Originál | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Hao Fangzhou
Minulé roční shrnutí se snažilo být obsáhlé, uvádějíce mnoho oblastí, rozebírající data, události, trendy, směřování jeden po druhém, přičemž se zohledňuje objektivně neutrální, což do jisté míry zakrývá myšlenky autora, a vzhledem k každodennímu pracovnímu zaměření na krátkodobé trendy, mám málo příležitostí prodloužit cyklické uvažování o odvětví. Proto letos změním myšlení - přímo extrahuji z mých subjektivních dojmů nejdůležitější lidi, věci a události v oblasti Web3 pro rok 2024, bez zajímavých detailů, stisknu je dolů a pak propojuji shrnutí s pozorováním a vyjadřováním, abych si uspořádal myšlenky a vyčistil poznání. Pokud to může přinést rezonanci nebo inspiraci čtenářům, bych byl velmi šťastný.
Pojďme se začít bavit o tomto obrázku.
Struktura kryptoměnového trhu 2024
Z pohledu kolísání aktiv je v roce 2024 největším vrcholem BTC a Meme mince; co se týče střední části, existují některé nové a staré projekty, do kterých jsem investoval osobní emoce, ale upřímně, nejsou ničím zvláštním, ale škoda je opustit, budu je v roce 2025 opouštět.
BTC: nový vrchol, nový cyklus, nové atributy, nový narativ
Rok 2024, americké volby a kryptoměnová politika se navzájem podporují, Trumpovo heslo „zařadit Bitcoin mezi strategické rezervy USA“ povyšuje Bitcoin na bezkonkurenční zdroj v novém mezinárodním finančním studeném konfliktu, nutí tradiční finanční instituce, které byly dříve nerozhodné a vyhýbaly se, vstoupit do kryptoměn.
Staré peníze velké kapitálové vstupy jsou po mnoho let jednou z narativ BTC cenového vzestupu, nebo alespoň jedním z tetiv, které stabilizují konsensus. Tento obrovský pozitivní signál nejen že dodal důvěru do hodnoty BTC, ale také určil strop pro budoucí růst a tempo.
Jak se zvyšuje držení institucí, expanze produktových linek ETF a sledování her "spolupráce akcií a mincí" od Macrostrategy, související s BTC, spojení s americkými akciemi, americkými dluhopisy, indexem amerického dolaru a dalších tradičních finančních trhů se zhušťuje, a jeho majetkové atributy se nezvratně posunou směrem k "digitálnímu vesmíru ve formě zlata", a de-punkovat. Jakmile cena mincí vstoupí do pravého vaku, očekávání zisků se stanou éterickými, odhady saturace poptávky, historické cyklické teorie a cenové modely se stanou neúčinnými.
Prohlašuji, že toto kolo býčího trhu je pro BTC posledním velkým cyklem s vysokou sklonem. Poté jeho výbušnost, volatilita a úroveň korekce již nebudou jako dříve.
Není tedy investice do Crypto už sexy? Ne, Alpha se pouze odtrhla od BTC.
Politické mince, obchodní mince: Které mainstreamové altcoiny to zvládnou?
Pokud se cena BTC pohybuje směrem k pozdním obdobím zlata, ETH je spíše stabilní jako staré X v oblasti inženýrství a technologií. (Styl Ethereum, který se více zaměřuje na hodnotu než na cenu, je velmi podobný technologickým akciím, že?)
Rok 2024 bude také rokem velkých ETF pro kryptoměny. Politické teplé vánky nejprve pofoukaly BTC, ETH a zájem institucí byl rozpoznán: musí být dlouhodobě prokázána bezpečnost a stabilita "technologie produktu"; mít základní fundamenty „obchodní“ a aplikovatelné tradičními standardy a metodami ocenění; objem obchodování musí mít určitou velikost, rozložení pozic musí být široké, struktura a náklady na pozice jasné... XRP, SOL, DeFi lídři a další staré mince z cyklu vstupují na scénu.
Jelikož je zdroj vody nahoře, zvažte dlouhodobé a obezřetné regulace, zpoždění institucionalizace produktů, nárůst těchto cílů je také obecně nízký. Pokud se to vrátí k vnímání investorů, i když staré projekty se ze všech sil snaží udržet si reputaci a shromáždily se, aby oznámily pokrok, zdá se, že staré vrcholy jsou příliš vysoko, historické břemeno a vozidla jsou příliš těžké, už to není jako v minulých bohatých letech, kdy masivně nahradili nástupci mainstreamových mincí.
A co nové projekty, které se snaží využít této býčí tržní vlny k vydání mincí?
Nové strukturální příležitosti: BTCFi, regionální regulační výhody
Tento rok, pokud se podíváte pouze na cenu, určitě se altcoiny moc nezlepšily, naštěstí cena a hodnota si vždy vzájemně dokazují, výkon cen BTC a nových králů Meme činí masovou adopci samozřejmou, objem vydaného USDT a počet aktivních peněženek dosáhly historických maxim, staré a nové peníze běží do akce.
Když se rozhodování (investiční tempo) zrychluje, vzniká nesoulad mezi penězi (cenou) a vnímáním (hodnotou), což vytváří trhlinu (časový rozdíl návratu k hodnotě), světlo (strukturální příležitosti) také proniká dovnitř.
Tato kapitola se nejprve podívá na odvětví a profesionály, a v poslední kapitole se podíváme z vnějšího a vnitřního úhlu na velké příležitosti pro investory:
1. Široce chápán BTCFi, rozdělený na směr CeFi - reprezentovaný MSTR, Coinbase, Bitdeer, ETF a původní směr - aktiva jako Rune, ORDI atd., rozšíření L2, bočních řetězců, lightning kanálů a pak staking, půjčování atd. DeFi.
První z nich se zdá být zářivě úspěšný; druhý se neprojevil v plné síle, což mě také velmi mrzí.
"Bitcoinová ekologie" spojila nejvýhodnější výhody hlavního tokenu a zdědila zkušenosti svých předchůdců, už stojí na ramenou obřích, a přesto se snaží být lepší. Říkáte, že západní a východní aktiva se navzájem nepodporují, říkáte, že 1 miliarda tržní hodnoty se stále nezdá dostatečná pro "práci", říkáte, že burzy a investiční instituce již hluboce investovaly, vzestup je na obzoru...
Říkám, že základní problém nesouladu mezi produkty a trhem nebyl dobře vyřešen: BTC vstupuje do éry velkých hráčů, velké peníze mají svou bezpečnostní marži a stanovené procesy, což je současný stav poptávky; na druhé straně operace vývojářů na blockchainu v původním světě BTC, malý likvidní fond na velké institucionální peníze, výměna cenného velkého koláče za "vysoký potenciál" derivátů a svěřování bezpečnosti pirátskému VM, to je iluze nabídky.
Projekty v BTC ekosystému nemusí spěchat k replikaci jiných ekosystémových her ze zlaté éry a měly by si uvědomit své publikum, přepnout příběhy a postarat se o potřeby institucí, aby měly šanci sedět u stolu a rozdělit koláč s BTC CeFi.
2. Jasné regulace, strategická rezervace BTC, expanze původních finančních kanálů do kryptoměnových kategorií, předběžné sliby politiky během voleb... Tyto americké "pionýrské kroky" rychle následovaly a napodobily. Návrhy ruských poslanců se objevily, Jižní Korea odložila daň z virtuálních aktiv, Hongkong v oblasti licencí burz a stablecoinů vyjadřoval intenzivní hlasy a časté kroky... Je jasné, že nikdo nechce být terčem posměchu jako německá vláda, která se stala hlavním aktérem prodeje uprostřed roku.
Postoj vůči kryptoprůmyslu se týká úrovně cesty - z pohledu vize a myšlení tvůrců politiky; úrovně zákona - vedení velkých tradičních finančních institucí a technologických společností; úrovně technologie - prostřednictvím RWA a CeFi produktů; úrovně nástrojů - konkrétní kryptoměnové deriváty jako stablecoiny, ETP, indexy atd.
Poslední tři mají příležitosti, které mohou odpovídat různým pozadím profesionálů.
Největší Alpha: Meme, nové mechanismy distribuce tokenů.
Nyní změním směr a promluvím o ročním zástupci "zdola nahoru" - Meme.
Nihilismus? Abstrakce? Na hraně? Dvojí kreativita? Meme se přímo dotýká duchovního jádra Nových peněz (jak tomu říkám) a ohlašuje to. Zábava a rozruch, které Web3 během tohoto roku přineslo, většinou pocházejí od Meme.
Meme má základ v "flexibilně obchodovatelné ekonomice pozornosti", a také navázal na operativní paměť "kup nový, nekup starý". Peníze se rychle přesouvají s pozorností, konsensus starých projektů se snadno rozpadá, nové projekty se stávají stále kratšími. To je nevyhnutelný důsledek snižování překážek pro vydávání aktiv. Stejně jako TikTok snížil překážky pro vytváření obsahu, masivní obsah rozředil kvalitu, zvýšil výběr a uchovávání kvalitního obsahu.
Na začátku vynikajícího výkonu Meme, vysoké multiplikátorové bohatství vedlo k iluzím na obou stranách, investoři s pozorovacími chybami a netrpěliví emitenti si říkali: "Můžu také vyhrát?"
Bohužel, v rychlém tempu, okno pro nováčky (retailové investory) je velmi krátké. Jak se Meme stávají oboustranně specializovanými, poměr úspěchů a neúspěchů investorů a emitentů se rychle vrátí k průměru, nástroje, narativy a úroveň vnímání hodnoty nebudou vyvážené a transparentní, a když se unavení a zasažení hráči tlačí do kasina, Meme se s ekonomického hlediska dostane do bodu obratu na "zpětné volbě".
Zajímavé je, že "poslat Meme" přitahuje i "seriózní projekty" a "vážné podnikatele" do vod.
Zde je malý příběh: Britská zpěvačka Lily Allen s téměř 8 miliony posluchačů na Spotify se v říjnu zaregistrovala na OnlyFans a otevřela svým 1000 fanouškům fotky svých nohou, "Hudební platformy silně vykořisťují, prodejem nohou lze vydělat více než na streamování, celá hudební branža by to měla důkladně zvážit... Nenuťte hráče, nenáviďte hru."
Měli bychom se také zamyslet nad odvětvím Web3? Nebo se obejít bez něho "Proč vážně"?
Možná, že vzestup Meme není třeba násilně připojovat a povyšovat na kulturu, samotná diskuse o emocích může také něco říci. Pamatujete si, jaká byla tržní nálada před Meme? Vysoká hustota se soustředila na "airdropy"? V první polovině roku se v komunitě hodně diskutovalo o VC mincích a o sporných otázkách na burzách, instituce a KOL uvolnily své uzamčené prostory, bezmocnost PUA, nespokojenost s rozdělováním tokenů. Vzkvétání Meme a jeho více demokratizovaná forma distribuce tokenů zasáhla emocionální skupinu těch, kteří ještě nezískali zisk. Vyšší mechanismus distribuce tokenů je také jednou z hlavních linií evoluce v kryptoměnovém světě.
Z takového Alpha si vezměte inspiraci a zamyšlení. Odhalení problémů je vždy prvním krokem k jejich řešení, zředění hodnoty je také předvojem objevování hodnoty.
Tři "produkty", které mě v roce 2024 ohromily
Diskutoval jsem o vertikálních oblastech dostatečně, tato kapitola bude uvolněnější, abych se podíval zpět na tři produkty, které mě potěšily: Polymarket, Macrostrategy, pump.fun, které odpovídají předchozím obchodním, BTCFi a Meme kategoriím, jakož i malým, středním a velkým příležitostem v oblasti investic letos.
Polymarket: je to správné, vítr se také zvedl
Velká Ethereum síť, hvězda V hodnotové orientaci (vytváření smysluplných aplikací);
Je těžké, aby 128 milionů peněženek, které drží Ethereum, nemělo hlavní finanční požadavek;
Přátelé, kteří rozumí hazardu, vědí, jak je tato poptávka skutečná;
Hádat minci a dělat volby, ve srovnání s psaním logicky koherentního investičního memoranda, je mnohem snazší;
Zúčastnilo se olympijských her a amerických voleb...
Tato kombinace není obtížná, aby unikla.
Macrostrategy: lídr CeFi, přímý plán překonává ostatní
Kdysi jsem si myslel, že jedině tři bohové z antického Řecka, kteří ovládají veřejné řetězce, burzy a stablecoiny - Ethereum, Binance a USDT, mohou vyvolat katastrofu na úrovni jaderné exploze v odvětví. Letos gratuluji BTC, že má také významného hosta.
Vzhledem k tomu, že budoucí držení BTC má tendenci se soustředit a že obrovské velryby jsou vystaveny podobnému tržnímu riziku (americká ekonomika), v roce 2025 postupně snížím držení BTC a úzce budu sledovat indikátory předzvěsti kolapsu modelu Macrostrategy.
pump.fun: požadavek zaměřený na příjem
Meme × nástroje základní infrastruktury, má to potenciál? pump.fun vám říká, že s měsíčním příjmem přes 100 milionů dolarů.
pump.fun, TikTok kryptoměn, podporující vydávání aktiv a příběhů, má obchodní model, produkt, schopnost generovat trvalý příjem a referenční standard pro ocenění, využívá výhod Solany, jak může prohrát?
Obrázek na začátku, znovu přilepím
Když se ohlédnu za letošním rokem, na jednom konci je inovativní aktiva, která se stávají zralými, poháněná původními podpůrnými infrastrukturami, dříve než se to stane hrou robotů, stále mám příležitost se zúčastnit; na druhém konci je mainstreamizace klíčových aktiv, poháněná externími politickými zásahy a tradičními institucionálními alokacemi, budu čas od času přesouvat BTC do okolních sektorů.
Na aktivech jsou přímými příjemci BTC a Meme; v oblasti inovačních modelů je hlavní cena udělena Macrostrategy a pump.fun.
Kromě toho se mi líbí Ethena, Pendle, Jupiter, Hyperliquid, OKX Web3 Wallet, které letos také vykazují skvělé výkony. Abychom se vyhnuli tomu, že "říkáme všechno, ale jako bychom nic neřekli", nebudeme se tím dále rozšiřovat.
Rok 2025, vážit si krátkého dobrého období
Technologie a finance dospěly do dnešního dne, velké inovace obvykle znamenají, že A stojí na rameni B, zatímco malé inovace jsou kombinací A×B, B×C... Takové míchání a exhaustivní zkoumání jsou velmi vhodné pro "asociační schopnosti" AI. Tento a příští rok budou roky AI, inovace a investice Web3 by nemusely být špatně spojeny s tímto tématem.
Představte si rok 2025, největší externí vlivy se pravděpodobně nacházejí v nástrojích a službách AI, které pronikají do různých aspektů Web3; největším interním překvapením by mohlo být MemeFi; co se týče průměrných altcoinů (například replikace stejného obchodního modelu na různých platformách, s malými rozdíly v základech), opravdu mi chybí představivost, a možná se stanou atraktivními pro tradiční kapitál a porostou spolu s CeFi.
Šéf mě čas od času upozorňuje: mít pocit opakování věcí je projevem arogantního vyčerpání, také ztrátou bystrosti. Myslím, že to možná závisí na tom, jaký úhel pohledu jsme si vybrali k pozorování spirálového vzestupu odvětví - když se dívám na věci z pohledu starého rodu, vidím, jak tyto soustředné kruhy nakonec zůstanou pod historickým kolem; pokud se postavím na stranu, wow, odvětví akumuluje uživatele (pšenici) a zvyšuje technologii (aplikace)!
Jsem hrdý, že Crypto je stále nejrychleji se rozvíjející odvětví, bez výjimky. Ať už se na to díváte jakkoli, důležitější je konat. Ponořit se do toho, čelit vlnám a užívat si to.
Na závěr si dávám novoroční předsevzetí: očistit zastaralé zkušenosti, aktualizovat investiční metody, vybudovat si vzdělávací systém k novým aktivům, přesunout pozice a soustředit se, abych přeměnil svou hromadu "SB peněz" na adresu Smart Money.
Další čtení
Odaily Planet Daily zveřejnil v září seznam trendů „FAT“ s "deseti největšími zlomovými událostmi roku" a "deseti největšími narativy roku".
