Makroekonomický pohled
1. Čína oznámila, že zvýší deficit ve svém bilančním výkazu, což nám ukazuje, že v Číně bude více kvantitativního uvolňování (QE). Samozřejmě to je dobré krátkodobě, protože to přidá likviditu. Ale pamatujte, že tato záležitost nevypadá odolně v dlouhém období, jak víte, že trh s nemovitostmi v Číně nyní kolabuje a ceny klesly o -80%.
2. Kvůli tomu nyní US10yr dluhopis zaznamenává okamžitý růst, což ukazuje na "víru" v výkon americké vlády během příštích 10 let. Tato situace by mohla také vést k 2 scénářům, které jsou následující.
- Scénář 1
Pokud inflace roste rychleji než výnosy z dluhopisů, bude to dobré pro akciový trh, protože investoři budou více nakloněni rizikovým aktivům, protože akciový trh bude dobrým zajištěním proti inflaci.
- Scénář 2
Bude to problém, pokud výnos roste příliš rychle, protože to bude znamenat vyšší příležitostní náklady pro investory, kteří drží akcie nebo jiná riziková aktiva.
Osobně věřím, že inflace by mohla růst rychleji než výnosy, což také věřím, že rizikové prostředí bude udržováno alespoň v příštích několika měsících.
Ale z dlouhodobého hlediska, znovu vidím, že celková makroekonomika je nyní méně odolná.
Čínský stimulační plán je také dobrý pro krátkodobou injekci likvidity, ale z dlouhodobého hlediska, znovu není tak odolný.