Autor: Tuo Luo Finance
Trh minulý týden zažil výkyvy.
Politická situace je na vzestupu, očekávání poklesu úrokových sazeb se zvyšuje a Trumpova podpora stále pokračuje. Ale co se týče zpráv, někteří jsou šťastní, jiní znepokojení. Nejprve Googleova kvantová počítačová technologie vyvolala paniku, poté Microsoft odmítl navrhovanou investici do Bitcoinu, což dočasně ochladilo tržní FOMO, což vedlo k poklesu hlavních měn a altcoinů; ale na druhé straně, úspěšné zařazení MicroStrategy do indexu Nasdaq 100 minulý víkend opět přidalo palivo na trh.
Z pohledu současnosti, v kontextu blížícího se snížení úrokových sazeb v prosinci, zůstává tržní nálada stále vysoká a cenová podpora se postupně zvyšuje. Ale pouze z pohledu technologických firem, rozdělení cest pro Bitcoin pokračuje.
Dne 14. prosince, podle oficiálních údajů Nasdaq, byla MicroStrategy (MSTR) oficiálně zařazena do indexu Nasdaq 100, čímž se stala 40. největší společností na Nasdaq 100 s tržní kapitalizací přes 98 miliard dolarů. Mezi další přidané společnosti patří analytická společnost Palantir Technologies, výrobce zbraní Axon Enterprise, zatímco výrobci sekvenčních zařízení Illumina, výrobci AI serverů Super Micro Computer a výrobci vakcín Moderna byli vyřazeni, nový index vstoupí v platnost 23. prosince před otevřením trhu.
Ve skutečnosti, několik dní před oficiálním oznámením, Crypto Briefing již o této zprávě informoval, což následně vyvolalo hlasování na Polymarket ohledně možnosti, že by index mohl být oficiálně zařazen. Právě proto, na začátku potvrzení této zprávy, trh nezaznamenal výrazné zvýšení, naopak kvůli prodeji zprávy došlo k mírnému kolísání hlavních měn.
Dnes, v souvislosti s pravděpodobným poklesem úrokových sazeb, trh neočekávaně začal růst, Bitcoin krátkodobě překonal 10 600 dolarů a dosáhl nového rekordu, zatímco Ethereum překonalo 4 000 dolarů a kryptosektor zaznamenal celkový růst, přičemž sektor RWA vedl s 7,23 % a dlouho tichý sektor NFT vzrostl o 7,06 %.
Proč má index Nasdaq 100 takovou přitažlivost? Z pohledu historie byl index Nasdaq 100 založen v roce 1985, má tedy dlouhou historii. Je to index, který vybírá 100 akcií s největší tržní kapitalizací a vlivem z firem na burze Nasdaq, přičemž akcie jsou soustředěny v oblastech technologie, spotřeby, zdravotní péče, průmyslu a komunikace, přičemž převládají technologické akcie. Na rozdíl od S&P 500 a celkového indexu Nasdaq, Nasdaq 100 zahrnuje pouze nefinanční podniky, v jeho složení nejsou žádné finanční instituce.
V současnosti již tento index zahrnuje mnoho známých technologických firem, jako jsou Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, Meta, NVIDIA a Intel. Z hlediska výkonu, v porovnání s indexem S&P 500, měl index Nasdaq 100 za posledních 10 let dvojnásobný nárůst, má významné rysy vysokého výnosu a volatility, letos vzrostl index Nasdaq 100 o více než 30 % díky vzestupu technologického sektoru.
Do dnešního dne se již mnozí velcí investoři na tento index dívají s oblibou. Je pozoruhodné, že Invesco QQQ Trust, který sleduje Nasdaq 100 index, má již velikost 320 miliard dolarů. Podle zprávy analytika Bloombergu Jamese Seyffarta je na světě přibližně 451 miliard dolarů ETF, které přímo sledují Nasdaq 100 index. Když se index znovu obnoví, globální ETF nakoupí alespoň 22 miliard dolarů a zakoupí 19 různých akcií. Podle tohoto standardu by do MicroStrategy mohlo přijít přibližně 2,1 miliardy dolarů nových prostředků.
Je patrné, že index Nasdaq 100, i když není tak známý jako S&P 500 a další indexy, má stále vysokou známost a uznání v tradičním finančním světě. A MicroStrategy, jako první kryptoměnová složka zahrnutá do indexu, bezpochyby odráží rostoucí vliv kryptoměn, nejen že rozšiřuje kanály pro investory, ale také značí, že kryptofirmy vstupují do tradičního finančního světa. Ať už jde o jednotlivé akcie nebo o kryptosektor, zařazení do indexu má dalekosáhlý význam.
Pokud jde o důvody, proč bylo možné zařadit do indexu, je to poměrně jednoduché, tržní kapitalizace převládá. Mechanismus zařazení do indexu Nasdaq 100 je relativně volný, zahrnuje firmy s tržní kapitalizací v první stovce a průměrný denní objem obchodování musí být alespoň 200 000 akcií, ale není zde žádné jasné pravidlo pro ziskovost.
Z pohledu samotné MicroStrategy, od doby, kdy začala nakupovat Bitcoin v roce 2020, se pod vedením zakladatele a radikálního podporovatele kryptoměn Michaela Saylora stala hvězdou mezi kryptofirmami na Wall Street. Co se týče obchodního modelu, MicroStrategy, která původně začínala jako firma zaměřená na BI software, nyní soustředí veškerou svou činnost kolem Bitcoinu. Model ocenění společnosti závisí na prémiové hodnotě tržní kapitalizace, čímž se financuje navýšení objemu držení BTC prostřednictvím diluce akcií, což zvyšuje objem BTC na akcii a tím i tržní hodnotu společnosti. Zjednodušeně řečeno, tím, že se navrhuje rozdělení mezi vlastním kapitálem a Bitcoinem, se nakupuje Bitcoin prostřednictvím dluhopisů a prodeje akcií a následně se realizuje obrat kapitálu díky zhodnocení Bitcoinu.
Od začátku roku MicroStrategy vydala více než 6 miliard dolarů konvertibilních dluhopisů na nákup Bitcoinů. K 8. prosinci 2024 MicroStrategy zakoupila 423 650 BTC za přibližně 25,6 miliardy dolarů, což je cena přibližně 60 324 dolarů za Bitcoin, čímž se stala největší veřejně obchodovanou společností s největším množstvím Bitcoinů na světě.
V kontextu vzestupu hodnoty Bitcoinu, MicroStrategy také raketově stoupá, pouze letos její cena akcií vzrostla o více než 500 %, nejvyšší vzestup dosáhl 543 dolarů, objem obchodů je ohromující, denní objem obchodování dokonce jednou překonal i dvě dominantní technologické firmy NVIDIA a Tesla, v současnosti se tržní kapitalizace MicroStrategy blíží 98 miliard dolarů a zařazuje se mezi 100 největších veřejně obchodovaných společností v USA.
Bouřlivé výnosy vyvolaly v trhu velký rozruch. Známá shortovací instituce Citron se zaměřila na tuto instituci, domnívajíc se, že její akcie byly již příliš nadhodnocené, ale MicroStrategy stále zapálila strategii sledování trendů na trhu. Letos Bitcoinové těžařské společnosti Marathon Digital, Riot Platforms, Core Scientific, Terawulf a Bitdeer rovněž následovaly MicroStrategy a nakoupily Bitcoin prostřednictvím podobných konvertibilních dluhopisů.
V tomto kontextu je zařazení MicroStrategy do indexu 100 vzhledem k jejímu silnému vlivu, vysoké výnosnosti a vysoké tržní kapitalizaci zcela logické. A s rostoucím otevřením vůči tradičním investorům má její cena akcií stále prostor pro další růst, což také znamená, že má více kapitálu na nákup Bitcoinů. Dne 13. prosince zakladatel dokonce sdílel obrázek, který naznačoval, že plánuje zakoupit více Bitcoinů.
Je pozoruhodné, že zařazení do indexu přitáhlo více kontroverzí na tuto firmu. Například Nasdaq jasně požaduje, aby se jednalo o nefinanční podniky, zatímco MicroStrategy, ačkoli se tváří jako technologická firma, je ve skutečnosti firmou zaměřenou na investice do Bitcoinu, nebo se dá říct, že se více podobá Bitcoinovému ETF, zakladatel dokonce prohlásil, že MicroStrategy se stane „Bitcoinovou bankou“.
Na to, RIA Advisors investiční manažer portfolia Michael Lebowitz jasně uvedl: „To je v podstatě firma, která by bez Bitcoinu zemřela.“ A účetní závěrka to skutečně ukazuje, podle jejího Q3 reportu, kumulativní příjem za první tři fiskální čtvrtletí roku 2024 činí 343 milionů dolarů, což je pokles o 7,81 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, kdy kumulativní příjem činil 372 milionů dolarů, zatímco kumulativní čistá ztráta za první tři fiskální čtvrtletí roku 2024 činí 496 milionů dolarů. Z pohledu softwarového byznysu, celkový příjem za Q3 byl pouze 116,1 milionů dolarů, což je pokles o 10,3 %.
Na pozitivní straně, pravidlo spravedlivého ocenění FASB dnes oficiálně vstoupilo v platnost. Pod novými účetními pravidly mohou podniky zahrnout Bitcoin podle celkové hodnoty zvýšení, nikoli podle kupní ceny, což dává firmám jako MicroStrategy více prostoru pro operace. Je očekáváno, že během sezóny čtvrtletních zpráv v únoru příštího roku bude většina kryptofirem mít výrazně lepší výkon.
I když je zde skepticism, očekávání trhu jsou také daleko. Vzhledem k povaze společnosti by cesta MicroStrategy v indexu 100 mohla být krátkodobá. Analytik Bloombergu James Seyffart naznačil, že ICB by mohl zvolit, aby MicroStrategy během příští změny v březnu znovu zařadil mezi finanční akcie. Ale po úspěšném dosažení malého cíle na Nasdaq, se široce zaměřený S&P 500 stal dalším milníkem, který trh doufá, že MicroStrategy dosáhne. S&P 500 je vůči atributům společnosti tolerantnější, ale klade na ziskovost vyšší nároky, vyžadující, aby součet zisků za poslední čtyři po sobě jdoucí čtvrtletí byl větší než nula. I když existují rozdíly mezi MicroStrategy, trh stále vyjadřuje určitou naději na základě nové vlády a nových účetních standardů.
Zatímco na jedné straně se řeší problém s vysokou prémií, na druhé straně Microsoft zamířil na trh s chladnou vodou.
Před tím, než se objevily spekulace o zařazení MicroStrategy do indexu, 11. prosince Microsoft provedl konečné hlasování ohledně návrhu „zařadit Bitcoin do rozvahy společnosti“. Podobně jako dříve předpovězeno, ačkoli Michael Saylor se snažil přesvědčit akcionáře Microsoftu o podpoře tohoto rozhodnutí třeminutovým emotivním projevem, odborníci stále tvrdí, že nelze zaručit, že investice do kryptoměn zvýší výnosy portfolia. Nakonec, jak již dříve uvedla správní rada, místní právní zástupce Microsoftu Keith Dolliver na online přenosu akcionářské schůze oznámil, že návrh byl formálně zamítnut.
Na základě tohoto případu je pravděpodobné, že podobný návrh od Amazonu v dubnu bude také odmítnut. V důsledku toho Bitcoin v té době jednou klesl pod 95 000 dolarů. Ve skutečnosti, obvyklé je, že pro známé technologické giganty s obrovskými hotovostními rezervami je volatilita klíčovým faktorem, který je třeba zvážit. Většina tech gigantů se při investicích uchyluje k obezřetným a stabilním finančním strategiím, místo aby usilovali o rizika s vysokými výnosy. Ve srovnání s takovými výnosy se strategické akvizice a kontinuální investice do výzkumu a vývoje jasně více shodují s dlouhodobými hodnotami technologických gigantů. Kromě toho technologičtí giganti více dbají na sociální efekty, zatímco vysoká energetická spotřeba spojená s kryptoměnami, jako je Bitcoin, je v rozporu s ekologickými ideály, které propagují, a dokonce může přinést určité regulační riziko, což je jeden z důvodů, proč se giganti nechtějí zapojit.
Nelze popřít, že držení Bitcoinů technologickými firmami se stalo trendem. Podle údajů DL news dosud přibližně 144 společností drží Bitcoin na svých rozvahách. Avšak postoj technologických firem k Bitcoinu vykazuje výrazné rozdělení, které se dělí na tři cesty: první je agresivní reprezentant MicroStrategy, který přímo buduje své podnikání kolem Bitcoinu, následován většinou kryptofirem; druhá kategorie jsou opatrní giganti jako Microsoft a Amazon, kteří usilují o stabilitu a bezpečnost a zaujímají vyčkávací postoj, a nebudou se lehce zapojovat; třetí kategorie se nachází ve střední pozici, zvolí si držení Bitcoinů, ale s různými postoji, některé jej považují za součást diversifikace aktiv, například Tesla pod vedením Muska, která již drží 9 720 Bitcoinů, nebo se zapojují kvůli vlivu na podnikání, přičemž tato kategorie zahrnuje podniky, jejichž růst je omezen.
Zatímco v současnosti rozdělení postojů technologických firem neovlivňuje vzrušenou náladu na trhu, ačkoli giganti zůstávají obezřetní, ostatní firmy usilující o výnosy zjevně nezpomalí, protože Bitcoinová strategie je jednoduchá a snadno proveditelná, a navíc může přinést vzácné růstové výnosy. Z širšího pohledu, během vlády pro-kryptoměnového Trumpova režimu, v americkém akciovém trhu, má Bitcoin pravděpodobně potenciál k podobnému hype jako AI, což představuje nový směr růstu. Ať už jde o značkový marketing, diversifikaci aktiv nebo stabilizaci cen akcií, v případě očekávaného růstového spirálu, mnoho firem, zejména veřejně obchodovaných firem, jejichž hlavní činnost čelí překážkám, se ho nebudou lehce vzdávat. Proto, s vývojem mainstreamizace kryptoměn, se podnikové rozložení pouze zvyšuje, ačkoli to nemusí být giganti, stále představuje široké a velké cash flow.
Na druhou stranu, efekt Trumpa stále pokračuje. 15. prosince Trump v rozhovoru opět vyjádřil záměr vybudovat strategické rezervy Bitcoinů podobně jako ropné rezervy a „udělat velké věci v oblasti kryptoměn“. V souladu s očekáváním, s silnou podporou politiky, zůstává býčí trh v kryptoměnách stále velmi silný. Trh už dal své hlasování, intenzivní cenový pás Bitcoinových držitelů se zvyšuje z 95 000 dolarů směrem k 100 500 dolarům.
