Rok co rok přichází vánoční svátky a z trhu s americkými dluhopisy přicházejí "špatné zprávy", výnosy z dlouhodobých dluhopisů dosáhly sedmiměsíčního maxima a to vše lze přičíst Powellově "vánočnímu dárku" - jestřábímu snížení sazeb.
V noci americký benchmarkový výnos 10letých státních dluhopisů během obchodování překonal 4,6 %, což je nejvyšší hodnota od května, od minulého týdne po snížení sazeb Federální rezervou vzrostl o přibližně 20 bazických bodů, na konci se mírně snížil. Výnos 30letých amerických dluhopisů také během obchodování dosáhl nejvyšší hodnoty od konce dubna a poté klesl, výnos dvouletých amerických dluhopisů se držel v rozmezí 4,33 % až 4,363 %.
Ve středu se trhy s americkými akciemi a dluhopisy zavřou kvůli vánočním prázdninám.
Vývoj, který se příliš nehodil k vánoční atmosféře, lze přičíst Powellově "vánočnímu dárku" - jestřábímu snížení sazeb.
Minulý týden Federální rezervní banky snížila prognózu snížení sazeb, naznačujíc, že v roce 2025 dojde pouze k dalším dvěma snížením, což je méně než čtyři snížení naznačené v září. Trh s futures v současnosti očekává, že ke konci příštího roku dosáhne federální sazba fondu přibližně 4 %, což znamená jedno až dvě snížení sazeb.
Více finančních institucí poskytlo různé interpretace politiky Federální rezervní banky, analytik Standard Chartered Bank Steve Englander uvedl:
My i trh jsme byli překvapeni silným tónem, který se objevil ve změnách ekonomických prognóz výboru FOMC, což je zjevně událost pro zajištění rizik...
Hlavním vysvětlením předsedy Federální rezervní banky Powella pro tuto změnu je zvýšení jádrových inflačních dat za poslední dva měsíce, i když uvedl, že některé prognózy již zohlednily dopad očekávaných politik nové vlády Trumpa. Zvláště pozoruhodné je zvýšení prognózy jádrové PCE inflace pro rok 2025 z 2,2 % na 2,5 % – pouze tři účastníci se domnívají, že jádrová inflace klesne pod 2,4 % nebo méně, a proto se jakýmikoli zaokrouhleními nedá prognóza pro rok 2025 dostat na cíl.
Analytik TS Lombard Steven Blitz slaví vítězství, protože se domnívá:
Trh je znepokojen, protože Federální rezervní systém nejednal podle jejich očekávání, ale Federální rezervní systém skutečně udělal to, co jsme vždy očekávali – snížil úrokovou sazbu na 4,25 % podle Taylorova pravidla mezi zářím a koncem roku, a tato sazba zůstane na této úrovni, dokud nedojde k podstatným změnám v ekonomice. O tom jsem psal znovu v červenci a září loňského roku.
Jakmile inflace klesne pod úrokovou sazbu, zaměstnanost začne zpomalovat, vzhledem k tomu, že inflace je konečným zpožděným ukazatelem, FOMC se opět vrátil k modelově založeným rozhodnutím o politice, zatímco pokyny ohledně inflace nebo zaměstnanosti jsou kouřovou clonou.
Barclays se domnívá, že předseda Federální rezervní banky na tiskové konferenci nevypadal zvlášť znepokojen celkovou silou ekonomiky:
Powell se nezaměřil na zhoršení stavu ekonomiky nebo trhu práce, což naznačuje, že členové FOMC mají obavy z rizik poklesu, které nejsou tak vysoké jako v září.