Krypto trhy jsou v chaosu, s prudkými poklesy hlavních aktiv jako Bitcoin a Ethereum od 18. prosince 2024. Pokles začal okamžitě po zasedání FOMC Federálního rezervního systému, kde tvůrci politiky vydali opatrné prohlášení o měnové politice a Jerome Powell, předseda Fedu, poskytl poznámky, které vyděsily trhy. Jamie Coutts, hlavní krypto analytik v Real Vision, vysvětluje, jak utahování likvidity a makroekonomické faktory vedou k výprodeji.
Rozhodnutí Federálního rezervního systému snížit základní úrokovou sazbu o 0,25 procentního bodu 18. prosince se zpočátku zdálo jako holubičí krok. Nicméně, doprovodná prohlášení vykreslila jiný obraz. Powell zdůraznil, že ačkoliv inflace výrazně zpomalila, stále zůstává nad cílem Fedu 2 %. Vysvětlil, že politika Fedu - nyní na úrovni 4,25%-4,5% - zůstává „významně restriktivní“ a že budoucí snižování sazeb by se zpomalilo, pokud by nebylo „dalšího pokroku v oblasti inflace“.
Powellovy komentáře o síle ekonomiky, spolu s projekcemi pouze dvou dalších snížení v roce 2025, naznačily, že Fed má v úmyslu udržet přísnější likviditní podmínky déle, než trhy očekávaly. Tento tón ostře kontrastoval s očekáváními agresivnějšího uvolňovacího cyklu, což překvapilo investory a vedlo k okamžitému prodejnímu tlaku napříč rizikovými aktivy, včetně kryptoměn.
Jamie Coutts ve své analýze 20. prosince na X spojuje krypto krizi s utahováním globální likvidity, což je téma, o kterém hovoří od začátku prosince. Podle Couttse likvidita klesá už dva měsíce, což je způsobeno zmenšujícími se bilancemi centrálních bank a rostoucí volatilitou na trhu s dluhopisy. Tyto podmínky jsou nepříznivé pro riziková aktiva, která silně závisí na hojném množství likvidity pro udržení poptávky.
Coutts zdůrazňuje, že kryptoměny, zejména Bitcoin, jsou obzvlášť citlivé na změny v likviditě. Historicky Bitcoin čelil obtížím během období utahování finančních podmínek. Opatrné zprávy Fedu zesílily existující obavy a vedly k zrychlenému odlivu z krypto trhů. Jak Coutts poznamenává, jde o zpožděnou reakci na trend utahování likvidity.
Reakce kryptotrhu byla rychlá. Během 30 minut po Powellově tiskové konferenci Bitcoin začal klesat a výprodej pokračoval v následujících dnech. K 20. prosinci Bitcoin klesl o 7,2 % za posledních 24 hodin, přičemž Ethereum kleslo o 10,7 %. Týdenní ztráty obou aktiv překročily 5 % a 16 %, respektive. Altcoiny jako Solana a Dogecoin zaznamenaly ještě prudší poklesy, s týdenními ztrátami přes 16 % a 26 %.
Couttsova analýza přisuzuje tento prudký pokles pokračujícímu utahování globálních likviditních podmínek, včetně zmenšování bilancí centrálních bank a snížení finanční likvidity. Ačkoli Coutts přímo nezmínil Powellovy poznámky, zdůraznil, že tyto likviditní výzvy se hromadily za poslední dva měsíce, čímž vytvořily prostředí nepříznivé pro riziková aktiva, jako je krypto.
Komentáře Powella během tiskové konference zdůraznily rovnováhu, kterou musí Fed najít. Uznal rizika příliš rychlého snížení politické restrikce, což by mohlo oslabit pokrok v oblasti inflace, oproti příliš pomalému jednání, které by mohlo zbytečně oslabit ekonomickou aktivitu. Tento vyvažovací akt vytvořil nejistotu na trzích, což přispělo k zvýšené volatilnosti.
Coutts také poukazuje na globální ukazatele likvidity, včetně indexu amerického dolaru (DXY) a globální nabídky peněz (M2), jako na indikátory toho, proč se krypto trhy potýkají. Silnější dolar a snížená nabídka peněz utahují finanční podmínky, čímž zanechávají málo prostoru pro spekulativní aktiva, jako je krypto, aby prosperovala. Zatímco globální M2 se může stabilizovat, Coutts varuje, že historické zpoždění Bitcoinu za trendy v likviditě znamená, že další bolest může být na obzoru.
Ve zkratce, Jamie Coutts se domnívá, že krypto krize je způsobena zmenšující se globální likviditou, kterou způsobily centrální banky snižující své bilance a nabídku peněz (M2), což ztěžuje Bitcoin a dalším rizikovým aktivům prosperovat.
Zobrazený obrázek přes Pixabay
