Autor: Carol, PANews
V roce 2024 bitcoin překonal hranici 100,000 USD v rostoucím trendu, což stanovilo nový milník pro rozvoj digitálních aktiv. Klíčová slova jako „schválení ETF“, „halving“ a „americké volby“ přispěla k tržním změnám bitcoinu během celého roku. Jaké konkrétní změny v obchodním trhu, on-chain základních ukazatelích a aplikační vrstvě by měly být sledovány? Jaký potenciální dopad mají tyto změny na vývoj v roce 2025?
Data z PAData společnosti PANews analyzovala změny bitcoinu v roce 2024 z různých dimenzí, celkově:
Obchodní trh:
Celkový nárůst bitcoinu za celý rok dosáhl 131,83%, což je méně než loňských 158,06%.
Hlavními faktory, které letos podpořily nárůst ceny bitcoinu, byly postupně přátelské a uvolněné regulační prostředí, nikoli pouze vzácnost nabídky (halving).
Tento rok dlouhodobí držitelé dosáhli lepších úrovní zisku a mají tendenci dříve snižovat rizikovou expozici, když se trh blíží přehřátí.
Tento rok byl obchodní trh v růstu jak objemu, tak ceny. Celkový průměrný denní objem obchodů dosáhl přibližně 38,354,000,000 USD, což je o 102,72% více než loni. Celkový objem nevyřízených obchodů na konci roku byl přibližně 30,948,000,000 USD, což je o 195,79% více než na konci loňského roku.
Celkové držení bitcoinových ETF dosáhlo 1,120,060 BTC, což představuje silný nárůst o 80,87% za celý rok.
On-chain základní ukazatele:
Tento rok byl průměrný počet aktivních on-chain adres bitcoinu přibližně 780,300, což je o 17,75% méně než loni. To může naznačovat, že v jasném vzestupném trendu dominuje strategie dlouhodobého držení, a trh se může přesunout do fáze s nízkou likviditou, kterou vedou institucionální investoři.
Celkový objem on-chain transakcí za celý rok dosáhl přibližně 49,665,800 BTC, což odpovídá 3,28 bilionu USD. Celkový objem transakcí v měnovém standardu vzrostl oproti loňsku o 4,67%.
Počet adres s balancem mezi 100 a 1000 BTC vzrostl o 11,21%, což naznačuje, že trend zmenšování balancí adres v posledních letech se změnil, a letos se naopak projevuje trend zvyšování velkých částek.
Aplikační úroveň:
Na konci roku byl TVL bitcoinu přibližně 6,755 milionů USD, což představuje nárůst o 2117,11%, přičemž TVL Babylonu tvořil 82,37%.
Staking nahradil platby (Lightning Network) jako hlavní aplikaci bitcoinu.
Očekávání pro příští rok:
Snížení úrokových sazeb v kontextu QT napíná jak krátkodobou, tak dlouhodobou likviditu, což představuje hlavní tlak pro další růst bitcoinu v příštím roce.
Tento růst souvisí s očekáváním přátelského regulačního prostředí po volbách. Pokud v příštím roce dojde k dalšímu uvolnění regulačního prostředí, bude to pro bitcoin příznivé pro pokračující růst.
BTCFi může dále růst, ale pokud chce, aby aplikovatelnost byla hlavní logikou cen bitcoinu, musí nejprve dosáhnout trvalého rozšíření aplikací, což může být v příštím roce stále obtížné.
Obchodní trh: cena vzrostla o více než 131% za celý rok, držení ETF přesahuje 1,120,000 BTC.
V roce 2024 vzrostla cena bitcoinu z počáteční hodnoty 42,208 USD na konečnou hodnotu 97,851 USD (k 20. prosinci), což představuje celkový nárůst o 131,83%. Dne 17. prosince dokonce překonala hranici 100,000 USD a dosáhla historického maxima 106,074 USD, což představuje nárůst přibližně 151,31% za celý rok. I když na konci roku začala mírně klesat, cena stále zůstává na historických maximech.
Z celkového pohledu tento rok bitcoin prošel třemi fázemi: „růst – stabilizace – růst“, což se v zásadě shoduje s třemi hlavními událostmi: „schválení ETF“, „čtvrtý halving“ a „americké prezidentské volby“. Celkově lze říci, že nárůst bitcoinu letos nebyl způsoben pouze vzácností nabídky způsobenou halvingem, neboť alespoň není zcela založen na tradiční logice vzácnosti nabídky. Schválení ETF a výsledky amerických voleb ukázaly, že hlavním faktorem, který podporuje nárůst ceny bitcoinu, je postupné přátelské a uvolněné regulační prostředí, což přitáhlo značné institucionální prostředky na trh a dále podpořilo růst ceny.
Podle dat glassnode dosáhl podíl ziskových mincí na konci roku 90,16% (k 20. prosinci), což je historické maximum. Z hlediska ziskových strategií vzrostl LTH-SOPR/STH-SOPR (proporce zisků dlouhodobých držitelů / proporce zisků krátkodobých držitelů) z počátečního stavu 1,55 na konci roku 2,11, přičemž průměr za celý rok činil 2,16. Zejména po konci listopadu byla tato proporce mnohokrát vyšší než 3, maximálně dokonce přes 4. Tento poměr vyšší než 1 naznačuje, že úroveň zisku dlouhodobých držitelů je vyšší než u krátkodobých držitelů, čím větší hodnota, tím vyšší úroveň zisku dlouhodobých držitelů.
Celkově tento rok dlouhodobí držitelé dosáhli lepších úrovní zisku, a čím blíže konci roku, tím byla tato výhoda výraznější. Kromě toho lze z celkového cenového vývoje zjistit, že vrchol úrovně zisku dlouhodobých držitelů přišel dříve než vrchol ceny, což naznačuje, že dlouhodobí držitelé mají tendenci dříve snižovat rizikovou expozici, když se trh blíží přehřátí.
Tento rok byl bitcoinův obchodní trh v růstu jak objemu, tak ceny, stabilně rostoucí cena byla doprovázena nárůstem objemu obchodů.
Podle statistik průměrný denní objem obchodů bitcoinu letos dosáhl přibližně 38,354,000,000 USD, přičemž nejvyšší denní objem obchodů překročil 190,400,000,000 USD. Obchodní vrchol v roce byl po listopadu, přičemž průměrný denní objem obchodů v listopadu a prosinci byl 74,897,000,000 USD a 96,543,000,000 USD, což výrazně překročilo předchozí průměr 30,800,000,000 USD.
Futures trh byl také aktivní. Celkový objem nevyřízených obchodů vzrostl z počátečního stavu 10,915,000,000 USD na konci roku 30,948,000,000 USD, což představuje nárůst o 183,53%, což je výrazný nárůst.
Jako jeden z hlavních faktorů, které přispěly k nárůstu ceny bitcoinu, byla letos pozornost věnována držení aktiv ETF. Podle statistik celkové množství bitcoinu drženého ETF vzrostlo z počátečních 619,500 BTC na konci roku na 1,120,060 BTC, což představuje silný růst o 80,87% za celý rok. Rychlé období růstu se shodovalo s obdobím rychlého nárůstu ceny, obvykle v měsících únor-březen a po listopadu.
V současnosti držení BlackRock dosáhlo 524,500 BTC, což je největší objem mezi všemi ETF. Kromě toho mají také značné držení Grayscale a Fidelity, které dosáhly 210,300 BTC a 209,900 BTC. Ostatní ETF mají relativně nízké držení, většinou pod 50,000 BTC.
Kromě ETF se stále více veřejně obchodovaných společností stává kupci bitcoinu, což by mohlo trhu přinést více možností. Podle statistik je v současnosti největší společností, která drží bitcoin, MicroStrategy, s celkovým držením 439,000 BTC, což překračuje držení mnoha ETF. Kromě toho mají také významné držení vedoucí společnosti v oblasti těžby bitcoinu v Severní Americe, Marathon Digital Holdings a Riot Platforms, které překračují 40,000 BTC a 10,000 BTC.
On-chain základní ukazatele: pokles aktivních adres, zvýšení počtu velkých adres, celkový objem transakcí vzrostl na 49,660,000 BTC.
Tento rok byl průměrný počet aktivních on-chain adres bitcoinu přibližně 780,300, což je o 17,75% méně než loni. Tento pokles je výrazný. V období od ledna do dubna a v listopadu a prosinci bylo průměrných aktivních adres více než 800,000, ale od května do října byl průměrný počet aktivních adres pod 720,000.
I když to je v souladu s trendem ceny, stojí za zmínku, že v kontextu historického maxima ceny bitcoinu průměrný měsíční počet aktivních adres za celý rok klesl, a také nejvyšší měsíční počet aktivních adres klesl. Tato změna může naznačovat, že v rámci jasného vzestupného trendu dominuje strategie dlouhodobého držení, a trh se může přesunout z fáze vysokofrekvenčního obchodování běžnými investory do fáze s nízkou likviditou, kterou vedou institucionální investoři.
Tento rok překročil celkový počet on-chain transakcí bitcoinu 188 milionů, což je přibližně o 29,66% více než loni, a to již druhý rok po sobě. Průměrný měsíční objem transakcí činil 15,671,000, přičemž říjen měl nejvyšší počet transakcí, dosáhl 2,047,740. Je zajímavé, že v období stabilní ceny bylo naopak více on-chain transakcí. To může být ovlivněno mnoha faktory, jako jsou krátkodobé arbitrážní obchody, úpravy adres, likvidace kontraktů atd.
Celkový objem on-chain transakcí za celý rok dosáhl přibližně 49,665,800 BTC, což odpovídá 3,28 bilionu USD. Celkový objem transakcí v měnovém standardu vzrostl oproti loňsku o 4,67%. Průměrný měsíční objem transakcí letos činil přibližně 4,138,800 BTC, což odpovídá přibližně 27,345,100,000 USD.
Celkově vzato, relativní změnový trend počtu transakcí a celkového objemu transakcí stále odráží loňské diferencované vzorce, tedy ve srovnání s rokem 2022 a dříve, počet transakcí bitcoinu roste, zatímco celkový objem transakcí klesá. Důvodem je především vysoká cenová prostředí a expanze aplikační vrstvy, jako například vzestup protokolu Ordinals minulý rok.
Z pohledu struktury rozdělení zůstatků adres, adresy s balancem mezi 0,001 až 0,01 BTC, 0,01 až 0,1 BTC a 0,1 až 1 BTC stále představují největší počet, v současnosti tvoří 97,24% celkového počtu adres. Nicméně letos došlo k poklesu počtu adres v těchto třech zůstatkových intervalech, a to o 3,94%, 2,74% a 2,62%. V rámci všech zůstatkových intervalů pouze adresy s balancem mezi 100 a 1000 BTC a 1000 až 10000 BTC vzrostly o 11,21% a 1,68%. To naznačuje, že trend zmenšování balanců adres v posledních letech se změnil a letos se naopak projevuje trend zvyšování velkých částek, což může souviset s úpravou adres a institucionálním financováním.
Aplikační úroveň: Od vytesání k BTCFi, TVL letos vyrostl o 2117%.
Tento rok se zaměření aplikace bitcoinu posunulo z vytesávání na BTCFi, od vydávání aktiv k jejich dostupnosti. Podle dat DeFiLlama vzrostl TVL bitcoinového DeFi z počátečních 305 milionů USD na konci roku 6,755 milionů USD, což představuje nárůst o 2117,11%, přičemž maximální TVL překročil 730 milionů USD. V současnosti se bitcoin stal čtvrtým nejvýznamnějším blockchainem v TVL, hned za Ethereum, Solana a Tron.
Z pohledu typů protokolů se letos největší protokol v bitcoinu změnil z oblasti plateb (Lightning Network) na oblast stakingu (Babylon). K 20. prosinci dosáhl TVL Babylonu 5,564,000,000 USD, což představuje 82,37% celkového objemu. Podle dat Dune (@pyor_xyz) k 23. prosinci již počet nezávislých adres Babylonu překročil 140,000, a za posledních 7 dní dosáhl nárůst adres pro staking 100%.
Rychlý rozvoj Babylonu vedl k řadě protokolů pro staking a re-staking. V současnosti kromě Babylonu existuje na bitcoinovém blockchainu dalších 10 protokolů: Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g a LISA BTC LST. Tyto stakingové protokoly mohou přinést bitcoinovým aplikacím síťový efekt a dále podpořit jejich rozšíření.
Očekávání pro příští rok
Bitcoin letos dosáhl dostatečného nárůstu, a pokud jde o rok 2025, existuje možnost, že bitcoin na začátku roku vstoupí do období korekce. Jeho další výkon bude i nadále ovlivněn makroekonomickým prostředím, regulačním prostředím a vícevrstvým vývojem odvětví, a v kolísání jsou také skryté příležitosti.
Z pohledu makroekonomického prostředí se Fed na konci roku obrátil k jestřábí politice snížení úrokových sazeb, a co je důležitější, nezměnilo se pozadí kvantitativního utažení (QT), což znamená, že v rámci cíle kontroly inflace zůstává dlouhodobá likvidita napjatá a krátkodobý růst likvidity se může zpomalit. Proto bude pro bitcoin v příštím roce náročné pokračovat v růstu.
Z pohledu cenového vývoje bitcoinu v tomto roce je jeho citlivost na změny regulačního prostředí vyšší. Výsledek amerických prezidentských voleb přímo stimuloval cenu bitcoinu, aby překonala hranici 100,000 USD, a pokud by v příštím roce došlo k většímu uvolnění regulačních politik, mohlo by to poskytnout další impulz pro pokračující růst bitcoinu.
Z hlediska vývoje odvětví rychlý vzestup BTCFi posunul bitcoin do nové fáze využití aktiv, stakingové protokoly a další protokoly mohou podpořit síťový efekt těchto aktiv, což dále poskytne cenovou podporu pro bitcoin. Nicméně pokud cena bitcoinu bude silně ovlivněna aplikovatelností, znamená to pro bitcoin nový vzestupný logický rámec, odlišný od vzácnosti nabídky či digitálního zlata, a to si vyžaduje vysoké požadavky na měřitelnost aplikací, což v krátkodobém horizontu nemusí být snadno dosažitelné.
