Ekonomové UBS očekávají, že Fed sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů v červnu a poté je opět sníží v září.
Fed na svém posledním zasedání Federálního výboru pro otevřený trh tento měsíc snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů, což odpovídá očekáváním trhu. To je čtvrté snížení od září, celkové snížení dosáhlo 100 bazických bodů a cílový rozsah politiky byl stanoven na 4,25 % - 4,5 %.
Nicméně aktualizovaný bodový graf ukazuje jestřábější postoj, než se očekávalo. Medián predikcí nyní odráží pouze snížení o 50 bazických bodů v roce 2025, což je významná změna oproti 100 bazickým bodům zobrazeným v bodovém grafu ze září. Vyhlídky Fedu naznačují, že úprava politiky může pokračovat až do roku 2027.
Trh na toto oznámení reagoval negativně. Akcie výrazně klesly, výnosy z dluhopisů vzrostly a dolar posílil.
Na tiskové konferenci po zasedání se předseda Fedu Powell vyjádřil optimisticky ohledně ekonomické situace a vyhlídek do roku 2025. Powell přiznal, že ekonomický růst překonal nedávné očekávání Fedu, zatímco inflace zůstává nad cílem 2 %. Fed se proto chystá přijmout opatrnější přístup k dalšímu snižování sazeb.
Vysoce postavený ekonom UBS Brian Rose v prohlášení uvedl, že naše vlastní názory na ekonomické vyhlídky se shodují s Fedem, a proto jsme na základě nového bodového grafu upravili naše predikce snížení sazeb.
Tato banka nyní očekává, že Fed sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů v červnu a září, což znamená celkové snížení o 50 bazických bodů do roku 2025, avšak dříve očekávané čtvrtletní snižování dosáhne 100 bazických bodů.
Ačkoli je tento opatrnější přístup v současnosti preferován, Rose zdůraznil, že "pokud na začátku příštího roku přijdou špatné zprávy z trhu práce, snížení sazeb v březnu se může rychle vrátit."
Jestřábí postoj Fedu podnítil oživení dolaru, dolarový index krátce překonal 108. Tento trend odpovídá změnám úrokových sazeb za poslední dva roky a očekává se, že potrvá do roku 2025.
Politické faktory, včetně blížícího se inaugurace Donalda Trumpa, mohou v krátkodobém horizontu udržet posílení dolaru. Nicméně UBS upozorňuje na omezení dalšího posílení dolaru, a to kvůli nadhodnocení dolaru, minimálním očekáváním měnového uvolnění v USA v roce 2025 a pozornosti trhu na pozitivní aspekty Trumpovy politiky. Jakýkoli faktor odchylující se od těchto očekávání může vyvolat korekci dolaru.
UBS považuje aktuální posílení dolaru za příležitost k prodeji a očekává, že euro vůči dolaru se na konci roku 2025 vrátí na 1,10.
Minulý týden se tón Fedu stal více jestřábím. Očekává, že inflace v roce 2025 bude vyšší než dříve předpokládaná a snížil počet očekávaných snížení sazeb v příštím roce. Analytik firmy Renaissance Macro Neil Dutta napsal, že v ekonomickém prostředí, které se zdá být zpomalující, by se Fed mohl ocitnout v nevýhodné pozici a znovu se vrátit k více holubičímu postoji. Po pochybnostech o očekávání politiky Trumpovy administrativy – Powell přiznal, že někteří úředníci Fedu to nyní zohledňují – by mohlo dojít ke změnám v predikcích pro příští rok, Fed „se zdá, že zpomaluje tempo snižování sazeb jako preventivní opatření proti možným dopadům cel“. Dutta napsal: „Vzhledem k tomu, že se zdá, že potenciální dynamika ekonomiky se oslabuje, je to (tento přístup) velmi riskantní.“