Autor: Frank, PANews
Jako významný hybatel multichain interoperability, aplikací zero-knowledge proof a ekosystémů DeFi a NFT, Polygon se v předchozím cyklu býčího trhu vyznačoval. Avšak v průběhu tohoto roku mnoho veřejných řetězců, včetně Polygonu, nedokázalo dosáhnout nových průlomů a postupně se utápí ve světle nových konkurentů, jako jsou Solana, Sui nebo Base. Když se Polygon znovu dostává do diskuzí na sociálních médiích, není to kvůli nějaké významné aktualizaci, ale kvůli odchodu partnerů ekosystému, jako jsou AAVE a Lido.
Návrh „půjčit si vejce“ vyvolal obavy
16. prosince tým přispěvatelů Aave Chan v komunitě zveřejnil návrh na stažení jejich úvěrových služeb z řetězce Polygon Proof of Stake (PoS). Tento návrh napsal zakladatel Aave Chan, Marc Zeller, a cílem je postupně vyřadit úvěrový protokol Aave na Polygonu, aby se předešlo možným bezpečnostním rizikům v budoucnu. Aave je největší decentralizovaná aplikace na Polygonu, jejíž vklady na PoS řetězci přesahují 466 milionů dolarů.
Náhodou, ve stejný den oznámil protokol Lido pro likvidní staking, že v nadcházejících měsících bude Lido na síti Polygon oficiálně deaktivováno. Komunita Lido uvedla, že se strategicky přeorientuje na Ethereum a nedostatek škálovatelnosti Polygonu POS je důvodem pro deaktivaci Lido na síti Polygon.
Ztráta dvou důležitých aplikací v ekosystému během jednoho dne je pro Polygon bolestivou ranou. Hlavní příčinou jsou všechny z návrhu „Polygon PoS cross-chain liquidity plan“ Pre-PIP, který byl zveřejněn komunitou 13. prosince. Hlavním cílem tohoto návrhu je navrhnout využití rezerv stablecoinů přesahujících 1 miliardu dolarů držených na mostě PoS k generování výnosu.
Podle dostupných informací má Polygon PoS most přibližně 1,3 miliardy dolarů v rezervách stablecoinů a komunita navrhuje investovat tyto nevyužité fondy do pečlivě vybraných likviditních poolů, aby generovaly výnosy a podporovaly rozvoj ekosystému Polygon. Podle aktuálních úrokových sazeb by tyto prostředky mohly ročně přinést přibližně 70 milionů dolarů.
Tento návrh navrhuje postupně investovat tyto prostředky do pokladen splňujících standard ERC-4626. Konkrétní strategie zahrnují:
DAI: Uložení do Maker s sUSDS, což je oficiální příjmový token ekosystému Maker.
USDC a USDT: Hlavní zdroj příjmů prostřednictvím Morpho Vaults, Allez Labs zajišťuje řízení rizik. Počáteční trhy zahrnují Superstate USTB, Maker s sUSDS a Angle s stUSD.
Kromě toho Yearn bude řídit nový motivační plán ekosystému, využívat tyto příjmy k podpoře aktivit v ekosystému Polygon PoS a širším ekosystému AggLayer.
Je třeba poznamenat, že tento návrh byl podepsán právě Allez Labs, Morpho Association, Yearn. Podle údajů Defillama z 17. prosince, celkový TVL Polygonu činí 1,23 miliardy dolarů, přičemž TVL na AAVE je přibližně 465 milionů dolarů, což představuje přibližně 37,8%. A TVL Yearn Finance se umístila na 26. místě v ekosystému, s objemem TVL přibližně 3,69 milionu dolarů. To možná vysvětluje, proč AAVE navrhlo odchod z Polygonu kvůli bezpečnostním důvodům.
Z pohledu AAVE je tento návrh vlastně vzít peníze AAVE a investovat je do jiných úvěrových protokolů, aby se zhodnotily. Jako největší aplikace financí na mostě Polygon POS, AAVE z takového návrhu nemůže mít prospěch, naopak nese riziko bezpečnosti fondů.
Nicméně odchod Lido nemusí být s tímto návrhem spojen, protože návrh a hlasování o znovu posouzení Polygonu Lido bylo zveřejněno již před měsícem, pouze se to shodovalo s tímto časem.
Bezradné kroky v důsledku slabého vývoje ekosystému
Pokud bude oficiálně schválen návrh na stažení AAVE, TVL na Polygonu klesne na 765 milionů dolarů, což již nebude možné dosáhnout cíle 1 miliardy dolarů uvedeného v návrhu na zlepšení Pre-PIP. Druhý v ekosystému, Uniswap, má TVL přibližně 390 milionů dolarů, pokud také Uniswap navrhne podobný plán jako AAVE, TVL na Polygonu rychle klesne na přibližně 370 milionů dolarů. Nejenže cíl 70 milionů dolarů ročně nemůže být splněn, ale všechny aspekty ekosystému budou ovlivněny, jako je cena governance tokenu, aktivní uživatelé atd. Možná ztráty budou daleko přes 70 milionů dolarů.
Takže, z tohoto výsledku to vypadá, že tento návrh se nezdá být rozumným krokem. Proč by komunita Polygon měla navrhovat tento plán? Jaký je stav ekosystému Polygon za poslední rok?
Nejplodnější období ekosystému Polygon bylo v červnu 2021, kdy celkový TVL dosáhl 9,24 miliardy dolarů, což je 7,5krát více než dnes. Jak čas plynul, křivka TVL Polygonu postupně klesala, od června 2022 se pohybovala kolem 1,3 miliardy dolarů a už nebyla žádná větší kolísání. V roce 2023 dokonce klesla na přibližně 600 milionů dolarů. V roce 2024, kdy se trh oživil, většina TVL Polygonu byla stále pod 1 miliardou dolarů a až od října se pomalu vrátila nad 1 miliardu dolarů.
Pokud jde o počet aktivních adres, 29. října měl Polygon PoS přibližně 439 000 aktivních adres, což je úroveň, která se neliší od údajů před rokem, ačkoli v období od března do srpna tohoto roku počet aktivních adres Polygonu PoS výrazně vzrostl a dosáhl 1,65 milionu. Ale z neznámého důvodu se v nejžhavějších obdobích trhu naopak rychle ochladila.
Tržní výkon tokenu je také slabý, v období od března do listopadu 2024 cena tokenu POL nesleduje růst Bitcoinu a dalších hlavních kryptoměn, ale naopak klesala, z 1,3 dolaru na minimum 0,28 dolaru, což je pokles přes 77%. Ve posledních měsících se začala znovu zotavovat, nedávná cena se již vrátila na přibližně 0,6 dolaru, ale k dosažení historického maxima téměř 3 dolarů je stále zapotřebí pětinásobného růstu.
Technologické inovace + upgrade značky nejsou lepší než „rozdávat peníze“
Slabý vývoj ekosystému, Polygon se však nevzdává v oblasti technologií a produktů a v posledním roce několikrát oznámil technologické inovace a produktové plány. Nejvýraznějším příkladem je samozřejmě predikční trh Polymarket, který v posledním roce zaznamenal rozvoj. Kromě toho v říjnu Polygon uvedl nový jednotný blockchain ekosystém AggLayer, jehož oficiální popis zní Agglayer = jednotný řetězec (L1, L2, L∞), ale zjevně se zdá, že pozice tohoto nového ekosystému není příliš snadno pochopitelná, v listopadu oficiálně vydal článek, který vysvětluje AggLayer.
Kromě toho se nástroj pro systém ZK proof Polygon Plonky3 stal nejrychlejším systémem zero-knowledge proof. Vitalik také na Twitteru uvedl, „vyhráli jste tuto soutěž“.
Kromě technologií se letos mnoho starších veřejných řetězců snaží přetvořit svou značku změnou názvu nebo tokenu, Polygon již v minulosti provedl rebranding z Matic na Polygon. A vzhledem k současnému tržnímu prostředí se zdá být non-disruptivní technologická inovace již velmi obtížným narativním přínosem pro projekt, což je krutá pravda pro projekty jako Polygon, které se stále drží technologických inovací nebo doufají, že se jejich značka přetvoří prostřednictvím integrace.
A co skutečně může přitáhnout uživatele a udržet jejich pozornost, jsou často programy odměn nebo motivační plány, jako je nedávno populární Hyperliquid. A když chce Polygon reformovat tuto oblast, k dispozici není mnoho možností, co se týče poplatků na řetězci, Polygon generuje denně pouze několik desítek tisíc dolarů, což uživatele nezaujme. Tak se dostáváme k návrhu „půjčit si vejce“.
Ale je zřejmé, že majitel „matky“ nesouhlasí s tímto obchodem, Polygon by tím mohl ztratit ještě více. Z pohledu celkového vývoje ekosystému je základní příčinou stagnace lack of sufficient user incentives and new narrative drive. Vzhledem k rostoucí konkurenci na trhu, Polygon musí vedle technologických inovací hledat atraktivnější tržní strategie. A to je také společný problém většiny starších veřejných řetězců.
