se znovu stane středem pozornosti trhu. Potenciál pro spekulaci v oblasti L1 je zřejmý. Příklad Sui, růst z 1 dolaru na 4 dolary ukazuje, že zájem trhu o L1 se znovu zvyšuje.
Obchodování s L1 je v současnosti podceňovanou, ale vysoce potenciální oblastí, stejně jako Hype, která vzrostla desetkrát.
Doporučené tokeny: SUI, Hype
Alternativní tokeny: Abstract
Nemám vysoké nadšení pro Monad a Berachain, ale velmi očekávám Abstract - myslím, že by to mohl být úspěšný projekt.
NFT tokeny a herní tokeny (nové kolo)
Toto pole také velmi sleduji. Nedávno jsem investoval do některých herních projektů a myslím, že pole tokenů NFT je hodno pozornosti. Například cena Pengu se postupně zvyšuje, Azuki uvedlo $ANIME a Doodles má také své vlastní charakteristiky. I když si nemyslím, že samotné NFT se vrátí, jejich související tokeny mohou mít nové příležitosti.
Herní tokeny jsou také hodny pozornosti. Off-The-Grid prokázal, že je možné vyvinout zajímavou hru. Vzhledem k tomu, že je toto pole v současnosti podceňováno, myslím, že je dobré hluboce prozkoumat kvalitní herní projekty, které se chystají vydat tokeny.
Doporučené tokeny: Pengu, Anime (Azuki), Spellborne, Treeverse
Alternativní tokeny: Prime, Off the Grid (pokud vydají token), Overworld
Další narativy
Zde je několik narativů, které mě zajímají, ačkoli je nevidím jako příliš slibné, stále mají určitý atraktivní potenciál:
Datové tokeny: Kaito, Arkm
Meme: v současnosti mě zajímá pouze PEPE, ostatní většinou již nejsou v kurzu
Decentralizovaný internet věcí (DePIN): PEAQ, HNT
Ordinals
Klasické altcoiny (Dino Alts): XRP atd.
Staré DeFi projekty: CRV, CVX
Předpovědi pro rok 2025
Zde je několik mých odvážných předpovědí pro rok 2025, které se mohou zdát poněkud neuvěřitelné, ale nejsou zcela nemožné:
DePIN (decentralizovaný internet věcí) byl oficiálně uveden velkou společností prostřednictvím akvizice atd.
Binance ztrácí podíl na trhu s burzami, ale byla překonána Bybit nebo OKX, nikoli Hyperliquid.
S pokrokem technologií VR se tokeny metaverza znovu oživují.
ICO (první nabídka tokenů) se znovu stává populární.
Období prosperity na ETH řetězci nepřišlo.
Cena Sui překonala dvouciferná čísla (alespoň 10 dolarů).
Výnosy z ETH stakingu byly schváleny prostřednictvím ETF, což vedlo k dalším stakingovým tokenům a produktům pro agregaci výnosů, podobně jako v roce 2021.
Známý umělec komunikuje se svými fanoušky pomocí NFT a tokenů a odměňuje je.
Cena bitcoinu dosáhne 200 000 dolarů.
Více CEO nebo zakladatelů projektů L1 se rozhodne odejít pod vlivem Aptos.
Base v řetězci prohrává v konkurenci, nahrazeno jiným projektem L1, zatímco Solana si udržuje vedoucí postavení.
Shrnutí myšlenek
Děkuji, že jste vydrželi až sem! Výše uvedené je můj investiční plán pro rok 2025. Očekávám, že tyto plány mohou být upraveny v závislosti na změnách na trhu, podobně jako plány pro rok 2024.
Nejdůležitější rada zde zní: zůstaňte flexibilní a přizpůsobte se jako voda. Užijte si tuto cestu, změny na trhu jsou nevyhnutelné, ale to je právě to, co činí investice fascinujícími. Jak se říká:
"Nikdo nemůže dvakrát vstoupit do stejné řeky, protože řeka se mění a my se měníme."
Hodně štěstí a bezpečnou cestu! Pokud na této cestě dosáhnete měnících se zisků, nezapomeňte tyto zisky využít k reálné změně vašeho života.
