Nepochybně je Hyperliquid v poslední době horkým tématem kryptoměnového trhu, když prostřednictvím airdropu, který otřásl průmyslem, nejen vzbudil vysokou pozornost na poli decentralizovaných burz (DEX), ale také posunul svou nativní měnu $HYPE na ohromující ocenění. Jaká rizika se však skrývají za touto euforií? Může Hyperliquid vyniknout z této popularity a dosáhnout skutečné hodnoty? Pojďme to podrobně analyzovat.
Airdrop Hyperliquid: Tvorba hodnoty nebo krátkodobá spekulace?
Tým Hyperliquid původně určil 310 milionů tokenů HYPE pro airdrop, přičemž více než 94 000 adres splnilo podmínky pro získání. Do dnešního dne, podle údajů ASXN, již 87 % (270,94 milionu tokenů) bylo úspěšně nárokováno, přičemž celková účetní hodnota dosáhla 7,6 miliardy dolarů. Tato čísla oficiálně překonala rekord $UNI airdropu, který byl uveden v září 2020.
Cenový výkon: Krátkodobý vzestup
Od airdropu vzrostla cena $HYPE z počáteční hodnoty 3,81 dolaru na současných 25 dolarů, což představuje více než 5násobný nárůst. To způsobilo, že tržní kapitalizace $HYPE dosáhla 8,4 miliardy dolarů, zatímco plně zředěná tržní kapitalizace (FDV) dosáhla 25,2 miliardy dolarů, což je o 11 % méně než maximální tržní kapitalizace $UNI během airdropu.
Srovnání s airdropem Uniswap
Srovnání účetní hodnoty: V květnu 2021 dosáhla účetní hodnota airdropu Uniswap 6,4 miliardy dolarů, zatímco účetní hodnota aktuálního airdropu $HYPE již překročila 1 miliardu dolarů.
Rozdíly v účasti a alokaci:
$UNI airdrop pokryl více než 250 000 adres, přičemž téměř 94 % adres obdrželo pouze 400 UNI, což tehdy mělo hodnotu přibližně 6 500 dolarů.
$HYPE airdrop byl více soustředěný, přičemž přibližně 12 % příjemců získalo 5 000 až 10 000 tokenů s účetní hodnotou 140 000 až 280 000 dolarů; 4,3 % příjemců získalo více než 10 000 tokenů, zatímco 57 % příjemců obdrželo maximálně 100 tokenů (přibližně 2 800 dolarů).
Alokace velryb a tržní vliv
$UNI airdrop kdysi poskytl více než 250 adresám až 250 000 UNI (tehdy v hodnotě 4 miliony dolarů). Podobný model alokace se také objevuje v airdropu $HYPE, avšak během kratší doby vykazuje větší tržní vliv. Méně než tři týdny po skončení airdropu vzrostla cena $HYPE z 3,81 dolaru na 28 dolarů, což představuje téměř 6násobný nárůst, čímž se její tržní kapitalizace vyšplhala na více než 9 miliard dolarů, zatímco plně zředěná tržní kapitalizace (FDV) se blížila 30 miliardám dolarů.
Tržní chování po airdropu a tlak na prodej
I když rané výkony $HYPE vzbudily pozornost, tržní data ukazují, že někteří příjemci airdropu se již rozhodli realizovat zisky, což může v krátkodobém horizontu vést k prodejnímu tlaku:
Podle údajů ASXN bylo z prvních 500 adres, které obdržely airdrop, již 182 adres zcela vyprázdněno, přičemž některé adresy čistě vydělaly 1,95 až 2,8 milionu dolarů.
58 adres (11 %) od airdropu zvýšilo své držení, což ukazuje, že někteří investoři mají důvěru v dlouhodobý potenciál $HYPE, ale celkový trend směřuje k krátkodobému arbitráži.
Kromě toho celková uzamčená hodnota (TVL) Hyperliquid vzrostla na 1,9 miliardy dolarů, což ji řadí bezprostředně za Arbitrum a před Sui. Nicméně, zda tento růst vydrží, bude stále závislé na dalším uznání trhu pro $HYPE a ekosystém Hyperliquid.
Ve srovnání s daty po airdropu Uniswap může $HYPE čelit podobnému osudu: během dvou let po airdropu $UNI prodalo 93 % příjemců všechny tokeny, pouze 1 % zvýšilo své držení. Tyto krátkodobé arbitrážní aktivity by mohly být důležitým faktorem ovlivňujícím cenové výkyvy po airdropu Hyperliquid.
Nejnovější spolupráce a ekologická expanze Hyperliquid
Po vzestupu popularity airdropu Hyperliquid aktivně buduje svůj ekosystém, přičemž nejvýraznější je spolupráce se Solv Protocol.
Vstup Solv Protocol
Solv Protocol je vyspělý projekt DeFi s hodnotou uzamčenou (TVL) přes 3 miliardy dolarů a 500 tisíci uživateli. Solv se rozhodl debutovat na platformě Hyperliquid, což nejen ukazuje uznání potenciálu ekosystému Hyperliquid, ale také přináší větší rozmanitost do portfolia Hyperliquid.
Důležitost spolupráce:
Zvýšení přitažlivosti ekosystému: Zavedením projektů s technickým zázemím, jako je Solv, Hyperliquid již nezávisí pouze na $HYPE a memecoinech, ale začíná přitahovat aktiva s skutečnou hodnotou a vytvářet stabilnější ekosystém.
Rozšíření uživatelské základny: Debut Solv přitáhl značnou pozornost a přinesl Hyperliquid více kvalitního uživatelského toku a podpory komunity.
Funkční alternativy decentralizovaných burz: Hyperliquid prostřednictvím spolupráce se zavedenými projekty dokazuje, že platformy DEX nejsou pouze místem pro spekulaci na tokeny, ale mohou také vytvořit robustní obchodní prostředí podobné CEX.
Cílem Hyperliquid je stát se plně on-chain burzou, která je podobná "Binance na řetězci". Nicméně, dosažení tohoto cíle vyžaduje přilákat více kvalitních projektů a stabilní podporu likvidity. Vstup Solv bezpochyby vytvořil dobrý základ pro Hyperliquid.
Analýza ocenění: Varování před vysokým oceněním
I když Hyperliquid prokázal obrovský potenciál v technické inovaci a ekologickém rozložení, z pohledu ocenění se může aktuální cena jeho tokenu $HYPE zdát příliš vysoká, s rizikem krátkodobé korekce.
Srovnání s CEX
Binance: Jako největší kryptoměnová burza na světě má Binance tržní kapitalizaci přibližně 100 miliard dolarů a během 7 let vývoje nashromáždila širokou uživatelskou základnu, produktovou řadu a tržní vliv. Naopak Hyperliquid, jako právě zahájený DEX, má ocenění pouze asi 3krát nižší než Binance, ale jeho uživatelská základna a hloubka ekosystému se s Binance nedají srovnávat.
Střední CEX jako Bybit: Odhadované ocenění středních burz, jako je Bybit, je podobné Hyperliquid, což odráží prvky tržního sentimentu v ocenění $HYPE.
Proč bych měl zvažovat snížení podílu $HYPE?
1. Udržitelnost růstu objemu obchodování je otázkou
I když Hyperliquid v poslední době dosáhl obchodního objemu 13 miliard dolarů a roční příjem z poplatků se odhaduje na 710 milionů dolarů, tento růst může být více poháněn krátkodobou spekulací, než aby měl podporu v dlouhodobé uživatelské základně. Vysoký objem obchodování nemusí být trvalý, zejména v době zvyšující se konkurence na trhu DEX.
2. Příliš optimistická očekávání růstu příjmů
Riziko poplatků za uvedení na trh: Poplatek za uvedení 500 000 USDC může způsobit, že se projekt obrátí na jiné, nákladově efektivnější konkurenceschopné platformy, což ovlivní očekávání růstu příjmů.
Závislost na poplatcích: Pokles objemu obchodování nebo migrace uživatelů bude přímo ohrožovat udržitelnost příjmů z poplatků, přičemž současné ocenění závisí na tomto jediném zdroji příjmů, což představuje vysoké riziko.
3. Metriky poměru ceny a zisku mohou být zavádějící
Při výpočtu poměru ceny a zisku na základě příjmů tohoto měsíce, který je nižší než 10násobek, však ignoruje skutečnost, že trh prochází cykly býka a medvěda, výkyvy příjmů a že platforma dosud neprošla kompletním cyklem. Ve srovnání se zavedenými platformami jako Binance postrádá Hyperliquid dlouhodobé ověření příjmů a zisku.
4. Tlak na prodej: S rostoucím počtem příjemců airdropu, kteří si vybírají zisky, může být cena $HYPE vystavena značnému tlaku na korekci.
5. Potenciální riziko korekce při vysokém ocenění
$HYPE má aktuální tržní kapitalizaci 8,4 miliardy dolarů, FDV až 25,2 miliardy dolarů, což je blízko historickému vrcholu Uniswap. V porovnání se zavedenou platformou Binance se jeho ocenění zdá být neúměrné, což naznačuje vysoké ocenění a zřejmý tlak na korekci.
Závěr a doporučení
$HYPE airdrop Hyperliquid skutečně vytvořil nový rekord v historii kryptoměn a ukázal potenciál ekologického budování prostřednictvím spolupráce s projekty jako Solv Protocol. Nicméně, současná tržní popularita může zakrýt skutečná rizika ocenění. Z pohledu tržní kapitalizace a plně zředěného ocenění se cena $HYPE již blíží nebo dokonce překračuje úroveň některých zavedených burz a DEX, zatímco platforma ještě nenashromáždila dostatečnou uživatelskou základnu a obchodní data na podporu tohoto vysokého ocenění.
Pro potenciální investory není krátkodobě asymetrické riziko a výnos $HYPE, trh může zažít korekci. Pokud věříte v dlouhodobý rozvoj Hyperliquid, je rozumné trpělivě čekat na příležitosti po ochlazení trhu a úpravě cen. Investice by měly být racionální, aby se předešlo slepému sledování v době vysokého tržního sentimentu.
