Mohl by být Bitcoin ETF Hype přečerpán?

Nedávno společnost JPMorgan Chase vydala stanovisko: humbuk bitcoinových ETF může být přečerpán a „polovina“ je také zahrnuta v ceně.

Víme, že cena bitcoinu v posledních měsících byla v podstatě tažena ETF a sentiment na kryptotrhu byl také ovlivněn ETF. Bitcoin se od začátku roku více než zdvojnásobil. Je tento nárůst již "přečerpaný", jak řekl JP Morgan, a má jeho cenu na trhu "poloviční" v příštím roce? Bude budoucí dopad ETF na kryptotrh tak dramatický, jak většina lidí očekává?

Před vysvětlením tohoto problému vás Houshanke vezme, abyste se podívali na minulý trh se zlatem a na dopad jeho ETF. Trend zlata od roku 1990 do současnosti: Za posledních 30 let došlo po celém světě k mnoha významným událostem, zejména k několika velkým krizím na finančním trhu, jako byla finanční krize v jihovýchodní Asii v roce 1998, prasknutí amerického internetu bublina v roce 2000, finanční tsunami v roce 2008 a finanční krize v roce 2020. epidemická panika atd.

Když došlo k těmto krizím, globální akciový trh, trhy s nemovitostmi, komodity a další trhy všechny zažily „crash-like“ propady. Můžeme vidět, že i zlato jako bezpečné aktivum padalo i během krize, ale pokles byl nevýznamné. Odtud také vidíme, že takzvaná bezpečná aktiva v případě krize příliš neklesnou, ale ani prudce neporostou.

Přemýšlejte o tom ještě jednou, v tomto období byly dokonce nějaké místní války. Stoupalo zlato hodně? Ne velký, že? Skutečný prudký nárůst zlata přišel z monetární expanze během ekonomického boomu v letech 2003 až 2007 a měnového kvantitativního uvolňování přijatého Federálním rezervním systémem k záchraně trhu po finanční tsunami v roce 2008.

Jinými slovy, všechny skutečné velké nárůsty pocházejí z uvolnění měn.

Současná tržní hodnota a konsensus bitcoinu nestačí na srovnání se zlatem. Z pohledu makroprostředí může globální ekonomika ještě dlouho klesat a je nereálné očekávat, že ekonomická prosperita bude hybnou silou měnové expanze. Nyní Federální rezervní systém zvyšuje úrokové sazby, zmenšuje svou bilanci a utahuje peníze „bezprecedentním“ způsobem, takže peněz je na trhu stále méně.

Tlak možné ekonomické recese donutí Federální rezervní systém snížit úrokové sazby, což může být až ve druhé polovině roku 2024. Masivní odliv měny prozatím očekávat nemůžeme.Podívejme se na to z pohledu zlatých ETF. Americké zlaté ETF bylo schváleno SEC na konci října 2004 a začalo se obchodovat v listopadu 2004. První zlaté ETF na světě však ve skutečnosti schválila Austrálie v roce 2003.

Zlato rostlo před a po schválení ETF, ale nárůst nebyl „velký“. Byl tento nárůst způsoben kotací ETF, nebo byl způsoben tím, že globální ekonomika začala prosperovat na počátku 21. století (když se Čína připojila WTO)? Je těžké to říci.

Vraťme se k Bitcoin ETF. Na co se trh těší, je schválení amerického ETF. Stejně jako zlaté ETF bylo poprvé kotováno v Austrálii, bitcoinový spotový ETF byl v posledních několika letech schválen pro kotaci Kanadou, Německem a některými evropskými zeměmi. Zdá se však, že investoři mají „malý zájem“.

Může tedy po schválení amerického bitcoinového ETF skutečně přinést větší množství prostředků, než se očekávalo? Z výše uvedeného popisu vidíme, že velké tržní trendy vyžadují uvolnění měn, zatímco ETF mohou přinést pouze malé tržní trendy. V kontextu nejistoty v makroekonomickém prostředí a potlačování vysokými úrokovými sazbami Federálního rezervního systému se fondy mohou více starat o stabilitu a bezpečnost svých financí, než aby se honily za rizikovými aktivy. Proto také dává smysl prohlášení JPMorgan Chase, že cena BTC je přečerpána.