Původní název: Kryptoměnové teze 2025
Původní autor: NingNing, SevenUp DAO
1. Shrnutí
Tato zpráva Messari o 190 stránkách se skládá z analýzy stavu kryptoměn (makroprostředí, stav institucí, kde jsou uživatelé) + analýzy sektorů (Bitcoin, Ethereum, Solana, Alt L1s + infra, DeFi, AlxCrypto, DePin, Consumer, CeFi) + ocenění analytiků.
Jádrové analytické rámce Messari zahrnují: ekonomiku blokového prostoru, hodnotící rámec ekosystémových map, narativní ekonomiku, teorii inovací Josefa Schumpetera a další.
2. Makroprostředí
1. Ekonomické a regulační prostředí
Messari po zhodnocení významných událostí makroprostředí v roce 2024 předpověděl změny trendů amerického ekonomického prostředí a regulace kryptoměn v roce 2025.
Rok 2025 je předurčen k tomu, aby byl klíčovým rokem pro reformu americké kryptopolitiky. FIT21 a zákon o stablecoinech jsou nejvýraznějšími případy významné regulace, které přispějí k transparentnosti a standardizaci globální regulace kryptoměn.
Na rozdíl od optimistických názorů institucí jako VanEck, Messari ve zprávě opatrně naznačuje, že existuje možnost obratu v kryptopolitice Donalda Trumpa.
Ale v každém případě bude přátelštější než kryptopolitika Bidena.
Komentář: Makroanalýza Messari nenabízí žádné zvláštní postřehy, úroveň je průměrná, zatímco na Twitteru existují profesionální makroanalytici, tato část slouží hlavně k zaplnění stránek.
Vzhledem k výhledu na trh v roce 2025, mnoho institucí se shoduje s Messari:
Rok 2025 na trhu bude jako Banana ForScale, v Q1 nová maxima, v Q2 výrazné korekce, v Q3 a Q4 oživení a opětovná nová maxima za celý rok.
2. Co dělají instituce?
V roce 2024 se instituce zaměří na aplikaci a provozování spotových ETF pro Bitcoin/ETH a na podporu RWA (zejména tokenizace amerických dluhopisů). Zároveň události jako uvedení stablecoinu PYUSD od Paypalu, akvizice stablecoinové společnosti Bridge od Stripe apod. začínají rozmazávat hranice mezi fintech, platbami a kryptoměnami.
Pokud jde o investice, instituce přijímají barbell strategii složenou z Al a DePin, financování těchto dvou sektorů vzrostlo oproti loňsku přibližně o 100 % a 300 %.
Nastupující umělá inteligence a kryptoměnový car David Sacks je investorem Solany, Helium, Render a Hivemapper. V roce 2025 se očekává, že americká vláda vážně zváží spolupráci s projekty DePin.
Komentář: Příští rok bude hlavním tématem AIxCrypto pravděpodobně Web3AIAgent. Demokratizace AI, AGI a podobné kapitálově a lidsky náročné projekty AIxCrypto se budou muset přizpůsobit dramatickým změnám prostředí.
DePin je letos oblíbený u severoamerických institucí, zejména v oblasti DePin pro sběr dat a obnovitelné energie. Jedna z strategií Solany pro rok 2025 stále zahrnuje zajištění, že DePin se uskuteční na Solaně.
3. Kde jsou uživatelé na řetězci?
Messari citoval zprávu A16Z, podle které je z přibližně 220 milionů aktivních adres přibližně 30 až 60 milionů skutečných měsíčních aktivních uživatelů.
Uživatelé jsou hlavně rozptýleni na Phantom peněžence, stablecoinech, Telegram miniaplikacích, predikčních trzích Polymark, Base a Hyperliquid.
Messari věří, že v roce 2025 většina růstu uživatelů na řetězci bude pocházet z produktivity Dapp, nikoli z událostí jako ATH Bitcoinu nebo legendárních příběhů o bohatství z meme mincí. Proto je velmi bullish na adopci abstrakce řetězce a agregovaných front-endů v roce 2025.
Komentář: Rok 2025 bude rokem přechodu Web3 z éry „tlustých protokolů“ do éry „tlustých aplikací“, APPChain/abstrakce řetězce se stanou hlavním paradigmatu pro vytváření Dapp.
Největším zklamáním aplikací v roce 2024 bylo, že Polymark úspěšně překročil hranice, ale přeměna na kryptoměnové uživatele je minimální. Doufám, že v roce 2025 superaplikace na abstrakci řetězce dokáže prodat krypto-native služby stablecoinů, vysoce úročené stakingové finance a kybernetické loterie MeMe mince široké veřejnosti, a dosáhne jak úspěchu, tak popularizace.
Tři, analýza sektorů
Jádro výroční výhledové zprávy Messari je v této části, je to jedno z nejlepších okének pro pozorování názorů severoamerických institucí.
Bitcoin
Messari se zaměřil na inkripce/runy, programovatelnost Bitcoinu a BTC Staking.
Inkripce/runy budou spuštěny na hlavní síti spotřebitelského řetězce tučňáků, budou podněcovány vydáním OpenSea a renesancí NFT.
Pokrok v klíčovém projektu BitVM2 pro programovatelnost Bitcoinu.
BTC Staking má přirozené nevýhody oproti ETH Staking, a vyšší ekonomická bezpečnost ReStakingu Bitcoinu AVS nedokáže účinně přesvědčit uživatele k jeho využití. Projekty BTC Stakingu by se v roce 2025 měly zaměřit na zvýšení penetrace mezi držiteli BTC.
Ethereum
Minulý rok byl Messari jasně proti Ethereum. Tento rok je mnohem umírněnější, uznává nadřazené postavení ETH po schválení ETF. Zároveň upozorňuje, že po upgradu Cancún mechanismus cenění blobů Ethereum vedl k tomu, že L1 nedokáže efektivně zachytit DA náklady L2, což je hlavní příčinou selhání Etherea v konkurenci v roce 2024.
Ethereum se neprosadilo na úrovni aplikací a narativů, jako jsou přátelé·technologie, Farcaster, Lens Protocol a Eigen Layer AVS atd.
Messari však věří, že příjmy z poplatků nejsou nejdůležitějším ukazatelem hodnoty L1, ale ekosystémová mapa je. Z tohoto pohledu zůstává Ethereum nejlepším L1 ekosystémem.
Komentář: V roce 2025 bude Ethereum závislé na tom, zda dokáže inkubovat vysoce výkonné paralelní EVML1 (Monad)/L2 (MegaETH), které by mohly soutěžit se Solanou.
Solana
Klíčové události Solany v roce 2024 zahrnují lehká řešení klienta Firedancer, nový standard SPL tokenů a plán na kompresi stavu ZKCompression.
Klíčové milníkové události Solany v roce 2025 zahrnují vydání klienta Firedancer, širší přijetí governančního protokolu predikčních trhů MetaDAO, nové velké projekty DePin založené na Solaně a schválení ETF na SOL spot.
Komentář: meme mince nemají supercyklus, popularita kybernetických loterií je specifickým jevem v mimořádných obdobích. Ekosystém Solana by měl být proaktivní a diverzifikovaný, aby se v roce 2025 zbavil závislosti na meme mince.
AltL L1s + infra
V roce 2025 se Monad a Sonic připojí k vysoce výkonnému L1 konkurentovi Solana a Sui. (3,3) Tokenomika poháněná BeraChain také uvede svou hlavní síť.
V roce 2025 bude blokový prostor vážně přebytkový, hlas uživatelů Dapp se dále zvýší, nebude již omezován ideologií kryptokomunity a bude moci volněji vytvářet případy zaměřené na spotřebitele.
Po upgradu Cancún se „sedm ran“ Etherea stalo minulostí, narativ DA modulárního veřejného řetězce skončil. Celestia a Avail začnou transformaci na globální koordinační vrstvy pro mezireťazcovou interoperabilitu.
Mega, UniChain a další generace L2 s vysokým výkonem + AltVMs také dosáhnou bojiště.
Avalanche zažívá největší aktualizaci hlavní sítě v historii, Avalanche9000, tato aktualizace přinese výrazná zlepšení výkonu a vybuduje centrum likvidity zaměřené na C-chain začínající s Avalanche Interchain Messaging (AlM). Ekosystém Avalanche bude mít v roce 2025 na RWA a Web3 hry (reprezentované off the grid) výjimečné výkony.
Budoucnost Cosmosu v roce 2025 zůstává nejistá, klíčovým kontrolním bodem je, kdy Interchain Foundation (ICF) skutečně získá koordinační moc. Možná to urychlí proces po nedávném akvizici Skip Protocol.
Další obrovský projekt v ekosystému Cosmos, Initia, zaměřený na interoperabilitu APPChain a opětovné vyhodnocení zájmů ekosystémových rolí, se také připojí k silným dodavatelům nového blokového prostoru v roce 2025.
Protokoly o abstrakci řetězce jako @ParticleNtwrk urychlují přechod od narativu k produktovému stádium v roce 2025. Abstrakce řetězce není jednou technologií, ale kombinací technických prvků, jako jsou mezireťazcové mosty, platformy pro přenos zpráv, infrastruktura úmyslů, ZK ověřovací agregátory, sdílené sekvencery atd.
Komentář: Při analýze projektů Alt L1s + infra je explikační síla ekonomiky blokového prostoru neporazitelná.
DeFi
Kdy se poměr objemu obchodování PerpDEX/CEX vyrovná poměru objemu obchodování spotových DEX/CEX, je dlouhodobým zaměřením fanoušků DeFi. Vznik Hyperliquidu znovu probudil naději.
Dalším zaměřením je, jak provést trade-off mezi vertikální integrací a kombinovatelností při vytváření DeFi protokolů.
Struktura RWA se v současnosti stále zaměřuje na tokenizaci amerických dluhopisů. V roce 2025 budou RWA mít dvě hlavní linie: tokenizace nevyužitých aktiv DAO a exportování výnosů chainu do tradičních kapitálových trhů.
V oblasti Fi, Pendle zaujímá jedinečnou klíčovou ekosystémovou pozici.
Na poli odolnosti vůči MEV se vedle modelu tržní soutěže FlashBot objevuje struktura CowSwap.
Al x Crypto
Messari rozděluje AlxCrypto na čtyři kategorie: decentralizované výpočetní sítě, koordinační platformy, AI nástroje a služby a aplikace. Samozřejmě, že Messari si také všíma AlAgentKOL a AI Agent MeMe mince.
Messari předpovídá, že v roce 2025 budou významné události v AIxCrypto zahrnovat: Bittensor a dynamické TAO se stanou novými továrnami na vydávání AI projektů, práce Prime Intellectu a Nous Research dále posílí proveditelnost školení decentralizované výpočetní síly, AI Agent se stane OnChain a zcela se oddělí od AI MeMe mince.
Projekt open-source AGI SentientLabs, který bojuje proti obchodním titanům, bude v roce 2025 také ve větší pozornosti.
DePin
Jako vynálezce termínu DePin nyní Messari dělí DePin na fyzické zdrojové sítě (PRN) a digitální zdrojové sítě (DRN).
Messari je velmi bullish na projekty obnovitelné energie DePin jako Glow, Daylight Energy, Helium, DAWN, GEODNET, Hivemapper, DIMO a na projekty DRN jako Prodia, Filecoin, Grass.
V roce 2025 se Solana v oblasti DePin postaví čelním výzvám od Base a dalších.
Komentář: Tato část obsahuje mnoho projektů s potenciálně vysokým poměrem zisků a ztrát, doporučuji silně přečíst originál pro zájemce.
Spotřebitel
Messari zahrnuje Web3 hry, meme mince a jejich platformy pro spuštění, DeSoc & SocialFi, NFT do této části.
O Web3 hrách jsem napsal mnoho článků, takže se nebudu opakovat. Jen zmíním, že Messari zaznamenal zajímavou změnu v designu herních mechanik, který se začal přesouvat z Play2Airdrop na Pay2Airdrop.
Meme mince a jejich platformy pro spuštění, herní a personalizovaný design jsou novým trendem platformy pro spuštění MeMeCoin. Celkově by mělo stačit vyvinout kolem umístění MeMeCoin jako kybernetické loterie.
DeSoc & SocialFi, tato oblast, jako bývalý produktový manažer, o ní nechci příliš mluvit, stále nemá žádné úspěchy v roce 2025. Solana se transformovala na AIAgent od hlavního protokolu Send.
NFT vedené tučňáky objevuje renesanci a Web3 spotřebitelské IP, tučňáci a Azuki v roce 2025 představí spotřebitelský řetězec Abstractchain a Animechain.
Komentář: V sektoru Consumer jsou pro mě nejvíce bullish NFT tučňáci a spotřebitelský řetězec Abstract Chain. Rok 2025 bude rokem, kdy se @LucaNetz stane legendou.
CeFi
Netýká se retailových investorů, mírně.
