Autor: CEO Ledn Mauricio Di Bartolomeo, CoinDesk; Překlad: Bai Shui, Jinse Finance
Když Michael Saylor v srpnu 2020 oznámil, že MicroStrategy převede 250 milionů dolarů finančních rezerv na Bitcoin, analytici na Wall Street to považovali za nezodpovědné sázení. Saylor tehdy prohlásil, že Bitcoin je "lepší než hotovost", což vyvolalo skepsi v tradičním bankovnictví.
Avšak dnes se banky, které se posmívaly podnikům zaměřeným na Bitcoin, nyní snaží zapojit do Bitcoinových hypoték, protože se snaží využít výhod vynikajících vlastností Bitcoinu jako institucionálního zajištění a rychle rostoucího souladu s trhem produktů.
Tradiční zajištění (například nemovitosti) vyžaduje ruční hodnocení, subjektivní posouzení a složité právní rámce (liší se podle jurisdikce). Naopak, Bitcoin poskytuje okamžitou validaci zajištění pomocí veřejných dat blockchainu, 24/7 okamžité vypořádání a clearingové funkce, jednotnou kvalitu bez ohledu na geografickou polohu nebo protistranu, a schopnost programově vykonávat podmínky půjčky.
Když si věřitelé uvědomí, že mohou v neděli ráno v 3 hodiny okamžitě ověřit a možná i vyrovnat Bitcoinové zajištění - zatímco nemovitosti čekají na ruční hodnocení, subjektivní ocenění a potenciální vystěhování - nebude žádná cesta zpět.
1. Tradiční bankovnictví se poddává Bitcoinu.
Přístup MicroStrategy (MSTR) zásadně změnil způsob, jakým veřejně obchodované společnosti vnímají Bitcoin jako finanční aktivum. Společnost pouze neudržuje Bitcoin, ale vytvořila finanční model, který využívá veřejný trh k rozšíření své pozice v kryptoměnách - vydává konvertibilní cenné papíry a na trhu vydává akcie k financování nákupu Bitcoinů. Tato strategie umožnila MicroStrategy využít stejný finanční inženýring, který posiluje tradiční banky, ale s Bitcoinem jako základním aktivem místo tradičních finančních nástrojů a nemovitostí, což výrazně zlepšuje výkon MicroStrategy ve srovnání se spotovými Bitcoinovými ETF.
Proto je jednou z mých predikcí pro rok 2025, že MSTR oznámí rozdělení akcií v poměru 10:1, aby dále rozšířil svůj tržní podíl, protože to umožní více investorům nakupovat akcie a opční kontrakty. Chování MicroStrategy ukazuje, jak hluboko Bitcoin proniká do tradičního podnikového financování.
Také věřím, že s tím, jak dlouhodobí držitelé a noví investoři chtějí z jejich pozic získat více výnosů, budou finanční služby postavené kolem Bitcoinu velmi populární. Očekáváme rychlý růst Bitcoinových hypoték a produktů generujících příjmy pro globální držitele Bitcoinu.
Kromě toho existuje téměř poetická odpověď na to, proč se půjčky podložené Bitcoinem staly tak populárními - skutečně představují finanční inkluzivitu, kde podnikatelé v Medellínu čelí stejným požadavkům na zajištění a úrokovým sazbám jako ti v Madridu. Bitcoin každého má stejné vlastnosti, standardy ověření a procesy vypořádání. Tato standardizace odstranila historicky uvalené rizikové prémie na nové trhy pro dlužníky.
Desítky let tradiční banky propagovaly "globální vliv", zatímco si udržovaly zcela odlišné standardy pro půjčky v různých regionech. Nyní půjčky podložené Bitcoinem odhalují tuto dědičnou neefektivitu: pozůstatek zastaralého finančního systému.
2. Jak se kapitál volně pohybuje, hranice mizí.
Země vstupují do nové éry podnikání s Bitcoinem a kapitálové konkurence. Očekáváme tedy, že v roce 2025 uvidíme nové daňové pobídky zaměřené na investory a podniky s Bitcoinem. Tyto pobídky budou implementovány spolu s rychlými vízovými programy pro podnikatele v kryptoměnách a regulačními rámci zaměřenými na přilákání Bitcoinových společností.
Historicky se země ucházely o výrobní základny nebo regionální sídla. Nyní soutěží o podniky těžící Bitcoin, obchodní místa a úschovné infrastruktury.
Postavení Salvadoru jako Bitcoinového trezoru představuje raný experiment národního státu s rezervami Bitcoinu. Ačkoli je to experimentální, jejich kroky a nedávný návrh na strategické rezervy Bitcoinu v USA nutí tradiční finanční centra čelit roli Bitcoinu v suverénním financování.
Další země budou zkoumat a pokoušet se replikovat tyto rámce, připravují své vlastní iniciativy k přilákání kapitálových toků oceňovaných v Bitcoinu.
3. Otevření dveří pro bankovní účastníky.
Na trhu dluhopisů je nezbytnost hnacím motorem inovací. Veřejně obchodované společnosti nyní často využívají trh s dluhopisy a konvertibilními cennými papíry k financování transakcí souvisejících s Bitcoinem. Tento přístup přetvořil Bitcoin z spekulativního aktiva na základní kámen podnikového finančního řízení.
Společnosti jako Marathon Digital Holdings a Semler Scientific úspěšně sledují vedení MicroStrategy a získávají odměny na trhu. Pro finanční ředitele a generální ředitele je to nejdůležitější signál. Bitcoin nyní upoutává jejich pozornost.
Mezitím trh s půjčkami v Bitcoinu zaznamenal v posledních dvou letech značný pokrok. Závažní institucionální věřitelé nyní požadují odpovídající izolaci zajištění, transparentní úschovné dohody a konzervativní poměr půjčky k hodnotě. Standardizace této praxe řízení rizik přitahuje dříve rezervovaný institucionální kapitál.
Regulace se stává jasnější. Měly by se otevřít dveře pro větší účast bank na finančních produktech s Bitcoinem - což by maximálně prospělo spotřebitelům, novému kapitálu a konkurenci, která by snížila úrokové sazby a učinila půjčky podložené Bitcoinem atraktivnějšími.
4. Zesílení fúzí a akvizic v oblasti Bitcoinu a kryptoměn.
Jak se regulační jasnost týkající se usnesení SAB 121, které se týká úschovy kryptoměn a dalších pokynů, zvyšuje, banky čelí klíčovému rozhodnutí: buď vybudovat, nebo koupit způsoby, jak vstoupit na rostoucí trh s Bitcoinem a půjčkami. Očekáváme, že alespoň jedna z prvních 20 bank v USA v příštím roce získá kryptoměnové podnikání.
Banky chtějí jednat rychle, časový rámec pro vývoj infrastruktury kryptoměn přesahuje okno příležitosti, zatímco zavedené společnosti již zpracovávají miliardové objemy transakcí měsíčně pomocí ověřených systémů.
Tyto operační platformy představují roky specializovaného vývoje, který banky nemohou rychle replikovat. Převzetí za prémii se ve srovnání s náklady na zpožděný vstup na trh snížilo.
Kombinace provozní zralosti, regulační jasnosti a strategické nezbytnosti vytvořila přirozené podmínky pro bankovní sektor k získání schopnosti v oblasti kryptoměn.
5. Veřejný trh ověřuje Bitcoinovou infrastrukturu.
Kryptoměnový sektor očekává průlomový rok na veřejném trhu. Očekáváme, že v USA dojde k nejméně jednomu vysoce sledovanému IPO kryptoměny s oceněním přes 10 miliard dolarů. Hlavní společnosti s digitálními aktivy již vybudovaly složité instituční služby, jejichž příjmové toky nyní odpovídají příjmům tradičních bank, zpracovávají miliardy dolarů denních transakcí, spravují velké úschovy prostřednictvím přísných regulačních rámců a generují stabilní poplatkovou příjmovou základnu z regulovaných aktivit.
Proto bude další kapitola financí napsána nikoli těmi, kdo se této změně brání, ale těmi, kdo si uvědomují, že jejich přežití závisí na přijetí změny.
