Osobní komplexní pohled na DeFi protokoly

I. Půjčovací protokoly

1. AAVE：Bezpochyby nejstabilnější volba v oblasti půjčování. Ve srovnání s předchozím cyklem došlo k kvalitativnímu skoku v základních aspektech, ať už se jedná o systémy řízení rizik, velikost fondového poolu nebo rozšíření ekosystému, které jsou nyní mnohem vyspělejší a dokonalejší. V posledním býčím trhu dosáhl hodnoty kolem 500, a s aktuálním trendem je velmi pravděpodobné, že znovu vytvoří historické maximum (ATH). V porovnání s jinými podobnými půjčovacími protokoly se jeho valuace jasně vyznačuje, má vynikající poměr cena/výkon a je preferovaným cílem pro dlouhodobé hodnotové investice, které mohou investorům poskytnout relativně stabilní očekávání výnosů a ochranu proti riziku.

2. MORPHO：Jako nováček se prosazuje, jeho potenciál nelze podceňovat. Nicméně, v současnosti je při přímém srovnání s AAVE jeho poměr cena/výkon mírně horší. Investice do něj se spíše podobá sázce na budoucí růst, a zda jeho jedinečný obchodní model nebo strategie na nových trzích dokáže prorazit v silně konkurenčním půjčovacím segmentu, krátkodobé výnosy mohou být značně volatilní, ale jakmile se rozvine, návratnost může být také velmi atraktivní.

II. Dex

1. ve(3,3) model (např. AERO)：Z výzkumného hlediska má tento model jedinečné mechanismy, ale v praxi je těžké skrýt jeho nedostatky. Spoléhá na nové projekty, které udržují jeho provoz, což je v podstatě blízko Ponziho pyramídám. Tento krátkozraký přístup je předurčen k tomu, aby byl v rozporu s vizí velkého mainstreamového využití, a je obtížné získat uznání od tradičního finančního systému a mainstreamových uživatelů, což omezuje dlouhodobý rozvoj, investiční riziko je vysoké a udržitelnost je sporná.

2. UNI：Technické inovace jsou pozoruhodné, jako například myšlenka Unichain využívat Uni pro sdílení poplatků za uzly a MEV podíl, což je velmi přitažlivé. Můžeme to posoudit z cenového vývoje; vzhledem k tomu, že zbývá omezené okno pro býčí trh a faktory jako vyčerpání předchozího nárůstu a zvýšená konkurence na trhu omezují, je obtížné, aby se v tomto cyklu znovu dosáhlo historického maxima (ATH), což je vhodnější pro konzervativní investory, aby nakoupili při poklesu a dlouhodobě drželi pro zisk z dividend, než aby se spolehli pouze na skokové zvýšení ceny.

3. CRV：Data TVL v porovnání s předchozím cyklem výrazně klesla, klíčové nyní je, zda se dokáže přizpůsobit hlavnímu směru tohoto cyklu – hluboké integrovanosti velkých RWA a scénářům vyrovnání stabilních měn. Pokud se rozhodnete investovat, dodržujte vzory cenových výkyvů CRV a přesně cílit na související aktiva jako lepší strategii, která může využít potenciálního rozvoje odvětví a zároveň rozptýlit riziko volatility CRV a zvýšit míru úspěchu investic.

III. IRS úrokové swapy

1. Pendle：Toto kolo IRS je silným lídrem v segmentu a úspěšně se začlenilo do základní infrastruktury DeFi. Avšak, ceny kryptoměn kolísají dramaticky, rozložení tokenů je soustředěné, a krátkodobý vývoj připomíná horskou dráhu. Odpovědí na tuto situaci je použít strategii DCA (pravidelné investice) pro postupné budování pozic, aby se vyrovnaly náklady na volatilitu. Výhodou je bezproblémová spolupráce týmu, bez výrazných slabin, a produktová zkušenost ve srovnání s konkurencí (např. spectra_finance) je považována za zásadní zlepšení. Tento komplexní přístup vytváří základ pro dlouhodobý rozvoj a má potenciál vést v oblasti úrokových swapů, dlouhodobé výnosy jsou slibné.

IV. Perp Dex

1. HYPE：Aktuálně vzkvétá, ale je těžké se dostat do zorného pole osobních investic, hlavním důvodem je vysoká valuace, která daleko překračuje osobní psychologická očekávání, poměr cena/výkon je vážně nevyvážený, a bezmyšlenkovité vstupy mohou vést k nákupu na vysokých úrovních, což způsobuje obrovský tlak na pokles.

2. Společné problémy v odvětví: Hlavní modely zahrnují LP + Trader protistrany (např. GMX) a objednávkové knihy centralizovaných burz (např. dYdX), existují i varianty, které integrují páku pro obchodování s perpetuálními kontrakty. Ale celkově je odvětví v těžkostech, hlavní konflikt spočívá v obtížnosti získávání dlouhých aktiv, aby se našlo řešení, projekty se musí uchýlit k nekalé soutěži v oblasti poplatků a uživatelské zkušenosti, nebo doufat v krátkodobé zvýšení objemu marketingem a a skutečná inovace poháněná podstatou produktu a technologickým jádrem je vzácná, což omezuje výšku stropu odvětví. Investice by měly být prováděny opatrně a důkladně prozkoumat projekty s diferencovanými konkurenčními výhodami.

V. Stabilní měny

1. ENA：Bezpochyby vzor inovace v DeFi, chytré produktové designy odemykají nové způsoby zisku z úrokových sazeb pro investory s nízkým rizikem, stimulují inspiraci v odvětví, vyvolávají řadu napodobitelů a podporují inovaci v modulárním DeFi. Rizikem je, že model je snadno kopírovatelný, technologické bariéry jsou tenké, a zda se jí podaří vybudovat ochranný val na základě obchodního rozvoje (BD) a překonat bariéry masového přijetí, aby si zajistila stabilní postavení, stále zůstává nejisté. Investiční rozhodnutí musí zohlednit krátkodobé výnosy a dlouhodobé změny v konkurenčním prostředí.

2. USUAL：Tokenová ekonomika se topí v Ponziho bažině, základní příjmy jsou založeny na RWA, zatímco konkurenční produkty s vysokými výnosy (s výnosem až 30%) obklopují (USD0++). Opírá se o nové finanční prostředky, které udržují životaschopnost. Cesta ven se podobá Ena, spoléhá na tým BD, aby rozšířil aplikaci protokolu v různých DeFi a CEX scénářích, čímž snižuje riziko bubliny, ale jeho počáteční vysoká valuace a nejistota podnikání určují, že poměr rizika a výnosu investice musí být pečlivě zvažován, a je třeba se obávat rizika prasknutí bubliny.