Původní název: (2024&2025, poslední mega cyklus BTC - Teorie hodnoty a ceny BTC)
Původní zdroj: Longye@ x element
Shrnutí článku
Z pohledu psaní tohoto článku, 4. čtvrtletí 2024, se nacházíme v ranném stádiu nové vlny býčího trhu kryptoměn. Hodnota BTC v makro oblasti, analogicky k historii financí, ve srovnání s dluhopisy a akciemi, je "palivem" pro novou vlnu rozvoje lidské technologie; v mezo oblasti je měnou budoucího digitálního světa, který se lidé nevyhnutelně dostanou; v mikro oblasti, dochází k novému právnímu regulačnímu rámce, což umožní regulaci emisí tokenů a tím přitáhne celosvětovou poptávku po investicích. To může být možná poslední "divoké" období v odvětví kryptoměn, a také poslední "mega" cyklus, kde BTC zažije obrovský nárůst beta. To znamená, že po tomto cyklu se beta BTC výrazně sníží, ale to neznamená, že na širokém trhu s tokeny nebudou příležitosti pro stonásobný alpha. Vrchol tohoto býčího trhu BTC se očekává na konci 4. čtvrtletí 2025, s maximem mezi 160-220 tisíci dolary. Předtím, kromě již probíhající "první vlny", zůstávají v rámci výrazného trendu býčího trhu další dvě vlny. Nyní jsme v roce 1999 internetového věku, což znamená, že v následujících 12-18 měsících, po dosažení vrcholu býčího trhu, průmysl kryptoměn zažije dlouhou zimu, podobně jako to bylo v roce 2000-2001 po prasknutí internetové bubliny. Samozřejmě, to je také příležitost pro přeskupení v odvětví. Těším se na to.
Když cítím, že býčí trh přichází, je to okamžik, kdy dosahuji největšího výstupu z článků.
Před přibližně 4 lety, na počátku minulého cyklu býčího trhu, jsem napsal ("Jak bychom měli investovat do digitálních měn v roce 2021?"). Když mluvíme o celém odvětví digitálních měn, nelze se vyhnout zmínce o hodnotě a ceně BTC.
Pokud již věříte v hodnotu bitcoinu, můžete přeskočit přímo na část pět, kde se očekává vývoj cen bitcoinu.
Hodnota BTC z pohledu průmyslu se dělí na tři úrovně: makro, mezo a mikro. Z makro pohledu je BTC představitelem rizikových očekávání celého lidského finančního trhu a třetí kapitálové "finanční médium" po dluhopisech a akciích; z mezo pohledu je BTC nejlepším "indexem" hodnoty digitálního světa, do kterého lidé nevyhnutelně vstoupí; z mikro pohledu se regulace v oblasti compliance postupně zlepšuje a přitahuje značné množství "tradičního starého kapitálu" v zemích jako USA. V zemích třetího světa pak dochází k absorpci místních investičních potřeb, které nemohou být uspokojeny.
Z makro pohledu považujeme bitcoin za revoluční aktiva v historii lidských financí, nejdůležitější je chápat změny v historii financí. (Jak bychom měli investovat do digitálních měn v roce 2021?) První část čtyřdílné série ukazuje na důležitost umístění digitálních měn z pohledu historie technologií. Každá technologická revoluce přinesla důležitou finanční infrastrukturu a nová "média" financí.
Za finančními záležitostmi stojí změny v situaci. V tuto chvíli se pravděpodobně nacházíme v nejvíce nejasném období globálních geopolitických a ekonomických situací za posledních třicet let, také v čase, kdy je tradiční finanční pořádek nejzranitelnější a nejvíce náchylný k velkým změnám. Nyní již nemohu sledovat, zda v době významných finančních bublin, jako byla "holandská tulipánová" bublina, existovaly podobné finanční instituce jako Londýnská nebo Newyorská burza, nebo zda holandští obchodníci byli zvyklí na offline obchodování a pouze spekulovali, aniž by vytvořili pravidla a pořádky, což vedlo k tomu, že bublina nakonec praskla. Ale v průběhu historie každé technologické inovace, která byla zapamatována lidmi, se vždy objevila revoluce ve finančním paradigmatu, a tato revoluce je nevyhnutelným produktem změn situace. Tyto vzájemně související faktory se nakonec zapsaly do historie lidstva.
Mezitím mám ještě radikálnější názor: když všichni mluví o ekonomickém útlumu a hledají životaschopné obchodní modely - proč by obchod sám potřeboval obchodní model? Ztrácí slovo "obchodní model" svůj význam?
Zde je více mých myšlenek, které jsou poněkud komplikované, proto je nebudu dále rozvádět, ale budu je rozvíjet v jiné budoucí práci (Čtyři svazky kryptoměnového kapitálu - filozofické úvahy o podnikání a investicích).
[Úryvek: Diskuse o obchodních modelech v současném obchodním a finančním prostředí se týká kontextu, který se vztahuje na obecný postup, který se za posledních sto let vyvinul u mainstreamových obchodních subjektů orientovaných na "korporátní systém": zvětšení tržní velikosti, zvýšení počtu zaměstnanců a nakonec uvedení na burzu, přičemž celá tato struktura se řídí systémem oceňování akcií podle zisku * PE. Tento postup nemusí v budoucnosti obstát.
V dnešní době může "společenský kapitál" (nebo "souprivate ekonomika") tvořit přibližně 95 % hodnoty, přičemž akciové společnosti tvoří většinu hodnoty kapitálu. V budoucnu však může být více této hodnoty umístěno v "obchodech" (proč by nemohly existovat omezené partnerství) a "tokenu" (nadace).]
Ráda bych strávila více času diskusí o střednědobých názorech na průmysl BTC. Na konci mé knihy, kterou jsem napsala v roce 2021, jsem v osmi předpovědích zmínila, že BTC je neporazitelný. Odkazuji na elektronickou verzi mé knihy (Odemkněte nové heslo - od blockchainu k digitálním měnám) v předmluvě čtyři -
Z pohledu technologického průmyslu je web3 nevyhnutelným trendem budoucnosti, přičemž bitcoin je základním aktivem celého světa web3, nebo by se to mělo nazývat "měna" z ekonomického hlediska. Ve starověku, kdy se obchodovalo zbožím, bylo zlato nejběžnější "měnou". V moderním státním a finančním systému je státní měna nejběžnější "měnou". V budoucnu, s příchodem digitální éry, bude ve virtuálním prostoru metaversu potřeba nová "měna" pro všechny aspekty života digitálního světa.
Takže někteří lidé se neustále ptají, proč investujete do tokenu, to je naprosto bezvýznamné. Blockchain a crypto potřebují "+", stejně jako když se vás někdo zeptá, do jakého sektoru investujete, říkáte: "Chci investovat do akciových firem", "Chci investovat do internetové firmy". Web3 jako speciální odvětví, crypto jako nová tržní metoda a finanční médium, se postupně spojuje s jinými odvětvími - blockchain + AI = De AI, blockchain + finance = DeFi, blockchain + zábava/umění = NFT + metaverse, blockchain + výzkum = DeSci, blockchain + fyzická infrastruktura = DePin .....
Trendy jsou jasné, ale co to má společného s námi? Nebo jinak řečeno, jak můžeme po prohlédnutí trendu získat zvýšení bohatství?
Pojďme se podívat na AI.
Hlavní dějinnou linií obchodní společnosti v posledních letech je jedna, která je viditelná, a druhá, která je skrytá. AI je bezpochyby horké téma, které kapitalisté neustále podporují. Crypto se pohybuje ve skrytosti, je to místo, kde se shromažďují různé legendy a mýty o rychlém zbohatnutí, ale je to také místo s mnoha omezeními, což činí pro mnohé lidi nedosažitelné.
Potenciál trhu AI je opravdu široce považován za trilionový, zejména v oblastech generativní AI, AI čipů a související infrastruktury. Pro investory je však otázka, zda je AI skutečně vzestupným odvětvím a zda ochotně investují své peníze, ale co vlastně investovat? Existuje nyní možnost investovat do AI ETF indexového fondu, který by komplexně pokrýval AI ekosystém a efektivně sledoval růst odvětví?
Ne. V roce 2024 akcie Nvidie vzrostly téměř třikrát, zatímco výkon většiny ETF zaměřených na AI byl průměrný. A pokud se podíváme dále, výkonnost akcií Nvidie nebude mít pozitivní korelaci s celkovým nárůstem hodnoty AI - výrobci čipů nikdy nebudou existovat pouze s Nvidií.
Porovnání výkonu hlavních AI ETF a akcií Nvidie v roce 2024
AI je hlavní téma, ale existuje produkt, který by mohl ukotvit vývoj tržní hodnoty AI odvětví a jeho celkový nárůst? Hodnota tohoto ETF by se mohla zvýšit stejně, jako se to stalo s indexem Dow Jones/S&P 500 ETF, což reprezentuje vývoj Web0 (akciové podniky). NASDAQ ETF reprezentuje Web1, investiční příležitosti v oblasti web2 nejsou prezentovány v indexové podobě, nejvhodnější index pro hodnotu celého digitálního světa lidstva v oblasti Web3 bude BTC.
Proč by hodnota světa Web3 měla být měřena pouze pomocí BTC?
Protože od doby, kdy vznikly počítače a internet, lidé budou stále více trávit čas ve virtuálním světě místo v reálném. V budoucnu, když si nasadíme brýle VR/AR, můžeme sedět doma a navštívit Yellowstonský národní park, vrátit se do doby Tang v Číně a zažít paláce, vstoupit do virtuální zasedací místnosti, abychom se setkali s přáteli na druhé straně Země a popíjeli kávu ... hranice mezi realitou a virtuálním světem se budou stále více rozmazávat, to je budoucí digitální svět nebo metaverse. A tam, abyste ozdobili virtuální prostor, abyste chtěli, aby digitální postavy tančily, musíte za to zaplatit - to nemůže být dolar, RMB, natož fyzické aktivum. To, co mě napadá jako nejvhodnější a také jediná možnost, kterou může celý digitální svět přijmout, je bitcoin.
Pamatuji si, jak ve filmu (Revoluce v roce 1911) pan Sun Yat-sen držel dluhopis v hodnotě 10 yuanů: "Po úspěchu revoluce lze tento dluhopis vyměnit za 100 yuanů."
Vraťte se do přítomnosti.
Žijeme v ekonomicky stabilních zemích, kde je fiat měna důvěryhodná. Ale to daleko neznamená, že celý světový finanční systém je tak stabilní jako společnost, ve které žijeme: První krok nového argentinského prezidenta byl zrušit argentinskou fiat měnu - protože doma nikdo nevěří vládou vydávané fiat měně, proč to dělat? Inflace v Turecku v roce 2023 dosáhla +127 %, a odpovídajícím způsobem, míra vlastnictví digitálních měn mezi občany dosáhla 52 %. Zejména v zemích třetího světa, v posledních letech, jak se postupně zlepšovala informační technologická infrastruktura, se tradiční fiat měna a digitální měna vyvíjely téměř současně. Ve srovnání s obdobím kolem roku 2010, kdy v Číně vzkvétala informační technologie, se vynechalo 1.0 éra POS terminálů a platebních karet a přímo se přešlo do 2.0 éry mobilních plateb. V posledních letech začaly země třetího světa vyvíjet 3.0 éru digitálních měn, což přímo nahradilo 2.0 éru mobilních plateb, a tak se digitální měna stala běžnou součástí každodenního placení.
Tady je zajímavá debata, bitcoin nemá žádného správce, pokud jako měna nebo "měnová jednotka" nedokáže splnit funkce makroekonomické regulace fiat měny. Ve skutečnosti, dolar je také emitován společnostmi, takže takzvaná makroekonomická regulace ze strany vlády musí ustoupit zájmům skupin, které stojí za nimi; síla kapitálu je hnací silou fungování světa. Pokud bychom měli říct, že fiat měna má makroekonomickou regulaci, pak by zájmové skupiny, které těží z těžby bitcoinu, byly největšími regulátory.
Změny míry inflace v hlavních ekonomikách v posledních letech
Změny míry inflace v Argentině v posledních letech
Z mikroekonomického pohledu, s rostoucí rychlostí pohybu kapitálu se cykly technologie a financí zkracují. V prostředí s nízkou odolností vůči ekonomickým otřesům tradiční akciové trhy vyžadují uzamčení na 8-10 let, což vyvolává obavy o likviditu. Model tokenů nabízí možnost předčasné likvidace, což nejenže přitahuje více retailových kapitálů, ale také poskytuje raným investorům flexibilnější očekávání výstupu.
Na tradičním trhu s akciemi obvykle andělští investoři nebo investoři v rané fázi hledají částečné výstupy prostřednictvím převodu akcií nebo zpětného odkupu přibližně 5 let po založení podniku, tedy ve fázi, kdy je podnik již v poměrně zralé fázi, ale do IPO nebo akvizice zbývá ještě nějaký čas (obvykle 8-10 let). Tento model může účinně zmírnit časové náklady na investice, ale ve srovnání s modelem tokenů má jasně omezenou likviditu.
Atraktivita modelu tokenů spočívá v tom, že umožňuje raným investorům dosáhnout návratnosti kapitálu dříve prostřednictvím vydávání nebo oběhu tokenů a současně přitahuje širší spektrum účastníků trhu, což může mít hluboký vliv na strukturu tradičního akciového trhu.
Na druhé straně, většina finančních trhů v zemích s hlavními měnami je extrémně fragmentována a postrádá likviditu, zatímco globální charakteristiky kryptoměn přitahují tyto kapitály, včetně Jižní Koreje, Argentiny, Ruska a dalších. A v některých zemích jihovýchodní Asie, jako je Vietnam, se rozvoj akciového trhu nedokáže udržet krok s rychlostí akumulace bohatství střední třídy, což vede k tomu, že tyto nové třídy přeskakují fázi účasti na místním finančním trhu a přecházejí přímo do kryptoměn. V kontextu globální regulace digitálních měn a integrace s hlavními finančními trhy, poptávka po investicích v civilním sektoru v těchto zemích nemůže být splněna slabou domácí finanční infrastrukturou - hlavní trh akcií Koreje (KOSPI) a trh pro startupy (KOSDAQ) má více než 2500 kotovaných společností, ale 80% z nich má tržní hodnotu nižší než 100 milionů dolarů, přičemž denní objem obchodování je zanedbatelný. A digitální měnový trh, který absorbuje globální retailové kapitály, disponuje největší likviditou, což z něj činí nejlepší cíl pro investice.
Aktuální tržní hodnota a objem obchodování Doge
Aktuální tržní hodnota a objem obchodování Samsungu
Poznámka: Z obrázku je vidět, že aktuální tržní hodnota Doge je přibližně 60 miliard dolarů, zatímco Samsung má hodnotu přibližně 234 miliard dolarů, což je přibližně čtyřnásobek hodnoty Doge. Ale 24hodinový objem obchodování Doge dosáhl 5,5 miliardy, což je několikrát více než Samsung.
A v strategicky významných místech globálního trhu digitálních měn, jako jsou Spojené státy, by v roce 2025 mohl nastat zcela nový revoluční právní systém pro kryptoměny, přičemž nejdůležitějšími dvěma zákony - FIT21 a DAMS - ovlivní budoucnost kryptoměnového světa. Tyto dva zákony, které regulují blockchain, budou pod dohledem Commodity Futures Trading Commission (CFTC) místo Securities and Exchange Commission (SEC), přičemž klíčovým bodem je, že vydávání tokenů (vydávání kryptoměn) je považováno za obchodování se zbožím, nikoli za emisi cenných papírů, a tím pádem podléhají regulaci CFTC. Vzhledem k tomu, že tyto zákony byly předloženy republikány, zatímco předseda SEC Gary Gensler zastupuje demokratickou stranu, zákony čelí značnému odporu. Nicméně, pokud Trump znovu vyhraje volby, díky převaze republikánů se pravděpodobnost schválení zákonů výrazně zvýší.
Vysvětlím tento zákon, jednoduše řečeno, je to legální uznání vydávání tokenů jako zboží, regulovaného CFTC, což může výrazně podpořit aktivitu financování tokeny. Firmy mohou legálně a v souladu se zákonem financovat vydávání tokenů, což přitahuje více kapitálu do kryptoměn. A s dlouhodobými stabilními kanály pro regulaci a rozvoj bude více lidí dlouhodobě stabilních, kteří se po zisku rozhodnou zůstat v tomto odvětví. Nejdůležitější je, že po prvním uvedení tohoto zákona Spojené státy oficiálně zahájí konkurenci na globálním trhu digitálních měn a blockchainových technologií, "získávání projektů", "získávání talentů", v úplně globalizovaném a volně se pohybujícím kryptoměnovém světě se v budoucnosti mohou ještě více rozvinout. Pokud bude americká politika přátelštější, dokonce, vydávání tokenů se stane nejen šedým průmyslem, ale také významnou finanční inovací, zakladatelé žijící v kryptoměnám přátelských zemích jako Singapur nebo Švýcarsko se brzy mohou dočkat velké migrace.
Vzpomínám si na rok 2016, kdy mohli lidé na světě spočítat druhy kryptoměn na prstech, BTC byl jako herní měna, kterou bylo možné přímo vložit do burzy "dobít" v RMB. Naše generace původních obyvatel kryptoměn měla naději na budoucnost.
To bylo také mým snem.
Původně jsem předpokládal, že tyto cíle budou dosaženy za 8-10 let.
Ale my jsme to zvládli za čtyři roky.
Právě v tom okamžiku jsem měl nový sen - protože bitcoin jako měnový aktivum byl pomalu akceptován mainstreamovou společností, i jiné digitální měny nebo tokeny, kromě digitálních akcií, by měly hrát roli digitálního zboží, čímž by se v budoucím digitálním světě kromě finanční hodnoty vytvářela také užitečnost, aby lidé mohli lépe vstoupit do digitálního světa.
Aha, tohle, lidé později nazvali novým názvem - NFT.
"Digitální zboží v éře metaversu", to je moje definice budoucnosti NFT, a také nejdůležitější krok k realizaci "zboží éry internetu" ve formě web3 a digitalizace, což je klíčový prvek pro masové přijetí.
Právě proto jsem na začátku roku 2021 rozhodně budoval odvětví NFT. V sérii článků (Cesta do budoucnosti - pět částí web3) je popsán můj pohled na jeho budoucnost.
Samozřejmě, to, co může nejvíce přitáhnout pozornost, ať už přiláká více lidí, aby četli moje články, je přirozeně nárůst BTC.
Musíme se dostat k jádru věci. Je důležité zmínit moje předpovědi cen BTC: Vrchol tohoto cyklu se očekává na konci roku 2025, v rozumném rozmezí 160-220 tisíc dolarů, a poté v roce 2026 doporučuji všechny držet prázdné pozice a odpočívat.
Ve své práci, kterou jsem napsal 1. ledna 2019 (Model ocenění bitcoinu na trhu minerů - na základě teorie oceňování derivátů), jsem zmínil dno čtyřletého cyklu 2018-2021.
A také jsem zmínil, že v roce 2022 se očekává dno tohoto čtyřletého cyklu 2022-2025.
Z pohledu současnosti se celá kryptoměnová sféra nachází na klíčovém rozcestí. Současný průmysl digitálních měn je podobný internetovému odvětví na přelomu století, v následujících 1 až 2 letech se blíží prasknutí bubliny. S přijetím zákonů jako FIT21 a dalšími kryptoměnově přátelskými zákony se očekává, že tradiční starý kapitál, který dříve neměl povědomí o kryptoměnách a dokonce se jim posmíval, začne přijímat BTC a provádět alokaci na úrovni 1-10 %. Po tomto bodě, pokud se blockchain a digitální měna nebudou postupně integrovat s tradičním průmyslem a nedojde k skutečné transformaci "blockchain + průmysl", jako tomu bylo u internetového odvětví s konzumací, sociálními sítěmi a médii, nevidím důvod pro nové přílivy kapitálu a důvod pro další úžasné růstové příležitosti v tomto odvětví. DeFi v roce 2020, NFT a metaverse v roce 2021, to vše byly správné směry, které vyvolaly vlnu inovací. A po celý rok 2024 BTC dosahuje nových maxim, ale celkový průmysl blockchainu nemá dostatek inovací k diskuzi, trh je prostoupen více memy a vrstvy 1, 2 a 3, ale nové "obchodní koncepty" chybí. Také v roce 2025, podle mého názoru, celkové prostředí v tomto odvětví naznačuje, že jsem pesimistický ohledně vzniku milníkových "obchodních konceptů".
Když stoupá hladina vody, lodě se také zvedají; nyní je voda na vzestupu, malých dřevěných člunů je spousta, lodě soutěží, kdo rychleji pádluje, a dokonce se posmívají těm těžkým, strojově poháněným lodím. Ale jakmile příliv opadne, dřevěné lodě se zaseknou, pouze lodě s trvalým strojovým pohonem se dostanou z přístavu a přivítají moře.
Dokonce, mohu udělat zajímavou předpověď, že vrchol bubliny kryptoměn bude znamenat, že Warren Buffett, největší odpůrce bitcoinu na světě, začne měnit svůj názor a dokonce se zapojí do odvětví. Fázová vítězství revoluce často přicházejí v okamžiku, kdy je krize na dosah.
Současná kryptoměnová sféra může být přirovnána k internetovému období v roce 1999. Po rychlé expanze, kdy se digitální měnový průmysl dostal na správnou cestu, může od konce roku 2025 dojít k výraznému poklesu kvůli obrovské bublině. Když se podíváme zpět do historie, internetový průmysl zažil IPO společnosti Netscape v prosinci 1995, což vyvolalo tržní vlnu, a v dubnu 1996 vstoupil Yahoo na burzu. 10. března 2000 dosáhl index NASDAQ historického vrcholu 5408,6 bodu. Avšak poté bublina rychle praskla a do roku 2001 se trh dostal do zimního období. I když široký zimní cyklus trval až do roku 2004, skutečné dno bylo v říjnu 2002, kdy index NASDAQ téměř klesl pod 1000 bodů, což z pohledu financí znamenalo nejnižší bod v odvětví.
V roce 2020 společnost MicroStrategy úspěšně zvýšila hodnotu svých akcií nákupem BTC, což poprvé vedlo k významnému efektu propojení akcií a kryptoměn. A v únoru 2021 Tesla oznámila nákup bitcoinů, což se stalo symbolickou událostí, kdy velcí hráči oficiálně vstoupili na trh. Tyto historické okamžiky neodolatelně připomínají období blockchainového průmyslu "1995-1996" - počátky internetového boomu.
S výhledem do budoucna věřím, že na konci roku 2025 by cena bitcoinu mohla dosáhnout dlouhodobého vrcholového bodu, ale na začátku roku 2027 by se mohla dostat na nové dno. Jakmile bude schválen zákon FIT21, může to zahájit vlnu vydávání tokenů pro široké veřejnosti, podobně jako doba ".com" v minulosti.
Pokud se prahové hodnoty pro financování tokenů sníží téměř na nulu, dokonce i běžní lidé budou schopni vydávat své tokeny tak snadno, jako se studenti středních škol učí vytvářet webové stránky, pak budou dostupné kapitály na trhu rychle zředěny různými tokeny. V takovém prostředí poslední vlna "šíleného býčího trhu" pro vydavatele tokenů pravděpodobně nepřekročí tři měsíce. Poté, kvůli nerovnováze nabídky a poptávky na trhu a vyčerpání kapitálu, se průmysl nevyhnutelně dostane do celkové krize.
Ale předtím, v příštích 12 měsících, stále máme potenciální nárůst BTC téměř o 2, což znamená, že pro běžné lidi kvůli globálnímu shromáždění likvidity existuje bezpočet příležitostí k "sto- nebo tisícnásobnému" návratu k počátečním tokenům - proč se nezúčastnit?
A také, když se podíváme zpět na bouřlivé roky, kdy bylo internetové odvětví mnohokrát kritizováno médii jako "bublina". Dnes index NASDAQ překonal hranici 20000 bodů. Když se ohlédnu zpět na rok 2000, tehdy to vypadalo jako vrchol, dnes je to jen malý kopeček. I když jsem se v roce 2000 ponořil do internetového odvětví a vytrval až do dnes, bylo to stále téměř nejlepší rozhodnutí.
BTC? To je jeden malý kopeček za druhým.
Od mého prvního nákupu BTC 7. března 2016 uplynulo již 3202 dnů.
Pamatuji si, že cena, kterou jsem viděl, když jsem stiskl myš, byla 2807 RMB, což je méně než 400 dolarů.
Mnoho lidí se mě ptalo, jak vysoký si myslím, že BTC může vzrůst?
Tato otázka nemá smysl. Ceny zlata v posledních dnech a letech neustále dosahují nových maxim.
Smysluplná otázka zní, na jakou nejvyšší cenu může BTC vzrůst před nějakým bodem v čase?
Necháme se překvapit.
To nejlepší teprve přijde.