Investoři obecně očekávají, že Fed sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů na zasedání 17. a 18. prosince a zaměří se více na nové ekonomické prognózy, které budou zveřejněny během rozhodování.

Tyto prognózy zahrnou nejnovější názory na to, že úředníci Fedu věří, že by mohli dále snížit úrokové sazby v roce 2025 nebo dokonce v roce 2026, a to vše při zohlednění dat, která současně ukazují inflaci nad očekáváním, zdravý trh práce, výsledky amerických voleb, které by mohly změnit globální obchod a imigrační vzorce, a trvalá geopolitická rizika.

Vzhledem k tolika hodnocením, mnoha novým rizikům a řadě nejistot, mnozí analytici očekávají, že politické prohlášení Fedu ve středu příštího týdne, tisková konference předsedy Fedu Powella a všechny informace z nejnovější prognózy budou směřovat k jestřábí politice - ve srovnání s před několika měsíci může být Fed blíže k dočasnému snížení úrokových sazeb, nebo alespoň velmi neochotný se zavázat k dalšímu snížení nákladů na půjčky.

Níže jsou některá data, která by tvůrci politiky Fedu mohli zvážit:

Inflace zůstává neúprosně vysoká

Od poslední ekonomické prognózy Fedu v září nebo zasedání měnové politiky 6. a 7. listopadu se celková inflace nezlepšila. Ale některé z jejích složek již doznaly změn, což přesvědčuje tvůrce politiky, že cenové tlaky se postupně zmírňují, což je takzvaná protizánětlivá měna. Růst nákladů na bydlení se zpomalil a index cen osobní spotřeby (PCE), který Fed používá k měření pokroku směrem k jeho cíli inflace 2%, se očekává, že při zveřejnění dat za listopad příští týden zpomalí. To však bude známo až dva dny po skončení zasedání Fedu.

Zaměstnanost zůstává stabilní

Trh práce zůstává jedním z největších překvapení Fedu. Od doby, kdy Fed v březnu 2022 začal razantně zvyšovat úrokové sazby, míra nezaměstnanosti mírně vzrostla, ale stále je na úrovni 4,2%, což je pod dlouhodobým průměrem a přesně na úrovni, kterou úředníci Fedu považují za přibližně reprezentativní pro plnou zaměstnanost. Pokud v prosinci nedojde k překvapení, na konci roku by míra nezaměstnanosti mohla být pod odhadem tvůrců politiky 4,4% z září.

Mezitím se vytváření pracovních míst zpomalilo z nedávného nadšení, což vedlo některé tvůrce politiky k názoru, že trh práce v současnosti funguje udržitelným tempem.

Tato odolnost je však jedním z důvodů, proč tvůrci politiky říkají, že chtějí být opatrní ohledně budoucího snižování úrokových sazeb, neboť se obávají, že současná ekonomika je ve skutečnosti blízko potenciální úrovně. Příliš velké snížení politiky úrokových sazeb, které je nyní nastaveno v rozmezí 4,50%-4,75%, by mohlo povzbudit poptávku, rozšířit schopnost ekonomiky uspokojit poptávku a zvýšit inflaci.

Mzdy byly vykompenzovány produktivitou

Dalším překvapením v nedávných datech je: s časem se produktivita pracovníků stále zvyšuje, což je zlepšení dostatečné k zpomalení růstu mezd.

Proto náklady na jednotkovou pracovní sílu v podnicích stále rostou mírnějším tempem. Náklady na jednotkovou pracovní sílu jsou klíčovým faktorem pro posouzení, zda napětí na trhu práce povede k cenovým tlakům.

Poptávka se nezastaví

Dalším znakem ekonomické odolnosti jsou výdaje spotřebitelů, které, kromě návratu z pandemických úrovní, neprokázaly příliš mnoho známek ochlazení.

Pokud mají lidé práci a příjem, budou utrácet, což je jednou z důležitých podmínek, které úředníci Fedu považují za klíčové pro dosažení „měkkého přistání“ inflace.