Autor: Tuo Luo Finance
Očekávané snížení úrokových sazeb přišlo včas, ale trh nebyl tak nadšený jako obvykle.
V Pekingu 19. prosince v brzkých ranních hodinách Fed oznámil poslední rozhodnutí o úrokových sazbách v tomto roce, rozhodl se snížit cílový interval pro federální fondy o 25 bazických bodů na 4,25 % - 4,50 %, čímž úspěšně dosáhl třetího po sobě jdoucího snížení sazeb. Dosud Fed v tomto cyklu snížení sazeb dosáhl celkového snížení o 100 bazických bodů.
I když existují prodeje faktů, uvolnění likvidity je pro rizikové trhy obrovskou výhodou, tentokrát je to však jiné. Trh s americkými akciemi nejprve klesl na znamení úcty a svými akcemi dal najevo cenové ohodnocení. Data Choice ukazují, že k závěru obchodování 18. dne východního času klesl index NASDAQ o 3,56 %, index S&P 500 o 2,95 %. Dow Jones zažil prudký pokles o více než 1000 bodů, což představuje pokles o 2,58 %, což je jeho desátý po sobě jdoucí den poklesu, což je nejdelší řada poklesů od října 1974.
Kryptoměnový trh následoval a Bitcoin se jednou dostal pod 100 000 USD, klesl na 99 000 USD, ETH mělo maximální pokles přes 7,2 %, altcoiny klesly o více než 10 %. Proč toto snížení úrokových sazeb vedlo k takovému výsledku?
01 Jestřábí očekávání vyvolává paniku na trhu, Powell udeří Trumpa
Snížení úrokových sazeb je pozitivní, ale rizikový trh spekuluje kolem dvou slov - očekávání. Předseda Fedu Powell při snížení sazeb vyslovil dlouho nevyslovené jestřábí komentáře, uvedl, že prosincové rozhodnutí o snížení sazeb bylo náročnější, ale je to "správné rozhodnutí", zdůraznil, že Fed by měl být při dalším zvažování úpravy úrokových sazeb "více opatrný", a zda Fed v roce 2025 sníží sazby, bude založeno na budoucích datech, nikoli na aktuálních předpovědích, Fed zváží další snížení až po zlepšení inflace.
Oproti dřívějším rozhodnutím, která byla relativně konzistentní, nyní došlo k rozporu v tomto snížení úrokových sazeb, prezident clevelandského Fedu Harker hlasoval proti rozhodnutí o sazbách, domnívá se, že bychom měli toto snížení přeskočit, což ukazuje, že odpor vůči snížení se stále zvyšuje.
A v očekávání ekonomického výhledu, které Fed zveřejnil tentýž den, byla zvýšena míra ekonomického růstu a snížena míra nezaměstnanosti, což rovněž ukazuje jestřábí postoj Fedu. Z pohledu bodového grafu, na základě tohoto výhledu 10 z 19 členů výboru pro volný trh Fedu se domnívá, že do konce roku 2025 by cílový interval pro federální fondy měl klesnout na 3,75 % až 4 %, přičemž s ohledem na takzvané "více opatrné" přístupy se zdá, že Fed v příštím roce může snížit sazby maximálně dvakrát, což je značný pokles ve srovnání s očekávanými čtyřmi sníženími v září.
V tomto kontextu, akciový trh, který již zpracoval zprávy o prosincovém snížení sazeb, logicky klesl, koneckonců budoucí měkké přistání je stále na zvážení. Ve skutečnosti, z makro úhlu pohledu, je zhoršení stále v kontrolovatelném rozsahu. Ačkoli jestřábí komentáře se začínají projevovat, snížení sazeb v roce 2025 zůstává konsensem, jen neutrální úroková sazba se mírně zvyšuje. Z pohledu Fedu je pravděpodobné, že tento jestřábí komentář byl dán jako předběžné varování na vyvstávající nejistoty v Trumpově budoucím vládnutí, aby si ponechal prostor pro případ, že by se jeho politické návrhy projevily ve zvyšování inflace.
I když očekávání snížení sazeb má výrazný dopad na rizikové trhy, katastrofa kryptoměn je ještě vážnější. Jedna slova Powella způsobila pokles Bitcoinu o více než 5 % a dále rozvrátila kryptotrh. Podle dat Coinglass do 17:00 bylo během posledních 24 hodin po celém světě více než 260 000 lidí zlikvidováno, celková likvidace dosáhla 780 milionů USD, likvidace long pozic byla 661 milionů USD a likvidace short pozic 118 milionů USD.
Na tiskové konferenci se Powell vyjádřil k tomu, zda Fed vytvoří státní rezervy Bitcoin, a odpověděl: "Nemáme povoleno mít Bitcoin. (Zákon o federální rezervě) stanoví, co může Fed mít, a Fed neusiluje o změnu. To je věc, kterou by měl Kongres zvážit, ale Fed nechce měnit zákon."
Powellův postoj bezpochyby odráží odpor vůči kryptoměnám, Fed neuvažuje o zařazení Bitcoinu do své rozvahy a nechce o tomto problému diskutovat. Během tohoto mandátu Powell jasně uvedl, že nehodlá rezignovat, a Trump nemá pravomoc jej nahradit.
Náhodou, nedávno Trump také pronesl svůj obvyklý projev o "velkých věcech", uvedl, že v oblasti kryptoměn udělá něco velkého, a když odpovídal na otázku, zda USA vytvoří strategické rezervy Bitcoin podobně jako rezervy ropy, přímo řekl: "Ano, myslím, že to uděláme." Dříve jeden anonymní informátor z přechodného týmu také uvedl, že Trump chce během svého mandátu nechat Bitcoin překonat 150 000 USD, protože kryptoměna pro něj "je jiný akciový trh", a vzhledem k Trumpově jasně formulované politice "akciový trh je všechno" je tato zpráva velmi důvěryhodná.
A dne 17. prosince se objevily zprávy, že Trump plánuje vytvořit strategické rezervy Bitcoin (SBR) prostřednictvím výkonného příkazu a plánuje použít měnový stabilizační fond Ministerstva financí (ESF) k nákupu Bitcoinů, zatímco tento aktivum již přesáhlo 200 miliard USD. Tentýž den Bitcoin Policy Institute vypracoval úplný text tohoto výkonného příkazu a uvedl, že příkaz může vstoupit v platnost ihned po Trumpově podpisu.
Po řadě zpráv se zdá, že plán státního rezervního fondu pro Bitcoin je na dosah, trh na něj má velké očekávání, hlasování na Polymarket ohledně rezerv Bitcoin vzrostlo z 25 % na 40 %. Včera Bitcoin prudce vzrostl a dosáhl nového prahu 110 000 USD. Ale Powellův projev v této chvíli je bezpochyby přímým úderem Trumpovi. Pokud Fed nebude spolupracovat, je zřejmé, že takzvané státní rezervy se setkají s obrovskými překážkami.
02 Fed nemá zájem, národní rezervy Bitcoin čelí mnoha překážkám
Jako příklad vezměme návrh senátorky Cynthia Lummis (Bitcoin zákon), tento zákon vyžaduje, aby vláda každoročně po dobu 5 let koupila maximálně 200 000 Bitcoinů, celkově dosáhne 1 milionu. Při ceně 100 000 USD za kus, po odečtení prémii při nákupu, vláda musí vybrat alespoň 100 miliard USD. Z hlediska detailního provádění může mít zdroj financování tři části; prvním je použití státní pokladny Fedu, maximálně 6 miliard USD ročně, tato možnost má menší pravděpodobnost, protože bilance Fedu je stále ve ztrátě, ztráta přesahuje 200 miliard USD; ve skutečnosti od září 2023 Fed neposlal Ministerstvu financí žádné peníze. Druhým je přesun účtu kapitálových zisků Fedu do běžného fondu Ministerstva financí, tato metoda byla použita v zákoně FAST (oprava amerického pozemního transportu), ale pokud by byla použita na nákup Bitcoinu, pravděpodobně by vyvolala otázky ohledně nezávislosti Fedu.
Na rozdíl od předchozích dvou možností je třetí varianta proveditelnější, tedy přizpůsobit spravedlivou hodnotu zlata tržním cenám, což umožní Fedu zpeněžit výnosy z oficiální hodnoty zlatých rezerv Ministerstva financí. Podle zprávy Fedu je oficiálními rezervními aktivy zlato, zvláštní práva čerpání a mince, přičemž zlato označuje zlaté certifikáty v dolarech Ministerstva financí, podle oficiální ceny mírně nad 42,22 USD za unci by nominální cena činila 11 miliard USD, pokud by byla podle tržní ceny 2700 USD, tato rezerva by dosáhla 703,4 miliardy USD. Ve skutečnosti, ať už se Bitcoin nakupuje jakýmikoli způsoby, americké ministerstvo financí vždy potřebuje silnou podporu Fedu.
Na druhé straně, národní rezervní aktiva USA musí mít vysokou likviditu, což pomáhá udržet dolar jako mezinárodní rezervní měnu a slouží jako poslední platební prostředek. Z tohoto hlediska se zdá, že silně volatilní Bitcoin také příliš neodpovídá standardům. Pokud by americká vláda masivně nakoupila Bitcoin, i když by to dále zvýšilo jeho cenu, Bitcoin by se vysoce koncentroval na vládní stranu a při nutnosti velkého prodeje by dopady na skluz a volatilitu nebyly zanedbatelné, a mohlo by to vést k obrovským ztrátám pro vládu, nemluvě o tom, že vzestup ne-suverénních měn by mohl více či méně oslabit globální uznání dolaru.
Vzhledem k mnoha příčinám je antipatie Fedu vůči kryptoměnám hluboká, Powell již dříve několikrát vyjádřil svůj odpor k digitálním měnám. Je zajímavé, že v tomto prohlášení Powell také ponechal prostor: "To je věc, kterou by měl Kongres zvážit", což znamená, že Kongres může upravit zákon a zahrnout Bitcoin do rezerv, ale vzhledem ke složitým zájmům a rozsáhlým dopadům je pravděpodobnost funkčního zlepšení minimální.
To je také důvod, proč nákupy měnového stabilizačního fondu mají relativně větší důvěryhodnost, na rozdíl od cesty Fedu, tento fond patří Ministerstvu financí USA, po získání souhlasu prezidenta může ministerstvo obejít Kongres a přímo využít ESF k obchodu se zlatem, měnami a dalšími úvěrovými a cennými papíry, což je poměrně flexibilní.
Celkově, i když Trump během svého mandátu ovládl obě komory, moc je vysoce koncentrovaná a on sám aktivně zveřejňuje související plány, z hlediska pravděpodobnosti zůstává možnost, že se Bitcoin stane strategickou rezervou USA, velmi nízká. Nicméně pro Trumpa, který jde neobvyklou cestou, je všechno možné. Koneckonců, z pohledu reality již americká vláda drží více než 210 000 Bitcoinů, což ji staví na první místo mezi světovými vládami. Pokud by došlo k částečné náhradě rezerv, zvýšení hodnoty Bitcoinu by stále mohlo mít velmi pozitivní účinek na USA, která má vysoký dluh.
03 Vzestup FOMO institucí, krypto trh se nemůže vyhnout rozdělení cest
Z dlouhodobého hlediska, i když krátce zažil černý čtvrtek, kryptoměnový trh zůstává nadějný pod dohledem nadcházejících regulačních pozitiv. Pro blížící se rok 2025 projevují instituce vysokou optimistickou náladu.
Bitwise v předpovědi pro rok 2025 poskytuje jasná cenová data a uvádí, že počet zemí, které drží Bitcoin, se zdvojnásobí, Bitcoin ETF také přivítá více přílivu a Bitcoin dosáhne 200 000 USD, pokud dojde k strategickým rezervám, nebude mít strop a do roku 2029 dosáhne ceny jednoho milionu dolarů. Ethereum projde v roce 2025 narativní změnou, podpořeno vrstvou 2, stablecoiny a tokenizovanými projekty, dosáhne 7000 USD, Solana míří na 750 USD. Dále uvádí, že rok 2025 bude rokem IPO kryptoměnových podniků a Coinbase se stane největším obchodním makléřem.
Očekávání VanEck je ve fázích jasnější, uvádějí, že býčí trh kryptoměn bude pokračovat v roce 2025 a v prvním čtvrtletí dosáhne prvního vrcholu. V tomto cyklu na vrcholu se očekává cena Bitcoinu kolem 180 000 USD, zatímco cena Etherea překročí 6000 USD. Další známé projekty, jako Solana a Sui, mohou překonat 500 USD a 10 USD. Po prvním čtvrtletí se očekává, že cena BTC poklesne o 30 %, zatímco pokles altcoinů bude ještě větší, dosahující 60 %, trh se v létě ustálí a poté na podzim zaznamená oživení, hlavní tokeny znovu porostou a do konce roku se vrátí k předchozím historickým maximům.
Na rozdíl od Bitwise je VanEck optimističtější, domnívá se, že rezervy Bitcoin se stanou realitou, federální vláda nebo alespoň jeden stát (jako Pennsylvania, Florida nebo Texas) vytvoří rezervy Bitcoin a očekává také, že počet zemí, které využívají vládní zdroje k těžbě, vzroste z nynějších 7 na dvouciferné číslo. Na druhé straně VanEck také provedl prognózy v segmentovaných oblastech, uvádí, že stablecoiny, DeFi, NFT, Bitcoin Layer-2, RWA, AI agenti zažijí rychlý rozvoj, do roku 2025 objem obchodů DEX překročí 40 trilionů USD, což představuje 20 % objemu spotového obchodování CEX; objem obchodů NFT dosáhne 30 miliard USD; uzamčená hodnota Bitcoin Layer-2 (TVL) dosáhne 100 000 BTC; celková hodnota tokenizovaných cenných papírů překročí 50 miliard USD; aktivita AI agentů na blockchainu také překročí 1 milion.
Presto předpovědi mají také konzistenci, uvádějí, že pokud cena Bitcoinu dosáhne 210 000 USD, ETH/BTC poměr se vrátí na 0,05, Solana překoná 1000 USD a věří, že jeden suverénní stát nebo společnost S&P 500 zahrne Bitcoin do státní rezervy.
Z loňských předpovědí se ukazuje, že VanEck má úspěšnost předpovědí přibližně 56,6 %, Bitwise je také kolem 50 %, takže z pohledu institucí je důvěryhodnost velmi dobrá. Celkově je očekávána cena kolem 200 000 USD jako vrchol pro Bitcoin v příštím roce, Ethereum kolem 6000-7000 USD, což ukazuje na silné býčí nálady institucí.
Z hlediska současného rozdělení cest se zdá, že vypadá jako krásný býčí trh, ale rizika jsou stále přítomná, zejména u altcoinů, které jsou nejvíce ovlivněny likviditou. Ve skutečnosti i dnes mnozí držitelé altcoinů zjistí, že ceny mincí se ještě nevrátily na úroveň předchozího medvědího trhu.
Nedostatek likvidity na trhu lze také vidět na nových mincích Binance, efekt uvedení na trh "velkého vesmíru" se stále oslabuje, prudké nárůsty a následné poklesy se stávají hlavním tématem. Podle statistiky Tuo Luo Finance, do 19. prosince, průměrný pokles 10 nových tokenů uvedených na Binance od listopadu přesahuje 57,94 %, například PENGU, který byl uveden na trh 17. prosince, vzrostl na 0,07 a rychle se stáhl na 0,033, což představuje pokles o 51,81 %.
Právě kvůli tržním obtížím a mnoha pochybnostem představila nedávno peněženka Binance novou funkci Binance Alpha, která má oživit obchodování tím, že otevře potenciální tokeny s nízkou tržní kapitalizací, což má podpořit ekosystém peněženky a udržet si vedoucí postavení v intenzivní tržní konkurenci. Avšak z pohledu současných trendů se krátkodobé zvýšení aktivity na platformě ukazuje jako výrazné, dlouhodobé účinky však zůstávají k diskuzi.
V této fázi se v tomto býčím trhu může držení hlavních tokenů ukázat jako nejlepší volba. V současnosti se kryptoměnový trh již vzpamatovává, Bitcoin se nyní obchoduje za 101 652 USD, ETH za 3 674 USD.
