Žurnalista se ptá na americkou národní strategii BTC.

Powell odpověděl: Federální rezervní systém nemá povoleno vlastnit bitcoin. Také nehledáme změnu souvisejících zákonů.

Řekl, že to skutečně odpovídá aktuální situaci.

Jenže tato slova jsou poněkud obecná, shrnující a nejasná. Musíme si to pečlivě rozebrat.

Za prvé, jaká je podle Powella povaha BTC?

Připomeňme si, že v článku Chainu z 5. prosince 2024 (Bitcoinová bouře znovu, poprvé přes 100 tisíc dolarů) Powell nedávno veřejně prohlásil, že BTC se mu více jeví jako zlato. Řekl: "Není to konkurent dolaru, ale konkurent zlata."

To znamená, že považuje BTC za fyzické aktivum.

Může tedy Federální rezervní systém přímo "vlastnit" fyzická aktiva? Odpověď je jasně ne.

Například zlato. Zlato v USA ve skutečnosti vlastní Ministerstvo financí. Skutečné uložení a skladování je rozptýleno v rezervních bankách po celé zemi (například Federální rezervní banka v New Yorku). Podle (Zákona o zlatých rezervách z roku 1934) Ministerstvo financí vydává zlaté poukázky, které zaznamenávají hodnotu drženého zlata. Tyto zlaté poukázky vydané Ministerstvem financí USA jsou právním dokladem o zlatých rezervách.

Může Federální rezervní systém vlastnit zlato jako fyzické aktivum? Ne. Federální rezervní systém může vlastnit pouze zlato jako finanční aktivum v podobě zlatých poukázek.

Nicméně, i když byste chtěli mít zlaté poukázky, musíte jednat v souladu se zákonem. Klíčem je zde legálně započítat hodnotu finančních aktiv do bilance Federálního rezervního systému.

Podle (Zákona o Federální rezervě z roku 1913) může Federální rezervní systém započítat zlaté poukázky do své bilance jako součást rezervních aktiv. Zlaté poukázky jsou v bilanci Federálního rezervního systému evidovány za nominální hodnotu, což představuje hodnotu zlata, kterou slibuje Ministerstvo financí.

V účetnictví je cena zlatých rezerv stanovena (Zákonem o Mezinárodním měnovém fondu z roku 1973), kdy je cena za unci zlata fixována na 42,22 USD, nikoli na tržní ceně. O této ceně hovořil Chain v článku z 14. listopadu 2023 (Kolik zlata vlastně USA má?). Nehodlám se zde opakovat.

Ale tato cenová politika není neměnná. Například naše centrální banka přizpůsobuje cenovou politiku podle tržní ceny.

Dobrá, po pochopení těchto informací je třeba nejprve prozkoumat dvě otázky:

Za prvé, může nový prezident USA pouze na základě prezidentské moci autorizovat Ministerstvo financí, aby rezervovalo BTC (bitcoin) a vydalo "bitcoinové poukázky"?

Za druhé, může Federální rezervní systém, aniž by novelizoval (Zákon o Federální rezervě z roku 1913), započítat "bitcoinové poukázky" do své bilance?

Pokud jde o první otázku. 35. prezident USA John F. Kennedy již udělal příklad.

Dne 4. června 1963 podepsal prezident Kennedy výkonný příkaz, tj. výkonný příkaz 11110. Tento výkonný příkaz zmocňuje Ministerstvo financí USA, aby na základě (Zákona o nákupu stříbra z roku 1920) vydávalo "stříbrné poukázky" na základě stříbrných rezerv, které má Ministerstvo financí.

V podstatě jsou zlaté poukázky jednou z forem americké měny, které mohou být vzájemně vyměněny za ekvivalentní fyzické zlato.

Dne 22. listopadu 1963 byl prezident Kennedy zavražděn.

Z rádia se zdá, že slyšíme hlas zpěvačky:

„Chci se tě zeptat, zda se odvážíš / milovat mě, jak jsi řekl /

Chci se tě zeptat, zda se odvážíš / být tak bláznivě zamilovaný jako já

Chci se tě zeptat, zda se odvážíš / milovat mě, jak jsi řekl /

Jako já, bláznivě zamilovaný / Co si o tom vlastně myslíš?“

Pokud jde o druhou otázku. Federální rezervní systém to již osobně předvedl.

Během finanční krize v roce 2008 přijal Federální rezervní systém řadu nekonvenčních měnových politik, včetně nákupu MBS a dalších finančních aktiv, aby podpořil likviditu a americkou ekonomiku. Tato politika je známá jako kvantitativní uvolňování (Quantitative Easing, QE).

(Zákon o Federální rezervě z roku 1913) § 14 odst. 2 stanoví, že Federální rezervní systém může nakupovat vládní dluhopisy (například americké státní dluhopisy) za účelem řízení peněžní zásoby a stabilizace ekonomiky, ale tento zákon výslovně nezmocňuje Federální rezervní systém k nákupu soukromých aktiv nesouvisejících s vládou, jako jsou cenné papíry kryté hypotékou (MBS).

Hlavní otázka zní: Patří moc Federální rezervní banky do veřejné nebo soukromé sféry?

Koneckonců, veřejná moc nesmí jednat bez právního zmocnění. Pokud zákon výslovně nestanoví, že Federální rezervní systém může osobně nakupovat MBS, pak je jeho přímý nákup MBS podezřelý z nezákonnosti.

Ale Federální rezervní systém, jakožto centrální banka USA a vlastně i globální centrální banka, je jakýmsi bugem. Federální rezervní systém je ve skutečnosti soukromá instituce, nikoli veřejný sektor. A soukromá práva mohou existovat, pokud nejsou zakázána.

Takže to může být flexibilně vyloženo.

Obvyklé vysvětlení je takové:

Na jedné straně (Zákon o Federální rezervě z roku 1913) výslovně nezakazuje Federálnímu rezervnímu systému nakupovat určité typy aktiv.

Na druhé straně Federální rezervní systém našel další právní normy, které podpořily jeho "urgentní opatření", včetně (Zákona o nouzových bankách z roku 1932) a (Zákona o finanční stabilitě z roku 2008). Tyto zákony zmocňují Federální rezervní systém, aby v určitých mimořádných situacích mohl přijmout více nekonvenční měnové politiky, což se považuje za právní základ pro nákup MBS v době krize.

Celkově vzato, Federální rezervní systém vysvětluje, že nákup MBS je z důvodu měnové politiky a finanční stability a je to mimořádné opatření přijaté v reakci na specifické situace finanční krize. Proto, i když tyto kroky neodpovídají doslovnému znění (Zákona o Federální rezervě z roku 1913), vláda poskytla těmto opatřením právní základ prostřednictvím nových autorizací.

Ve skutečnosti americké soudy také nikdy výslovně nerozhodly, že tyto činy porušují (Zákon o Federální rezervě z roku 1913), ale spíše je považovaly za mimořádná opatření.

Tudíž závěr zní, že ačkoliv existují právní šedé zóny, toto opatření nebylo považováno za přímé porušení (Zákona o Federální rezervě z roku 1913).

Chain opakovaně zdůraznil, že Federální rezervní systém tiše vyměňuje své "šedé" MBS pozice za legální pozice státních dluhopisů.

Toto zadání trvá od roku 2008 až dodnes.

Takže i když nehledají změnu zákonů, Federální rezervní systém může prostřednictvím flexibilního výkladu své vlastní moci nalézt právní základ pro to, co může nebo nemůže dělat.

Nakonec je třeba zmínit, že centrální banky po celém světě mají mezinárodní koordinaci nazvanou BIS (Mezinárodní vyrovnávací banka). To je součástí mezinárodního finančního řádu po druhé světové válce.

Členy BIS jsou převážně centrální banky z celého světa, v současnosti se jedná o přibližně 60 členů. Mezi tyto členy patří centrální banky z důležitých ekonomik světa, jako je Federální rezervní systém USA, Evropská centrální banka a Čínská lidová banka. Byla založena v roce 1930 se sídlem v Basileji ve Švýcarsku a je považována za banku centrálních bank.

V roce 1974 byla Mezinárodní vyrovnávací banka (BIS) ustanovena Basilejským výborem (BCBS, Basel Committee on Banking Supervision), aby vypracovala regulační standardy a zásady pro mezinárodní bankovní sektor.

Hlavním úkolem Basilejského výboru je vypracování mezinárodních standardů týkajících se kapitálové přiměřenosti bank, řízení rizik a bankovního dohledu, zejména v oblasti poměru kapitálu, požadavků na likviditu a rizikově vážených aktiv. Obvykle vydává soubor regulačních standardů a doporučení, které mohou finanční regulační orgány po celém světě použít jako referenci a přijetí, aby zajistily zdraví a stabilitu bankovního systému.

V roce 1988 Basilejský výbor zavedl Basilejskou dohodu I, což byla první standardizace požadavků na kapitálovou přiměřenost bank na celosvětové úrovni.

V roce 2004 Basilejský výbor vydal Basilejskou dohodu II, což bylo další vylepšení a rozšíření Basilejské dohody I.

V roce 2010, po globální finanční krizi, Basilejský výbor zavedl Basilejskou dohodu III, která má za cíl zvýšit kvalitu kapitálu bank a posílit jejich odolnost vůči rizikům v krizových situacích.

Je patrné, že BIS (Mezinárodní vyrovnávací banka) a Basilejský výbor hrají klíčovou roli v globálním bankovním dohledu. Basilejský výbor byl zřízen prostřednictvím BIS a je odpovědný za stanovení regulačních standardů pro celosvětový bankovní sektor, zatímco Basilejské dohody (I, II, III) jsou konkrétním vyjádřením těchto standardů.

Centrální banky po celém světě, včetně Federálního rezervního systému, pokud chtějí začlenit jakékoli aktivum do své bilance, tedy vystavit riziku určité aktivum, obvykle musí stanovit standardy prostřednictvím BIS v rámci basilejského rámce, a pak mohou ostatní centrální banky postupovat podle těchto standardů.

Basilejská dohoda se nazývá dohodou, nikoli zákonem, protože se spoléhá na sebeharmonizaci jednotlivých členů, nikoli na to, že by byla vynucována násilným aparátem, jako je to u zákonů.

Jak se ukázalo, již v prosinci 2022 BIS vydala zprávu, která říká, že centrální banky budou od roku 2025 mít povoleno alokovat maximálně 2 % bitcoinů.