Autor: Jason Jiang & Hedy Bi, Okex Cloud Chain
Dnes brzy ráno předseda Federální rezervy Jerome Powell na tiskové konferenci po zasedání měnové politiky jasně uvedl, že Federální rezerva nemá v úmyslu se zapojit do žádného vládního plánu na hromadění bitcoinu. Zdůraznil, že tyto otázky spadají do kompetence Kongresu a Federální rezerva se nesnažila změnit stávající zákony tak, aby umožnily držení bitcoinu. Powellova slova okamžitě vyvolala na trhu otřesy, cena bitcoinu se rychle vrátila z vrcholu na začátku týdne. Podle prognostického trhu Polymarket klesla pravděpodobnost strategických rezerv bitcoinu z 40 % na 34 % od 18. Po Powellově projevu se tržní kapitalizace kryptoměn také rychle snížila, celková tržní hodnota klesla přibližně o 7,5 %.
Tato prohlášení nejen vzbudila na trhu pochybnosti o vyhlídkách „strategických rezerv bitcoinu (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)“, ale také opět zaměřila pozornost na hlubší otázku: Má skutečně Federální rezervní systém pravomoc zabránit plánu BSR?
Nejprve je třeba objasnit postavení Federální rezervy v americkém finančním systému. Nadřazeným orgánem Federální rezervy je Kongres USA: Kongres je nejvyšším orgánem pro všechny finanční regulační instituce, který prostřednictvím legislativy vytváří finanční předpisy a politiky a pověřuje další finanční instituce (například SEC a Federální rezervu) vykonávat jejich funkce. V americkém finančním trhu jsou měnová politika a fiskální politika jako dva hlavní nástroje vládní ekonomické správy svěřeny Federální rezervě a ministerstvu financí. Tyto instituce se vzájemně vyvažují a udržují si nezávislost, aby zajistily stabilní fungování americké ekonomiky a financí.
Federální rezervní systém má vysokou nezávislost v oblasti měnové politiky a stability národní ekonomiky, avšak při rozhodování o vytvoření BSR nemůže „jedním hlasem vetovat“.
Pokud chce Trumpova administrativa rychle vytvořit BSR, nejpřímější cestou je po oficiálním nástupu do úřadu podepsat výkonné nařízení, které pokyny americkému ministerstvu financí, aby použilo fondy na stabilizaci deviz (ESF) k přímému nákupu bitcoinu. ESF je zvláštní fond spravovaný americkým ministerstvem financí, který se používá především k intervencím na devizovém trhu, podpoře stability dolaru a řešení mezinárodních finančních krizí, a v současnosti zahrnuje aktiva jako dolar, zvláštní práva čerpání (SDR) a zlato. Tento fond není řízen Kongresem, prezident a ministerstvo financí mají velkou autonomii ohledně jeho využívání. Prezident teoreticky může prostřednictvím výkonného nařízení přímo pokynout ministerstvu financí, aby upravilo způsob rozdělování prostředků ESF, k nákupu nebo rezervaci konkrétních aktiv, a tím obejít přímé schválení rozpočtu Kongresem a snížit politické překážky. Výkonné nařízení, které nedávno navrhl Bitcoin Policy Institute, má za cíl vytvořit BSR tímto způsobem.
Tato cesta je nejsnazší k realizaci, použití prostředků ESF nepotřebuje předchozí schválení Kongresu, ale Kongres může omezit jeho operace prostřednictvím vyšetřování nebo legislativy. Během pandemie COVID-19 v roce 2020 Kongres uložil ministerstvu financí přísné omezení na některé operace fondů. Navíc udržitelnost BSR, vytvořeného prostřednictvím výkonného nařízení, je zpochybněna, protože výkonné nařízení je v podstatě rozšířením výkonné moci, a nástupce může zrušit nebo změnit příslušná rozhodnutí prostřednictvím nového výkonného nařízení.
Pokud chce BSR dlouhodobě stabilizovat, je třeba zvolit jinou cestu, a to prostřednictvím legislativy v Kongresu, která zahrne bitcoin do (strategického zákona o rezervách) nebo podobného zákona, čímž se jasně stanoví status bitcoinu jako národního strategického rezervního aktiva. Tato cesta má silnější legálnost a může vytvořit dlouhodobý rámec pro rezervy bitcoinu. Republikánský senátor Cynthia Lummis dříve navrhl (Zákon o strategických rezervách bitcoinu v USA), což byla zvolena tato cesta. Tento zákon byl nyní oficiálně předložen Kongresu a je předložen Senátnímu bankovnímu výboru k posouzení, a poté projde Senátem, Sněmovnou reprezentantů a schválením prezidentem, aby mohl být oficiálně dokončen. Proto vytvoření strategických bitcoinových rezerv touto cestou zabere více času a může se setkat s různými překážkami.
Ať už je to prostřednictvím výkonného nařízení prezidenta nebo legislativy Kongresu, z dosud zveřejněných plánů je jasné, že v konečném důsledku to bude ministerstvo financí, které provede implementaci, nikoli Federální rezerva.
Zdroj obrázku: Congress.gov
Kromě výše uvedených možností mohou Federální rezerva a ministerstvo financí teoreticky zvolit i střední cestu pro alokaci bitcoinu. Federální rezerva může prostřednictvím operací na otevřeném trhu nakupovat bitcoin a zahrnout ho do své rozvahy. Vzhledem k relativní nezávislosti nemusí Federální rezerva své akce schvalovat Kongresem, ale potřebuje jasný politický rámec, který podpoří její nákup bitcoinu, a s ohledem na nedávné prohlášení Federální rezervy se zdá, že pravděpodobnost této možnosti v krátkodobém horizontu není velká. Ministerstvo financí může také vytvořit specializovaný fond na investice do bitcoinu jako součást fiskální investiční politiky, i když to nezmění stávající právní rámec, ale financování musí být schváleno Kongresem.
Ať už se postupuje jakoukoli cestou, „Federální rezerva říká ne“ nemůže jednoznačně zpochybnit návrh BSR, a Trump, praktický politik, svými činy podpořil. Podle on-chain dat, během dvou minut od začátku Powellova projevu, kryptoprojekt Trumpovy rodiny World Liberty nenápadně začal nakupovat altcoiny. Tato scéna bezpochyby odhalila hlubší hru: na jedné straně chladná reakce Federální rezervy na plán strategických rezerv bitcoinu ukazuje, že vláda je opatrná vůči novým aktivům; na druhé straně kroky kryptoprojektu Trumpovy rodiny naznačují jemné napětí mezi tradiční mocí a inovacemi na trhu. Jemná hra mezi vládou, tradičními financemi a kryptotrhem by mohla být předzvěstí budoucnosti kryptotrhu.
