Autor: Tranks
1. Úvod
Decentralizovaná perpetuální burza (Decentralized Perpetual Futures Exchange) je protokol DeFi, který umožňuje uživatelům vytvářet pákové pozice na konkrétní aktiva na blockchainu.
Od listopadu 2022, po zhroucení druhé největší centralizované burzy FTX, decentralizované burzy stabilně rostou, protože trh nedůvěřuje centralizovaným burzám.
Objem obchodování futures mezi CEX a DEX se od listopadu 2022 neustále zvyšuje; Zdroj: The Block
Podle svého mechanismu cenového objevování lze stávající PerpDEX zhruba rozdělit do tří režimů:
Oracle model: Model pracující na základě externích cenových dat, bez vlastního mechanismu cenového objevování. Výhodou je, že kvůli závislosti na externích oraclech má likvidita protokolu minimální dopad na obchodování (Taker), ale poskytovatelé likvidity (Maker) čelí riziku jednopointového selhání a útokům z oraclech, a chybějící vlastní mechanismus cenového objevování omezuje jeho rozvoj (např. Jupiter).
Orderbook model: Model využívající tradiční systém nákupu a prodeje kapitálových trhů. Ačkoliv obchodníci mohou určit požadovanou kupní/prodejní cenu, což snižuje riziko pro Maker, existují omezení pro market makery, kteří potřebují rychle obchodovat (např. dYdX), kvůli omezením časového bloku blockchainu.
AMM model: Model využívající CPMM (Constant Product Market Makers), který je také mechanismem cenového objevování Uniswapu. Na základě poskytnuté likvidity určuje cenu podle specifického vzorce (např. X*Y=K), ačkoliv umožňuje snadné zpracování nabídek a poptávky bez potřeby podávání nebo úpravy Orderbooku, všechny obchody zahrnují určitou Slippage (např. Perpetual Protocol).
Podrobné informace o mechanismu cenového objevování PerpDEX naleznete v sérii článků «Perpetual DEX».
1.1. Vývoj a omezení Orderbook PerpDEX
V raných fázích vývoje Perpetual DEX byly modely Oracle a AMM široce přijímány trhem, protože bylo snazší zajistit požadovanou likviditu pro obchodování, protože market makeři založení na Orderbooku zjistili, že kvůli pomalé rychlosti zpracování blockchainu a vysokým nákladům je obtížné efektivně fungovat. Tyto modely však většinou čelily nulovým herním situacím, kde soutěžily o omezenou likviditu a byly zaměřeny pouze na stávající účastníky kryptoměnového trhu. Diskuze a úsilí o vývoj PerpDEX založeného na Orderbooku existovaly již dlouho, aby se poskytla známá obchodní prostředí pro tradiční finanční obchodníky a umožnilo větší růst na základě jejich likvidity.
Nedávno, s rozvojem blockchainové infrastruktury, jako jsou Layer 2 a Appchains, a zavedením metod obchodování s off-chain objednávkami, došlo k významnému zlepšení obchodního prostředí Orderbook PerpDEX. Dále probíhá vývoj Orderbook PerpDEX a související infrastruktury, jako jsou následující protokoly:
Vertex Protocol: Hybridní PerpDEX, který kombinuje AMM a Orderbook model, čímž řeší problém s obtížným spuštěním likvidity v porovnání s jinými modely.
Elixir: Protokol, který pomáhá komukoliv snadno vykonávat likviditní nabídky v Orderbook PerpDEX.
Navzdory těmto vývojům se Orderbook PerpDEX od centralizovaných burz v zásadě neliší, kromě toho, že uživatelům umožňuje jednoduché «vkládání» prostředků a vytváření «pozic». To je činí náchylnými k konkurenci s centralizovanými burzami, přičemž PerpDEX je v soutěži ve slabé pozici z následujících dvou důvodů:
Orderbook PerpDEX, který zpracovává objednávky off-chain a zaznamenává výsledky on-chain, má obtíže s získáním důvěry uživatelů z hlediska transparentnosti.
Orderbook PerpDEX, který funguje zcela on-chain, vyžaduje od uživatelů podpisy a platby za poplatky za plyn při každém podání obchodu, což je v porovnání s centralizovanými burzami poměrně nepohodlné.
Proto současné Orderbook PerpDEX potřebují jak optimalizaci obchodování založeného na Orderbooku, tak infrastrukturu pro vybudování vlastního ekosystému s cílem vytvořit síťový efekt. V tomto kontextu se Hyperliquid zrodil s vizí stát se plně transparentním a uživatelsky přívětivým «On-chain Binance».
2. Hyperliquid, protokol ultra likvidity
Hyperliquid je vysoce výkonný Layer 1 optimalizovaný pro obchodování na Orderbooku, dokáže zpracovat 2 miliony transakcí za sekundu a byl spuštěn v červnu 2023 s vlastním kapitálem týmu, bez externího investičního kapitálu.
Jádrem Hyperliquid je nativní PerpDEX ve formě Orderbooku, kde jsou všechny procesy od Orderbooku po provedení obchodu zaznamenány na blockchainu. Hyperliquid DEX zaznamenává všechny aktivity uživatelů na řetězci a zároveň poskytuje pohodlné funkce, jako je vytváření obchodních účtů prostřednictvím e-mailu, podávání obchodů bez potřeby samostatného podpisu nebo poplatku za plyn, čímž nabízí uživatelský zážitek podobný centralizovaným burzám.
Díky těmto jedinečným vlastnostem Hyperliquid od svého spuštění stabilně roste, k 11. prosinci 2024 dosáhl čistého přílivu prostředků 2,14 miliardy dolarů s měsíčním objemem obchodování 77 miliard dolarů, a k listopadu dosáhl otevřených pozic 3,37 miliardy dolarů, což je čtyřikrát více než otevřené pozice Jupiteru, a objem obchodování je druhý, daleko před ostatními Orderbook PerpDEX.
Podívejme se podrobněji na složení a mechanismy fungování Hyperliquid.
2.1. Síť Hyperliquid
Na začátku spuštění Hyperliquid, s ohledem na interoperabilitu s ekosystémem Cosmos a usnadnění nasazení, se rozhodli použít konsensuální algoritmus Tendermint z Cosmos místo HyperBFT. Nicméně, konsensuální algoritmus Tendermint vykázal omezení škálovatelnosti, což umožnilo zpracování pouze přibližně 20 000 instrukcí za sekundu. Za tímto účelem tým Hyperliquid vyvinul a spustil HyperBFT v květnu 2024, což je jejich vlastní konsensuální mechanismus určený pro rychlé a hromadné zpracování obchodů.
HyperBFT je model navržený pro další optimalizaci konsensuálního algoritmu Hotstuff pro Hyperliquid, zatímco konsensuální algoritmus Hotstuff je efektivnější vylepšení konsensuálního algoritmu Tendermint. Ačkoliv teoreticky může HyperBFT zpracovávat 2 miliony transakcí za sekundu, v reálném provozním prostředí, díky kombinaci s HyperVM (vykonávací vrstva založená na jazyce Rust), může zpracovat až 200 000 transakcí, přičemž doba zpoždění je pouze o něco málo přes sekundu. To je pouze osmina TPS centralizované burzy Binance, ale přesto je to přibližně 8krát více než Injective, který provádí protokol Orderbook na vlastní síti.
Hyperliquid je tedy navržen a postaven kolem «obchodní efektivity», jeho výhodou je, že všechny objednávky podané uživateli jsou zaznamenány a rychle zpracovány na řetězci bez poplatků za plyn. Nicméně, bez poskytování odměn validátorům, tým v současnosti spravuje všechny čtyři uzly, aby zajistil rychlé prostředí zpracování objednávek, což vyvolává otázky o decentralizaci.
S vědomím toho tým Hyperliquid testuje beztrustové provozování uzlů s cílem dosáhnout decentralizace validátorů na testovací síti, a také testují, jak umožnit uživatelům účastnit se ověřování sítě prostřednictvím stakování $HYPE (tokenu Hyperliquid), i když přímo neoperují uzly. Aby Hyperliquid zajistil decentralizaci a zároveň udržel vysokou efektivitu sítě, zavádí mechanismus, který převádí uzly, které nedokážou udržet určitou úroveň výkonu, do stavu «uvěznění», což omezuje jejich schopnost navrhovat nové bloky a účastnit se hlasování.
Uzly ve stavu uvěznění; ASXN Dashboard
Kromě toho plánuje tým Hyperliquid spustit HyperEVM, který bude používán spolu se současnou vykonávací vrstvou HyperVM. Očekává se, že to umožní EVM-založeným aplikacím připojit se k ekosystému Hyperliquid a mostovat tokeny ERC-20, aby rozšířily ekosystém.
2.1.1. Hyperliquid Bridge
Uživatelé mohou ukládat a zamykat stablecoiny přes Hyperliquid Bridge, přičemž bezpečnost zajišťují validátoři Hyperliquid a v jejich osobních účtech na Hyperliquid obdrží stejné množství aktiv pro použití v této síti a PerpDEX.
V současnosti Hyperliquid podporuje pouze most USDC na síti Arbitrum. Nedávno, po spuštění nativního tokenu $HYPE, vzrostl zájem o Hyperliquid a výrazně vzrostl počet uživatelů, kteří ukládají aktiva, a také bylo pozorováno, že čistý příliv na síti Arbitrum je ve srovnání s jinými sítěmi výrazně vyšší.
Týdenní čisté přílivy podle sítě k 3. prosinci; Zdroj: Artemis
V současnosti se na síti Arbitrum za výběr vybírá poplatek 1 dolar na pokrytí poplatku za plyn, Hyperliquid plánuje v budoucnu podporovat různé stablecoiny na jiných sítích vedle USDC. Zejména po spuštění HyperEVM je pravděpodobné, že dojde k integraci s CCTP (Cross-Chain Transfer Protocol) společnosti Circle, což by mělo zajistit dokonalou interoperabilitu pro přenos stablecoinů s jinými sítěmi.
2.2. Hyperliquid DEX
Jak bylo uvedeno výše, Hyperliquid DEX funguje na síti Hyperliquid, rychlost zpracování obchodů je vysoká, bez potřeby podpisů a poplatků, nabízí uživatelskou zkušenost téměř shodnou s centralizovanými burzami a podporuje prostředí pro obchodování s pákovými efekty pro více než 100 různých párů tokenů.
Hyperliquid DEX nabízí následující čtyři typy objednávek:
Tržní objednávka: okamžitě se provádí obchod za aktuální tržní cenu.
Limitní objednávka: obchod se provádí za určenou očekávanou cenu.
Stupňová objednávka: vytvoření a provedení více limitních objednávek v určeném cenovém rozpětí.
TWAP: rozdělení objednávky do několika objednávek prováděných v pevných časových intervalech.
Hyperliquid zavedl v prvních třech měsících po spuštění na hlavní síti politiku bez poplatků, aby přilákal počáteční uživatele, poté zavedl politiku poplatků, kde si účtuje 0,25% poplatek od Taker a poskytuje 0,2% zpětný bonus Maker. Nicméně od března 2024 přechází na strukturu poplatků na základě objemu obchodování každé peněženky za 14 dní a reorganizuje se tak, že pouze market makeři splňující určité objemové prahové hodnoty mohou získat zpětné bonusy.
Struktura poplatků Hyperliquid; Dokumenty Hyperliquid
Příjmy generované poplatky na Hyperliquid nejsou vybírány týmem, ale rozdělovány uživatelům, kteří ukládají likvidní prostředky do HLP Vault (Hyperliquid Vault poskytovatelů likvidity) a také fondu pomoci, což bude podrobněji popsáno níže.
2.2.1. Mechanismus Mark Price
Protože Hyperliquid je založen na Orderbooku, ceny nákupů/prodejů uživatelů jsou v zásadě určovány likviditou Orderbooku. Jakmile však likvidita Orderbooku klesne, může to vést k odchylkám cen od ostatních trhů, což může vyvolat malé útoky na likviditu, které by mohly spustit liquidace, TP (Take Profit) a SL (Stop Loss) události.
Dále, vzhledem k povaze perpetual futures obchodování bez data vypršení platnosti, aby se kontroloval rozdíl mezi cenou a spotovou cenou, musí držitelé pozic platit určitou částku jako financování ostatním držitelům pozic v každém stanoveném časovém období (což je v Hyperliquid jedna hodina). Proto Hyperliquid vypočítává Mark Price na základě cenových údajů z externích burz pro výpočty liquidace, TP/SL a financování. Standardy pro výpočet Mark Price Hyperliquid jsou následující:
Binance:27.27
OKX:18.18
Bybit: 18.18%
Kraken:9.09%
Kucoin:9.09
Gate IO:9.09
MEXC:9.09
2.2.2. Deriváty a spotové obchodování
Kromě futures obchodování s konkrétními tokeny, Hyperliquid DEX také nabízí následující typy obchodních nástrojů:
Indexové perpetuální kontrakty: nabízející perpetuální futures obchodování pro různé indexy blockchainových ekosystémů, například index sledující průměrné minimální ceny specifických blue chip NFT kolekcí (NFTI-USD) a index sledující průměrné ceny klíčů ve středních 8 účtech 20 nejvlivnějších účtů na blockchainové sociální platformě Friend Tech (FRIEND-USD).
Hyperps: produkt podporující předběžné obchodování s tokeny, které dosud nebyly uvedeny na trh, přičemž cena je určena váženým klouzavým průměrem (EWMA) za posledních 8 hodin, místo aby se spoléhali na konkrétní cenu.
Spot: nativní token vydaný na síti Hyperliquid.
Hyperliquid nedávno investoval značné úsilí do budování a rozšiřování svého ekosystému, zaměřeného na nativní token a jeho spotové obchodování, nativní token Hyperliquid se bude nadále vyvíjet prostřednictvím HIP (Návrhy na zlepšení Hyperliquid).
HIP-1: Návrh standardu pro vydání nativního tokenu Hyperliquid, včetně formátu standardu tokenu a systému holandské aukce s cyklem 31 hodin, aby se potlačilo chaotické vydávání tokenů. Tento návrh také zahrnuje funkci Spot Dust, která jednou denně automaticky podává prodejní příkazy na Orderbook pro tokeny držené uživateli, jejichž hodnota je nižší než 1 dolar.
HIP-2: Návrh řešení pro automatické poskytování likvidity pro již vydané nativní tokeny. Toto řešení podává buy/sell příkazy na Orderbook každé 3 sekundy s ±0,3% od aktuální ceny, emitent tokenů musí zvolit, zda provést řešení pro poskytování likvidity a při vydání tokenů vložit potřebnou likviditu.
K 4. prosinci 2024 bylo na Hyperliquid DEX obchodováno celkem 53 různých tokenů, včetně nativního tokenu $HYPE podle standardu HIP. Po spuštění $HYPE došlo k dramatickému nárůstu objemu spotového obchodování, který dosáhl 628 milionů dolarů denně, a s rostoucím počtem vydaných tokenů a větším počtem dApp, které tyto tokeny využívají, se očekává další nárůst objemu spotového obchodování Hyperliquid. V současnosti zůstává denní objem spotového obchodování Hyperliquid na 333 milionech dolarů, což je po vydání $HYPE mírný pokles.
Trend objemu obchodování nativního tokenu Hyperliquid; Zdroj: Purrburn
Dále, s přílivem externí likvidity do ekosystému Hyperliquid a větší aktivitou spotového obchodování po vydání $HYPE, se také prokázal rostoucí trend vítězných cen pro tokeny vydané prostřednictvím aukcí zavedených HIP-1.
Trend vítězných cen aukce tickeru; Zdroj: Hypurrscan
2.2.3. HLP a uživatelské úložiště
Ve stávajících Orderbook burzách musí poskytovatelé likvidity neustále monitorovat a podle situace podávat a upravovat buy/sell pokyny, což také znamená, že musí spoléhat na několik profesionálních market makerů pro zajištění likvidity, což vede k monopolizaci zisků z poskytování likvidity těmito market makery.
Naopak, Hyperliquid poskytuje funkci, kde uživatelé mohou jednoduše vkládat aktiva do HLP Vault (Hyperliquid Vault poskytovatelů likvidity) a účastnit se market making a získávat zisky, přičemž HLP Vault je přímo spravován týmem, který zajišťuje poskytování likvidity na Hyperliquid Orderbook. Jak již bylo zmíněno, většina příjmů Hyperliquid je přidělena uživatelům, kteří ukládají likviditu do HLP.
HLP vault se skládá ze tří strategií: strategie A, strategie B a likvidační strategie. Likvidační strategie funguje tak, že převezme pozice, když udržovací marže likvidačního cíle klesne pod 2/3, zatímco konkrétní mechanismy fungování ostatních dvou strategií nejsou zveřejněny, aby se zabránilo odhalení provozních detailů. Nicméně, protože historie podávání objednávek a stav zůstatků každé strategie jsou zaznamenány na síti Hyperliquid, lze je transparentně prozkoumat prostřednictvím panelu HLP.
K 4. prosinci 2024 činil celkový objem aktiv uložených v HLP vaultu 168 milionů dolarů, s kumulovaným ziskem 43 milionů dolarů, přičemž v listopadu byla zaznamenána roční úroková sazba přibližně 20%.
Trend PNL vaultu HLP; Zdroj: Stats.hyperliquid
Dále Hyperliquid nabízí funkce pro uživatelské vaulty kromě HLP, které umožňují komukoliv vytvářet vaulty, provádět podobné obchodní strategie jako HLP a také akceptovat vklady uživatelů pro operace. Provozovatelé vaultů mohou z výnosů z činnosti vybírat 10% jako poplatek a musí udržovat poměr svých vlastních aktiv ve vaultu na 5% nebo více, aby zajistili shodu s zájmy vkladatelů.
Seznam uživatelských úložišť; Zdroj: Hyperliquid
2.3. $HYPE
Od data spuštění uzavřeného testu 2022.11 do září 2024, Hyperliquid přiděluje body Hyperliquid uživatelům na základě následujících standardů:
Uzavřený test & první čtvrtletí (2022.1~2024.4): body se rozdělují podle objemu Perp obchodování.
Druhé čtvrtletí (2024.6~2024.10): body se rozdělují podle účasti v ekosystému (jako je Layer 1 a spotové obchodování).
Zpětné body obchodování za květen, říjen a listopad 2024.
Po skončení druhého čtvrtletí, 15. října 2024, Hyperliquid založil nadaci a oznámil vydání a airdrop síťového tokenu $HYPE, přičemž 29. listopadu rozdal přibližně 31% z celkového dodání a 83% původního oběhu tokenů $HYPE uživatelům, kteří získali body Hyperliquid.
Využití $HYPE zveřejněné nadací je následující:
Přes budoucí spuštění stakování $HYPE (momentálně testováno na testovací síti), jako bezpečnostní rozpočet HyperBFT.
Používán jako token poplatku za síť na nadcházejícím HyperEVM.
Přidělit přibližně 40% celkového dodání na budoucí komunitní odměny a granty pro ekosystém.
Po airdropu byl $HYPE uveden na obchodním páru HYPE/USDC na Hyperliquid s počáteční cenou 2 dolary. V prvních 7 dnech po uvedení cena vzrostla přibližně 7krát a i během korekční fáze si udržela vzestupný trend.
$HYPE trend ceny; Zdroj: Hyperliquid
Faktory podporující růst $HYPE zahrnují: 1) Vytvoření silné komunity, která sdílí agendu budování Hyperliquid burzy zaměřené na tým; 2) Bez externího financování, kde neexistují institucionální investoři, kteří by mohli provádět masivní výprodeje; 3) Pokračující zpětné odkupy $HYPE prostřednictvím poplatků akumulovaných v peněžence fondu pomoci Hyperliquid.
Množství $HYPE drženého peněženkou fondu pomoci Hyperliquid; Zdroj: Hypurrscan
3. Ekosystém Hyperliquid
Většina PerpDEX založených na Orderbooku buď nemá vlastní síť, nebo její architektura se soustředí pouze na funkci «obchodování», což brání vytvoření podpůrného ekosystému, který by generoval synergické efekty s PerpDEX. Naopak, Hyperliquid jako Layer 1 síť se neomezuje na PerpDEX, ale usiluje o vytvoření velkého ekosystému, který spojuje existující on-chain uživatele a uživatele centralizovaných burz, prostřednictvím uvedení různých dApp, vydávání nativních tokenů prostřednictvím HIP a zavedení HyperEVM, čímž vytváří síťový efekt, kterého PerpDEX nemůže dosáhnout.
3.1. $PURR
$PURR je první nativní token a meme coin Hyperliquid, vydaný 16. dubna 2024 spolu s uvedením HIP-1.
Při vydání bylo 50% celkového oběhu rozděleno mezi uživatele Hyperliquid podle bodů Hyperliquid, zbývajících 50% bylo původně určeno podle HIP-2 pro poskytování likvidity pro pár PURR/USDC, ale díky zpětné vazbě od komunity během testování, která tvrdila, že bylo poskytnuto příliš mnoho likvidity, se tým rozhodl spálit 80% alokace likvidity. Dále, díky zavedení mechanismu spalování pomocí části transakčních poplatků, došlo k trvalému spalování, až dosud bylo spáleno celkem 401,8 milionu dolarů PURR, včetně počáteční částky spalování.
$PURR stav oběhu; Zdroj: purrburn.fun
$PURR po vydání, vzbudil trend v poskytování airdropů pro držitele $PURR, a díky neustálým spekulacím o rozdělení bodů Hyperliquid pro držitele $PURR, cena $PURR vzrostla o přibližně 166% během tří dnů od jeho vydání. Nedávno, s oznámením o spuštění $HYPE, se externí likvidní prostředky shromáždily v Hyperliquid a $PURR také zaznamenal výrazný nárůst, přičemž jeho tržní kapitalizace zůstává na druhém místě za $HYPE, dosahující 176 milionů dolarů.
3.2. Hypurr Fun($HFUN)
Hypurr Fun je Telegram bot, který pomáhá uživatelům obchodovat na Hyperliquid prostřednictvím Telegramu, nedávno také spustil a provozoval Hypurr Pump, platformu pro vydávání meme coinů.
Hypurrfun Dashboard; Zdroj: hypurr.fun
Uživatelé mohou snadno vytvářet a uzavírat pozice na Hyperliquid prostřednictvím Telegram bota, účastnit se financování meme coinů na Hypurr Pump, a projekty meme coinů, které získaly více než 100 000 dolarů financování, se mohou zúčastnit aukce akcií Hyperliquid, přičemž podle situace financování vydávají své vlastní meme coiny.
Jádrem projektu je $HFUN, druhý nativní token vydaný na Hyperliquid po $PURR, jehož struktura využívá příjmy generované platformou Hypurr Fun a Hypurr Pump k spalování $HFUN.
3.3. HyperLend
HyperLend je půjčovací protokol navržený speciálně pro ekosystém Hyperliquid, který by měl být spuštěn spolu s HyperEVM a v současnosti funguje pouze na testovací síti HyperEVM.
Funkce, které HyperLend připravuje, zahrnují:
Pákové výnosy z farmingu: poskytovat pozice pákového výnosu s použitím $stHYPE, $stHYPE je likvidní stakovaný token, který plánuje Thunderhead (platforma pro emitaci likvidních stakovaných tokenů) vydat v budoucnu.
HLP kolaterální půjčky: poskytování půjčkových služeb s použitím vkladů v HLP jako kolaterálu.
Tokenizace podílů vaultu: vydávání tokenů, které zajišťují uložené prostředky ve vaultu, a poskytování půjček na tyto tokeny.
Jednoduché půjčky napříč řetězci: mostové funkce pro různé aktiva Layer 2 a použití těchto aktiv jako kolaterálu pro HyperLend.
HyperLend poskytuje tyto funkce, které umožňují tokenizaci různých zablokovaných likviditních tokenů na Hyperliquid a poskytování půjček na základě těchto tokenů, což by mělo po spuštění rozšířit cesty pro výnosové farmění v ekosystému Hyperliquid a zlepšit likviditu.
Dále ekosystém Hyperliquid zahrnuje různé protokoly, které jsou v procesu nebo připraveny k připojení z jiných sítí, jako jsou Abracadabra (nabízející půjčování a pákové funkce založené na stablecoinech $MIM), Rage Trade (multi-chain perpetual aggregator) a Solv Protocol (bitcoin pricing protocol). Aktivace těchto protokolů a vydání nativních tokenů se očekává, že přispěje k nárůstu objemu obchodování na Hyperliquid DEX.
4. Závěr
Zatímco ostatní PerpDEX se snaží vyvážit uživatelskou zkušenost a problém likvidity, Hyperliquid dosáhl rychlého a na Orderbooku založeného on-chain PerDEX, který nevyžaduje podpisy uživatelů ani poplatky za plyn, čímž zachovává dobrou uživatelskou zkušenost. Dále, spuštění $HYPE je zlomovým bodem, Hyperliquid si získal velkou pozornost trhu a vykazuje bezprecedentní rychlý růst ve srovnání s jinými PerpDEX.
Zvlášť prostřednictvím mechanismu vydávání spotových tokenů zavedeného HIP-1 jako platformy pro vydávání tokenů, podobné Pump.fun na Solaně, Clanker na Base a Virtual Protocol, to významně podpořilo nedávný nárůst využívání sítě. Cílem Hyperliquid je stát se komunitou orientovanou na tým.
Dále se Hyperliquid snaží integrovat jiné protokoly, aby se stal Layer 1 protokolem, vedle funkcí spotového a futures obchodování a vytvořil tak ekosystém. Tímto způsobem Hyperliquid zaujímá vedoucí postavení a doufá, že přitáhne uživatele centralizovaných burz, kteří mají problém přitáhnout existující blockchainové projekty do on-chain prostředí, aby se spojili s existujícími on-chain uživateli.
Jak jsme zmínili v článku «Tržní přehled | 12.06», kvůli rychlému růstu hodnoty tokenu Hyperliquid po jeho vydání se objevily názory, že hodnota tokenu Hyperliquid může být poněkud nadhodnocena. Nicméně, jelikož v tomto článku nebyly zahrnuty hodnoty dalších tokenů v ekosystému Hyperliquid (především tokeny v spotovém trhu), existuje prostor na vyvrácení tohoto nadhodnoceného názoru. Jak ukazuje výše uvedený obrázek, při zahrnutí hodnoty spotových tržních tokenů do TVL je poměr FDV/TVL 5,66, což stále naznačuje podhodnocení ve srovnání s Jupiterem.
Tento hodnotící posudek se také může aplikovat mezi projekty Layer 1, jednoduché srovnání je následující (hodnocení je založeno na DeFiLlama):
Hyperliquid($HYPE)
FDV: 13,85 miliardy dolarů / TVL: 2,45 miliardy dolarů
FDV/TVL: 5,66
Sui($SUI)
FDV: 37 miliard dolarů / TVL: 2,74 miliardy dolarů
FDV/TVL: 13,5
Aptos($APT)
FDV: 13,1 miliardy dolarů / TVL: 2,48 miliardy dolarů
FDV/TVL: 5,28
Avalanche($AVAX)
FDV: 31,8 miliardy dolarů / TVL: 2,57 miliardy dolarů
FDV/TVL: 12,37
Jak tyto srovnání ukazují, Hyperliquid se zdá být podhodnocen ve srovnání s Layer 1 s podobnými ukazateli TVL. S ohledem na to věříme, že spuštění HyperEVM a rozšíření ekosystému Layer 1 může potenciálně vést k vyššímu ocenění hodnoty Hyperliquid.
Nicméně, aby Hyperliquid dosáhl své vize a zvýšil hodnotu projektu, musí úspěšně spustit stakování $HYPE a dosáhnout decentralizace validátorů, přičemž zachová výkon stávající sítě a zavede HyperEVM, čímž vznikne organický ekosystém zaměřený na komunitu. Proto bychom měli pečlivě sledovat další vývoj tohoto protokolu, abychom posoudili, zda mohou prokázat svou navrhovanou vizi.
