Po několika dnech korekce na býčím trhu se cena ETH opět dostala nad 3900 dolarů. Při pohledu na vývoj Etherea v tomto roce existuje mnoho složitých faktorů a emocí; na jedné straně byla úspěšně dokončena aktualizace Cancun a spotový ETF byl oficiálně schválen, což přineslo nové pohledy na býčí trh z technického i fundamentálního hlediska; na druhé straně však cena ETH stále kolísá kolem hranice 4000 dolarů, zatímco Bitcoin, SOL a BNB překonávají historická maxima.
Z výše uvedeného grafu o cenovém vývoji ETH v tomto roce je patrné, že Ethereum letos prošlo třemi hlavními fázemi, přičemž každé z těchto období vzestupu odpovídá jinému důvodu. Na začátku roku, po schválení spotového ETF Bitcoinu, cena Etherea vzrostla v souladu s tržními emocemi a překonala 4100 dolarů, ale na konci března začala klesat. Také kvůli silnému vzestupu SOL a jeho ekosystému čelilo Ethereum velkým odlivům likvidity.
V květnu bylo schváleno spotové ETF Etherea, cena krátce vzrostla, ale poptávka nebyla tak silná jako u Bitcoinu. Počáteční reakce trhu na uvedení ETF Etherea byla negativní, protože spekulativní investoři, kteří koupili Grayscale Ethereum Trust a očekávali jeho převedení na ETF, uzavřeli své pozice, což vedlo k odlivu kapitálu ve výši 1 miliardy dolarů a vyvíjelo tlak na cenu Etherea směrem dolů. Kromě toho příběh ETH zaměřený na technologické inovace není tak přesvědčivý pro tradiční trhy ve srovnání s BTC jako „digitálním zlatem“, a omezení SEC, které zakazuje spotovému ETF Etherea podílet se na stakingových funkcích, objektivně oslabuje jeho atraktivitu.
Poté následovaly Ethereum Foundation, ekosystém stakingu a spory o roadmapu, což vedlo k temné době pro Ethereum.
V listopadu, po ujasnění voleb v USA, přinesla pro-kryptoměnová republika a Trump silnější důvěru a injekci likvidity do celého kryptoprojektu, což vedlo k třetí vlně vzestupu Etherea v tomto roce. Tentokrát je tento vzestup odlišný od předchozích, instituce jasně vstupují na trh, zlepšení základních aspektů likvidity ukazuje, co instituce uznávají a na co se dívají; a Ethereum se tak i nadále drží svého konceptu „světového počítače“.
Základní aspekty likvidity se zlepšily
Od prosince již spotový ETF Etherea zaznamenal čistý příliv přes 2,2 miliardy dolarů po dobu dvou týdnů. Prezident ETF Store Nate Geraci uvedl na sociální platformě, že poradci a institucionální investoři teprve začínají věnovat pozornost této oblasti.
Ve třetím čtvrtletí tohoto roku banky jako Morgan Stanley, JPMorgan a Goldman Sachs výrazně zvýšily objem držení Bitcoin ETF, přičemž objem se téměř zdvojnásobil v porovnání s předchozím čtvrtletím. Jejich investice se však neomezují pouze na Bitcoin; podle nejnovějších dokumentů 13F tyto instituce také začaly nakupovat spotové ETF Etherea.
Dále, v posledních dvou čtvrtletích zakoupily americké investiční rady ve Wisconsinu a Michigan stát spotové ETF Bitcoinu. Michigan navíc ve třetím čtvrtletí dále zakoupil spotové ETF Etherea v hodnotě přes 13 milionů dolarů. To ukazuje, že penzijní fondy, reprezentující nízkou averzi k riziku a dlouhodobé investice, nejen že uznávají Bitcoin jako roli digitálního uchovatele hodnoty, ale také si cení růstového potenciálu Etherea.
Na začátku schválení spotového ETF Etherea upozornil JPMorgan ve své zprávě, že poptávka po spotovém ETF Etherea bude daleko nižší než poptávka po spotovém ETF Bitcoinu, ale zpráva očekává, že během zbývající části roku přitáhne spotové ETF Etherea až 3 miliardy dolarů čistého přílivu, a pokud bude povoleno staking, toto číslo by mohlo dosáhnout až 6 miliard dolarů.
Jay Jacobs, vedoucí amerických tematických a aktivně spravovaných ETF společnosti BlackRock, na konferenci „ETFs in Depth“ uvedl, že „náš průzkum Bitcoinu, zejména Etherea, je zatím jen špičkou ledovce, pouze velmi málo klientů drží (IBIT a ETHA), proto se v současnosti zaměřujeme na tuto oblast, nikoli na uvedení nových altcoinových ETF.
V průzkumu Blockworks Research většina (69,2 %) respondentů aktuálně drží ETH, přičemž 78,8 % z nich jsou investiční společnosti nebo správcovské společnosti. To naznačuje, že s ohledem na generaci výnosů a příspěvky k bezpečnosti sítě dosáhla ochota institucí zapojit se do stakingu ETH kritické masy.
Instituce aktivně participují na stakingu ETH, ale úroveň a metody účasti se liší; nejistota ohledně regulace vedla k tomu, že různé strany zaujaly různé postoje, některé instituce jednají opatrně, zatímco jiné se příliš nezabývají a institucionální účastníci mají vysoké povědomí o operacích a rizicích spojených se stakingem.
Obrat trendu
Po pádu FTX byly Coinbase, Kraken, Ripple a další pod silnými útoky amerických regulačních orgánů, přičemž mnoho kryptoprojektů dokonce nemohlo otevřít účty u mainstreamových bank v USA. V minulém býčím trhu utrpěli velké ztráty tradiční investoři z finančních institucí, kteří vstoupili do DeFi, jako Toma Bravo, Silver Lake, Tiger a Cotu, kteří se nejen potýkali s FTX, ale také investovali při vysokých oceněních do projektů, které nesplnily své velké sliby, a financování se dosud nevrátilo.
Ve druhé polovině roku 2022 bylo mnoho DeFi projektů nuceno přestěhovat se mimo USA. Podle zakladatele Alliance DAO qw „před dvěma lety přibližně 80 % standardů splňujících kryptoměnových startupů bylo v USA, ale od té doby tento podíl neustále klesá a nyní je pouze přibližně 20 %.“
Ale 6. listopadu, po Trumpově vítězství, se rozsvítila zelená kontrolka, na kterou americký finanční systém čekal.
Trump zachraňuje kryptoměnovou scénu
Trumpovo vítězství bezpochyby vyčistilo regulační obavy pro institucionální adopci.
Založení oddělení vládní efektivity (Department of Government Efficiency) shromáždilo řadu finančních elit z Wall Street, včetně Muska, Peter Thiela a Marka Andreessena, a po jmenování Paula Atkinse předsedou SEC, Trump jmenoval spoluzakladatele PayPalu Davida Sackse vedoucím „Bílého domu pro umělou inteligenci a kryptoměnové záležitosti“. Tato série opatření ukazuje, že Trump plánuje vytvořit vládu s uvolněným regulováním kryptoměn.
Analytici JPMorgan uvedli, že několik stagnujících zákonů o kryptoměnách může být rychle schváleno po Trumpově nástupu, včetně zákona o finančních inovacích a technologiích 21. století (FIT21), který by mohl poskytnout tolik potřebnou regulační jasnost pro kryptoprůmysl tím, že jasně vymezí regulační odpovědnosti SEC a CFTC. Dále uvedli, že jak se regulační rámec stává jasnějším, strategie SEC pro zvýšení vymáhání práva se může vyvinout v více kooperativní přístup a omezení pro banky, které drží digitální aktiva (SAB 121), by mohla být zrušena.
A vysoce profilované žaloby proti společnostem jako Coinbase by mohly být zmírněny, smířeny nebo dokonce staženy. Regulační oznámení zaslaná společnostem jako Robinhood a Uniswap mohou být přehodnocena, čímž se sníží riziko žalob pro širší kryptoprůmysl.
Kromě reforem oddělení a zákonů se tým Trumpa také zabývá výrazným snížením, sloučením nebo dokonce zrušením hlavních bankovních regulačních orgánů ve Washingtonu. Zdroje uvádějí, že Trumpovi poradci se při pohovorech s potenciálními kandidáty na bankovní regulační orgány ptali, zda je možné zrušit Federální pojištění vkladů (FDIC) a podobné otázky. Trumpovi poradci také vyjádřili zájem o možné kandidáty na Federální pojištění vkladů a Úřad pro měnové dozorování. Kromě toho navrhli plány na sloučení nebo kompletní reformu Federálního pojištění vkladů, Úřadu pro měnové dozorování a Federální rezervy.
Jak se postupně uvolňují politické výhody, očekává se, že větší objemy institucionálních peněz se vrátí na kryptoměnový trh.
Obnova DeFi je v plném proudu
Rodinné kanceláře, nadační fondy, penzijní plány a další stabilní kapitál nejenže investují do spotového ETF Etherea, ale také se znovu zapojují do DeFi sektoru, který se osvědčil v minulém cyklu.
Ve srovnání s rokem 2021 dosáhla celková nabídka stablecoinů historického maxima, a během více než měsíce po Trumpově vítězství byla dodatečně vydána téměř 25 miliard dolarů, přičemž aktuální celková tržní kapitalizace stablecoinů dosahuje 202,2 miliardy dolarů.
Coinbase, jako lídr mezi americkými kryptoměnovými veřejnými společnostmi, nejenže se politicky angažoval, ale také dosáhl pokroku v oblasti DeFi, a to jak jako největší správce kryptoměnového ETF, tak spuštěním cbBTC.
Vzhledem k tomu, že cbBTC čelí stejným problémům s úschovou a protistranou jako většina Bitcoin ETF, někteří tradiční finančníci mohou přehodnotit, zda i nadále platit poplatky za držení Bitcoin ETF, a raději se zapojit do DeFi ekosystému s téměř nulovými náklady. Tento přechod by mohl přinést příliv kapitálu do osvědčených DeFi protokolů, zejména v případě, že výnosy nabízené DeFi jsou atraktivnější než v tradičním financování.
Další významnou částí DeFi sektoru v tomto cyklu jsou RWA. V březnu BlackRock ve spolupráci s americkou tokenizační platformou Securitize spustil tokenizovaný fond BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund), čímž se oficiálně zapojil do RWA sektoru. Takové kapitálové giganty jako Apollo a Blackstone, které mají obrovské objemy kapitálu, také začínají připravovat vstup na tento trh, což přináší značné injekce likvidity.
Po uvedení DeFi projektu rodiny Trumpových se dodržování předpisů DeFi stalo velmi diskutovaným tématem. Tradiční DeFi projekty jako Uniswap, Aave a Lido reagovaly na Trumpovo vítězství okamžitým nárůstem cen a nové projekty v DeFi sektoru jako COW, ENA a ONDO také dosáhly nových maxim.
Mezitím se projekt WLFI od Trumpa v poslední době často obchodoval s tokeny ze sféry Etherea a v několika transakcích vyměnil 5 milionů USDC za 1325 ETH, po čemž jeho vícestupňová adresa zakoupila 10 milionů dolarů ETH, 1 milion dolarů LINK a 1 milion dolarů AAVE. V poslední době se objevily zprávy o tom, že velcí hráči zvyšují své podíly na ETH, což naznačuje, že jak instituce, tak velrybí účty se opět zaměřují na ekosystém Etherea.
Informace o držení vícestupňové adresy WLFI
Nové i staré projekty v DeFi sektoru nedávno ukázaly v oblasti cen velmi dobré výsledky. V současnosti je TVL DeFi přibližně 100 miliard dolarů, celková hodnota kryptoměn a souvisejících aktiv je přibližně 4 biliony dolarů, přičemž skutečně aktivní prostředky v DeFi sektoru tvoří pouze 2 %. To naznačuje, že s uvolněním regulačních trendů má DeFi stále obrovský prostor pro růst.
Aave je typickým příjemcem této vlny „návratu kapitálu“, jeho cena již před Trumpovým vítězstvím překonala, následně TVL a příjmy vybuchly: TVL překonala historické maximum 22 miliard dolarů z října 2021; cena tokenu vzrostla z letošního minima 80 USDT a na začátku září překonala březnový vrchol 140 USDT a na konci listopadu urychlila růst; denní celkové příjmy překonaly druhý nejvyšší vrchol z září 2021 a týdenní příjmy dosáhly historického maxima.
I když Aave nedávno upgradoval na V4, inovativní potenciál na technické úrovni možná nestačí na podporu tak velkého nárůstu, tlak regulace a financí je zjevně důležitější logika, a tento tlak může dokonce přetéci do NFT sektoru, který v minulém cyklu také získal přízeň institucí.
Budoucnost Etherea
Ethereum v polovině tohoto roku čelilo řadě kontroverzí a diskusí ohledně vývoje ekosystému, přičemž vzestup Solany vedl k tomu, že nové i staré blockchainy začaly soutěžit o vývojáře a uživatelskou základnu Etherea, což oslabilo ekosystém a Ethereum se zdálo zapomenout na svůj původní cíl. Jako první blockchain zaměřený na smart kontrakty, Ethereum úspěšně přesvědčilo mnoho institucionálních investorů o své hodnotě v minulém cyklu, ať už šlo o DeFi, herní blockchain, NFT nebo metaverse, a jeho „světový počítač“ koncept se vžil.
I když se v současnosti základní aspekty likvidity Etherea optimisticky zlepšují, z pohledu samotného Etherea neexistuje významný nárůst v průměrném počtu transakcí, poplatcích za gas, počtu aktivních adres a dalších on-chain datových ukazatelích. To naznačuje, že aktivita na řetězci Etherea se nezvýšila v souladu s jeho cenou, což znamená, že prostor pro bloky stále přebývá.
Úroveň poplatků za Ethereum Gas
V uplynulých letech se Ethereum soustředilo na budování infrastruktury kryptoměn a poskytlo trhu velké množství levného blokového prostoru. Tento krok nejen zlepšil výkon přístupu Dapp k blokům a snížil náklady na transakce v L2, ale také kvůli nedostatku likvidity na trhu a slabé poptávce nebyl obrovský blokový prostor Etherea plně využit.
Nicméně z dlouhodobého hlediska to není skutečný problém. Jak bylo uvedeno výše, institucionální peníze se postupně vracejí a dokonce začínají vyvíjet speciální případy pro blockchain. Pro Ethereum, které má bezpečnost a flexibilní architekturu, je to právě jeho výhoda. Nejenže má převahu v bezpečnosti, ale také podporuje mnoho EVM projektů, čímž poskytuje vývojářům téměř „neodstranitelnou“ volbu.
Dlouhodobá hodnota Etherea bude záviset na vzácnosti jeho blokových zdrojů, tedy na skutečné a trvalé poptávce po vyrovnání bloků Etherea. S postupným přílivem institucí a aplikací se tato vzácnost jistě zvýrazní, čímž se pro Ethereum vytvoří pevnější základ hodnoty. Ethereum je světovým počítačem institucí, začínající od DeFi, instituce v budoucnu vyřeší problémy s nadbytkem bloků Etherea a spory o roadmapu.
Na začátku prosince napsal výzkumník Etherea Jon Charbonneau dlouhý článek, ve kterém analyzoval, proč Ethereum potřebuje jasnější cíl „polární hvězdy“ a navrhl, aby se ekosystémová síla Etherea soustředila na tento bod „světového počítače“, stejně jako Bitcoin jako „digitální zlato“ a Solana jako „on-chain Nasdaq“.
Deset let uplynulo a Ethereum již není v počáteční fázi. V příštím desetiletí je budoucnost Etherea jasně viditelná.
Hlavní bod: Býk stále běží! Býk stále běží!! Býk stále běží!!!
Sezóna altcoinů se blíží, devátý bratr pečlivě vybral několik kryptoměn s potenciálem na 100násobné zhodnocení pro své věrné fanoušky; sledujte, prosím, a jděte v jeho stopách a společně chyťte další bod růstu bohatství! Naskočte na vlak starého devátého! Pokračujte v jídle masa, pokračujte v zisku!! Naskočte na 888 pod!
