Býčí trh je tu, ale Ethereum se zdá být slabší...

Na obrázku je rozdíl v nárůstu mezi Bitcoinem a Ethereem letos, BTC je 282,7%, ETH 103,57%.

Mnoho obchodníků na trhu s kryptoměnami už dlouho cítí frustraci z 'položivého' stavu Etherea. Od začátku roku dosáhl Bitcoin jako lídr trhu téměř trojnásobného nárůstu, a jako měřítko víry na kryptoměnovém trhu se ukazuje jako velmi silný. Naopak Ethereum, jakožto druhý největší, se zdá být stále pod jednímnásobkem, a ani se nedostává k předchozímu maximu 4868. Co se s Ethereem děje, je skutečně na pokraji zániku?

V tomto článku analyzujeme na základě on-chain dat a různých toků peněz, zda byl Ethereum skutečně opuštěn trhem, nebo zda jen dosud neexplodoval. Následující názory jsou pouze pro referenci a nepředstavují investiční poradenství.

Výkon Etherea letos - 4000 dolarů

Pokud se podíváme na ceny, Ethereum letos pokračovalo v širokých výkyvech v rozmezí 4000-2000. Od března do května, kdy ceny následovaly bitcoin až k přiblížení 4000, následovalo období výkyvů a úprav. Ačkoli v květnu, díky přijetí žádosti o ETF 19b-4 SEC, došlo k optimismu na trhu a cena vzrostla, dynamika se neudržela. Dokonce po oficiálním spuštění ETF 23. července došlo k jevu 'Sell the News', kdy Jump Trading masivně prodával Ethereum, což vedlo k rychlému poklesu ceny na přibližně 2100 dolarů a vymazalo tak zisky první poloviny roku.

Po potvrzení Trumpova zvolení v listopadu zažil kryptoměnový trh vzrušení, Ethereum se vrátilo k hranici 4000 dolarů, ale chybí mu ještě 20% do předchozího maxima 4868, zatímco mainstreamové kryptoměny jako BTC, SOL, BNB již překonaly předchozí maxima, a to s nárůsty 150%, 120%, 140% od začátku roku. Celková tržní kapitalizace vzrostla z 1,8 bilionu dolarů na 3,8 bilionu dolarů, což představuje růst 110%, zatímco ETH dosáhlo pouze 66% nárůstu, což je horší výkon než trh.

Výkon Etherea letos je skutečně poněkud zklamáním, ale klíčová otázka zní: Má Ethereum ještě šanci na explozivní růst, nebo už je na konci své síly a není to už éra dominace Etherea? Následující analýzy se zaměří na různé aspekty.

On-chain aktivita a příjmy ETH

ETH jako král veřejných řetězců, on-chain aktivity, příjmy a TVL (celková zamčená hodnota) byly vždy středem zájmu trhu. Nejprve se podíváme na aktivní adresy na řetězci, které letos průměrně činily 400 000 - 600 000, což je srovnatelné s lety 2021-2023, což ukazuje na minimální růst, přičemž většina aktivních adres se koncentruje na Layer2, zejména na Base a Arbitrum.

Co se týče on-chain aktivit, denní objem transakcí se pohybuje mezi 1,1-1,3 miliony, tato data se od býčího trhu v kryptoměnách v roce 2021 udržují v tomto rozmezí, také bez výrazného růstu.

Po upgradu Etherea na mechanismus POS klesly příjmy na řetězci, ale stále lze z této analýzy odvodit aktivitu na řetězci, která má ve srovnání s rokem 2023 výrazný nárůst, ale hlavní přírůstek pochází ze stakingových příjmů, nikoli z transakčních poplatků, což naznačuje, že aktivita na řetězci se nezvyšuje, ale zvyšuje se počet stakerů a množství stakovaného Etherea.

Stav aktiv ETH na řetězci

Co se týče dat, relativně výrazným ukazatelem je TVL. Mezi mnoha veřejnými řetězci má Ethereum nejvyšší akumulaci aktiv, v současnosti dosahuje 72,7 miliardy dolarů, což je dvojnásobek oproti více než 30 miliardám v prosinci 2023, a stále si drží první místo, zatímco druhé místo Solana má pouze 8,8 miliardy dolarů, což je značný rozdíl.

V posledních dvou letech se podíl stakovaného Etherea postupně zvyšuje, v současnosti je téměř 30% Etherea stakováno na řetězci, většina z nich je určena k udržení bezpečnosti Etherea a zároveň k získávání výnosů na řetězci.


Podle on-chain statistik Dune je nyní přibližně 34,5 milionu Etherea v stakingu a již existuje více než milion ověřovacích uzlů. Ethereum zůstává nejbezpečnější blockchainovou sítí mimo hlavní síť BTC.

Současný stav ETH ETF: Pokračující příliv po Trumpově vítězství.

Dále se podíváme na příliv a odliv ETH ETF. Podle údajů Sosovalue, k datu psaní, ETH ETF letos zaznamenalo kumulativní příliv 2,46 miliardy dolarů. Je zřejmé, že většina přílivu se soustředila po listopadu, což bylo po vítězství Trumpa, kdy se v určitém smyslu americké instituce a investoři rozhodli potvrdit politickou orientaci a skutečně zahrnout ETH do svých investičních úvah. To je bezpochyby pozitivní signál.



Nepřetržitý příliv po dobu 18 dnů, přičemž v jednotlivých dnech překročil 100 milionů dolarů celkem 9 dní.

Stav držení ETH: Nepřetržitý příliv velryb.

Je třeba poznamenat, že z hlediska adres držitelů se adresy držící více než 100 ETH neustále zvyšují, po schválení a spuštění ETF začalo docházet k historicky největšímu přílivu, a po nedávném nástupu Trumpa se objevily silné přílivy velkých objemů, přičemž většina obchodních cen byla nad 3000, což naznačuje, že tito velryby nepovažují aktuální cenu Etherea za vysokou, naopak stále nakupují, což se zdá předpovídat, že cena Etherea bude i nadále růst.

Podíváme-li se na adresy, které drží Ethereum, adresy s méně než 100 ethery se v poslední době po vzrůstu cen neustále snižují, což může naznačovat, že retailoví investoři neustále prodávají Ethereum, zatímco naopak adresy držící více než 100 etherů neustále rostou. Z těchto grafů můžeme porozumět aktuální tržní orientaci, i když se nacházíme v býčím trhu, na trhu úplně chybí FOMO nálada, spíše mnoho lidí věří, že cena ETH již dosáhla relativně vysokého bodu.

Nedávné zprávy na trhu ETH - AI Agent, RWA, NFT, DeFi všechny sektory se rychle rozvíjejí.

Zajímavé je, že nedávné zprávy se stále točí kolem Etherea. Prvním je narativ AI agentů, letos, kdy je AI na vzestupu, je kryptoměnový trh zcela v centru pozornosti, a hlavní AI hotspoty se fermentují na Ethereum Layer2 Base a Solana, přičemž aplikace jsou především na Base, což naznačuje, že vývoj ekosystému Etherea má stále velký potenciál.

Dalším populárním tématem je Trumpova kryptoměnově přátelská politika, jeho rodinný projekt DeFi World Liberty Financial nedávno aktivně nakupoval aktiva související s DeFi, včetně tokenů Link, Ondo, Aave, Ena, mezi nimiž jsou i hlavní protokoly Etherea a nově vzniklé protokoly v oblasti RWA. Podle údajů Arkhamu jeho peněženka nyní drží největší množství právě Etherea, což může naznačovat, že Trumpova rodina také uznává rozvojový potenciál Etherea v oblasti DeFi.

Nejvýznamnějším projektem v sektoru RWA je v poslední době Usual Protocol, který se nedávno objevil na Binance a po otevření se jeho cena během jednoho dne zdvojnásobila. Po TGE, díky vysokým stakingovým odměnám a oznámení spolupráce s Ethena, USDtb se stane hlavním zajišťovacím aktivem USD0, což vedlo ke zvýšení zamčených prostředků na řetězci nad 1 miliardu dolarů. Můžeme říci, že je to jedna z nejzářivějších hvězd v EVM ekosystému v poslední době.

Konečně se zmíníme o nedávných tržních trendech, které se týkají dlouho tichého NFT trhu, kde objem obchodování a ceny na dně výrazně vzrostly, zejména u hlavních projektů na Ethereu.

Mezi nejoblíbenějšími NFT projekty, jako jsou pudgy penguins, vzrostl jejich objem obchodování za posledních šest měsíců o více než 200%, přičemž cena na dně se před TGE prudce vzpamatovala na úžasných 35e, což překonává 130 000 dolarů a dokonce jednou překročila cenu na dně BAYC, zatímco další projekty nejsou pozadu, Cryptopunks vzrostly o 70% za šest měsíců, BAYC o 100%, což naznačuje, že trh s Ethereem je stále velmi živý a velké peníze stále cirkulují na řetězci.


Na základě výše uvedeného se zdá, že Ethereum vlnu býčího trhu prochází transformací konceptu a hodnoty. Na rozdíl od přehnané expanze v předchozích obdobích býčího trhu nyní Ethereum vykazuje spíše klidný a připravený charakter. Pozorováním on-chain dat skutečně vidíme, že se vývojáři postupně soustředí na řešení Layer2, jako jsou Base a Arbitrum. Tato migrace není selháním Etherea, ale naopak potvrzuje vývojovou cestu jeho ekosystému, podobně jako když BTC vyprodukovalo různé blockchainové ekosystémy, ale nezapomínejte, že jeho hodnota byla trhem potvrzena.

Další poznámkou je, že Ethereum neustále roste v TVL a hodnotě trhů DeFi a NFT, což naznačuje, že Ethereum se tiše mění na jeden z hlavních „uchovatelů hodnoty“ v kryptoměnovém světě, čím dál více investorů a institucí si vybírá dlouhodobé držení Etherea. Tento styl chování se podobá držení Bitcoinu a také naznačuje, že důvěra trhu v Ethereum se prohlubuje. I když jeho tokeny nevykazují takový výkon jako trh, důvěra dlouhodobých držitelů se tímto neztrácí.

Co se týče výkonu trhu, i když byla počáteční reakce na schválení ETF vzrušující, ale slabý výkon mezi červencem a říjnem skutečně vedl k pochybnostem o důležitosti ETH ETF. Nicméně silný příliv peněz od listopadu, zejména neobvyklé aktivity velryb, přinesl trhu novou představivost, což naznačuje, že Ethereum nebylo trhem zapomenuto, spíše by to mohlo být předzvěstí nové vlny průlomu.

\u003ct-91/\u003e