Překlad: Presto Research
Překlad: Yuliya, PANews
Trh kryptoměn v roce 2024 vykazuje jasné rozdíly. Data ukazují, že meme tokeny vedou, tokeny podporované VC jsou obecně pod tlakem, zatímco tokenizace RWA se stává novým tržním zaměřením, přičemž obchodní objem se výrazně zvyšuje. Struktura trhu se nadále vyvíjí, vysoké FDV a nízké oběhové tokeny se chovají slabě, zatímco poptávka institucí po alokaci bitcoinu roste, tyto trendy stojí za sledování v novém tržním cyklu.
S výhledem na rok 2025, s vylepšením infrastruktury a jasnějšími regulačními předpisy, trh s kryptoměnami vstoupí do nové fáze. Funkce uchovávání hodnoty bitcoinu, konkurence ekosystémů veřejných řetězců a inovativní aplikace jako DEX a NFT mohou představovat nové motory růstu trhu.
V tomto kontextu Presto Research zveřejňuje svou první výroční zprávu, která přehledně shrnuje klíčové trendy na trhu a provádí předpovědi pro rok 2025.
Hlavní předpovědi pro rok 2025 zahrnují:
Cena bitcoinu dosáhne 210 000 USD
Celková tržní hodnota kryptoměn vzroste na 7,5 bilionu USD
Jak Ethereum řeší problémy s uživatelskou zkušeností, poměr ETH/BTC se vrátí na 0,05
Solana překročí 1000 USD
Tržní hodnota stablecoinů dosáhne 300 miliard USD
Objem obchodování DEX překročí 20 % objemu obchodování CEX
Nové EVM Layer1 veřejné řetězce dosáhnou tržní hodnoty 20 miliard USD a celková uzamčená hodnota (TVL) dosáhne 10 miliard USD
Jedna suverénní země nebo společnost ze seznamu S&P 500 zařadí bitcoin do státní pokladny
Kryptoměnové hedge fondy budou vykazovat lepší výkon než kryptoměnové VC
….
Přehled za rok 2024
Analýza nejlepších a nejhorších projektů na základě tokenů
V dobře fungujících trzích se ceny aktiv shromažďují na základě kolektivní inteligence, vytvářejí dynamické signály, které odrážejí tržní narativy, témata a trendy. Proto je užitečné se ohlédnout na nejlepší a nejhorší projekty v prosperujících trzích, což je účinný způsob, jak reflektovat minulost. Následuje podrobná analýza této problematiky.
Pokud jde o výzkum metodologie, je třeba uvést následující body:
Za prvé, rozsah analýzy je omezen na tři hlavní centralizované burzy: Binance, Bybit a OKX.
Za druhé, analyzované subjekty jsou dále rozděleny na "nové uvedené projekty (zveřejněné v roce 2024)" a "stávající projekty (zveřejněné v roce 2023 nebo dříve)".
Za třetí, z těchto šesti podkategorií budou vybrány nejlepší a nejhorší projekty.
Je třeba poznamenat, že tato analytická metoda nemusí plně odrážet trendy hlavních aktiv, jako je bitcoin nebo ethereum, protože malé tržní hodnoty mají tendenci vykazovat extrémnější volatility. Naopak, tato analýza si klade za cíl odhalit možné přehlížené průmyslové témata nebo jednotlivé projekty.
Na základě výše uvedeného výzkumu byly identifikovány tři klíčové trendy:
Tokeny podporované VC vykazují slabý výkon
Meme tokenová horečka pokračuje
Tokenizace reálných světových aktiv (RWA) je ve středu pozornosti
Vzestup decentralizovaných burz (DEX)
Top 5 nově uvedených projektů v roce 2024 (k 29. listopadu)
Top 5 stávajících projektů v roce 2024 (k 29. listopadu)
"VC tokeny" (nízký oběh/vysoké FDV) vykazují slabý výkon
Tržní data ukazují, že slabé projekty obecně vykazují dvě charakteristiky:
1. Vysoká míra inflace
Nové projekty: medián dosahuje 22%
Stávající projekty: medián dosahuje 15%
2. Nízká míra oběhu
Nové projekty: medián pouze 30%
Stávající projekty: medián 78%
Tento trend se stal jedinečným fenoménem kryptoměnového trhu v roce 2024. I když negativní dopady masivního uvolnění tokenů byly dlouho považovány za rizikový faktor, letos se to stalo dominantním narativem, kdy burzy, projektové týmy a investoři na to kladou velký důraz.
Z pohledu vývoje trhu tato změna ukazuje, že kryptotrh se postupně stává zralým:
Nové tokeny již nejsou schopny získat pozornost retailových investorů pouze díky atraktivnímu balení nebo renomovanému VC.
Strategie využívající informační asymetrii, aby retailoví investoři sloužili jako výstupní kanál pro CEX, ztrácí na účinnosti.
Krátkodobé arbitrážní strategie, které jsou obvyklé mezi VC, jsou těžko udržitelné
Meme tokenová horečka
Retailoví investoři obecně považují VC tokeny za nespravedlivé, a proto se velké množství financí začalo přesouvat na trh meme tokenů. Tento trend přímo podporuje výrazný růst segmentu meme tokenů, což je viditelné na všech šesti výkonnostních seznamech.
Meme tokeny a VC tokeny vykazují výrazný kontrast:
Obecně nízká míra inflace
Celkově vysoká míra oběhu
Narativ "spravedlnosti" meme tokenů měl v roce 2024 významný dopad na kryptotrh:
Úspěšně přitáhnout masivní účast retailových investorů
Změnit tržní náladu
Stát se jedním z nejvýraznějších rysů ročního kryptotrhu
Projekty RWA překonávají meme tokeny
Nejvýraznějším projektem roku 2024 bude Mantra (OM), jehož nárůst výrazně překonává ostatní projekty:
OM: nárůst 6 118 %
PEPE (nejlepší meme token): nárůst 1 231 %
Mantra se profiluje jako "specializovaný RWA veřejný řetězec" a podporuje dodržování regulačních požadavků reálného světa prostřednictvím protokolů, které se zaměřují na fiat měny, akcie a tokenizované RWA. OM jako governance token MANTRA DAO poskytuje uživatelům programy odměn související s klíčovými plány a rozvojem ekosystému.
Výjimečné výsledky OM odrážejí dva klíčové trendy:
RWA segment získává tržní oblibu
Atraktivita konceptu RWA může překonat narativ meme
Rané výnosy se přesouvají na DEX
Data ukazují, že výnosy ze stávajících tokenů jsou vyšší než u nových projektů, což kontrastuje s tradičními názory. Tento jev odráží důležitou změnu v kryptotrhu v roce 2024: DEX se staly hlavním místem pro rané cenové objevování tokenů.
Díky zlepšení funkcí DEX a uživatelské zkušenosti se mnoho projektů rozhodlo nejprve uvede na DEX. Proto se nejstrmější růst často odehrává na DEX, zatímco centralizované burzy dokážou zachytit pouze pozdější fáze růstu. V raných fázích kryptotrhu byly centralizované burzy nepopiratelnými dodavateli likvidity. Nicméně, s vzestupem DEX jako Hyperliquid a Raydium, a aplikací jako Moonshot a Pump.fun, se tržní dynamika změnila.
Předpověď pro rok 2025
Institucionalizace postupuje rychle
Proces mainstreamizace kryptoměn pokračuje a očekává se, že v roce 2025 dosáhne nových výšin, přičemž plná účast předních institucí tento trend dále urychlí. Následují čtyři hlavní vývojové předpovědi.
Cena bitcoinu v roce 2025 dosáhne 210 000 USD
MVRV poměr (tržní hodnota/realizovaná hodnota) se stal uznávaným nástrojem pro ocenění bitcoinu v odvětví digitálních aktiv. Tržní hodnota (MV) se vypočítává na základě aktuální tržní ceny všech cirkulujících bitcoinů, zatímco realizovaná hodnota (RV) se určuje podle on-chain transakčních záznamů, na základě poslední obchodní ceny každého bitcoinu, což představuje průměrné náklady na získání všech cirkulujících bitcoinů.
Historicky se MVRV poměr bitcoinu pohyboval mezi 0,4x a 7,7x. Při zohlednění pouze dat od roku 2017 (vyloučení raných extrémních fluktuací) je tento rozsah užší, mezi 0,5x a 4,7x. V průběhu posledních dvou býčích trhů (2017 a 2021) dosáhl bitcoinových MVRV maxim v hodnotě 4,7x a 4x.
Při použití konzervativnějšího násobitele 3,5x a předpokladu, že realizovaná hodnota vzroste z aktuálních 722 miliard USD na 1,2 bilionu USD s měsíčním složeným růstem 5,3 % do třetího čtvrtletí roku 2025 (což odráží vliv usnadnění přístupu institucí díky spotovým ETF), vychází cílová hodnota bitcoinové sítě na 4,2 bilionu USD (v současnosti 1,9 bilionu USD), což odpovídá 210 000 USD za bitcoin.
Bitcoin "uzurpace": Nové suverénní státy nebo společnosti ze seznamu S&P 500 začnou používat bitcoin jako rezervu
Očekává se, že některé suverénní státy nebo společnosti ze seznamu S&P 500 oznámí, že zařadí bitcoin do své strategie rezerv. Pro suverénní státy "přijetí" označuje návrh vládních oddělení na zařazení bitcoinu do státní pokladny. Během posledních tří let alespoň jedna země každý rok přijala podobná opatření. Po Trumpově vítězství ve volbách se sliby o rezervách v bitcoinu mohou stát motivací pro další státy, aby prozkoumaly podobné strategie z důvodu herní teorie.
Pokud jde o přijetí podniky, akcie MicroStrategy letos vzrostly do paraboly, což nezapomenutelně upoutalo pozornost podnikatelské sféry. Poté, co FASB na začátku tohoto roku oznámil přechod z metody nižší z hodnot nákladů a tržní ceny na účetnictví podle fair value, bude tento účetní překážka odstraněna. MicroStrategy plánuje implementaci této změny do prvního čtvrtletí roku 2025, což poskytne jasnější pokyny a silnější motivaci pro přijetí jinými společnostmi.
Tržní hodnota stablecoinů dosáhne 300 miliard USD
I když stablecoiny možná nejsou nejvíce sledovaným tématem pro spekulanty kryptoměn, rozhodně jsou nejúspěšnější aplikací blockchainu. Po odrazu z místního minima v listopadu 2022 dosáhla celková tržní hodnota stablecoinů 200 miliard USD, což je největší kategorie aplikací v kryptoměnách.
99 % stablecoinů je vázáno na americký dolar, což není náhoda. Tokenizace aktiv nemůže vytvořit poptávku z ničeho, potřebuje, aby aktivum, které má být tokenizováno, mělo samo o sobě globální poptávku. Kromě dolaru má jen málo měn tak univerzální poptávku, což vyplývá z dominantní role dolaru jako měny pro vyrovnání. To je důvod, proč blockchain a dolární stablecoiny dosahují nejlepšího produktového trhu.
Očekává se, že tržní hodnota stablecoinů dosáhne v roce 2025 300 miliard USD, což bude podporováno dlouhodobými i cyklickými faktory. Mezi dlouhodobé faktory patří uznání výhod tokenizovaných dolarů a pokrok v legislativě o stablecoinech v americkém Kongresu. Mezi cyklické faktory patří širší cyklus býčího trhu kryptoměn. I když dosáhne 300 miliard USD, bude to představovat pouze 1,4 % dodávky dolaru M2, což stále nabízí obrovský prostor pro růst.
Více podnikatelských kroků: Circle/Ripple/Kraken se připravují na IPO
V kryptoměnami přátelském prostředí Trumpovy administrativy se mohou uvolnit příležitosti, které byly dříve odloženy kvůli politickým rizikům. Tradiční podniky budou považovat kryptoměnové startupy za přitažlivá aktiva pro vstup do kryptosvěta, což povede k většímu počtu akvizic a vyšším hodnotám. Již existují známky tohoto trendu, přičemž i Bakkt, který čelil potížím, našel kupec Trump Media.
Společnosti ve fázi pozdního růstu nepropásnou tuto IPO příležitost. Známé kryptofirmy jako Circle, Ripple a Kraken byly dlouho považovány za potenciální kandidáty na IPO. Pro srovnání, Coinbase se uvedla na burzu na vrcholu předchozího býčího trhu (duben 2021).
Zlatá horečka kryptoměn
USA: Nové hlavní město kryptoměn
Trumpovy myšlenky "Uděláme Ameriku opět skvělou" (MAGA) a "Amerika na prvním místě" se pravděpodobně rozšíří i do oblasti kryptoměn. Aby USA zajistily, že zůstanou před konkurenty jako Čína v oblasti kryptoměn, vláda může zavedat řadu podpůrných politik. Již byly zmíněny plány zrušit daň z kapitálových výnosů na kryptoměny vydané americkými registrovanými společnostmi, což naznačuje záměr vlády lákat kryptoinovace. To může být pouze začátek této série politik.
Tato změna zásadně změní kryptoprůmysl. V současnosti jsou kryptoměny považovány za globální aktiva, přičemž místo či zakladatel projektu není důležité. Jakmile však USA dosáhnou diferenciace prostřednictvím výhodných politik, toto vnímání se změní. Podobně jako je důležitost národnosti společnosti na tradičním akciovém trhu, to samé se stane v oblasti kryptoměn.
"Americká kryptoměna" získá zřejmou prémii, což přitáhne špičkové talenty a projekty.
USA zkopírují svůj úspěšný model z akciového trhu, přičemž veřejně obchodované společnosti v USA si užívají ocenění prémii díky stabilitě právního a ekonomického prostředí v této zemi.
Dopad americké dominance se rozšíří i na obchodní dynamiku.
Objem obchodování a volatilita během obchodních hodin v USA se mohou významně zvýšit, protože makro a projektové novinky se budou soustředit na americké obchodní hodiny.
Kromě toho se očekává, že americké burzy (zejména Coinbase) výrazně porostou, přičemž uvedení na jejich platformě se stane signálem globální legality, podobně jako významné IPO na NASDAQu.
Na úrovni projektů bude ekosystém Base od Coinbase jedním z největších příjemců americké dominance.
Kryptoměny se obracejí k základním faktorům: likviditní hedge fondy budou vykazovat vynikající výkon
Kryptoprůmysl se přesouvá od spekulativního obchodování k investicím řízeným základními faktory, což je důsledkem vzestupu standardizovaných rámců ocenění. Tyto rámce přetvářejí způsob hodnocení, financování a obchodování projektů, což činí kryptoinvestice regulovanějšími a blíže tradičním finančním principům.
Jak projekty generují příjmy prostřednictvím stakingových odměn, zpětného odkupu tokenů a transakčních poplatků, stávají se systematicky hodnocenými. Investoři nyní mohou vypočítat skutečné výnosy pro držitele tokenů a hodnotit udržitelnost projektů. Ukazatele jako poměr TVL/tržní hodnota a násobek příjmů protokolu získávají uznání.
V roce 2025 se očekává, že fondy likvidity budou lepší než fondy rizikového kapitálu, využívající své strategie založené na ocenění k dosažení zisků v býčím a medvědím trhu. Alespoň pět hlavních makro nebo long/short hedge fondů by mohlo vstoupit do tohoto segmentu, zatímco hlavní investiční banky se očekávají, že oficiálně pokryjí digitální aktiva.
Vzestup kryptoměnových indexů: objem obchodování s indexy se dostane mezi pět nejlepších
Jak se kryptoměny stávají hlavní třídou aktiv, běžní investoři začínají chápat důležitost jejich zařazení do portfolia, což vedlo k rostoucí poptávce po zjednodušených a diverzifikovaných investičních metodách. Tato změna je podobná vývoji na tradičním akciovém trhu, kde investoři přecházejí od výběru jednotlivých akcií k nákupu indexu S&P 500, kryptotrh prochází podobnou transformací.
V tradičním financování ETF v současnosti představují 13 % celkové hodnoty amerických akcií. Očekává se, že kryptoměny budou následovat podobnou trajektorii, přičemž indexové produkty nabídnou kombinaci aktiv napříč odvětvími nebo tématy.
V současnosti projekty vyvíjejí jedinečné případy použití a behaviorální vzory, přičemž výkonnost různých odvětví je řízena jedinečnými základními faktory, které již nesledují pouze cenové pohyby bitcoinu. Očekává se, že indexy se stanou hlavními produkty na hlavních burzách, a podobné kryptoměnové ekvivalenty jako index Coinbase 50 by se mohly objevit a dlouhodobě se umisťovat mezi pět nejlepších podle objemu obchodování.
Druhá fáze býčího trhu
Solana dosáhne 1000 USD
Cesta Solany k dosažení 1000 USD se opírá o její transformaci z vysoce výkonného blockchainu na hluboce institucionalizovaný ekosystém. Exploze míry přijetí institucí, spolu s tím, že projekty v třetím čtvrtletí 2024 vybraly 173 milionů USD, odráží, že platforma dosáhla klíčového průsečíku technologické dokonalosti a institucionální integrace.
Síťová aktivita vykazuje bezprecedentní růst, přičemž Solana zabírá více než 50 % veškerého on-chain denního obchodování, aktivita vzrostla o 1900 % meziročně. Tento explozivní růst odráží hlubokou pravdu o úspěchu sítě - jak o tom hovořil Mario Laul z Placeholderu, úspěch sítě nezávisí pouze na technologii, ale také na míře institucionalizace dosažené prostřednictvím odborné infrastruktury a efektu sítě vývojářů. Rozlišení Solany spočívá v její unikátní kultuře: klade důraz na rychlou inovaci místo teoretické dokonalosti, což je v ostrem kontrastu s prioritou výzkumu Ethereum.
Z technického hlediska se Anatoly snaží prosazovat vizi globálního stavu s časem blokování 120 ms, zatímco architektura sítě je přirozeně vhodná pro rozšiřování založené na rollupu, což připravuje půdu pro bezprecedentní škálovatelnost. Nově plánovaný klient Firedancer má za cíl dosáhnout 1 milionu transakcí za sekundu, což dále podtrhuje tento pragmatický pokrok.
Příští rok 1,93 % tokenů vstoupí na trh, přičemž očekávaná tržní hodnota při 1000 USD bude 485,93 miliardy USD - což spadá do historického precedentu Ethereum. Tato kombinace kulturní diferenciace, institucionálního přijetí, technologického pokroku a příznivé tokenomiky vytváří přesvědčivé důvody pro růst SOL.
Celková tržní hodnota kryptoměn dosáhne 7,5 bilionu USD
Kryptotrh v roce 2024 pokračoval v dominanci bitcoinu. Institucionální peníze plynou do bitcoinů prostřednictvím ETF, což dále prohlubuje institucionalizaci bitcoinu, a s pozitivními výsledky voleb Trumpa, tento veterán kryptoměn nadále překonává většinu altcoinů.
Pokud bitcoin dosáhne 150 000 USD a udrží 60 % podíl na trhu, celková velikost kryptotrhu dosáhne 7,49 bilionu USD, což je více než 2,5krát předchozí maximum (v listopadu 2021, 2,9 bilionu USD).
Prezidentství Donalda Trumpa bude klíčovým faktorem ovlivňujícím trvání tohoto býčího trhu. Existují dvě možné cesty vývoje:
V optimistické cestě Donald Trump prosadí politiky podporující ekonomický růst, uvolní regulace a udrží nízké tarify a otevřenou imigrační politiku. Tato situace může přinést růst skutečných úrokových sazeb, posílení dolaru a růst akciového trhu, ale ceny zlata budou pod tlakem.
V pesimistické cestě může vypuknout obchodní válka, mohou být uvaleny tarify 60 % na Čínu a celosvětově tarify 10-20 %, zatímco imigrační politika se utáhne. To povede k uvolnění politiky Fedu k snížení úrokových sazeb, dolar se nejprve posílí a poté oslabí, akciový trh se přizpůsobí a zlato posílí.
Nicméně, ať už se stane cokoliv, existují pozitivní faktory pro kryptoměny:
V optimálním prostředí může bitcoin růst v synchronizaci s rizikovými aktivy;
V pesimistickém prostředí může bitcoin vykazovat pozitivní korelaci se zlatem a negativní korelaci s dolarem.
Vzhledem k Trumpovým kabinetním výběrům a celkovému politickému zaměření je tržní prostředí spíše nakloněno optimistické cestě, což poskytne výhodnou podporu pro kryptoměny s rizikovou přirážkou.
Návrat NFT v roce 2025: měsíční obchodní objem dosáhne 2 miliard USD
Bitcoin momentálně dosahuje historických maxim, ale tržní nálada se zdá být odlišná od předchozích období. Čas "všichni bohatnou" během býčích trhů ještě nenastal, což je důvodem pro optimismus ohledně NFT v roce 2025. Aktuální trh vstupuje do zralé fáze, přičemž historické zkušenosti naznačují, že to obvykle bývá období s největší kulturní inovativností.
Aktuální data podporují potenciál tohoto kulturního oživení, přičemž v listopadu 2024 dosáhly prodeje NFT 562 milionů USD, což představuje meziroční nárůst o 57,8 %. Pokračující vývoj subkultury NFT a její vliv na širší kryptokulturu, vznik unikátního uměleckého hnutí od trash art po generativní umění, odráží stále vyspělejší ekosystém.
Přijetí NFT hlavními značkami, jako jsou Nike a Sony, se netýká pouze přijetí podniky, ale také legitimizace těchto digitálních subkultur. Očekává se, že v roce 2025 dojde k překročení měsíčního obchodního objemu NFT 2 miliardy USD (v roce 2021 byla průměrná měsíční hodnota 2,056 miliardy USD).
Zaměřte se na základní faktory
Ethereum se zotaví: poměr ETH/BTC se vrátí na 0,05
Ve druhé polovině roku 2024 se Ethereum stane jedním z nejvíce kontroverzních témat v kryptoprůmyslu. Zatímco Solana a další jednotlivé řetězce získávají významný pokrok díky "pohodlí a rychlosti", Ethereum čelí řadě výzev:
L2 sítě postrádají propracovaný systém důkazů
Problémy s uživatelskou zkušeností způsobené fragmentací aktiv
Nedostatek soudržnosti narativu
Tyto faktory vedly k tomu, že poměr ETH/BTC dosáhl nových minim od roku 2021.
Navzdory výzvám stojí Ethereum v roce 2025 a dále za bližší sledování. Očekává se, že při dosažení ceny bitcoinu 120 000 USD a Ethereum 6 000 USD by se poměr ETH/BTC mohl vrátit na 0,05. Dvě důležité aktualizace stojí za pozornost:
1. Dešfragmentace L2 sítí (ERC-7683 a EIP-7702)
V posledních několika letech, i když L2 řešení Ethereum vyřešila problém škálovatelnosti, přinesla také fragmentaci ekosystému, což vedlo k tomu, že různé L2 sítě vytvářejí nezávislé ekosystémy a meziketové operace se staly složitými. Nové aktualizace to vyřeší následujícím způsobem:
Standardizované úmysly ERC-7683: Umožňuje uživatelům deklarovat požadované operace, aniž by se museli starat o konkrétní detaily L2 sítě
EIP-7702 účetní abstrakce: Umožňuje externím účtům (EOA) dočasně fungovat jako peněženky pro chytré kontrakty
Umožnění bezproblémových operací napříč řetězci: Uživatelé mohou jednorázově provádět operace jako výměna tokenů napříč řetězci, převod aktiv a hlasování o správě
2. Optimalizace mapy Beam Chain
Dlouhodobý plán do roku 2029 byl předložen mapou Beam Chain, kterou zveřejnil Justin Drake z Ethereum Foundation na Devcon 7, a zahrnuje devět hlavních aktualizací ve třech kategoriích: produkce bloků, staking a kryptografie.
Zkrátit konečný čas z 15 minut na 36 sekund (3-slot finalita)
Zredukovat čas blokování z 12 sekund na 4 sekundy
Snížit minimální stakingovou požadavek z 32 ETH na 1 ETH
Podle aktuálně dostupných informací se očekává, že aktualizace související s dešfragmentací L2 budou uvedeny na trh na začátku roku 2025, zatímco časový rámec pro mapu Beam Chain ještě nebyl stanoven. Zvlášť, hlavní návrh mapy Beam Chain se týká myšlenky zásadní změny klíčových mechanismů konsensuální vrstvy Ethereum, a tyto aktualizace mohou trvat 1-2 roky, než budou dokončeny.
Zaměřte se na blockchainy založené na DAG (SUI, APTOS, HBAR, FTM)
Tradiční blockchain funguje jako jednosměrná ulice, kde všechny transakce musí čekat, aby prošly po sobě. Technologie DAG (Directed Acyclic Graph) funguje jako složitá silniční síť, která umožňuje více jízdním pruhům, aby prošly současně. Tento design znamená kvalitativní skok v efektivitě zpracování transakcí, což představuje důležitou evoluci technologie blockchain.
Rané projekty založené na DAG, jako IOTA, přinesly tuto technologii do světa kryptoměn, ale stejně jako první generace iPhonu měly řadu vrozených omezení. Když je objem transakcí nízký, výkon se dokonce zhoršuje a stále potřebují centralizovaného koordinátora, což nakonec omezuje jejich rozvoj.
Přítomnost Sui vnesla novou energii do technologie DAG. Nezanechala zcela výhody tradičního blockchainu, ale rafinovaně integrovala DAG do svého konsensuálního mechanismu. Inovativní konsensuální protokol Mysticeti umožňuje validátorům volně paralelně zpracovávat bloky, což zajišťuje decentralizaci a bezpečnost, zároveň výrazně zvyšuje výkon sítě. Je to jako dokonalá kombinace elektrického motoru s tradičními automobilovými technikami.
Technologické inovace Sui rychle získávají uznání na trhu. Od září 2024 se cena Sui zvýšila o více než 300 % a v současnosti se s TVL 1,6 miliardy USD umisťuje na třetím místě mezi ne-EVM veřejnými řetězci. I při masivním odemčení na konci roku 2024 Sui stále vykazuje silnou odolnost. S výhledem na rok 2025, kdy se tlak na odemčení výrazně sníží, se vyhlídky Sui stávají ještě jasnějšími.
Nejen Sui, ale celý DAG segment vykazuje silný rozvoj. Další projekt, který také používá technologii DAG, Aptos, se posunul na čtvrté místo v než-EVM veřejných řetězcích s TVL 1,13 miliardy USD. Projekty jako IOTA, HBAR a FTM také od září 2024 dosáhly alespoň 100% nárůstu.
Jak technologie stále zraje, projekty založené na DAG dokazují svou vhodnost jako nejvhodnější řešení veřejného řetězce pro masové aplikace. Očekává se, že do roku 2025 celkový TVL hlavních projektů DAG vzroste z aktuálních 3,1 miliardy USD na 5-6 miliard USD, což představuje více než polovinu současného TVL Solany.
Zlatá éra on-chain
Zlatá horečka DEX: Poměr objemu spotového DEX k CEX překročí 20 %, poměr objemu perpetual kontraktů DEX k CEX překročí 10%
I když CEX jako Binance a Coinbase zůstávají hlavními obchodními platformami pro většinu investorů, s postupujícím býčím trhem poměr objemu obchodů DEX vůči CEX postupně roste. Tento trend se očekává, že se v příštím roce zrychlí, přičemž poměr objemu spotového obchodování by mohl překročit 20 % a poměr objemu perpetual kontraktů by mohl překročit 10 %.
Tři faktory, které tento posun pohánějí, jsou:
Za prvé, pod novou Trumpovou administrativou přátelštější regulační prostředí pro DeFi rozšíří scénář DeFi a podpoří objevování méně regulovaných a hodnotově akumulujících tokenů. To zvýší poptávku po DeFi tokenech a vytvoří pozitivní cyklus pro celý on-chain ekosystém.
Za druhé, uživatelská zkušenost na mnoha úrovních, jako jsou peněženky, obchodní terminály a obchodní roboti, se výrazně zlepšila. Po kolapsu FTX se obchodníci stali citlivějšími na riziko protistrany, což vedlo k oblíbenosti on-chain aktivit. Phantom byl letos mnohokrát mezi nejlepšími aplikacemi, což naznačuje, že uživatelská zkušenost a rozšířenost on-chain dosáhly bezprecedentní úrovně.
Za třetí, vysoce oceňované tokeny na CEX povedou k tomu, že více investorů se obrátí na on-chain. Jak se velikost kryptoprůmyslu blíží bilionu dolarů, je stále běžnější, že nové tokeny se vydávají s oceněním v miliardách nebo desítkách miliard. Investoři si stále více uvědomují, že doba, kdy si drželi tokeny na CEX pro nadstandardní výnosy, je minulostí, a nejvýhodnější příležitosti se nacházejí on-chain.
I když on-chain operace a vlastní úschova stále představují určité překážky, FOMO pocit během býčího trhu určitě povzbudí více uživatelů, aby přijali on-chain ekonomiku. Tato "zlatá horečka" nejen přinese nárůst uživatelů, ale také urychlí celkový posun celého blockchainového průmyslu směrem k otevřenému a bez důvěryhodnému ekonomickému systému.
Digitální zlato převyšuje zlato: hodnota bitcoinového ekosystému překročí 1 % bitcoinové sítě.
Po několika cyklech je bitcoin stále více akceptován veřejností jako digitální zlato a uchovatel hodnoty. Od roku 2023 se objevily četné protokoly, které uvolňují veškerý potenciál bitcoinu jako digitálního zlata. Nativní bitcoinové protokoly jako Ordinals a Runes umožňují mintování tokenů a NFT přímo na své blockchainu, což činí bitcoin základem nativního DeFi. Kromě toho různé L2 řešení a přestakovací protokoly začaly využívat bitcoin k generování výnosů.
Od zavedení protokolu Ordinals v roce 2023 se transakční poplatky na bitcoinové síti vyšplhaly na úroveň vysokých bodů z předchozích býčích trhů. Nicméně, těsně před blížícím se novým býčím trhem se transakční poplatky vrátily k normálu, což naznačuje, že poptávka po bitcoinu ještě nebyla plně uvolněna. Podle tržních pravidel, pokud v roce 2025 dojde k očekávanému býčímu trhu, může bitcoinová on-chain míra využití a transakční poplatky pravděpodobně dosáhnout historických maxim.
I když většina držitelů bitcoinu klade důraz na stabilitu, poptávka po bitcoinu generujícím výnosy zůstává. Aktuální data to dokazují:
Bitcoin se umisťuje na šestém místě mezi všemi veřejnými řetězci podle celkové uzamčené hodnoty (TVL), přičemž přibližně 3,8 miliardy USD bitcoinu je použito na generování výnosů.
S celkovou tržní hodnotou včetně Ordinals a Runes dosáhl celý bitcoinový on-chain ekosystém velikosti 7 miliard USD.
Vzhledem k tomu, že bitcoin jako aktivum v hodnotě 2 biliony USD představuje 1 % jeho nabídky, to by představovalo více než 20 miliard USD investovaných do ekosystému.
Návrat do EVM éry: nové alternativní EVM L1 dosáhnou tržní hodnoty přes 20 miliard USD a TVL přes 10 miliard USD
V roce 2024 se on-chain růst soustředí hlavně na ne-EVM ekosystémy, zejména Solanu a Sui:
Objem on-chain obchodování Solany překročil součet obchodního objemu Ethereum a všech jeho L2 sítí
Rozvoj Sui překonává většinu řešení L2 Ethereum
Tržní podíl EVM ekosystému bez zahrnutí hlavní sítě Ethereum v hodnotě TVL (celková uzamčená hodnota) výrazně klesl
Očekává se, že tento trend se v roce 2025 obrátí:
Nové alternativní EVM L1 veřejné řetězce mají potenciál dosáhnout tržní hodnoty 20 miliard USD
Očekává se, že TVL dosáhne 10 miliard USD
Tento cíl byl již v roce 2021 dosažen Avalanche
I když sítě jako Solana a Sui vykazují významný růst, EVM ekosystém má stále bezkonkurenční hloubku. Má největší základnu uživatelů a vývojářů, nesrovnatelnou likviditu, TVL dosahující 165 miliard USD, což je čtyřikrát více než součet ostatních ekosystémů. Tato obrovská likvidita převážně orientovaná na ETH byla během meme tokenové horečky Solany v roce 2024 v režimu vyčkávání. Nicméně rostoucí zájem o protokoly založené na EVM jako Hyperliquid, Ethena a Virtuals naznačuje existenci potenciální poptávky.
Tato předpověď nevylučuje Solanu nebo Sui, ale je optimistická ohledně vyhlídek EVM sítí. EVM sítě mají následující výhody:
Technologické výhody
Snazší mosty napříč řetězci
Jednodušší nasazení DApp
Lepší kompatibilita peněženek
Uživatelská základna
Solana (zejména peněženka Phantom) dosáhla v oblasti získávání nových uživatelů významných úspěchů
Jupiter má více než 500 000 aktivních obchodníků denně
I kdyby pouze 10 % uživatelů přešlo na on-chain DeFi, výrazně by to zvýšilo vitalitu a likviditu ekosystému
Očekává se, že růst se zaměří hlavně na EVM-kompatibilní L1 sítě, a nikoli na L2 sítě:
Výzvy, kterým čelí sítě L2: Většina L2 sítí má problémy s přitahováním uživatelů a jejich míra adopce je pod očekáváním.
Výhody L1 sítí: Přitahují uživatele a likviditu prostřednictvím bohatství vyplývajícího z nativních tokenů, přičemž úspěšné příklady BSC, Avalanche, Fantom atd. z roku 2021 to dokládají.
Alternativní EVM L1 s potenciálem v tomto cyklu zahrnuje: Hyperliquid, Monad a Berachain.
Závěr
Kryptosvět je jako rozlehlá hvězdná obloha, složitý a rozmanitý. I ten nejkomplexnější výzkumný report má potíže plně vykreslit tuto prosperující novou zemi. Tento výzkum se zaměřuje na nejvíce realistické aplikace potenciálních tratí a snaží se odhalit, jak kryptotechnologie překonávají spekulativní bubliny, aby skutečně sloužily reálnému světu.
Nicméně, inovace v oblasti kryptoměn nikdy nekončí. Experimentální oblasti jako blockchainové hry (GameFi), decentralizované fyzické infrastrukturní sítě (DePIN) a decentralizované sociální sítě (DeSoc) sice ještě nejsou zralé, ale obsahují nekonečné možnosti pro průlomové inovace. Tyto nové tratě možná ještě nenašly jasnou cestu k mainstreamovému přijetí, avšak jejich revoluční potenciál nelze přehlédnout.
S výhledem na rok 2025 se očekává, že kryptoprůmysl bude pokračovat v evoluci v jasnějším regulačním prostředí. Nové myšlenky budou neustále přicházet a nové trendy se budou i nadále vyvíjet. V tomto hlučném trhu je klíčové zachovat pokorný a otevřený přístup, stejně jako být agilní a soustředěný. Přes mlhu hledat pravdu, abychom mohli v této digitální revoluci využít příležitosti.
