Pamatujete si na situaci, kdy LUNA a její stabilní mince UST uvízly v smrtící spirále? Během jedné noci klesly o 99%.

Krach LUNA (LUNA) a TerraUSD (UST) byl významnou událostí na kryptoměnovém trhu v roce 2022, která odhalila potenciální nedostatky v designu algoritmických stabilních mincí a důležitost důvěry na trhu pro tyto systémy. Zde je přehled této události:

Vztah LUNA a UST

- LUNA je nativní token blockchainu Terra, který se používá k placení poplatků za transakce, účasti na hlasování o správě atd.

- UST je algoritmická stabilní mince vydaná Terrou, jejímž cílem je udržet hodnotu v poměru 1:1 k dolaru.

Mechanismus smrtící spirály

Návrh UST závisí na arbitrážním mechanismu, který udržuje jeho cenu stabilní kolem 1 dolaru. Když cena UST překročí 1 dolar, uživatelé mohou spálit LUNA v hodnotě 1 dolaru, aby vyrazili nové UST; naopak, pokud cena UST klesne pod 1 dolar, mohou spálit UST výměnou za ekvivalentní LUNA. Tento mechanismus by teoreticky měl pomoci UST udržet svou hodnotu, ale v praxi odhalil několik problémů:

1. Ztráta důvěry na trhu

Jakmile investoři začnou pochybovat, zda UST může udržet svou hodnotu, panické výprodeje vedou k poklesu ceny UST, což dále oslabuje důvěru na trhu a vyvolává další výprodeje; ani ta nejstabilnější stabilní mince nevydrží, když devět z deseti lidí prodává.

2. Krize likvidity

S poklesem ceny UST se čím dál více lidí rozhoduje vyměnit UST za LUNA a prodat je, což způsobuje náhlé zvýšení nabídky LUNA a tím snižuje cenu LUNA. Kvůli dramatickému poklesu ceny LUNA se stává spálení LUNA na podporu UST ekonomicky neudržitelným, což zhoršuje situaci odpojení UST.

3. Vnitřní křehkost algoritmických stabilních mincí

Algoritmické stabilní mince nemají tradiční fyzická aktiva jako zajištění, ale spoléhají na vztah nabídky a poptávky na trhu a důvěru mezi účastníky. Proto jsou v nevhodných tržních podmínkách nebo při velkých útocích náchylnější k otřesům.

4. Vliv vnějších faktorů

Globální volatilita finančních trhů, změny makroekonomických podmínek a další vnější tlaky mohou také ovlivnit výkon algoritmických stabilních mincí, jako je UST. Například během krachu v roce 2022 hrály celkový pokles kryptoměnového trhu rovněž roli.

Výsledek

Nakonec tato krize vedla k tomu, že UST zcela ztratilo vazbu na dolar, zatímco hodnota LUNA téměř klesla na nulu. Kromě toho tento incident vzbudil širší pozornost, včetně toho, že několik významných osobností, včetně americké ministryně financí Janet Yellen, vyjádřilo obavy ohledně rizik spojených se stabilními mincemi.

Poučení

Z případu UST-LUNA se můžeme poučit, že algoritmické stabilní mince se snaží poskytnout decentralizované a efektivní řešení, ale ve skutečnosti se stále potýkají s mnoha výzvami. Zejména pro projekty, které do značné míry závisí na důvěře trhu a likviditě k udržení stabilní hodnoty, může jakýkoli faktor narušující tyto prvky vést k katastrofálním následkům; nemyslete si, že stabilní mince jsou nutně stabilní.