Klíčová slova "schválení ETF", "halving" a "prezidentské volby v USA" podpořila tržní změny bitcoinu za celý rok. Jaké konkrétní změny stojí za pozornost na obchodním trhu, základních ukazatelích on-chain a aplikační úrovni bitcoinu? Jaký potenciální dopad mají tyto změny na vývoj v roce 2025?
Autor článku: Carol, PANews
Zdroj: PANews
V roce 2024 bitcoin překonal hranici 100,000 dolarů v rostoucím trendu, čímž stanovil nový milník v rozvoji digitálních aktiv. Klíčová slova "schválení ETF", "halving" a "americké volby" podpořila tržní změny bitcoinu za celý rok. Jaké konkrétní změny stojí za pozornost na obchodním trhu, základních ukazatelích on-chain a aplikační úrovni bitcoinu? Jaký potenciální dopad mají tyto změny na vývoj v roce 2025?
Tento článek zkoumá změny bitcoinu v roce 2024 z více dimenzí, celkově:
Obchodní trh:
· Celkový nárůst ceny bitcoinu dosáhl 131,83 %, což je méně než loňských 158,06 %.
· Hlavním hnacím motorem letošního růstu ceny bitcoinu byla postupná přátelská a uvolněná regulační politika, nikoli pouze nedostatek nabídky (halving).
· V letošním roce měli dlouhodobí držitelé lepší ziskovost a mají tendenci rychleji snižovat rizikovou expozici, když se trh blíží přehřátí.
· Tento rok byl obchodní trh s rostoucími objemy a cenami. Celkový průměrný denní objem obchodování za celý rok činil přibližně 38,354 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 102,72 % oproti loňsku. Na konci roku činil celkový objem otevřených pozic přibližně 30,948 miliardy dolarů, což je nárůst o 195,79 % oproti konci loňského roku.
· Celkové držení bitcoinových ETF dosáhlo 11,200,600 BTC, což představuje silný nárůst o 80,87 %.
On-chain základní ukazatele:
· Průměrný počet aktivních adres na blockchainu bitcoinu letos činil přibližně 780,300, což je pokles o 17,75 % oproti loňsku. To může naznačovat, že v jasně rostoucím trendu jsou preferovány dlouhodobé strategie držení a trh se může posunout do fáze nízké likvidity vedené institucionálními investory.
· Celkový objem on-chain transakcí za celý rok činil přibližně 49,665,800 BTC, což odpovídá 3,28 bilionu dolarů. Celkový objem transakcí na bázi bitcoinu mírně vzrostl o 4,67 % oproti loňsku.
· Počet adres v rozmezí 100 až 1000 BTC vzrostl o 11,21 %, což naznačuje, že trend malých zůstatků adres v posledních letech se změnil a letos se naopak objevil trend velkých zůstatků.
Aplikační úroveň:
· Na konci roku byla TVL bitcoinu přibližně 6,755 miliardy dolarů, což představuje nárůst až 2117,11 %, přičemž Babylon tvořil 82,37 % z této TVL.
· Staking nahradil platby (Lightning Network) a stal se hlavní aplikací bitcoinu.
Výhled na příští rok:
· V rámci kontextu QT, jestřábí snižování úrokových sazeb znamená, že jak dlouhodobá, tak krátkodobá likvidita se stává napjatou, což představuje hlavní tlak na pokračující růst bitcoinu v příštím roce.
· Letos byl růst spojen s očekávaným přátelským regulačním prostředím po volbách, a pokud by bylo v příštím roce regulační prostředí ještě více uvolněné, mohlo by to podpořit další růst bitcoinu.
· BTCFi se může dále rozvíjet, ale pokud chce aplikovatelnost stát se hlavní logikou oceňování bitcoinu, musí nejprve dosáhnout trvalého rozšíření aplikovaného měřítka, což může být v příštím roce stále obtížné.
Obchodní trh: Ceny mincí vzrostly o více než 131 % za celý rok, objem ETF překročil 1,12 milionu BTC
V roce 2024 vzrostla cena bitcoinu od začátku roku z 42,208 dolarů na konci roku na 97,851 dolarů (k 20. prosinci), což představuje nárůst o 131,83 %. Dne 17. prosince cena silně překonala hranici 100,000 dolarů, což stanovilo nový historický rekord na 106,074 dolarů, s celkovým maximálním nárůstem přibližně 151,31 %. I když na konci roku došlo k mírnému poklesu, cena zůstává na historicky vysoké úrovni.
Z pohledu celkového trendu letos bitcoin prošel třemi fázemi: "růst - stagnace - růst", což odpovídá třem významným událostem: "schválení ETF", "čtvrtý halving" a "prezidentské volby v USA". Celkově lze říci, že letošní růst bitcoinu není pouze důsledkem nedostatku nabídky způsobeného halvingem, neboť aspoň částečně není to tradiční logika nedostatku nabídky. Schválení ETF a výsledky amerických voleb naznačují, že hlavním hnacím motorem růstu ceny bitcoinu je postupné přátelské a uvolněné regulační prostředí, které přivedlo množství institucionálního kapitálu na trh a podpořilo tak likviditu a dále posílilo růst cen.
Podle údajů od glassnode dosáhla na konci roku zisková část 90,16 % (k 20. prosinci), což je historicky vysoké. Z pohledu ziskové strategie vzrostl LTH-SOPR/STH-SOPR (poměr zisků z výstupu dlouhodobých držitelů / poměr zisků z výstupu krátkodobých držitelů) z 1,55 na začátku roku na 2,11 na konci roku, s průměrem 2,16 za celý rok. Zejména po konci listopadu byl tento poměr mnohokrát větší než 3, přičemž v nejvyšším bodě překročil 4. Tento poměr větší než 1 naznačuje, že ziskovost dlouhodobých držitelů je vyšší než u krátkodobých, a čím vyšší hodnota, tím vyšší ziskovost dlouhodobých držitelů.
Celkově letos měly dlouhodobé držitelé lepší ziskovost, a čím blíže byl konec roku, tím výraznější tato výhoda byla. Kromě toho lze z celkové ceny zjistit, že vrchol ziskovosti dlouhodobých držitelů se objevil dříve než vrchol cen, což naznačuje, že dlouhodobí držitelé mají tendenci rychleji snižovat rizikovou expozici, když se trh blíží přehřátí.
Letos byl obchodní trh s bitcoinem s rostoucími objemy a cenami, stabilně rostoucí cena mincí byla spojena s rostoucími objemy obchodování.
Podle statistik činil celkový průměrný denní objem obchodování bitcoinu přibližně 38,354 miliardy dolarů, přičemž nejvyšší denní objem obchodování překročil 190,4 miliardy dolarů. Nejvyšší obchodní vrchol v průběhu roku nastal po listopadu, přičemž průměrný denní objem obchodování v listopadu a prosinci činil 74,897 miliardy dolarů a 96,543 miliardy dolarů, což výrazně překonalo předchozí měsíční průměr 30,8 miliardy dolarů.
Futures trh je také aktivní. Celkový objem otevřených pozic vzrostl z počátečních 10,915 miliardy dolarů na konci roku na 30,948 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 183,53 %, což je významné.
Jako jeden z hlavních faktorů, který tlačil cenu bitcoinu nahoru, byla letos pozornost věnovaná aktivům všech ETF. Podle statistik vzrostlo celkové držení bitcoinových ETF z počátečních 619,500 BTC na konci roku na 11,200,600 BTC, což představuje silný nárůst o 80,87 %. Rychlé období růstu se shodovalo s obdobím rychlého růstu cen, a to především v březnu a po listopadu.
V současnosti dosáhla držení společnosti BlackRock 524,500 BTC, což je největší objem mezi všemi ETF. Kromě toho mají také Grayscale a Fidelity relativně vysoké držení, které dosahuje 210,300 BTC a 209,900 BTC. Ostatní ETF mají relativně nízké držení, většinou pod 50,000 BTC.
Kromě ETF se stále více veřejných společností stává kupujícími bitcoinů, což může trhu přinést více možností. Podle statistik má v současnosti největší držení společnost MicroStrategy, která vlastní 439,000 BTC, což převyšuje držení mnoha ETF. Kromě toho mají vedoucí společnosti v oblasti těžby bitcoinu v Severní Americe, Marathon Digital Holdings a Riot Platforms, také relativně vysoké držení, které přesahuje 40,000 BTC a 10,000 BTC.
On-chain základní ukazatele: pokles aktivních adres, nárůst velkých adres, celkový objem transakcí vzrostl na 49,66 milionu BTC.
Průměrný počet aktivních adres na blockchainu bitcoinu letos činil přibližně 780,300, což je pokles z loňských 948,700 o 17,75 %, což je značný pokles. V období od ledna do dubna a v listopadu a prosinci byl průměrný počet aktivních adres vždy nad 800,000, zatímco od května do října byl průměrný počet aktivních adres vždy pod 720,000.
I když to v zásadě odpovídá trendu cen, stojí za zmínku, že v pozadí historicky vysokých cen bitcoinu došlo k poklesu průměrného počtu aktivních adres za celý rok a také poklesu maximálního počtu aktivních adres za měsíc. Tato změna může naznačovat, že v jasně rostoucím trendu jsou preferovány dlouhodobé strategie držení a trh se může posunout od fáze vysokofrekvenčních obchodů mezi běžnými investory k fázi nízké likvidity vedené institucionálními investory.
Letos bitcoin provedl více než 188 milionů on-chain transakcí, což představuje nárůst o přibližně 29,66 % oproti loňsku, což znamená růst již druhý rok po sobě. Průměrný měsíční počet transakcí činil 15,671,000, přičemž v říjnu byl počet transakcí nejvyšší a dosáhl 20,477,400. Je zajímavé, že v období, kdy ceny stagnovaly, byl počet on-chain transakcí vyšší. To může být ovlivněno mnoha faktory, jako jsou krátkodobé arbitrážní obchody, organizace adres, likvidace kontraktů atd.
Celkový objem on-chain transakcí za celý rok činil přibližně 49,665,800 BTC, což odpovídá 3,28 bilionu dolarů. Celkový objem transakcí na bázi bitcoinu mírně vzrostl o 4,67 % oproti loňsku. Průměrný měsíční objem transakcí letos činil přibližně 4,138,800 BTC, což odpovídá přibližně 273,451 miliardy dolarů.
Celkově se relativní změnový trend počtu transakcí a celkového objemu transakcí stále drží loňského divergenčního vzoru, tj. ve srovnání s rokem 2022 a dříve došlo k nárůstu počtu transakcí s bitcoinem, zatímco celkový objem transakcí klesl. Důvodem je především rozšíření aplikační úrovně v prostředí vysokých cen, jako bylo loňské vysoce propustné protokoly Ordinals.
Pokud jde o strukturu rozložení zůstatků adres, nejvíce adres spadá do rozmezí 0,001 až 0,01 BTC, 0,01 až 0,1 BTC a 0,1 až 1 BTC, přičemž tyto adresy v současnosti tvoří 97,24 % z celkového počtu adres. Nicméně letos počet adres v těchto třech pásmech zůstatků vykazuje klesající trend, přičemž počty klesly o 3,94 %, 2,74 % a 2,62 %. Ze všech pásem zůstatků byly pouze adresy s zůstatky mezi 100 a 1000 BTC a 1000 a 10000 BTC, které vzrostly o 11,21 % a 1,68 %. To naznačuje, že trend malých zůstatků adres v posledních letech se změnil a letos se naopak objevil trend velkých zůstatků, což může souviset s organizací adres a budováním institucionálního kapitálu.
Aplikační úroveň: Od inskriptů k BTCFi, TVL za celý rok vzrostl o 2117 %
Letos se aplikace bitcoinu posunula od inskriptů k BTCFi, od vydávání aktiv k jejich dostupnosti. Podle dat DeFiLlama vzrostl TVL bitcoinového DeFi z počátečního stavu 305 milionů dolarů na konci roku na 6,755 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 2117,11 %, přičemž maximální TVL v jednom okamžiku překročil 7,3 miliardy dolarů. V současnosti se bitcoin stal čtvrtou nejvyšší blockchainovou platformou podle TVL, hned po Ethereu, Solaně a Tronu.
Pokud jde o typy protokolů, letos se největší protokol bitcoinu změnil z platebního sektoru Lightning Network na sektor stakingu Babylon. K 20. prosinci dosáhl TVL Babylon 5,564 miliardy dolarů, což představuje 82,37 % z celkového objemu. Podle dat Dune (@pyor_xyz) k 23. prosinci překročil počet nezávislých adres Babylon 140,000, přičemž v posledních 7 dnech dosáhl nárůst stakingových adres 100 %.
Rychlý rozvoj Babylonu podpořil řadu protokolů pro staking a re-staking. V současnosti, kromě Babylonu, existuje na blockchainu bitcoinu dalších 10 protokolů, jako jsou Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g a LISA BTC LST. Tyto stakingové protokoly mohou přinést bitcoinovým aplikacím síťový efekt a dále podpořit jejich rozšíření.
Očekávání výhledu na příští rok
Bitcoin letos zažil výrazný růst, výhled na rok 2025 naznačuje, že bitcoin by mohl na začátku roku vstoupit do období korekce, přičemž jeho výkon bude i nadále ovlivňován makroekonomickým prostředím, regulačním prostředím a rozvojem odvětví, přičemž volatilita obsahuje také příležitosti.
Z pohledu makroekonomického prostředí se v závěru roku Fed obrátil k jestřábí politice snižování úrokových sazeb, ale co je důležitější, kontext kvantitativního utažení (QT) zůstává nezměněn, což znamená, že pod tlakem cílů kontroly inflace zůstává dlouhodobá likvidita stále napjatá a krátkodobý růst likvidity může také zpomalit. Tudíž, aby bitcoin mohl i nadále růst v příštím roce, bude čelit určitým tlakům.
Ale z pohledu cenového vývoje bitcoinu v tomto roce má větší citlivost na změny regulačního prostředí. Výsledek amerických prezidentských voleb přímo podnítil cenu bitcoinu, aby překonala 100,000 dolarů. Pokud by v příštím roce došlo k většímu uvolnění regulační politiky, může to poskytnout impuls pro další růst bitcoinu.
Z pohledu rozvoje odvětví rychlý vzestup BTCFi posunul bitcoin do nové fáze aplikace aktiv. Stakingové protokoly a další protokoly by mohly přispět k síťovému efektu těchto aktiv, což by dále podpořilo hodnotu bitcoinu. Nicméně, pokud bude cena bitcoinu silně ovlivněna aplikovatelností, pro bitcoin to znamená novou logiku růstu, která se liší od nedostatku nabídky nebo digitálního zlata, a má vysoké požadavky na měřítko aplikací, což může být v krátkodobém horizontu obtížné realizovat.
