S rostoucími spekulacemi, že nově zvolený prezident Donald Trump by mohl podepsat výkonný příkaz vyhlašující rezervu Bitcoinu první den, nebo přijmout legislativu na vytvoření rezervy během svého mandátu, se mnozí ptají, zda by tento krok mohl vést k supercyklu kryptoměn.
Od doby, kdy senátorka Wyomingu Cynthia Lummisová představila zákon o rezervě Bitcoinu dříve v tomto roce, podaly státy jako Texas a Pensylvánie podobné návrhy. Rusko, Thajsko a Německo údajně zvažují své vlastní návrhy, což dále zvyšuje tlak.
Pokud se vlády snaží zajistit si vlastní zásoby Bitcoinu, rozloučíme se s čtyřletým cyklem boom-bust v cenách kryptoměn, který mnozí přičítají půlení Bitcoinu?
Iliya Kalchev, analytik z kryptoměnové půjčovny Nexo, věří, že „zákon o rezervě Bitcoinu by mohl být přelomovým okamžikem pro Bitcoin, který signalizuje jeho 'uznání jako legitimního globálního finančního instrumentu.'“
„Každý bitcoinový cyklus má narativ, který se snaží prosadit myšlenku, že 'tenhle je jiný.' Podmínky nikdy nebyly tak ideální. Kryptoměny nikdy neměly pro-krypto prezidenta USA, který by kontroloval Senát a Kongres.“
Navrhovaný Lummisův zákon o Bitcoinu 2024 by umožnil americké vládě vložit Bitcoin (BTC) do své pokladny jako rezervní aktivum nákupem 200 000 BTC ročně po dobu pěti let, čímž by se nashromáždilo 1 milion Bitcoinů, které by držela alespoň 20 let.
Jack Mallers, zakladatel a generální ředitel společnosti Strike, věří, že Trump má „potenciál použít výkonný příkaz k nákupu Bitcoinu“, ačkoli varoval, že to by neznamenalo nákup 1 milionu Bitcoinů.
Dennis Porter, spoluzakladatel neziskové organizace Satoshi Act Fund, která podporuje pro-bitcoinové politiky v USA, také věří, že Trump zkoumá možnost umožnit strategickou rezervu Bitcoinu prostřednictvím výkonného příkazu.
Oznámení od Dennise Portera, že Trump studuje výkonný příkaz pro strategickou rezervu Bitcoinu. Zdroj: Dennis Porter
Zatím Trumpův tým přímo nepotvrdil tvrzení o výkonném příkazu, ale Trump byl na CNBC dotázán, zda USA vytvoří BTC rezervu podobně jako svou ropné rezervy (což by mohlo znamenat legislativu) a on odpověděl: „Ano, myslím, že ano.“
Výkonný příkaz by však postrádal stabilitu, protože následující prezidenti často takové příkazy ruší. Jediným způsobem, jak zajistit dlouhodobou budoucnost strategické rezervy Bitcoinu, by byla legislativa s většinovou podporou.
Zastánci Bitcoinu v Trumpově týmu mají solidní základ pro prosazení Lummisova zákona, protože republikáni dominují Kongresu a mají těsnou většinu v Senátu. Nicméně jen několik republikánských odpadlíků, ovlivněných progresivním rozhořčením nad údajným předáváním bohatství vlády Bitcoinům, by mohlo zákon zmařit.
Výsledky voleb do Senátu a Kongresu USA po volbách 2024. Zdroj: The Associated Press
„Přestaňte srovnávat tento cyklus s předchozími cykly“
Na začátku tohoto měsíce Alex Krüger, ekonom a zakladatel poradenské firmy pro makro digitální aktiva Asgard Markets, řekl, že výsledek voleb ho přesvědčil, že „Bitcoin je vysoce pravděpodobný v supercyklu.“
Věří, že jedinečná situace Bitcoinu by mohla být srovnána se zlatem, když vzrostlo ze 35 dolarů za unci v roce 1971 na 850 dolarů v roce 1981, když bývalý prezident USA Richard Nixon ukončil zlatý standard a Bretton Woods.
Krüger nevyloučil možnost, že Bitcoin projde medvědím trhem, jako v minulých cyklech. Přesto vyzval investory do kryptoměn, aby „přestali srovnávat tento cyklus s předchozími cykly“, protože tentokrát to může být jiné.
Trumpovy akce dosud určitě naznačují příznivou administrativu do budoucna. Nominoval pro-krypto a pro-deregulačního Paula Atkinse jako kandidáta na předsedu Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) poté, co Gary Gensler odstoupil.
Také nominoval pro-krypto Scotta Bessenta na ministra financí a určil bývalého provozního ředitele PayPalu Davida Sackse jako Cára pro AI a kryptoměny, jehož úkolem je vyvinout jasný právní rámec pro kryptoměnový průmysl.
Teorie supercyklu nikdy neměla super výsledky
Nicméně koncept „že tento cyklus je jiný“ se objevil v každém minulém býčím trhu s Bitcoinem, pokaždé podpořený narativy týkajícími se mainstreamového a institucionálního přijetí.
Během býčího trhu 2013-2014 byla teorie supercyklu podporována teorií, že Bitcoin získá mezinárodní zájem jako alternativní aktivum k fiat měnám.
V cyklu 2017-2018 se rychlé zvyšování cen považovalo za znamení mainstreamového finančního přijetí a začátek přijetí Bitcoinu v mainstreamu, kde by institucionální zájem prosperoval.
V cyklu 2020-2021, kdy do trhu s Bitcoinem vstoupily technologické společnosti jako MicroStrategy, Square a Tesla, věřily, že mnoho technologických firem by je následovalo.
Výkonnost ceny Bitcoinu, vrcholy a minima z předchozích cyklů. Zdroj: Caleb & Brown
Nicméně v každém cyklu nebyl narativ supercyklu splněn, což skončilo cenovým kolapsem, který zničil zastánce, když vstoupil do prodlouženého medvědího trhu.
Su Zhu, spoluzakladatel Three Arrows Capital, byl nejvýznamnějším zastáncem teze supercyklu z roku 2021 a tvrdil, že kryptoměnové trhy zůstanou na býčím trhu bez udržovaného medvědího trhu, přičemž Bitcoin nakonec dosáhne vrcholu na 5 milionů dolarů.
3AC jistě půjčil peníze, jako by byla teze supercyklu pravdivá, a když byla nakonec zlikvidována, tržní kapitalizace kryptoměn klesla o téměř 50 % na zprávu a kolaps vedl k bankrotům a finančním potížím pro věřitele, včetně Voyager Digital, Genesis Trading a BlockFi.
Takže supercyklus je nebezpečná teorie, na kterou se vyplatí vsadit úspory.
Pro Chrise Brunsike, partnera ve firmě rizikového kapitálu Placeholder a bývalého vedoucího produktů blockchainu ve společnosti ARK Invest, je bitcoinový supercyklus mýtem.
„Supercyklus je bez výjimky kolektivní iluze.“
Nicméně výsledky voleb v USA bezprecedentně poskytly Bitcoinu bezprecedentní a extrémně optimistické podmínky, pokud vezmeme v úvahu podporu prezidenta USA, který se zdá, že plní své pro-krypto sliby, mezi nimiž je i nikdy neprodávat Bitcoin z americké zásoby.
Potenciální globální domino efekt
Pokud bude schválen zákon o rezervě Bitcoinu, může to spustit globální závod o držení, protože ostatní země budou následovat, aby se vyhnuly zpoždění.
George S. Georgiades, právník, který přešel od poradenství firmám na Wall Street ohledně získávání kapitálu k práci s kryptoměnovým průmyslem v roce 2016, řekl Cointelegraph, že přijetí zákona o rezervě Bitcoinu „by znamenalo zlomový okamžik pro globální přijetí Bitcoinu“ a pravděpodobně „by spustilo další země a soukromé instituce, aby následovaly, což by vedlo k širšímu přijetí a zlepšení tržní likvidity.“
Basel Ismail, generální ředitel analytické platformy pro investice do kryptoměn Blockcircle, souhlasil a řekl, že schválení by bylo „jednou z nejoptimističtějších událostí v historii kryptoměn“, protože „to spustí závod o získání co nejvíce Bitcoinu.“
„Tyto jiné národy nebudou mít hlas, jejich ruka bude donucena. Otočte se a soutěžte, nebo zemřete.“
Věří, že „většina zemí G20, které jsou nejmocnějšími a nejvíce ekonomicky rozvinutými zeměmi na světě, by následovala a vytvořila své vlastní zásoby.“
Mapa G20 2024. Červená: G20, fialová: země zastoupené v EU, zelená: země zastoupené Africkou unií. Žlutá: země trvale pozvané. Zdroj: Wikipedia
Zkušený investor do kryptoměn a lektor Bitcoinu Chris Dunn řekl Cointelegraph, že taková soutěžní nákupní horečka založená na FOMO mezi zeměmi by mohla zcela změnit aktuální cyklus kryptoměn.
„Pokud by USA nebo jiná velká ekonomická mocnost začaly akumulovat, Bitcoin by mohl spustit FOMO, což by mohlo vytvořit tržní cyklus a dynamiku nabídky a poptávky, jakou jsme dosud neviděli.“
Hong Fang, prezident burzy OKX, řekl Cointelegraph, že jiné země se možná již na takový závod připravují.
„Teorie her je pravděpodobně již tiše v akci.“
Nicméně Ismail uvedl, že většina nákupů Bitcoinu bude provedena prostřednictvím OTC makléřů a vyřešena jako blokové obchody, takže „to nemusí mít okamžitý, přímý dopad na cenu BTC,“ ale místo toho vytvoří dlouhotrvající poptávkovou sílu, která nakonec povede k růstu ceny Bitcoinu.
Nová vlna investorů do kryptoměn může změnit dynamiku trhu s kryptoměnami
Trh s Bitcoinem by se pravděpodobně radikálně změnil, pokud by státy začaly nakupovat na trhu. Nová vlna nových investorů z globálních finančních center by zaplavila kryptoměnové trhy, což by změnilo tržní dynamiku, psychologii a reakce na určité události.
Zatímco je spekulativní předpokládat, že by tato legislativa mohla narušit dobře známé čtyřleté cykly půlení Bitcoinu, několik dynamik se může vyvinout, řekl analytik Nexo Kalchev.
Bitcoin je unikátní trh, který byl dosud řízen maloobchodním nakupováním a prodáváním s cenou vysoce reaktivní na tržní psychologii. Vznik nových typů investorů by mohl změnit tržní dynamiku, což by vedlo ke změně historických cyklů.
Ismail věří, že „investoři z akciového trhu se budou chovat jinak“ než hyper-reagující maloobchodní investoři. Institucionální hráči mají hluboké kapsy a pokročilé strategie řízení rizik, což jim umožňuje přistupovat k Bitcoinu jinak než maloobchodním investorům.
„V průběhu času by účast Wall Streetu mohla přispět k stabilnějšímu, méně reaktivnímu tržnímu prostředí.“
Stabilizace je další způsob, jak říct méně volatilní, což by logicky znamenalo, že medvědí trhy by byly méně agresivní než v minulých cyklech.
Georgiades věří, že „ceny cykly budou přetrvávat,“ ale „udržovaná poptávka od velkých kupujících, jako jsou USA, by mohla snížit volatilitu a výkyvy, které jsme byli svědky v předchozích cyklech.“
Ismail mezitím poukázal na to, že trh s Bitcoinem se již chová jinak než předchozí čtyřleté cykly. Cena Bitcoinu v aktuálním cyklu klesla pod poslední cyklus historického maxima (ATH), „což si všichni mysleli, že je nemožné,“ a poté Bitcoin dosáhl nového ATH předtím, než došlo k formálnímu půlení.
„Čtyřletý cyklus byl již několikrát vyvrácen a přerušen.“
Bitcoin dosud zažil pouze čtyři půlení, přičemž téměř třicet půlení ještě čeká na uskutečnění. „Je těžké si představit, že všechna tato půlení budou následovat stejný předvídatelný čtyřletý vzor,“ řekl Kalchev, zejména když širší makroekonomické a politické faktory – jako jsou politiky centrálních bank a regulační vývoj – mají větší vliv na tržní trajektorii Bitcoinu.
Kalchev věří, že pohyby cen Bitcoinu se stanou méně svázané s interními mechanikami, jako je půlení, a více ovlivněné externími faktory, jako je institucionální přijetí a geopolitické události.
