Autor textu: Carol, PANews
V roce 2024 Bitcoin v rostoucím trendu překonal hranici 100,000 USD, což stanovuje nový milník pro vývoj digitálních aktiv. Klíčová slova „schválení ETF“, „halving“ a „americké volby“ podnítila celoroční změny na trhu Bitcoin, za tímto celkovým obrazem se skrývají konkrétní změny na obchodním trhu, základních on-chain faktorech a aplikační úrovni Bitcoin, které stojí za pozornost? Jaký potenciální dopad mají tyto změny na vývoj v roce 2025?
Data PANews PAData skrze multidimenzionální data analyzovala změny Bitcoin v roce 2024, celkově lze říci:
Obchodní trh:
Celoroční růst Bitcoin dosáhl 131,83 %, což je méně než v loňských 158,06 %.
Hlavními hnacími silami, které vedly k růstu ceny Bitcoin letos, byly postupně přívětivé a uvolněné regulační prostředí, nikoli pouze nedostatek nabídky (halving).
Letos měli dlouhodobí držitelé lepší úroveň zisku a dlouhodobí držitelé mají tendenci snižovat rizikovou expozici dříve, když se trh blíží k překoupení.
Tento rok byl obchodní trh s rostoucími objemy a cenami. Celoroční průměrný denní objem obchodování činil přibližně 38,354,000,000 USD, což je nárůst o 102,72 % ve srovnání s loňským rokem. Na konci roku činila celková hodnota otevřených pozic přibližně 30,948,000,000 USD, což představuje nárůst o 195,79 % ve srovnání s koncem loňského roku.
Celkový objem držby Bitcoin ETF dosáhl 11,200,600 BTC, s meziročním růstem 80,87 %.
Základní on-chain faktory:
Průměrný měsíční počet aktivních adres Bitcoin v tomto roce činil přibližně 780,300, což je pokles o 17,75 % ve srovnání s loňským rokem. To může naznačovat, že v jasně vzestupném trendu převládá strategie dlouhodobého držení, a trh se může přesunout do fáze nízké likvidity dominované institucionálními investory.
Celkový objem on-chain transakcí za celý rok činil přibližně 49,665,800 BTC, což v přepočtu na dolary představuje 3,28 bilionu USD. Objem obchodování v měnové jednotce vzrostl o 4,67 % ve srovnání s loňským rokem.
Počet adres s vyvážením mezi 100 a 1000 BTC vzrostl o 11,21 %, což naznačuje, že trend malých zůstatků v posledních letech se změnil a letos se naopak objevuje trend větších zůstatků.
Aplikační úroveň:
Na konci roku činila TVL Bitcoin přibližně 6,755,000,000 USD, s celoročním nárůstem až 2117,11 %, přičemž TVL Babylonu představuje 82,37 %.
Staking nahradil platby (Lightning Network) jako hlavní aplikaci Bitcoin.
Výhled na příští rok:
Jestřábí snížení sazeb v kontextu QT znamená, že jak dlouhodobá, tak krátkodobá likvidita se stává napjatější, což představuje hlavní tlak na pokračující růst Bitcoin v příštím roce.
Letos vzestup souvisel s očekáváním příznivého regulačního prostředí po volbách; pokud by se regulace v příštím roce mohla dále uvolnit, bylo by to výhodné pro další růst Bitcoin.
BTCFi může dále rozvíjet, ale pokud se aplikovatelnost má stát hlavní logikou pro oceňování Bitcoin, musí nejprve dosáhnout trvalého rozšiřování aplikací, což může být v příštím roce stále obtížné.
Obchodní trh: Cena měny vzrostla za celý rok o více než 131 %, objem držby ETF překročil 1,120,000 BTC
V roce 2024 cena Bitcoin vzrostla z počáteční hodnoty 42,208 USD na konečnou hodnotu 97,851 USD (k 20. prosinci), s celoročním nárůstem 131,83 %. Dne 17. prosince dokonce překonala hranici 100,000 USD a vytvořila historické maximum 106,074 USD, s maximálním ročním nárůstem přibližně 151,31 %. I když na konci roku došlo k mírnému poklesu, cena stále zůstává na historicky vysoké úrovni.
Z celkového pohledu tento rok Bitcoin prošel třemi fázemi „růst - stabilizace - růst“, které odpovídají třem hlavním událostem: „schválení ETF“, „čtvrtý halving“, „americké prezidentské volby“. Celkově vzato, logika letošního růstu Bitcoin nenáleží pouze k nedostatku nabídky, který přináší halving, nebo alespoň to není zcela tradiční logika nedostatku nabídky. Schválení ETF a výsledek amerických voleb naznačují, že hlavními hnacími silami, které vedly k růstu ceny Bitcoin, jsou postupně přívětivé a uvolněné regulační prostředí, což přilákalo velké množství institucionálního kapitálu na trh, čímž se podpořila likvidita a dále posílila růst ceny.
Podle dat glassnode dosáhl na konci roku podíl ziskových mincí 90,16 % (k 20. prosinci), což je historicky vysoká úroveň. Z hlediska ziskové strategie vzrostl LTH-SOPR/STH-SOPR (proporce zisku dlouhodobých držitelů / proporce zisku krátkodobých držitelů) z počáteční hodnoty 1,55 na konci roku 2,11, s celoročním průměrem 2,16. Zejména po konci listopadu byla tato proporce mnohokrát vyšší než 3, s maximální hodnotou nad 4. Tento poměr vyšší než 1 naznačuje, že úroveň zisku dlouhodobých držitelů je vyšší než úroveň zisku krátkodobých držitelů, čím vyšší hodnota, tím vyšší úroveň zisku dlouhodobých držitelů.
Celkově vzato, letos měli dlouhodobí držitelé lepší úroveň zisku, a čím více se blížíme ke konci roku, tím více se tato výhoda projevuje. Dále lze pozorovat, že úroveň zisku dlouhodobých držitelů dosáhla vrcholu dříve než vrchol ceny, což znamená, že dlouhodobí držitelé mají tendenci snižovat rizikovou expozici dříve, když se trh blíží k překoupení.
Tento rok je obchodní trh Bitcoin stabilně rostoucí, s cenou měny, která postupně roste spolu s objemem obchodů.
Podle statistik činil průměrný denní objem obchodování Bitcoin za celý rok přibližně 38,354,000,000 USD, přičemž nejvyšší denní objem obchodování překročil 190,400,000,000 USD. Nejvyšší obchodní vrchol v průběhu roku se objevil po listopadu, přičemž průměrný denní objem obchodování v listopadu a prosinci dosáhl 74,897,000,000 USD a 96,543,000,000 USD, což výrazně překročilo předchozí měsíční průměr 30,800,000,000 USD.
Futures trh je také aktivní. Celková hodnota otevřených pozic vzrostla z počáteční hodnoty 10,915,000,000 USD na konci roku 30,948,000,000 USD, s celoročním nárůstem 183,53 %, což je výrazný nárůst.
Jako jeden z hlavních faktorů, které vedly k růstu ceny Bitcoin, byla letos situace s držbou aktiv různých ETF stále středem pozornosti. Podle statistik celkový objem držby Bitcoin různých ETF vzrostl z počátečních 619,500 BTC na konci roku na 11,200,600 BTC, což představuje silný meziroční nárůst o 80,87 %. Rychlý nárůst v tomto období je v podstatě v souladu s obdobím rychlého růstu ceny měny, které se objevilo v období od února do března a po listopadu.
V současnosti drží BlackRock 524,500 BTC, což je největší objem mezi všemi ETF. Kromě toho mají Grayscale a Fidelity také poměrně vysoké držby, které činí 210,300 BTC a 209,900 BTC. Ostatní ETF mají relativně nízké držby, většinou pod 50,000 BTC.
Kromě ETF se stále více veřejně obchodovaných společností stává kupujícími Bitcoin, což může přinést trhu více možností. Podle statistik je v současnosti nejvíce držící společností MicroStrategy, která drží 439,000 BTC, což převyšuje mnoho ETF. Kromě toho mají vedoucí společnosti v oblasti těžby Bitcoin v Severní Americe, Marathon Digital Holdings a Riot Platforms, také relativně vysoké držby, které překračují 40,000 BTC a 10,000 BTC.
Základní on-chain faktory: Pokles aktivních adres, nárůst velkých adres, celkový objem transakcí vzrostl na 49,660,000 BTC
Průměrný měsíční počet aktivních adres Bitcoin v tomto roce činil přibližně 780,300, což je pokles o 17,75 % ve srovnání s loňskými 948,700, což je výrazný pokles. Z toho, průměrný měsíční počet aktivních adres v období 1-4 a 11-12 byl nad 800,000, zatímco průměrný měsíční počet aktivních adres mezi 5-10 byl pod 720,000.
I když to v zásadě odpovídá trendu cen měny, stojí za zmínku, že v kontextu historického maxima ceny Bitcoin v průběhu roku průměrný měsíční počet aktivních adres klesl a také maximální měsíční počet aktivních adres klesl. Tato změna může naznačovat, že v jasně vzestupném trendu převládá strategie dlouhodobého držení, a trh se může přesunout z fáze častého obchodování běžných investorů do fáze nízké likvidity dominované institucionálními investory.
Tento rok Bitcoin překročil 188 milionů on-chain transakcí, což představuje nárůst o přibližně 29,66 % ve srovnání s loňským rokem, což je druhý rok po sobě, kdy došlo k nárůstu. Průměrný měsíční objem transakcí činil 15,671,000, což je nejvíce v říjnu, dosáhl 20,477. Pozoruhodné je, že během fáze stabilizace cen došlo k většímu počtu on-chain transakcí. To může být ovlivněno mnoha faktory, jako jsou krátkodobé arbitrážní obchody, reorganizace adres, likvidace smluv atd.
Celkový objem on-chain transakcí za celý rok činil přibližně 49,665,800 BTC, což v přepočtu na dolary představuje 3,28 bilionu USD. Objem obchodování v měnové jednotce vzrostl o 4,67 % ve srovnání s loňským rokem. Průměrný měsíční objem transakcí za rok činil přibližně 4,138,800 BTC, což odpovídá zhruba 273,451,000,000 USD.
Celkově vzato, relativní změny v počtu transakcí a celkovém objemu transakcí stále pokračují v loňském rozděleném trendu, tj. ve srovnání s rokem 2022 a dříve došlo u Bitcoin k nárůstu počtu transakcí, zatímco celkový objem transakcí poklesl. Důvodem jsou především rozšíření aplikační úrovně v prostředí vysokých cen měny, jako je exploze protokolu Ordinals z loňského roku.
Z pohledu struktury rozdělení zůstatků adres, adresy s vyvážením mezi 0,001 a 0,01 BTC, 0,01 a 0,1 BTC, 0,1 a 1 BTC jsou stále nejpočetnější, v současnosti představují 97,24 % celkového počtu adres. Nicméně, letos se počet adres v těchto třech zůstatkových intervalech během roku ve všech případech snížil, s poklesem o 3,94 %, 2,74 % a 2,62 %. V rámci všech zůstatkových intervalů pouze počet adres s vyvážením mezi 100 a 1000 BTC a 1000 a 10 000 BTC vzrostl o 11,21 % a 1,68 %, což naznačuje, že trend malých zůstatků se v posledních letech změnil a letos se naopak objevuje trend větších zůstatků, pravděpodobně související s reorganizací adres a budováním kapitálu institucí.
Aplikační úroveň: Od nápisů po BTCFi, TVL v průběhu roku vzrostl o 2117 %.
Tento rok se aplikace Bitcoin zaměřila na přechod od nápisů k BTCFi, od vydání aktiv k jejich dostupnosti. Podle dat DeFiLlama vzrostla TVL Bitcoin DeFi z počáteční hodnoty 305,000,000 USD na konci roku 6,755,000,000 USD, což představuje celoroční nárůst až 2117,11 %, s maximální TVL, která jednou překročila 7,3 miliardy USD. V současnosti se Bitcoin stal čtvrtým blockchainem s nejvyšší TVL po Ethereum, Solana a Tron.
Z pohledu typu protokolu se letos největší protokol Bitcoin přesunul z platební oblasti (Lightning Network) do oblasti stakingu (Babylon). K 20. prosinci dosáhla TVL Babylon 5,564,000,000 USD, což představuje 82,37 % celkového objemu. Podle dat Dune (@pyor_xyz) k 23. prosinci počet nezávislých adres Babylon překročil 140,000 a v posledních 7 dnech rychlost nárůstu stakingových adres dosáhla 100 %.
Rychlý rozvoj Babylonu podnítil řadu protokolů pro staking a re-staking. V současnosti kromě Babylonu existuje na blockchainu Bitcoin také 10 dalších protokolů: Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b 14 g, LISA BTC LST. Tyto stakingové protokoly mohou přinést Bitcoin aplikaci síťový efekt a dále podpořit její rozšíření.
Výhled na příští rok
Bitcoin letos zažil značný růst, a s pohledem na rok 2025 by mohl Bitcoin na začátku roku vstoupit do období korekce, přičemž jeho výkonnost bude nadále ovlivněna makroekonomickým prostředím, regulačním prostředím a vývojem v odvětví, přičemž volatilita skýtá příležitosti.
Z pohledu makroekonomického prostředí Fed na konci roku přistoupil k jestřábí politice snižování sazeb, a co je důležitější, politika kvantitativního zpřísnění (QT) zůstává beze změny, což znamená, že v rámci cíle kontroly inflace zůstává dlouhodobá likvidita stále napjatá a krátkodobá likvidita může také zpomalit svůj růst. Proto je pro Bitcoin v příštím roce obtížné pokračovat v růstu.
Ale z pohledu cenového trendu Bitcoin tento rok vykazuje vyšší citlivost na změny regulačního prostředí. Výsledek amerických prezidentských voleb přímo stimuloval růst ceny Bitcoin nad 100,000 USD, pokud by v příštím roce mohlo být v oblasti regulační politiky větší uvolnění, mohlo by to poskytnout hnací sílu pro další růst Bitcoin.
Z pohledu rozvoje odvětví rychlý vzestup BTCFi posunul Bitcoin do nové fáze aplikace aktiv, protokoly pro staking a další protokoly mohou podpořit síťový efekt těchto aktiv, což dále poskytne hodnotovou podporu pro cenu Bitcoin. Nicméně, pokud bude cena Bitcoin silně ovlivněna aplikovatelností, bude to pro Bitcoin nový logický vzestup, který se liší od nedostatku nabídky nebo digitálního zlata, a to by mělo vysoké požadavky na měřítko aplikace, což může být v krátkodobém horizontu obtížné dosáhnout.
