Autor: Unchained
Připraveno: Yuliya, PANews
V tomto náročném a plném příležitostí roce 2024 prochází trh s kryptoměnami dramatickým vývojem. Na konci roku pozvala show Chopping Block čtyři přední investory z odvětví, Haseeba Qureshiho, Toma Schmidta, Roberta Leshnera a Taruna Chitru, aby společně zhodnotili klíčové okamžiky tohoto roku, a PANews provedlo textovou kompilaci tohoto podcastu.
Největší vítěz
Haseeb:
Myslím, že letos největším vítězem je HyperLiquid. Tato decentralizovaná platforma pro obchodování s perpetual kontrakty měla nejúspěšnější airdrop tokenů tohoto období, což lze označit za 'Uniswap moment' této cyklu. I když je před ní stále dlouhá cesta k skutečné decentralizaci, způsob distribuce jejích tokenů a reakce komunity jsou povzbudivé. Jako VC jsme opravdu litovali, že jsme se nemohli zapojit - vlastně skoro všichni VC se snažili investovat do HyperLiquid, ale byli odmítnuti. Tento 'perfektní vznik' projektu je skutečně působivý, zejména jeho vynikající výkony v oblasti produktové schopnosti, exekutivní síly a technického dodání.
Robert:
Z mého pohledu jsou letos největšími vítězi všichni zakladatelé a společnosti v oblasti kryptoměn v USA. Byli jsme svědky důležitého zvratu: od extrémní nepřátelství a odporu, ke kladným signálům, které nyní vidíme. Jako zakladatel kryptoměny v USA je tento přechod vzrušující. Už se nemusím cítit znepokojen při práci v oblasti kryptoměn v USA.
Tarun:
Chci zvolit celý sektor DeFi (decentralizované finance). Pamatujete si na předpověď Degen Spartana o 36 měsících medvědího trhu? DeFi byl kdysi považován za problémové dítě kryptoměnového světa, kde oceňování blockchainů, které ještě nebyly realizovány, často bylo desetinásobkem projektů DeFi. Ale nyní se DeFi silně vrací. Jako člověk, který se v oblasti DeFi snaží, jsem rád za tento vývoj.
Tom:
Moje volba může být trochu překvapivá - je to Tether (USDT). Tento rok se jim dařilo velmi dobře, lze říci, že jsou jednou z nejziskovějších společností na světě. Mnoho let čekalo mnoho lidí na to, že Tether zkolabuje nebo se objeví významné problémy, ale opak je pravdou, stává se stále úspěšnější a více regulovanou. Tether nejenže neustále roste, ale stal se také významným příkladem v oblasti kryptoměn, zejména co se týče aplikací stablecoinů a globální dolarizace.
Největší ztráta
Robert:
Bezpochyby je proti-kryptoměnový tábor letos největším zklamáním, včetně některých členů obou komor Kongresu a některých osob v exekutivě, zejména některých členů SEC a těch, kteří prosazovali 'akci proti řetězům 2.0'. Mylně se domnívali, že potlačení kryptoměnového odvětví může posunout jejich politickou kariéru vpřed, ale ukázalo se, že je to zcela neúspěšná strategie. Doufám, že to změní budoucí politickou krajinu, aby politické potlačení kryptoměn už nebylo životaschopným politickým nástrojem.
Tarun:
Chci říct, že letos největší ztráty utrpěly mnohé sekundární projekty Layer 2 a aplikace chains. Na začátku roku 2023 si trh obecně myslel, že se objeví tisíce projektů L2, a každý L2 technologický stack přivede k množství specifických aplikací chains. Ale realita dokázala, že tato představa byla zcela chybná. Podívejte se na trvalou turbulenci ekosystému Cosmos. Dříve lidé mysleli, že úspěšné aplikace jako Blur mohou vyvinout své vlastní aplikace chain nebo L2, například Blast, ale skutečné výsledky nebyly ideální. Naopak vidíme, že uživatelé se raději soustředí na několik špičkových projektů L2.
Haseeb:
Myslím, že finanční nihilismus je letos největší porážkou. V první polovině roku byla myšlenka, že všechno v kryptoměnách jsou meme coiny a všechny technologie jsou bezvýznamné, na vzestupu. Ale realita je taková, že objem obchodování s meme coiny klesl z dřívějších 20-30% na nynější 10% nebo dokonce méně. Trh vykazuje větší nadšení a důvěru v skutečné technologické inovace a významný pokrok. Pokud si myslíte, že všechny technologie jsou bezcenné, pak jste letos skutečně velkým poraženým.
Tom:
Chci říct, že největšími ztrátami jsou ti, kteří letos opustili kryptoměny a přešli k umělé inteligenci. To je klasický příklad 'hra skončila, vracíme se'. Když ceny aktiv klesají, investoři odcházejí, vývojáři přecházejí, tržní sentiment je extrémně negativní, ale kryptoměny se vždy vrátí jiným způsobem. Osobně znám mnoho lidí, kteří buď prodali své kryptoměny, nebo zavřeli své společnosti, nebo přešli do jiných oblastí. To je škoda, protože v této oblasti potřebujete silnou víru, abyste uspěli. Ti, kteří postrádají tuto víru a přestoupí k AI, by teď mohli litovat.
Největší překvapení
Tarun:
Bezpochyby mě letos nejvíce překvapily projekty Pump.fun a BonkBot. Pamatuji si, že jsme o Pump.fun mluvili už v lednu a únoru, když teprve začínal a nabízel inovativní způsob vytváření aktiv pro uživatele. Myslím, že bez Pump.fun by se vývoj meme coinů neuskutečnil tak rychle. Druhým projektem je BonkBot, což je Telegram bot zaměřený na obchodování s meme coiny. Z hlediska příjmů se BonkBot může považovat za neviditelného šampiona, stejně jako Pump.fun, obě společnosti dosáhly v prvním roce příjmů 100 milionů dolarů. Rychlost vývoje infrastruktury pro meme coiny mě skutečně ohromila.
Tom:
Chtěl bych sdílet dvě překvapení. První je uvedení World Liberty Financial, prezidentští kandidáti se spojili s DeFi tokenem, a Trump také vlastní peněženku, což je skutečně neuvěřitelné. Ale ještě překvapivější byly prodeje. Obvykle by se běžné meme coiny nebo NFT měly vyprodat během krátké doby, ale tento DeFi token spojený s prezidentem se prodal pouze z 25%, a prodeje stále klesají. Tyto dvě věci mě opravdu překvapily.
Dále, k názoru, který zmínil Tarun, bych chtěl dodat. Už na začátku roku 2024 jsem předpověděl, že na aplikační úrovni vznikne obrovské množství příjmů. Například Photon, Banana Gun a dokonce Uniswap, příjmy těchto aplikací dosáhly stovek milionů dolarů, což překonalo většinu DeFi protokolů. I když jsem konkrétně nepředpověděl infrastrukturu meme coinů, aplikace skutečně vynikly, jejich příjmy a ziskovost překonaly mnohé protokoly.
Haseeb:
Má největší překvapení jsou: za prvé, vznik modelu 'Tap to earn' (kliknutím k vydělávání) byl překvapivý, ačkoli nyní už o něm skoro nic neslyšíme, například hra Hamster Combat vzbudila dokonce pozornost armády v Íránu. Za druhé, letos nedošlo k žádným vážným bezpečnostním incidentům v kryptoměnách (L1/DeFi), což ukazuje na významné zlepšení bezpečnosti v odvětví. I když se TVL (celková uzamčená hodnota) výrazně vzpamatovala, nevidíme obrovské ztráty, jak tomu bylo v minulých letech, což je pozitivní signál.
Robert:
Chtěl bych dodat, že dochází k změnám na úrovni infrastruktury. Vzestup Solany a Base jako infrastruktury pro meme coiny je překvapující. Tyto dvě platformy se vyznačují nízkými transakčními poplatky a pohodlnými mechanismy pro vydávání tokenů, což se odráží v aktivitě nových uživatelů, rychlost adopce a objem překonávají očekávání.
Nejlepší nový mechanismus
Tom:
Myslím, že to musí být vazebná křivka a mechanismus zámku LP Pump. Jsem rád, že mohu být první, kdo o tom mluví, protože mám tušení, že to bude populární volba.
Robert: Myslím, že nejlepší mechanismus je model 'výnosového násobení', který můžeme vidět v několika stablecoinových projektech jako Ethena a Usual. Jeho jádrem je, že výnosy generované určitým podkladovým aktivem (mohou to být arbitrážní obchody, státní dluhopisy nebo jakákoli aktiva) jsou rozděleny pouze mezi část uživatelů, což výrazně zvyšuje výnosy. Například pokud je roční výnos podkladové strategie 5% a pouze čtvrtina uživatelů se účastní rozdělení, tito uživatelé ve skutečnosti získávají výnosy, které se zvýší na 20%. Tento mechanismus měl významnou roli v rozvoji Etheny a věřím, že v nadcházejících měsících uvidíme více projektů, které zavedou podobné mechanismy.
Tarun:
Z mého pohledu jsou letos dvě výrazné inovace v mechanismech. První je mechanismus řízení likvidity meme coinů; druhý je inovace související s obchodováním s bazickou hodnotou, zejména půjčovací bazény pro market makery. Tyto půjčovací bazény můžeme vysledovat zpět k GLP bazénu, který GMX spustil na konci roku 2021, nyní se rozvinuly na JLP bazén na Solaně a HLP bazén HyperLiquid.
Tento mechanismus je inovativní, protože řeší klíčový problém decentralizovaných burz: na centralizovaných burzách mohou burzy přímo poskytovat likviditu market makerům, zatímco decentralizované burzy předtím postrádaly podobný mechanismus. Prostřednictvím těchto půjčovacích bazénů mohou uživatelé hledající výnosy ukládat aktiva do bazénu, zatímco obchodníci s perpetual kontrakty mohou tyto aktiva půjčit, aby vytvářeli trh a platili poplatky uživatelům, kteří ukládají. To výrazně zvyšuje kapitálovou efektivitu decentralizovaného obchodování s perpetual kontrakty a je jedním z důležitých důvodů, proč objemy obchodování s decentralizovanými perpetual kontrakty dosáhly historických maxim.
Za zmínku také stojí, že projekty jako HyperLiquid se mohou rychle rozvíjet do značné míry díky mechanismu půjčovacích bazénů. Aktuálně dosáhla velikost JLP bazénu Jupiter 1,5 miliardy dolarů, což poskytuje důležitou podporu pro obchodování s bazickými kontrakty na blockchainu. Ačkoli decentralizované obchodování s perpetual kontrakty možná nikdy nebude moci plně konkurovat centralizovaným burzám z hlediska kapitálové efektivity, tento mechanismus skutečně významně zúžil tento rozdíl.
Haseeb:
To je skutečně důležitá inovace. Jak tedy konkrétně fungují tyto půjčovací bazény, například JLP nebo HLP, existují nějaké specifické třetí strany, které to spravují?
Tarun:
To závisí na konkrétním projektu. Například likvidita GMX je programová, cílové váhy určují správy nebo multi-sign. Na druhou stranu HLP od HyperLiquid spravuje přímo projektový tým. JLP a GLP jsou podobné AMM (automatizovanému market makingu), kdokoli může provádět arbitrážní operace. Klíčové je, že tento mechanismus umožňuje efektivní spojení LP uživatelů hledajících výnosy a obchodníků, kteří potřebují financování pro market making.
Nejlepší Meme
Haseeb:
Hlasuji pro narozeninovou fotografii Justina Suna. Možná si pamatujete, že tento podnikatel, který je v našem odvětví velmi sledován a údajně velmi oblíbený mezi zaměstnanci, zveřejnil fotografii v den svých narozenin. Tato fotografie byla zjevně generována AI, protože měl na ní 14 prstů. To by mohlo být jedním z nejtrapnějších okamžiků jednoho z nejúspěšnějších podnikatelů v kryptoměně, ale tento meme mě skutečně ohromil a myslím, že si ho budu pamatovat dlouho.
Robert:
Ačkoli to striktně vzato nemusí být typický meme, chci udělit nejlepší meme Pudgy Penguins. Možná je to proto, že právě uvedli token PENGU, jehož plně zředěná hodnota při uvedení na trh dosáhla 5 miliard dolarů. Ačkoli nedržím žádné Pudgy Penguins nebo tokeny PENGU, musím uznat jejich úspěch: pokračovali v budování během medvědího trhu a přetvořili běžný meme prostřednictvím trvalé propagace a hlubokého provozu na obrovský úspěch. Nyní uvedli plyšové tučňáky, meme coiny a další produkty, a jejich komunita vzkvétá.
Tarun:
Chci zvolit Bonk. Hlavně proto, že BonkBot je geniální marketingový způsob, jak pomoci Bonk vzrůst z téměř nulového růstu na hodnotu několika miliard dolarů za rok. Pokud bych měl říct, který meme coin v ekosystému Solana byl nejúspěšnější, je to Bonk.
Tom:
Toto rozhodnutí je skutečně obtížné, ale chci nominovat Huga Martingale, jehož vedení Twitterového účtu Polymarket je výjimečné. Jejich obsah je inovativní a zábavný, často se v komentářích objevují skvělé vtipy, což je velmi kvalitní účet.
Haseeb:
Jsem rád, že ne všichni zvolili meme coiny. Říkám to upřímně, letos jsme možná o meme coinech mluvili příliš, doufám, že příští rok bude méně témat souvisejících s meme coiny.
Nejlepší / Nejhorší transformace
Robert:
Chci sloučit ceny za 'nejlepší transformaci' a 'nejlepší příběh o zotavení' a udělit je MicroStrategy. I když se rozhodnutí transformovat z průměrné společnosti zabývající se obchodní inteligencí na bitcoinový pákový ETF učinilo před pěti lety, rok 2024 je rokem, kdy byla tato transformace skutečně uznána trhem. Nejenže překonali historické maximum z doby internetové bubliny, ale vytvořili úžasný obchodní model: vydáním konvertibilních dluhopisů získali prostředky za vyšší prémii než bitcoin a pak pokračovali v nákupu bitcoinu, což vytvořilo perpetuální mechanismus financování.
Tarun:
Chci nominovat Babylon protocol. I když jejich technologie transformace začala v roce 2023, skutečně se realizovala až v roce 2024. Babylon původně poskytoval bitcoinové časové razítko pro Cosmos chain, později vyvinuli technologii 'remote staking', která umožňuje uživatelům používat bitcoin jako zajištění pro staking. Nyní jejich TVL (celková uzamčená hodnota) dosáhla 6 miliard dolarů. Transformace z jediné časové razítkové služby na takto velký byznys je jedním z nejúspěšnějších obchodních modelů, které jsem viděl.
Tom:
Chci nominovat 'nejhorší transformaci' Demokratické strany. Od události s Trumpem v Mar-a-Lago, přes Bidenovo vydání administrativního prohlášení o digitálních aktivech, až po nejednoznačné vyjádření Kamaly o investicích do kryptoměn, celý proces byl velmi chaotický. Naopak Trump zvolil jednoduchou a přímou strategii, říkal to, co lidé chtěli slyšet, a dělal to, co lidé chtěli, například 'propuštění Rosse'. Výkon Demokratické strany v této věci byl jako kdyby stříleli dva palce od branky a úplně minuli.
Haseeb:
Mou volbou za nejlepší transformaci je transformace NFT komunity na meme coiny. Například Miladys uvedla token CULT, Pudgy Penguins uvedli PENGU, tyto meme coiny mají dokonce větší tržní hodnotu než původní projekty NFT. Zajímavé je, že tato transformace nevyvolala odpor v komunitě, nikdo je neobviňoval z odklonu od NFT. Ačkoli se tyto tokeny zdají mít málo praktických využití, tato transformační strategie byla překvapivě úspěšná. To může souviset s výběrem blockchainu, mnoho kvalitních NFT projektů je na Ethereu, zatímco meme coiny se více vyvíjejí na Solaně, což může vysvětlit, proč tato transformace přišla relativně pozdě.
Tom:
Je zajímavé, že jsme zjistili, že v oblasti kryptoměn jsou někdy jednoduché 'vibe coiny' populárnější než tokeny, které se snaží vytvořit vážnou hodnotu. To zdá se potvrzuje jedno pravidlo: při vydávání nových tokenů není potřeba komplikovat, lidé dávají přednost tomu mít více jednoduchých tokenů než jeden složitý konverzní mechanismus.
Nejvíce zklamání způsobené projekty
Tom:
Myslím, že jde o přejmenování MakerDAO na Sky, což je plán na rebranding. Nejjasnějším důkazem tohoto neúspěchu je, že i po rebrandingu jej lidé stále nazývají Maker, nikoli Sky. Ačkoli je DAI stále ve velkém měřítku v porovnání s USDS, říká se, že zvažují zrušení tohoto rebrandingu, což je zjevně zbytečné a neefektivní rozhodnutí.
Haseeb:
Vybral jsem projekty L2 Bitcoinu jako největší zklamání. Na začátku roku měl trh velké naděje na L2 Bitcoinu, očekával, že dosáhne miliard TVL a myslel si, že bitcoinová ekologie přijme DeFi. Ale realita je taková, že i když bylo spuštěno několik projektů, všechny se proměnily v 'města duchů'. O těchto projektech se prakticky nemluví a málokdy slyšíme zakladatele, kteří by prohlásili, že plánují spustit projekt na L2 Bitcoinu.
Kromě toho jsou celebrity tokeny také významným neúspěchem. Bývalo období, kdy lidé věřili, že celebrity tokeny budou lepší než běžné meme coiny, protože mají celebrity endorsement. Například MOTHER patří do této kategorie. Ale tyto jsou v podstatě sociální tokeny, jejichž výkon byl s postupem času extrémně špatný. Trh si původně myslel, že se to stane obrovskou příležitostí, ale nyní se zdá, že toto očekávání bylo zcela mimo.
Robert:
Chci nominovat Friend.tech a jeho pád, který přivedl sociální finance (Social Fi) na scénu. Na začátku tohoto roku byl Friend.tech považován za jeden z nejžhavějších startupů v oblasti kryptoměn, ale jeho vývojový cyklus byl extrémně krátký. Od původní myšlenky, přes velkou popularitu, až po uvedení verze V2 a tokenu Friend, nakonec rychle upadl do ticha. Nyní je hodnota produktu a tokenu prakticky nulová, což by mohlo být jedním z mála skutečně sebevražedných projektů. Zatímco projekty jako Farcaster se stále vyvíjejí, celá oblast kryptoměnových sociálních sítí čelí obrovským výzvám.
Nejlepší comeback příběh roku 2024
Tom:
Chci nominovat Coinbase. Když ceny kryptoměn klesají, Coinbase se často stává 'ventilem' trhu. V roce 2023 provedli propouštění tisíců zaměstnanců a mnozí si mysleli, že by mohli zkrachovat. Ale s uvedením bitcoinového ETF získala Coinbase jako správce ETF nové možnosti rozvoje. Jejich zahraniční podnikání sice není zvlášť výrazné, ale stabilně roste. Navíc získali odklad v soudním sporu s SEC, což lze považovat za sérii důležitých vítězství v roce 2024. Stojí za zmínku, že Coinbase byla druhým rokem po sobě vyhlášena nejlepším příběhem o zotavení, což je rozhodně působivé.
Haseeb:
Chci nominovat Magic Eden. Byli považováni za 'druhou' NFT platformu po OpenSea a Blur. Ale jejich vstup do bitcoinového ekosystému, zejména v oblasti BRC-20 tokenů a ordinalů, vedl k ohromujícím objemům obchodování. Jejich výkon v ekosystému Solana je také velmi dobrý. Nedávno uvedli platformový token, což lze považovat za perfektní transformaci.
Robert:
Kromě již zmíněného MicroStrategy chci nominovat celý ekosystém bitcoinového ETF. Po letech odmítnutí a neúspěchů jsme konečně letos zažili průlom. To je zásluha Grayscale, která zažalovala SEC a vyhrála, což pavedlo cestu pro úspěšný bitcoinový ETF, který otevřel dveře i pro ethereum ETF. Tyto ETF produkty vykazují velmi dobré výsledky a jsou příkladem oživení z 'mrtvých'. Ačkoli někteří mohou považovat tento příběh za více 'vítězný' než 'zotavující', instituce jako BlackRock v tomto procesu skutečně prokázaly svou sílu.
Tarun:
Vybral jsem ekosystém Move jako nejlepší příběh o zotavení. Sui dosáhl tržní hodnoty 50 miliard dolarů, Movement získal více než 5 miliard dolarů na financování a mnoho DeFi protokolů bylo spuštěno na těchto blockchainových platformách. Ve třetím a čtvrtém čtvrtletí roku 2023, když Solana získala značnou pozornost, se ekosystém Move zdál být přehlížen. Ale nyní díky zlepšení uživatelského zážitku a dalším optimalizacím jasně dosáhli silného zotavení.
Moderátor: Z těchto případů můžeme vidět, že na trhu s kryptoměnami, i když projekty prošly poklesem, pokud mají správné strategické umístění a exekutivní schopnosti, mohou dosáhnout silného zotavení. To také odráží odolnost a inovační schopnost tohoto odvětví.
Předpovědi pro rok 2025
Haseeb:
Mám tři předpovědi. První, že bitcoin dosáhne 150 000 dolarů a poté se stáhne; druhá, že DeFi tokeny zažijí explozivní růst; třetí, že ceny tokenů souvisejících s AI výrazně vzrostou, ale skutečné použití základních protokolů může být relativně omezené.
Robert:
Jsem optimističtější ohledně bitcoinu, očekávám, že dosáhne 180 000 dolarů, ale nebude zažívat dramatické poklesy. Dále si myslím, že USA poprvé zavedou speciální legislativu týkající se kryptoměn, což bude důležitý milník pro odvětví. Nakonec předpovídám, že dojde k události podvodu s kryptoměnami souvisejícími s AI, která přitáhne pozornost médií.
Tarun:
Moje předpovědi se zaměřují na tři oblasti. Za prvé, na trhu aplikací a L2 dojde k vlně integrace, možná uvidíme několik fúzí, což je důsledkem vysokých provozních nákladů a koncentrace objemu obchodování. Za druhé, celková tržní hodnota tokenů souvisejících s AI vzroste alespoň pětkrát z nynějších 10 miliard dolarů. Nakonec, inflace Solany bude snížena alespoň o 25%.
Tom:
Mám také tři předpovědi. První, že peněžní hry jako Farcaster nebo 'tlačítko' se stanou mainstreamem a získají virální šíření na platformách jako TikTok. Druhá, že budou schváleny nové kryptoměnové ETF, ale pravděpodobně to budou spíše tradiční měny jako XRP nebo Litecoin, nikoli nově vzniklé aktiva, na která se kryptokomunita těší. Třetí, možná uvidíme významnou bezpečnostní událost na aplikační úrovni, možná vyplývající z útoku na dodavatelský řetězec nebo zranitelnosti knihovny.
