Autor: Jason Jiang, Hedy Bi
Dnes ráno předseda Federální rezervní banky Powell na tiskové konferenci po zasedání o měnové politice jasně uvedl, že Federální rezervní banka nemá v úmyslu se podílet na žádném vládním plánu na akumulaci bitcoinu. Zdůraznil, že tyto záležitosti spadají do odpovědnosti Kongresu a Federální rezervní banka se nesnažila změnit stávající zákony, aby umožnila vlastnictví bitcoinu. Powellova slova okamžitě vyvolala otřesy na trhu, cena bitcoinu se rychle snížila z počátečního vrcholu týdne. Podle předpovědi informačního trhu Polymarket, po Powellově projevu klesla pravděpodobnost bitcoinové strategické rezervy z 40 % na 34 %. Celková tržní kapitalizace kryptoměnového trhu také rychle poklesla, celková hodnota se zmenšila o přibližně 7,5 %.
Zdroj obrázku: Polymarket
Toto prohlášení nejenže vzbudilo v trhu pochybnosti o vyhlídkách na „Bitcoin Strategickou Rezervu (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)“, ale také opět nasměrovalo pozornost k hlubšímu problému: Má Federální rezervní banka skutečně pravomoc zastavit plán BSR?
Nejprve je třeba vyjasnit postavení Federální rezervní banky v americkém finančním systému. Nadřízeným orgánem Federální rezervní banky je americký Kongres: Kongres je nejvyšším orgánem pro veškeré finanční regulační instituce, který vytváří finanční předpisy a politiky prostřednictvím legislativy a zmocňuje další finanční instituce (jako je SEC a Federální rezervní banka) k výkonu jejich funkcí. V americkém finančním trhu odpovídají za měnovou a fiskální politiku, jakožto dvě hlavní nástroje vládní ekonomické správy, Federální rezervní banka a ministerstvo financí. Tyto instituce se vzájemně vyvažují a zároveň zůstávají nezávislé, aby zajistily stabilní fungování americké ekonomiky a financí.
Federální rezervní banka má vysokou nezávislost v oblasti měnové politiky a stabilizace národní ekonomiky, ale v rozhodování o zřízení BSR nemůže Federální rezervní banka „vydat veto“.
Pokud by vláda Trumpa chtěla rychle zřídit BSR, nejpřímější cestou by bylo po oficiálním nástupu do funkce podepsat výkonný příkaz, který by nařídil ministerstvu financí USA použít Stabilizační fond deviz (ESF) k přímému nákupu bitcoinu. ESF je zvláštní fond spravovaný ministerstvem financí USA, který slouží hlavně k intervencím na devizovém trhu, podpoře stability dolaru a reakci na mezinárodní finanční krize; v současnosti zahrnuje aktiva jako dolar, zvláštní práva čerpání (SDR) a zlato. Tento fond nepodléhá kontrole amerického Kongresu, prezident a ministerstvo financí mají při jeho využívání značnou autonomii. Prezident teoreticky může prostřednictvím výkonného příkazu přímo nařídit ministerstvu financí přizpůsobit alokaci prostředků ESF na nákup nebo uchovávání konkrétních aktiv a obejít tak přímé schvalování rozpočtových výdajů Kongresem, čímž se sníží politický odpor. Výkonný příkaz, který nedávno vypracoval Bitcoin Policy Institute, doufá, že tímto způsobem zřídí BSR.
Zdroj obrázku: Bitcoin Policy Institute
Tato metoda je nejjednodušší k realizaci, použití prostředků ESF také nevyžaduje předchozí schválení Kongresu, ale Kongres může omezit její operace prostřednictvím vyšetřování nebo legislativy. Během pandemie COVID-19 v roce 2020 Kongres již uvalil přísná omezení na některé operace ministerstva financí. Navíc udržitelnost BSR zřízené prostřednictvím výkonného příkazu je sporná, protože výkonný příkaz je v podstatě rozšířením výkonné moci, a následovníci by mohli zrušit nebo změnit předchozí rozhodnutí prostřednictvím nového výkonného příkazu.
Pokud chceme vytvořit a udržet BSR dlouhodobě stabilní, musíme zvolit jinou cestu, a to prostřednictvím legislativy Kongresu, aby byl bitcoin zahrnut do (zákona o strategických rezervách) nebo podobného zákona, čímž se jasně vymezí status bitcoinu jako národního strategického rezervního aktiva. Tato metoda má silnější legitimitu a může vytvořit dlouhodobý rámec pro uchování bitcoinu. Zákon, který dříve navrhla republikánská senátorka Cynthia Lummis, zvolil tuto cestu. Tento zákon byl nyní oficiálně předložen Kongresu a předložen senátnímu výboru pro bankovnictví k posouzení, a poté projde senátem, dolní sněmovnou a schválením prezidenta, aby bylo legislativní řízení dokončeno. Takže vytvoření strategické bitcoinové rezervy touto cestou zabere delší čas a může se setkat s různými překážkami.
Ať už se rozhodneme pro zřízení strategické bitcoinové rezervy prostřednictvím výkonného příkazu prezidenta nebo legislativy Kongresu, podle dosud zveřejněných návrhů to nakonec bude muset vést ministerstvo financí, nikoli Federální rezervní banka.
Zdroj obrázku: Congress.gov
Kromě výše uvedeného může Federální rezervní banka a ministerstvo financí teoreticky zvolit také střední cestu pro alokaci bitcoinu. Federální rezervní banka by mohla nakoupit bitcoin prostřednictvím operací na otevřeném trhu a zahrnout ho do svého rozvahy. Vzhledem k relativní nezávislosti nemusí Federální rezervní banka své jednání konzultovat s Kongresem, ale potřebuje jasný politický rámec na podporu nákupu bitcoinu, a s ohledem na nedávné prohlášení Federální rezervní banky se zdá, že možnost realizace tohoto plánu v krátkodobém horizontu není příliš vysoká. Ministerstvo financí by pak mohlo zřídit speciální fond pro investice do bitcoinu jako součást fiskální investiční strategie, i když by to nezměnilo stávající právní rámec, ale jakékoli financování by potřebovalo schválení Kongresu.
Ať už by se pokrok uskutečnil jakýmkoli způsobem, prohlášení „Federální rezervní banka říká ne“ nemůže jednoznačně zamítnout návrh BSR, a Trumpovi praktici se navíc postavili za něj činy. Podle on-chain dat, během dvou minut od začátku Powellova projevu, rodina Trumpových tiše zahájila akci s kryptoměnovým projektem World Liberty a začala nakupovat alternativní kryptoměny. Tato scéna bezpochyby odhalila hlubší úroveň hry: na jedné straně chladná reakce Federální rezervní banky na plán bitcoinové strategické rezervy ukázala opatrný postoj vlády k novým aktivům; na druhé straně kroky kryptoměnového projektu rodiny Trumpových odhalily jemné napětí mezi tradiční mocí a tržními inovacemi. Jemná hra mezi vládou, tradičními financemi a kryptoměnovým trhem by mohla být předzvěstí budoucnosti kryptoměnového trhu.
