Autor: Carol, PANews
V roce 2024 Bitcoin v trendu vzestupu překonal hranici 100 000 dolarů a stanovil nový milník pro vývoj digitálních aktiv. Klíčová slova „schválení ETF“, „halving“ a „americké volby“ měnila trh s Bitcoinem po celý rok. Jaké konkrétní změny, které stojí za pozornost, se udály na obchodním trhu, v základních údajích na blockchainu a na aplikační úrovni Bitcoinů? Jaký potenciální dopad mají tyto změny na vývoj v roce 2025?
Datový sloupec PANews PAData osvětluje změny Bitcoinu v roce 2024 z více dimenzionálních dat. Celkově řečeno:
Obchodní trh:
Celoroční nárůst Bitcoinu dosáhl 131,83 %, což je méně než loni, kdy činil 158,06 %.
Hlavními hnacími silami letošního vzestupu ceny Bitcoinu byly postupně přátelské a uvolněné regulační prostředí, nikoli pouze nedostatek nabídky (halving).
Letos měli dlouhodobí držitelé lepší úroveň ziskovosti a dlouhodobí držitelé mají tendenci dříve snižovat rizikové expozice, když se trh blíží k přehřátí.
Letos byl obchodní trh růstový jak v objemu, tak v ceně. Celoroční průměrný objem obchodování činil přibližně 38,354 miliardy dolarů, což je o 102,72 % více než loni. Na konci roku byl celkový objem nevyřízených kontraktů přibližně 30,948 miliardy dolarů, což je o 195,79 % více než na konci loňského roku.
Celková držba Bitcoin ETF dosáhla 1 120 060 BTC, celoroční nárůst činil 80,87 %.
Základní údaje na blockchainu:
Průměrný měsíční počet aktivních adres Bitcoinů letos činil přibližně 780 300, což je pokles o 17,75 % oproti loňsku. To může naznačovat, že v jasně rostoucím trendu převládá strategie dlouhodobého držení, což může znamenat přechod trhu k nízké likviditě dominované institucionálními investory.
Celkový objem obchodování na blockchainu za celý rok činil přibližně 49,6658 milionu BTC, což odpovídá 3,28 bilionu dolarů. Celkový objem obchodování v bitcoinovém ekvivalentu vzrostl o 4,67 % ve srovnání s loňskem.
Počet adres se zůstatkem mezi 100 a 1000 BTC vzrostl o 11,21 %, což naznačuje, že trend zmenšování zůstatků adres v posledních letech se změnil a letos se objevuje trend zvyšování zůstatků.
Aplikační úroveň:
Na konci roku byl TVL Bitcoinu přibližně 6,755 miliardy dolarů, celoroční nárůst činil 2117,11 %, přičemž TVL Babylon tvořil 82,37 %.
Staking nahradil platby (Lightning Network) jako hlavní aplikaci pro Bitcoin.
Výhled na příští rok:
Eagle úrokové snížení v kontextu QT zpřísňuje jak dlouhodobou, tak krátkodobou likviditu, což představuje hlavní tlak na další vzestup Bitcoinu v příštím roce.
Letošní vzestup souvisí s očekáváním přátelského regulačního prostředí po volbách. Pokud by se příští rok regulační prostředí mohlo dále uvolnit, bylo by to pro Bitcoin výhodné.
BTCFi může dále růst, ale pokud má aplikovatelnost stát se hlavním logickým základem pro oceňování Bitcoinu, musí nejprve dosáhnout udržitelného rozšíření aplikací, což se může ukázat jako obtížné v příštím roce.
Obchodní trh: Celoroční nárůst ceny přes 131 %, ETF držba přes 1,12 milionu BTC.
V roce 2024 cena Bitcoinu vzrostla z 42 208 dolarů na začátku roku na 97 851 dolarů na konci roku (k 20. prosinci), což představuje celoroční nárůst o 131,83 %. Dne 17. prosince Bitcoin překonal hranici 100 000 dolarů a stanovil historické maximum na 106 074 dolarů, celoroční nejvyšší nárůst byl přibližně 151,31 %. I když na konci roku došlo k mírnému poklesu, cena zůstává na historických maximech.
Z celkového pohledu tento rok Bitcoin prošel třemi fázemi: „vzestup—stagnace—vzestup“, což je v podstatě v souladu s třemi událostmi: „schválení ETF“, „čtvrtý halving“ a „americké prezidentské volby“. Celkově vzato, letošní logika vzestupu Bitcoinu není pouze důsledkem nedostatku nabídky způsobeného halvingem, nebo alespoň to není zcela tradiční logika nedostatku nabídky. Schválení ETF a výsledky amerických voleb naznačují, že hlavním motorem vzestupu ceny Bitcoinu je postupně přátelské a uvolněné regulační prostředí, což vedlo k velkému přílivu institucionálních fondů na trh a tím podpořilo další vzestup ceny.
Podle dat glassnode dosáhl na konci roku ziskový podíl 90,16 % (k 20. prosinci), což je historické maximum. Z pohledu ziskových strategií vzrostl LTH-SOPR/STH-SOPR (proporce zisků dlouhodobých držitelů / proporce zisků krátkodobých držitelů) z 1,55 na začátku roku na 2,11 na konci roku, s průměrem 2,16 za celý rok. Zejména po konci listopadu byl tento poměr několikrát vyšší než 3, v nejvyšším bodě přes 4. Tento poměr větší než 1 naznačuje, že úroveň ziskovosti dlouhodobých držitelů je vyšší než u krátkodobých držitelů, a čím větší hodnota, tím vyšší úroveň ziskovosti dlouhodobých držitelů.
Celkově letos měli dlouhodobí držitelé lepší úroveň ziskovosti, a čím blíže konci roku, tím je tato výhoda výraznější. Navíc, při zohlednění ceny lze také vidět, že maximální úroveň ziskovosti dlouhodobých držitelů se objevila dříve než maximální bod ceny, což naznačuje, že dlouhodobí držitelé mají tendenci dříve snižovat rizikové expozice, když se trh blíží k přehřátí.
Tento rok byl obchodní trh Bitcoinu růstový jak v objemu, tak v ceně, s postupným vzestupem ceny doprovázeným nárůstem objemu obchodování.
Podle statistik byl průměrný denní objem obchodování s Bitcoinem za celý rok přibližně 38,354 miliardy dolarů, přičemž nejvyšší denní objem obchodování překročil 190,4 miliardy dolarů. V roce došlo k největšímu objemu obchodování po listopadu, kde průměrný objem obchodování v listopadu a prosinci činil 74,897 miliardy dolarů a 96,543 miliardy dolarů, což výrazně převyšovalo předchozí průměr měsíčních objemů 30,8 miliardy dolarů.
Futureský trh byl také aktivní. Celkový objem nevyřízených kontraktů vzrostl z 10,915 miliardy dolarů na začátku roku na 30,948 miliardy dolarů na konci roku, což představuje celoroční nárůst o 183,53 %, což je výrazný nárůst.
Jako jeden z hlavních faktorů, které podporují vzestup ceny Bitcoinu, byl letos stav aktiv jednotlivých ETF neustále ve středu pozornosti. Podle statistik celková držba Bitcoinových ETF vzrostla z počátečních 619 500 BTC na konci roku na 1 120 060 BTC, což představuje silný celoroční nárůst o 80,87 %. Rychlé období růstu korespondovalo s obdobím rychlého vzestupu ceny, a to jak v únoru až březnu, tak po listopadu.
V současnosti dosáhla držba BlackRock 524 500 BTC, což je největší objem mezi všemi ETF. Kromě toho mají Grayscale a Fidelity také relativně vysoké objemy, které dosahují 210 300 BTC a 209 900 BTC. Držba ostatních ETF je relativně nízká, většinou pod 50 000 BTC.
Kromě ETF stále více veřejně obchodovaných společností se stává kupci Bitcoinu, což může přinést více možností pro trh. Podle statistik je v současnosti největším držitelem Bitcoinů firma MicroStrategy, která vlastní 439 000 BTC, což překonává mnohé ETF. Kromě toho mají vedoucí společnosti v oblasti těžby Bitcoinu v Severní Americe, Marathon Digital Holdings a Riot Platforms, také relativně vysoké objemy, které přesahují 40 000 BTC a 10 000 BTC.
Základní údaje na blockchainu: pokles aktivních adres, nárůst velkých adres, celkový objem transakcí vzrostl na 49,66 milionu BTC.
Průměrný měsíční počet aktivních adres Bitcoinů letos činil přibližně 780 300, což je pokles o 17,75 % oproti loňským 948 700 adresám, výrazný pokles. V období od ledna do dubna a v listopadu až prosinci byl průměrný měsíční počet aktivních adres nad 800 000, avšak v období od května do října byl průměrný měsíční počet aktivních adres pod 720 000.
I když to je v zásadě v souladu s trendem cen, je pozoruhodné, že v kontextu historického maxima ceny Bitcoinu klesl celoroční průměrný počet aktivních adres a také klesl maximální měsíční počet aktivních adres. Tato změna může naznačovat, že v jasně rostoucím trendu převládá strategie dlouhodobého držení, což může znamenat přechod trhu od fáze vysokofrekvenčního obchodování běžných investorů k fázi nízké likvidity dominované institucionálními investory.
Tento rok Bitcoin zaznamenal celkový počet transakcí na blockchainu přes 188 milionů, což je přibližně o 29,66 % více než loni, což je již druhý rok v řadě, kdy došlo k nárůstu. Průměrný měsíční počet transakcí činil 15,671 milionu, přičemž v říjnu byl nejvyšší, dosáhl 20,477,400 transakcí. Je pozoruhodné, že během období stagnace cen bylo na blockchainu více transakcí. To může být ovlivněno mnoha faktory, jako jsou krátkodobé arbitrážní obchody, konsolidace adres, likvidace kontraktů atd.
Celkový objem obchodování na blockchainu za celý rok činil přibližně 49,6658 milionu BTC, což odpovídá 3,28 bilionu dolarů. Celkový objem obchodování v bitcoinovém ekvivalentu vzrostl o 4,67 % ve srovnání s loňskem. Letos byl průměrný měsíční objem obchodování přibližně 4,1388 milionu BTC, což odpovídá přibližně 273,451 miliardy dolarů.
Celkově řečeno, relativní změny v počtu transakcí a celkovém objemu obchodování stále pokračují v rozděleném trendu jako v loňském roce, tj. ve srovnání s rokem 2022 a dříve, kdy došlo k nárůstu počtu transakcí a poklesu celkového objemu obchodování. Důvodem je především expanze aplikační úrovně v prostředí vysokých cen, jako byla exploze Ordinals protokolu v loňském roce.
Pokud se podíváme na strukturu rozložení zůstatků adres, adresy s zůstatkem mezi 0,001 až 0,01 BTC, 0,01 až 0,1 BTC a 0,1 až 1 BTC stále představují největší počet, aktuálně tvoří 97,24 % celkového počtu adres. Nicméně letos došlo v těchto třech zůstatkových intervalech k poklesu počtu adres, který činil 3,94 %, 2,74 % a 2,62 %. Ve všech zůstatkových intervalech pouze adresy s zůstatkem mezi 100 až 1000 BTC a 1000 až 10000 BTC vzrostly o 11,21 % a 1,68 %. To znamená, že trend zmenšování zůstatků adres v posledních letech se změnil a letos se objevuje trend zvyšování zůstatků, což může souviset s konsolidací adres a vytvářením fondů ze strany institucí.
Aplikační úroveň: Od nápisů po BTCFi, TVL vzrostl za celý rok o 2117 %.
Letos se zaměření aplikace Bitcoinu přesunulo od nápisů k BTCFi, od vydávání aktiv dále k dostupnosti aktiv. Podle dat DeFiLlama vzrostl TVL Bitcoinu DeFi z 30,5 milionu dolarů na začátku roku na 6,755 miliardy dolarů na konci roku, což představuje celoroční nárůst o 2117,11 %, přičemž maximální TVL překročil 730 milionů dolarů. V současnosti se Bitcoin stal s TVL čtvrtou nejvyšší blockchainovou sítí po Ethereu, Solaně a Tronu.
Z pohledu typu protokolu se letos největší protokol pro Bitcoin již změnil z oblasti plateb (Lightning Network) na oblast stakingu (Babylon). K 20. prosinci dosáhl TVL Babylon 5,564 miliardy dolarů, což představuje 82,37 % celkového objemu. Podle dat Dune (@pyor_xyz) k 23. prosinci přesáhl počet nezávislých adres Babylon 140 000, přičemž v posledních 7 dnech došlo k nárůstu počtu stakingových adres o 100 %.
Rychlý rozvoj Babylonu přivedl k řadě protokolů pro staking a opětovný staking. V současnosti kromě Babylonu existuje na blockchainu Bitcoinu dalších 10 protokolů: Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g, LISA BTC LST. Tyto stakingové protokoly mohou přinést síťové efekty pro aplikace Bitcoinu a dále podpořit jejich rozšíření.
Očekávání na příští rok
Bitcoin letos zaznamenal výrazný nárůst, a pokud jde o výhled na rok 2025, Bitcoin by mohl na začátku roku vstoupit do fáze úpravy, přičemž jeho budoucí výkon bude i nadále ovlivňován makroekonomickým prostředím, regulačním prostředím a rozvojem odvětví, přičemž v kolísání se skrývá i příležitost.
Z pohledu makroekonomického prostředí se Fed na konci letošního roku obrátil k jestřábímu snížení úrokových sazeb, a co je důležitější, pozadí kvantitativního zpřísnění (QT) zůstává nezměněno, což znamená, že v rámci cíle kontroly inflace zůstává dlouhodobá likvidita stále napjatá a krátkodobý růst likvidity může také zpomalit. Proto Bitcoin čelí určitému tlaku na pokračování vzestupu v příštím roce.
Z pohledu letošního trendu cen Bitcoinu je jeho citlivost na změny regulačního prostředí vyšší. Výsledky amerických prezidentských voleb přímo stimulovaly cenu Bitcoinu k překonání hranice 100 000 dolarů. Pokud by v příštím roce mohlo dojít k dalšímu uvolnění regulací, možná to poskytne impuls pro další vzestup Bitcoinu.
Z pohledu rozvoje odvětví rychlý vzestup BTCFi posunul Bitcoin do nové fáze aplikace aktiv. Protokoly pro staking a další protokoly mohou podpořit síťové efekty těchto aktiv, což dále poskytne hodnotovou podporu pro cenu Bitcoinu. Pokud však cena Bitcoinu bude silně ovlivněna jeho aplikovatelností, pro Bitcoin to bude nový logický vzestup, odlišený od nedostatku nabídky nebo digitálního zlata, a bude vyžadovat vysoké požadavky na škálovatelnost aplikací, což bude v krátkodobém horizontu obtížné realizovat.
