Autor: Tuo Luo Finance
Minulý týden byl trh plný výkyvů.
Na politické scéně je vše optimistické, očekávání snížení úrokových sazeb roste a Trumpova podpora pokračuje. Ale co se týče zpráv, někteří jsou šťastní, jiní smutní. Nejprve Googleova kvantová počítačová technologie vyvolala paniku, pak Microsoft hlasoval proti návrhu na investice do bitcoinu, což krátkodobě snížilo FOMO na trhu, hlavní měny utrpěly pokles a altcoiny se propadly; na druhou stranu MicroStrategy úspěšně zařadila do indexu NASDAQ 100 minulý víkend, což znovu podnítilo trh.
V současné době, s očekáváním snížení úrokových sazeb v prosinci, zůstává tržní nálada vysoká, a cenová podpora se postupně zvyšuje. Ale pokud jde o technologické podniky, cesta k bitcoinu se stále diferencuje.
Dne 14. prosince, podle oficiálních údajů NASDAQ, byla MicroStrategy (MSTR) oficiálně zařazena do indexu NASDAQ 100, čímž se stala 40. největší společností s tržní kapitalizací přes 98 miliard dolarů. Mezi další přidané společnosti patří analytická firma Palantir Technologies a výrobce zbraní Axon Enterprise, zatímco výrobci genetických sekvenčních zařízení Illumina, výrobci AI serverů Super Micro Computer a výrobci vakcín Moderna byli vyřazeni, nový index začne platit 23. prosince před otevřením trhu.
Ve skutečnosti, několik dní před oficiálním oznámením, Crypto Briefing tuto zprávu již zveřejnil, což následně vyvolalo hlasování na Polymarket ohledně toho, zda bude index skutečně zařazen. Právě proto, když byla zpráva potvrzena, trh nevykázal výrazný růst, spíše naopak, došlo k mírnému zhoupnutí hlavních měn kvůli prodeji zprávy.
Ale dnes, v kombinaci s vysokou pravděpodobností snížení úrokových sazeb, trh nečekaně začal růst, bitcoin krátkodobě překonal 10 600 dolarů a dosáhl nového maxima, zatímco ethereum také překonalo 4 000 dolarů, kryptoměnový sektor vzrostl po celém trhu, sektor RWA vedl s 7,23 %, zatímco dlouho stagnující sektor NFT vzrostl o 7,06 %.
Proč má NASDAQ 100 takovou přitažlivost? Podle úvodu byl NASDAQ 100 založen v roce 1985, má dlouhou historii a je to 100 akcií s největší tržní kapitalizací a vlivem vybraných z burzy NASDAQ, přičemž akcie jsou soustředěny převážně v technologiích, spotřebě, zdravotnictví, průmyslu a komunikaci. Na rozdíl od S&P 500 a NASDAQ Composite Indexu vybírá NASDAQ 100 pouze nefinanční podniky, v jeho složení nejsou žádné finanční instituce.
V současné době tento index zahrnuje mnoho známých technologických podniků, jako jsou Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, Meta, Nvidia a Intel. Z hlediska výkonu nasdaq 100 za posledních 10 let vzrostl dvakrát více než S&P 500 index a vykazuje charakteristiky vysoké návratnosti a vysoké volatility, přičemž letos, díky vzestupu sektoru technologií, vzrostl NASDAQ 100 index o více než 30%.
Do dnešního dne už mnoho velkých investorů projevilo zájem o tento index, mezi nimiž vyniká Invesco QQQ Trust Fund, jehož základním sledovaným indexem je NASDAQ 100, a jehož velikost dosáhla 320 miliard dolarů. Podle zprávy analytika Bloomberga Jamese Seyffarta přibližně 451 miliard dolarů ETF přímo sleduje NASDAQ 100, a když se index znovu obnoví, globální ETF nakoupí minimálně 22 miliard dolarů v 19 různých akciích, což znamená, že přibližně 2,1 miliardy dolarů nových prostředků by mohlo přijít do MicroStrategy.
Je zřejmé, že index NASDAQ 100, i když není tak známý jako S&P 500 a další široké indexy, stále má vysokou známku a uznání v tradičním finančním světě, a MicroStrategy jako první kryptokomponent ve zmiňovaném indexu nepochybně odráží rostoucí vliv kryptoměn, což nejen rozšiřuje kanály pro investory, ale také označuje zlomový moment pro kryptopodniky ve vstupu do tradičního finančního světa. Jak pro jednotlivé akcie, tak pro kryptosektor má zařazení do indexu dalekosáhlý význam.
Pokud jde o důvod, proč byl zařazen do indexu, je to poměrně přímočaré – tržní kapitalizace převažuje nad vším. Mechanismus zařazení do indexu NASDAQ 100 je relativně uvolněný, zahrnuje společnosti s tržní kapitalizací v první stovce, průměrný denní objem obchodování akcií musí být alespoň 200 000 akcií atd., ale neexistují žádné jasné požadavky na ziskovost.
Co se MicroStrategy týče, od roku 2020, kdy začala nakupovat bitcoiny, se pod vedením zakladatele Michaela Saylor stala hvězdou kryptopodniků na Wall Street. Co se týče obchodního modelu, MicroStrategy, která původně začínala jako BI software, se nyní zcela soustředí na bitcoin, přičemž model ocenění společnosti závisí na poměru tržní kapitalizace, a prostřednictvím zředění akcií financuje zvyšování objemu BTC, zvyšuje tak objem BTC na akcii a tím zvyšuje tržní kapitalizaci společnosti. Zjednodušeně řečeno, prostřednictvím návrhu rozdělení mezi akciemi a bitcoinem, s pomocí dluhopisů a prodeje akcií nakupuje bitcoiny a poté pomocí zhodnocení bitcoinu realizuje oběh kapitálu.
Od začátku letošního roku MicroStrategy vydala více než 6 miliard dolarů konvertibilních dluhopisů, aby financovala nákup bitcoinů, k 8. prosinci 2024 MicroStrategy zakoupila 423 650 BTC přibližně za 25,6 miliardy dolarů, což je přibližně 60 324 dolarů za bitcoin, a stala se tak největší veřejně obchodovanou společností, která vlastní nejvíce bitcoinů na světě.
V kontextu vzestupu hodnoty bitcoinu vzrostla i MicroStrategy, přičemž cena akcií vzrostla za tento rok o více než 500 %, nejvyšší dosáhla 543 dolarů, objem obchodování byl ohromující, denní obchodování dokonce překonalo výkonnost dvou velkých technologických firem Nvidia a Tesla, přičemž MicroStrategy se nyní přiblížila tržní kapitalizaci 98 miliard dolarů a dostala se do první stovky amerických veřejně obchodovaných společností.
Šílené výnosy vyvolaly v trhu bouři, známá short sellingová instituce Citron si vzala tento subjekt na paškál a tvrdí, že cena akcií je již příliš vysoká, přesto MicroStrategy stále rozdmýchává vlnu strategie sledování na trhu. Tento rok se bitcoinové těžařské společnosti jako Marathon Digital, Riot Platforms, Core Scientific, Terawulf a Bitdeer také inspirovaly MicroStrategy a nakupují bitcoiny prostřednictvím podobného financování formou konvertibilních dluhopisů.
V tomto kontextu je zařazení MicroStrategy, která má velký vliv, silný ziskový efekt a vysokou tržní kapitalizaci, do indexu 100 zcela odůvodněné. Jak se zvyšuje expozice pro tradiční investory, její cena akcií má stále možnost dalšího růstu, což také znamená, že má více kapitálu na nákup bitcoinů, a 13. prosince zakladatel dokonce naznačil, že plánuje zakoupit více bitcoinů.
Je zajímavé, že zařazení do indexu také přitáhlo více kontroverzí k této společnosti. Například NASDAQ jasně požaduje, že potřebuje nefinanční podniky, ačkoli MicroStrategy se může pyšnit názvem technologické společnosti, uvnitř je to zcela bitcoinová investiční společnost, která spekuluje na bitcoin, nebo lépe řečeno, je to spíše bitcoin ETF, zakladatel dokonce prohlásil, že MicroStrategy se stane „bitcoinovou bankou“.
Michael Lebowitz, portfoliový manažer RIA Advisors, k tomu jasně řekl: „Toto je v podstatě podnik, který bez bitcoinu zemře.“ A finanční zprávy to opravdu ukazují, podle jejich finanční zprávy za třetí čtvrtletí dosáhly celkové příjmy za první tři čtvrtletí fiskálního roku 2024 343 milionů dolarů, zatímco příjmy ve stejném období minulého roku činily 372 milionů dolarů, což představuje pokles o 7,81 %, a za první tři čtvrtletí fiskálního roku 2024 vykázala celkovou ztrátu 496 milionů dolarů. Pokud jde o softwarový byznys, celkové příjmy za třetí čtvrtletí činily pouze 116,1 milionu dolarů, což je meziroční pokles o 10,3%.
Na pozitivní straně, dnes vstoupila v platnost pravidla FASB pro účetnictví spravedlivé hodnoty, podle nových účetních pravidel mohou podniky zahrnout bitcoin podle celkové hodnoty zvýšení, nikoli podle nákupní ceny, což poskytlo kryptopodnikům jako MicroStrategy více prostoru pro operace. Je zřejmé, že během finančního období v únoru příštího roku budou mít téměř všechny kryptopodniky výrazně lepší výkonnost.
I když existují pochybnosti, očekávání trhu jsou také daleko. Kvůli problémům s povahou společnosti možná nebude cesta MicroStrategy k indexu 100 dlouhá. Analytik Bloomberga James Seyffart uvedl, že ICB může zvolit, že v březnovém dalším období změn znovu zařadí MicroStrategy mezi finanční akcie. Ale po splnění malého cíle na NASDAQ se širší S&P 500 stává dalším milníkem, který trh očekává, že MicroStrategy dosáhne. S&P 500 je v atributu společnosti tolerantnější, ale na ziskovost klade vyšší nároky, vyžaduje, aby součet zisků za poslední čtyři po sobě jdoucí čtvrtletí byl vyšší než nula, ačkoliv existuje odchylka od MicroStrategy, trh stále má určitou naději na základě nové vlády a nových účetních standardů.
Zatímco tady byl vyřešen problém vysokého přirážky, Microsoft na druhé straně nalil na trh studenou vodu.
Dne 11. prosince, před tím, než se začalo mluvit o zařazení MicroStrategy do indexu, Microsoft provedl konečné hlasování o návrhu „zařadit bitcoin do aktiv a pasiv společnosti“. Podobně jako dřívější předpovědi, i když se Michael Saylor pokusil přesvědčit akcionáře Microsoftu během tříminutového vzrušujícího projevu, odborníci stále tvrdí, že není zaručeno, že investice do kryptoměn zvýší výnosy portfolia, a nakonec, jak se dalo očekávat, Microsoftův zástupce pro právní záležitosti Keith Dolliver během živého vysílání z akcionářské schůze oznámil, že návrh byl oficiálně zamítnut.
Na základě tohoto případu bude podobný návrh Amazonu v dubnu s vysokou pravděpodobností zamítnut. To mělo za následek, že bitcoin v té době klesl pod 95 000 dolarů. Ve skutečnosti, co se často říká, je, že pro známé technologické giganti s obrovskými hotovostními rezervami je volatilita kritickým faktorem. Většina technologických gigantů uplatňuje při investicích konzervativní a opatrnou finanční strategii, nikoli usilují o vysoce volatilní rizikové výnosy. Ve srovnání s těmito výnosy se strategické akvizice a kontinuální investice do výzkumu a vývoje zjevně více shodují s dlouhodobými hodnotovými názory technologických gigantů. Kromě toho se technologičtí giganti více zaměřují na sociální dopady, zatímco vysoká spotřeba energie spojená s bitcoinem a jinými kryptoměnami je v rozporu s ekologickými ideály, které giganti propagují, a dokonce může přinést určité regulační riziko, což je také jedním z důvodů, proč se giganti nechtějí pokoušet.
Nelze popřít, že držení bitcoinu technologickými podniky se stalo trendem. Podle údajů DL news má dosud přibližně 144 společností bitcoin na svých aktivech. Ale pokud se podíváme na postoje technologických firem k bitcoinu, ukazuje se jasné rozdělení do tří cest: jedna je agresivní reprezentant MicroStrategy, která kolem bitcoinu vybudovala svůj byznys, další jsou konzervativní giganti jako Microsoft a Amazon, kteří usilují o bezpečnost a stabilitu a nechtějí snadno zasahovat; a třetí skupina se nachází mezi těmito dvěma, zvolila si držení bitcoinu, přičemž se stále soustředí na své hlavní podnikání, ale postoje se liší, některé jej považují za součást aktivního rozložení, například Tesla a SpaceX vedené Muskem, které již drží 9 720 bitcoinů, nebo pro ovlivnění spekulací, přičemž tento typ zahrnuje podniky, jejichž růst v byznysu je omezen.
Ale prozatím se zdá, že rozdělení postojů technologických podniků nebude mít vliv na bouřlivé emoce na trhu, ačkoli giganti zůstávají opatrní, jiné společnosti usilující o výnosy určitě nezpomalí, protože bitcoinová strategie je jednoduchá a snadno proveditelná a také přináší vzácné výnosy. Obecně platí, že během Trumpova vedení pro kryptoměny má bitcoin velký potenciál pro spekulaci na americkém trhu, což představuje novou směru k valorizaci, ať už z hlediska marketingu značky, nebo pro rozložení aktiv, případně pro stabilizaci ceny akcií. V případě očekávaného růstu se řada společností, zejména veřejně obchodovaných, které čelí omezením v hlavních činnostech, nebude snadno vzdávat. Proto jak kryptoměny pronikají do mainstreamu, společnosti budou stále častěji investovat, i když nejsou obrovské, stále reprezentují široký a silný tok hotovosti.
Na druhé straně efekt Trumpa stále trvá. Dne 15. prosince Trump v rozhovoru znovu prohlásil, že vytvoří strategické rezervy bitcoinu podobně jako ropné rezervy a že „udělá něco skvělého v oblasti kryptoměn“. Jak se očekávalo, s silnou podporou politiky zůstává býčí trend na kryptotrhu stále silný. Trh již dal svůj hlas, hustá cenová hladina pro držitele bitcoinu se posouvá z 95 000 dolarů směrem k 100 500 dolarům.
