Jessy, Gold Finance

S postupným vyjasňováním regulace virtuálních měn v USA se DeFi stává jedním z hlavních trendů této býčí tržní vlny.

V současnosti se o DeFi pod regulací v USA více diskutuje v souvislosti s reálnými aktivy na řetězci RWA, stabilcoinem v dolarech a PayFi atd. Tyto praxe obvykle staví na Ethereu a jeho druhé vrstvě, nebo na některých nových výkonných blockchainových platformách. Všechny tyto vztahy s bitcoinem se zdají být omezeny pouze na zabalený bitcoin, který se účastní on-chain finančních aktivit.

Aby se změnila dřívější nepříjemná situace, kdy bylo možné se účastnit on-chain financí pouze s uzavřeným bitcoinem, BTCFi vznikl jako platforma a protokol pro finanční služby vybudované kolem bitcoinu a jeho ekosystému, kombinující decentralizované finanční technologie a rozšiřující tak finanční funkce bitcoinu.

Konkrétně to umožňuje samotnému bitcoinu účastnit se on-chain finančních aktivit, což zpevňuje jeho dříve omezené funkce chytrých kontraktů. V bitcoinovém ekosystému se objevují složitější DeFi protokoly, jako jsou centralizované burzy, nadměrně zajištěné stabilcoiny, re-staking atd. A kromě samotného BTC se do aktivit souvisejících s DeFi zapojují také některá aktiva související s bitcoinovým ekosystémem, jako jsou inscriptions, runes, RGB++ atd.

Podle údajů DeFiLlama, celkový TVL BTC činí 6,545 miliardy dolarů, zatímco celkový TVL Solany činí 8,297 miliardy dolarů a celkový TVL Etherea 68,31 miliardy dolarů. Je jasné, že BTCFi je zatím stále modrou oceán, s vysokým rozvojovým potenciálem.

V současnosti se v BTCFi zrodily hvězdné projekty jako Babylon, který hlavně prostřednictvím zavedení bitcoinových stakingových protokolů umožňuje uživatelům stakovat bitcoiny na jiném PoS blockchainu a získávat výnosy, aniž by museli používat třetí strany pro správu, mosty nebo balící služby. Které další projekty stojí za pozornost?

Celkový vývoj BTCFi

Podle údajů DeFiLlama, celkový TVL reprezentativního projektu BTCFi, jako je Babylon, již překročil 5 miliard dolarů. Mezi dvěma hlavními složkami ekosystému BTCFi patří půjčování a re-staking protokoly, které zaujímají největší podíl na trhu.

Žebříček TVL BTCFi protokolu (data k 24. prosinci 2024)

Podle predikce DefiLlama se očekává, že velikost BTCFi trhu do roku 2030 vzroste na přibližně 1,2 bilionu dolarů. Tento rok byl rokem rychlého rozvoje BTC ekosystému, v lednu 2024 byl celkový TVL BTC 300 milionů dolarů, zatímco na konci roku 2024 již dosáhl 6,5 miliardy dolarů, což představuje více než dvacetinásobný nárůst.

V rámci BTCFi je půjčovací protokol jednou z nejdůležitějších aplikací, tradičně bitcoin jako digitální aktivum neparticipoval na trhu půjčování. Nicméně BTCFi protokoly umožňují bitcoinu fungovat jako zajištění pro decentralizované půjčování. Mezi typické projekty patří Liquidium a Shell Finance.

Následuje stabilcoin protokol, stabilcoin protokoly v BTCFi používají bitcoin a jeho deriváty (jako jsou Ordinals a Rune) jako zajištění k vydávání stabilcoinů navázaných na cenu bitcoinu. V praxi se stabilcoin od Shell Finance navázaný na bitcoin a stabilcoin od Babylonu zajištěný bitcoinem apod.

Re-staking mechanismus je také inovací v aktuálním BTCFi ekosystému, tento rok tyto projekty dosáhly významného úspěchu v objemu uzamčených prostředků, v současnosti existuje několik re-staking protokolů v BTCFi ekosystému. Uživatelé mohou znovu stakovat již stakované bitcoiny nebo jiné kryptoměny, aby získali dodatečné odměny, jako jsou BounceBit a Lombard Protocol v ekosystému Babylon, které podporují re-staking.

Přední BTCFi projekty

Babylon

Pokud jde o BTCFi, Babylon je projekt, který nelze přehlédnout, je to první projekt v oboru, který zavedl vlastní standard stakingu pro bitcoin, v podstatě jde o protokol pro staking, bezpečnost a likviditu.

Hlavní inovací je zavedení vlastního standardu stakingu pro bitcoin, prostřednictvím technických vylepšení realizovaných bitcoinovými návrhy, jako jsou Schnorr podpisy, Taproot upgrade a Tapscript aktualizace, což zvýšilo efektivitu a soukromí stakingových transakcí a umožnilo držitelům bitcoinů uzamknout svá BTC aktiva ve formě skriptových smluv na bitcoinové hlavní síti bez potřeby třetí strany pro správu a přinášet bohaté výnosy prostřednictvím "bezpečnostních konsensuálních služeb" na mnoha BTC layer2.

V současnosti TVL přesahuje 5 miliard dolarů, má bohatou ekosystém, podle veřejných údajů zahrnuje projekty v ekosystému 7 kategorií, jako jsou Layer2, DeFi, likvidní staking, peněženky a správci, Cosmos, definitní poskytovatelé a Rollup infrastruktura, celkem 91 projektů, mezi nimiž jsou i známé projekty jako BisonLabs, BSquared Network v oblasti Layer2; Kina Finance, LayerBank v oblasti DeFi; Bedrock, Chakra, Lombard v oblasti likvidního stakingu, tyto projekty tvoří obrovský ekosystém kolem Babylonu, což podporuje diverzifikaci rozvoje bitcoinového ekosystému.

Shell Finance

Je to první decentralizovaný protokol půjčování a stabilcoinů postavený na první vrstvě bitcoinu, jehož cílem je poskytnout decentralizované půjčování a stabilcoin protokol pro bitcoinový ekosystém, což umožňuje držitelům bitcoinu a souvisejících aktiv flexibilněji spravovat svá aktiva a získávat likviditu.

Jednou z jejích hlavních funkcí je půjčování, uživatelé mohou použít bitcoin, Ordinals NFT, BRC-20, Runes a další bitcoinová ekosystémová aktiva jako zajištění pro půjčení syntetického aktiva zvaného BTCX, tento proces nevyžaduje důvěru třetí strany a je realizován prostřednictvím unikátního peer-to-protocol mechanismu půjčování, přičemž Shell Finance působí jako protokol a zároveň je protistranou pro dlužníka. Na rozdíl od tradičních půjčovacích protokolů Shell Finance vybírá od dlužníků jednorázový poplatek za půjčku, místo aby kontinuálně vybíral úroky prostřednictvím proměnlivých sazeb, což umožňuje bezúročné okamžité půjčky a nabízí unikátní příležitosti pro držitele inscriptions.

Druhou hlavní funkcí je vydávání stabilcoinů, Shell Finance je prvním decentralizovaným stabilcoin protokolem na BTC mainnetu, uživatelé, kteří zajišťují zmíněná bitcoinová ekosystémová aktiva, mohou získat stabilcoin. Tento stabilcoin zvyšuje likviditu aktiv první vrstvy BTC a zakládá základ pro rozvoj BTCFi, v budoucnu se rozšíří na Bitcoin Fractal a další UTXO modelové sítě, což dále rozšiřuje použitelné scénáře.

Technicky využívá technologii opatrného logování smluv (DLC) a technologii PSBT, přičemž první byla navržena spolutvůrcem bitcoinové sítě Lightning, Tad Gredryjou, a umožňuje provádět smluvní procesy diskrétně, bezpečně a plně automatizovaně, například automatické likvidace, když hodnota stakovaných aktiv klesne pod kritickou úroveň, aby se splatila půjčka.

Dne 4. prosince 2024 byla již spuštěna mainnet Shell Finance.

Liquidium

Platforma pro půjčování na základě bitcoinového blockchainu, která uživatelům umožňuje použít nativní ordinaly jako zajištění pro půjčování a půjčování nativních bitcoinů, čímž eliminuje potřebu zprostředkovatelů nebo správců.

Tento produkt podporuje různé zajištění, nejen že podporuje bitcoinové Ordinals jako zajištění, ale také plánuje podporovat tokeny BRC-20, čímž uživatelům poskytuje více možností a dále rozšiřuje aplikace bitcoinových aktiv.

Technicky je založeno na bitcoinové síti, všechny operace půjčování probíhají přímo na první vrstvě bitcoinové sítě. Projektový token LIQUIDIUM byl spuštěn 22. července 2024 a je prvním governance tokenem standardu runového tokenu na bitcoinu. Tento token má za cíl decentralizovat Liquidium protokol a podpořit komunitní účast v jeho řízení.

BitSmiley

Projekt má tři hlavní komponenty, prvním je nadměrně zajištěný stabilcoin protokol bitUSD, který je srovnatelný s DAI, uživatelé mohou nadměrně zajišťovat nativní BTC vůči bitSmiley Treasury pro ražbu stabilcoinu bitUSD;

Druhou je nativní trustless lending protokol bitLending, který využívá technologii peer-to-peer atomic swap pro zajištění obchodního párování a zavádí také pojistný systém pro optimalizaci nedostatků tradičního procesu likvidace půjček.

Třetí je inovativní derivátový protokol Credit Default Swaps (CDS), který je v podstatě nástrojem pro přenos rizika. Na platformě BitSmiley jedna strana (obvykle ta, která se obává rizika nesplnění dluhu) pravidelně platí druhé straně (která je ochotna riziko přebrat za určitou odměnu) určitou částku, podobně jako pojistné. Pokud dojde k události nesplnění dohodnutého základního dluhu (například vzniklému dluhovému stavu souvisejícímu s půjčováním bitcoinových ekosystémových aktiv), je strana nesoucí riziko povinna zaplatit dohodnuté částky straně, která platila, aby spravovala a zajišťovala riziko nesplnění dluhu. V operaci integruje NFT rozdělení CDS a používá agregovanou cenovou metodu ke zvýšení efektivity a spravedlnosti na trhu.

V současnosti je jeho token SMILE již na několika burzách, jako jsou Bybit, Gate.io, Bitget, MEXC atd.

Chakra

Protokol pro re-staking bitcoinu, jehož technické inovace jsou následující: první je self-custodied staking, který prostřednictvím časově zajištěných skriptů umožňuje držitelům bitcoinů stakovat, aniž by museli převádět aktiva ze svých peněženek, což eliminuje riziko třetí strany a dodržuje princip "not your keys, not your coins", čímž zajišťuje bezpečnost aktiv. Druhá je použití technologií zero-knowledge proof, konkrétně pomocí Stark k realizaci důkazového systému. Události stakingu bitcoinu jsou ověřovány off-chain prostřednictvím zero-knowledge proofs, aby se získaly informace na řetězci, aniž by bylo nutné se připojovat k bitcoinové síti a bez nutnosti důvěryhodného nastavení, což ve srovnání se Snark zvyšuje bezpečnost.

Integrací decentralizované bitcoinové likvidity Chakra poskytuje bezpečnější a plynulejší zkušenost s vyrovnáváním. Uživatelé mohou snadno stakovat bitcoiny jedním kliknutím a využít pokročilé vyrovnávací sítě Chakra pro účast na dalších příležitostech likvidního výnosu, včetně projektů LST/LRT v ekosystému Babylon.

Solv Protocol

Protokol pro staking bitcoinu, jehož hlavní výhodou je spolupráce s předními protokoly ekosystému na poskytování různorodých výnosových scénářů.

Projekt, který uvedl SolvBTC, je prvním BTC produktem, který umožňuje generovat výnosy, tím, že stakuje, čímž vytváří bezpečný základní výnos pro uživatelovy peněženky, které by jinak zůstaly nevyužité. SolvBTC zachycuje staking výnosy z BTC Layer2, re-staking výnosy a DeFi výnosy z ETH Layer2, a bezproblémově integruje různé protokoly na aplikační vrstvě, aby poskytl bohaté výnosové příležitosti pro držitele bitcoinů, přičemž výnosy vznikají ze tří strategií: staking, re-staking a obchodní strategie.

Můžeme to chápat jako jednotnou bitcoinovou likviditní matici, která má za cíl sjednotit disperzovanou bilionovou likviditu bitcoinu prostřednictvím SolvBTC. Odpovídá agregátoru výnosů bitcoinových aktiv, nezáleží na tom, zda jde o BTCB, FBTC, MBTC... různé BTC aktiva na různých řetězcích, všechna mohou být ražena jako SolvBTC, což zjednodušuje uživatelskou zkušenost s správou aktiv.

To také odpovídá integraci příležitostí likvidity různých bitcoinových aktiv, kdy jeden SolvBTC prochází napříč řetězci a vytváří jednotný likviditní fond, který přináší držitelům rozmanitější příležitosti na výnos.

Bedrock

Bedrock je protokol pro re-staking s více aktivy.

V rámci BTCFi využívá re-staking podporovaný babylonem uniBTC, během Babylon War se Bedrock vyznačoval, úspěšně zabral 297,8 BTC stakingového limitu, což představuje téměř 30 % z celkového počátečního stakingu Babylon.

Uživatelé tohoto produktu mohou na ETH řetězci stakovat wBTC na Babylon, po stakování jejich WBTC obdrží certifikát 1:1 - uniBTC, uniBTC uživatelů lze kdykoliv vyměnit za wBTC. Babylon poskytuje v tomto procesu klíčovou technickou podporu. Uživatelé, kteří stakují wBTC a drží uniBTC, mohou získat body Bedrock a Babylon. Prostřednictvím uniBTC ve spolupráci s Babylonem poskytuje Bedrock služby likvidního stakingu na podporu PoS řetězce Babylon. Ražba uniBTC zajišťuje stabilitu a bezpečnost Babylon řetězce a dále rozšiřuje produkty Bedrock do BTC řetězce.

Bouncebit

Zaměřuje se na vytváření výnosové infrastruktury pro bitcoin, poskytování produktů na úrovni institucí, aplikací re-stakingu a služeb CeDeFi, které zahrnují:

Bouncebit Protocol: Uživatelé vkládají BTC a další aktiva, a mohou získat odpovídající Liquid Custody Token, aktiva jsou spravována prostřednictvím bezpečných trust účetních a zrcadlových mechanismů na Binance platformě, což přináší výnosy uživatelům.

Bouncebit Chain: Layer1 blockchain, který používá mechanismus konsensu pro dokazování delegování podílu a je plně kompatibilní s Ethereum Virtual Machine, uživatelé mohou delegovat tokeny na validační uzly pro staking a získané stakingové důkazy mohou být použity v DApps na řetězci.

Share Security Client: Jeho logika je shodná s Eigenlayer, umožňuje pronájem bezpečnosti Bouncebit Chain pro podporu aplikací jako Bridge, Oracle, Sidechain atd.

Bouncebit byl spuštěn na začátku roku 2024 s celkovým financováním 7,98 milionu dolarů. V květnu 2024 byl jeho nativní token BB uveden na Binance.

Lorenzo protokol

Modulární bitcoinová L2 infrastruktura založená na Babylonu, jejímž cílem je poskytnout bitcoinovou likviditní finanční vrstvu.

Díky bitcoinovému stakingu a timestamp protokolu Babylon se zakládá základ pro škálovatelné a vysoce výkonné aplikace na bitcoinové vrstvě, čímž se zvyšuje škálovatelnost bitcoinu a aktivují se funkce vykonávání chytrých kontraktů atd.

Projekt má inovační tokenovou strukturu, včetně tokenů likvidního kapitálu (LPT, jako stBTC) a tokenů akumulace výnosů (YAT). stBTC je 1:1 navázán na stakované BTC, sjednocuje likviditu různých ekosystémů, držitelé mohou po skončení stakingu vyměnit kapitál; YAT má svůj vlastní plán re-stakingu, čas zahájení a ukončení, může být obchodován a převáděn před vypršením platnosti, držitelé mohou vyzvednout odměny chainu POS a YAT ze stejného stakingového plánu lze také vzájemně vyměnit, jeho hodnota vychází z akumulovaných výnosů a spekulací na budoucí výnosy.

Tento projekt podporuje různé metody stakingu, jako je podpora cyklického a pákového stakingu. Cyklický staking využívá externí partnerství s DEX, což uživatelům umožňuje stakovat BTC, půjčit si více BTC a zvýšit stakingové odměny; pákový staking zjednodušuje proces poskytováním interní likvidity, uživatelé mohou jedním kliknutím aplikovat maximální pákový efekt, čímž zvyšují kapitálovou efektivitu a optimalizují stakingové výnosy.

Současné problémy BTCFi

V současnosti existuje mnoho projektů v tomto odvětví, v roce 2024 došlo k explozivnímu nárůstu celkového TVL, ale BTCFi jako odvětví zatím skutečně nevzbudil v oboru velkou vlnu.

V současnosti se ve vývoji tohoto odvětví vyskytuje mnoho problémů, přičemž nejzásadnějším problémem je, že v rámci bitcoinové komunity je často obtížné dosáhnout konsensu ohledně některých technických vylepšení a inovativních řešení, což ztěžuje pokrok projektů souvisejících s bitcoinovým ekosystémem.

Na technické úrovni existují také značné obtíže, především nedostatečná rozšiřitelnost bitcoinových bloků, což neumožňuje automatizované finanční transakce a složité obchodní logiky, jako je tomu u Etherea. Navíc je interoperabilita mezi bitcoinem a jinými blockchainy omezená a většina řešení se spoléhá na centralizované subjekty pro provádění mezichainových interakcí.

Navíc jsou transakční poplatky BTCFi projektů také vysoké, což výrazně zvyšuje náklady účastníků, například Babylon odhalil vysoké transakční poplatky během procesu stakingu, včetně nárůstu poplatků za těžaře způsobeného efektem FOMO a také vysoké poplatky za odemykání a výběr po stakingu.

Nedostatek likvidity je také běžným problémem v tomto odvětví, na jedné straně riziko likvidity Wrapped verzí BTC stále existuje, například v protokolu Babylon, likvidita Wrapped BTC poskytovaná uzly účastnícími se stakingu není zcela shodná s likviditou nativního BTC, což vyžaduje důvěru v různé agregátory. Na druhé straně je způsob poskytování likvidity pro finanční aktivity jako staking a půjčování bitcoinu relativně jednotvárný, převážně se spoléhá na půjčování kapitálu a ještě se nevytvořil tak rozmanitý a efektivní mechanismus poskytování likvidity, jako je tomu na tradičních finančních trzích.

Právě v této situaci je celková uzamčená hodnota BTCFi projektů ve srovnání s hlavními blockchainy jako Ethereum stále poměrně malá, trh není příliš otevřený a účast na něm není vysoká, což představuje velké výzvy pro rozvoj a propagaci projektů.

Pohledem do budoucnosti

V současnosti burzy jako Binance, OKX a další spolupracují s Babylonem, Chakrou, Bedrockem, B², Solv Protocol a dalšími na řadě před-stakingových, farmingových aktivit, kde účastníci mohou dosáhnout vysokých výnosů, což je také velmi pohodlný způsob, jak se běžní uživatelé zapojují do BTCFi.

Pohledem na výše zmíněné projekty lze zjistit, že současný ekosystém BTCFi, kromě samotného BTC, již zahrnuje různé typy aktiv, která se podílejí na BTCFi. Například inscriptions, runes a další aktiva na první vrstvě založené na BTC; rgb++, taproot asset a další druhotná aktiva založená na BTC síti; WBTC na ETH řetězci, různé certifikáty představující staking BTC jako LST nebo LRT; tyto aktiva rozšiřují likviditu BTCFi a činí scénáře BTCFi stále bohatšími.

Do budoucna, s rozvojem technologií, jako jsou Layer2 technologie, se budou nadále vyvíjet a zlepšovat, Rollups a další řešení se stanou vyspělejšími a přinesou významné zlepšení v obchodní kapacitě bitcoinu.

S příchodem spolehlivých mezichainových mostů se také stává bezpečnějším a efektivnějším převod a interakce aktiv mezi bitcoinem a jinými blockchainovými sítěmi. Bitcoin může více participovat na různých DeFi aplikacích napříč různými řetězci.

Díky řešením jako rsk, avm, bitvm se rozšíří funkce chytrých kontraktů bitcoinu, což umožní podporu složitějších obchodních logik a aplikací.

Tyto technologické pokroky poskytnou silnou technickou podporu pro decentralizované finanční služby v bitcoinovém ekosystému, což umožní flexibilnější staking, půjčování, obchodování s deriváty a další finanční produkty.

S obnovením DeFi bychom možná mohli vidět stále těsnější spojení BTCFi a reálných financí, jako je aplikace stabilcoinů v BTCFi ekosystému, která se neustále rozšiřuje, což přinese efektivnější a levnější řešení pro mezinárodní platby a obchod. Například stabilcoin usdi podporovaný rgb++, jehož design 1:1 je navázán na americký dolar a požadavky na dodržování AML/KYC, se stává důležitým nástrojem v oblasti mezinárodních plateb a v budoucnu se očekává, že dojde k masovému nasazení v globálním e-commerce a mezinárodním vyrovnání, což podpoří široké uplatnění bitcoinu v globálním finančním systému.