Jerome Powell a Federální rezervní systém se dívají na trh, který už počítá se snížením sazeb tento měsíc. Investoři se chopili nejnovějších čísel inflace, jako by to bylo hotové. Ale není.

Cíl Fedu je 2 %, a cesta k tomu není tak hladká, jak by Wall Street chtěla, abyste věřili. Ale pokud Powell teď ustoupí, riskuje, že přihodí palivo na oheň, který ještě nebyl úplně uhašen.

Data o inflaci z listopadu jsou dokonalým příkladem toho, proč by opatrnost měla vládnout dnem. Inflace spotřebitelských cen vzrostla na 2,7 %, což je mírně nad říjnových 2,6 %. Jádrová inflace - měření, které vylučuje potraviny a energii - je stále na 3,3 %.

To je čtvrtý měsíc v řadě, což vám něco říká: pokrok, který jsme viděli dříve v roce, může narazit na zeď. Fed se nespoléhá pouze na index spotřebitelských cen (CPI); opírá se o index osobních výdajů na spotřebu (PCE).

Inflace PCE se pohybuje blíže 2 %, ale pouze proto, že dává méně váhy nákladům na bydlení - zejména nájmům, které byly hlavním viníkem zvyšování CPI. Náklady na bydlení vykazují známky zpomalení, a to je dobré. Ale to nestačí.

Trh práce nedává Fedu prostor na snížení.

Powellův druhý problém je trh práce. Nezaměstnanost zůstává blízko historických minim. Skutečné mzdy rostou, vzrostly o 1,3 % ve srovnání s minulým rokem. To zní jako skvělé zprávy pro pracovníky, ale je to problém pro inflaci.

Tight labor market znamená, že zaměstnavatelé platí více, a tyto náklady jsou přenášeny dál. V listopadu ceny služeb - bez zahrnutí bydlení a energie - vzrostly o dalších 0,3 %. To je nad to, co cílová inflace Fedu povoluje.

Ceny automobilů jsou další bolestí hlavy. Stále jsou vysoké a také náklady na cestování. Lety, hotely a pronájmy - žádný z nich neukazuje na významnou úlevu. Spojte to s silným růstem mezd a uvidíte, proč inflace ještě neustoupila.

Pak je tu divoká karta: pan prezident Donald Trump. Jeho návrhy politiky nepomáhají Powellovu případu. Trump chce tarify, a to nejen trochu. Navrhl 10 % tarif na čínské dovozy a dokonce 25 % tarif na Mexiko a Kanadu.

Ekonomové se nemohou shodnout na tom, co se stane dál. Pro některé jsou tarify dočasné, jen způsob, jak přivést obchodní partnery k jednacímu stolu. Jiní si myslí, že tu zůstanou. Tak či onak, tarify zvyšují ceny, a Powell to ví.

Trump také tlačí na daňové úlevy, které by mohly pumpovat více peněz do ekonomiky. Více peněz znamená více výdajů, a to udržuje inflaci naživu.

Většina dotazovaných ekonomů - 56 % - očekává, že Trumpovy politiky budou „nějak inflacionární“. Dalších 11 % si myslí, že budou „extrémně inflacionární“. To nenechává mnoho prostoru pro snížení sazeb Fedu.

Vlastní sdělení Fedu je součástí problému.

Fed si ve své komunikaci neudělal žádné laskavosti. Chce dvě věci najednou: stabilní očekávání a rozhodnutí založená na datech. To se vždy mísí.

Na jedné straně Powell mluví o „pokročilém poradenství“, což je elegantní způsob, jak říct, že Fed rád signalizuje své kroky. Trhy to přijímají. Znamená to méně překvapení a více stability. Na druhé straně Powell říká, že snížení sazeb závisí na datech o inflaci.

Tady je problém: data nyní neodůvodňují snížení. Ale trhy stále sázejí na jedno kvůli dřívějším projekcím Fedu. Powell potřebuje resetovat stůl. Musí připomenout všem, že data jsou na prvním místě. Wall Street neurčuje pravidla.

Spotřebitelská nálada se vrátila, ale politiky, které vyvolávají tuto optimistickou atmosféru - tarify a daňové úlevy - přicházejí s podmínkami. Tyto podmínky vedou k vyšším cenám.

Mezitím hodnoty akciového trhu ukazují varovné signály. Při téměř 25násobném poměru ceny k zisku vypadá S&P 500 nafouknutě. Akcie se očekává, že vzrostou jen o 3 % příští rok a o 7 % do roku 2026. To není moc polštář.

Téměř 70 % ekonomů si myslí, že trh je nadhodnocený, i v scénáři „měkkého přistání“. A i když je riziko recese nízké - aktuálně na 29 %, což je nejnižší úroveň za dva roky - hrozba inflace přetrvává.

Zůstat stabilní je jediná rozumná volba.

Powell má tento týden jediný úkol: udržet sazby tam, kde jsou. Inflace stále běží výše než cílových 2 % Fedu. Trh práce je napjatý. Trumpovy navrhované tarify a daňové úlevy se rýsují na obzoru. Žádný z těchto faktorů nenaznačuje, že by snížení sazeb bylo nutné. Pokud něco, blikají varovné signály.

Obsession Wall Streetu se snížením sazeb je pochopitelná, ale není to Powellův problém. Mandát Fedu je jednoduchý: kontrolovat inflaci a zajistit ekonomickou stabilitu. Snížení sazeb teď by mohlo zrušit pokrok, který už byl dosažen. Powell musí zůstat pevný a nechat data rozhodnout.

Trhy to nebudou mít rády. Investoři sázejí na snížení, a pravděpodobně se rozčílí, pokud se tak nestane. To je v pořádku. Jak Powell stále zdůrazňuje, jeho úkolem není udržovat Wall Street šťastnou. „Je to udělat to, co je správné pro ekonomiku.“

Krok za krokem systém pro zahájení vaší kariéry Web3 a získání dobře placených pracovních míst v kryptoměnách během 90 dnů.