Vidíme jasnější budoucnost: V roce 2025 nastane zlatý věk kryptoměn.
Přeloženo a uspořádáno: Pzai, Foresight News
Rok 2024 bude pro oblast kryptoměn významným rokem: Ceny kryptoměn vystřelí na historická maxima, spotový Bitcoin ETF zaznamená nejúspěšnější uvedení ETF v historii, politici podporující kryptoměny ve Washingtonu budou velice úspěšní. Ale vidíme jasnější budoucnost: v roce 2025 nastane zlatý věk kryptoměn. Následuje deset předpovědí pro nadcházející rok.
Bitcoin, Ethereum a Solana dosáhnou historických maxim
Tři hlavní aktiva v oblasti kryptoměn — Bitcoin, Ethereum a Solana — v roce 2024 překonají všechny hlavní třídy aktiv s nárůsty 141,72 %, 75,77 % a 127,71 %. Mezitím celkový výnos indexu S&P 500 činil 28,07 %, návratnost zlata 27,65 % a návratnost dluhopisů 3,40 %. Očekáváme, že tento trend bude pokračovat do roku 2025, kdy Bitcoin, Ethereum a Solana dosáhnou historických maxim. Očekávané cílové ceny jsou následující:
Bitcoin — 200 tisíc dolarů
Historické přílivy do Bitcoin ETF vytvořily Bitcoin rekordní hodnotu v roce 2024. Věříme, že tento trend nebude brzy zpomalovat (viz níže). Kombinujte tuto poptávku se snížením nabídky způsobeným halvingem v dubnu 2024 a novými nákupy firem a vlád... no, to jsme už zažili. (Poznámka: Pokud by americká vláda realizovala plán vytvořit strategickou rezervu 1 milionu Bitcoinů, 200 tisíc dolarů by se stalo 500 tisíci nebo více.)
Ethereum — 7000 dolarů
Ačkoli Ethereum vzrostlo o 75,77 % v roce 2024, druhá největší kryptoměna ztratila oblibu u mnoha investorů, kteří se buď obrátili k Bitcoinu, nebo se zaměřili na rychle rostoucí alternativní blockchainy, které konkurují Ethereu. Ale jak řekl Warren Buffett: „Když jsou ostatní chamtiví, já mám strach, a když jsou ostatní v obavách, já mám chamtivost.“ Očekáváme, že se v roce 2025 příběh Ethereum změní, protože aktivity na blockchainu Layer 2, jako jsou Base a Starknet, se zrychlují a ve spotovém Ethereum ETF dochází k miliardovým přílivům. Dalším katalyzátorem může být výrazný růst stablecoinů a tokenizačních projektů založených na Ethereu.
Solana — 750 dolarů
Kryptoměnový fenomén se vzpamatovává z popálenin na trhu z roku 2022 a pod vlivem memecoinového šílenství v roce 2024 vystřeluje na nové výšiny, což dělá legendu GameStop relativně mírnou. Věříme, že momentum Solany teprve začíná růst. Katalyzátorem pro rok 2025 bude přesun „vážných“ projektů na síť za účelem doplnění jejich dominance v oblasti memecoinů. Již jsme viděli rané příklady projektů jako Render, které dosáhly skokového růstu. Očekáváme, že tento trend se v nadcházejícím roce zrychlí.
Katalyzátory a potenciální překážky na kryptoměnovém trhu
Bitcoin ETF přitáhne více přílivu
Když se v lednu 2024 uvede na trh spotový Bitcoin ETF, odborníci na ETF předpovídají, že čistý příliv do fondu v prvním roce dosáhne 5 až 15 miliard dolarů. Tento limit překonali během prvních šesti měsíců. Od svého uvedení na trh tyto rekordní ETF již přitáhly 33,6 miliardy dolarů. Očekáváme, že v roce 2025 příliv překročí tuto částku. Proč? Existují tři důvody:
První rok je obvykle nejpomalejší
Pokud jde o spuštění Bitcoin ETF, máme nejlepší historickou analogii — spuštění zlato ETF v roce 2004. V tom roce zlato ETF vygenerovalo 2,6 miliardy dolarů v čistém přílivu hned na začátku, což všechny nadchlo. Ale podívejte se na to, co se stalo v následujících letech: 2. rok 5,5 miliardy dolarů, 3. rok 7,6 miliardy dolarů, 4. rok 8,7 miliardy dolarů, 5. rok 16,8 miliardy dolarů, 6. rok 28,9 miliardy dolarů (po úpravě o inflaci). Klíčové je, že příliv ve 2. roce překonal ten v 1. roce, což souhlasí s příkladem zlata. Postupný pokles přílivu není normální.
Hlavní brokerské firmy vstupují na trh
Pokud jde o Bitcoin ETF, největší brokerské firmy na světě, od Morgan Stanley a Merrill Lynch po Bank of America a Wells Fargo, dosud neuvolnily armádu svých wealth managerů, což znamená, že investoři mají velké obtíže s přístupem k těmto produktům. Věříme, že v roce 2025 se to změní a tisíce miliard dolarů spravovaných těmito společnostmi začnou proudit do Bitcoin ETF.
Investoři stále více investují
Během sedmi let, co Bitwise pomáhá investičním profesionálům vstoupit do kryptoměn, jsme objevili zřetelný vzor: Většina investorů začíná s malým podílem a postupně ho zvyšuje. Domníváme se, že většina investorů, kteří v roce 2024 koupí Bitcoin ETF, v roce 2025 zvýší své investice.
Coinbase se stane největším brokerem
V roce 2023 mohli investoři koupit akcie Coinbase za 35 dolarů. Nyní se obchodují za 344 dolarů, což je téměř desetkrát více. Věříme, že mohou růst ještě více. Naše předpověď je, že v roce 2025 se cena akcií Coinbase dostane nad 700 dolarů za akcii (což je více než dvojnásobek dnešní ceny). To by udělalo z Coinbase nejcennějšího brokera na světě, překonávajícího Charles Schwab. Proč? Coinbase není jen broker. Tři hlavní katalyzátory pomohou dosáhnout tohoto cíle:
Stablecoiny
Díky spolupráci s emitentem USDC, Circle, roste podnikání Coinbase ve stablecoinech. Doposud její příjmy ze stablecoinů vzrostly o 162 milionů dolarů (o 31 %). Pokud je naše hodnocení vývoje stablecoinů správné, tento trend by měl pokračovat.
Base
V loňském roce Coinbase uvedla na trh zcela novou síť Layer 2 založenou na EVM, Base. Nyní má objem obchodů a TVL na druhém místě. S růstem přicházejí příjmy — obrovské příjmy. Base nyní každý kvartál generuje desítky milionů dolarů příjmů. S příchodem více vývojářů, uživatelů a kapitálu do ekosystému očekáváme, že příjmy budou i nadále růst.
Služby stakingu a úschovy
K třetímu čtvrtletí obě hlavní obchodní linie vygenerovaly celkem 589 milionů dolarů příjmů. Ve srovnání se stejným obdobím minulého roku vzrostly o 304 milionů dolarů (o 106 %). Obě oblasti jsou poháněny zůstatky aktiv a čistým přílivem nových aktiv. Očekáváme, že obě obchodní linie v roce 2025 výrazně porostou, což přivede roční příjmy těchto obchodních linií nad 1 miliardu dolarů.
Rok 2025 bude „rokem kryptoměnových IPO“
Poslední roky byly v oblasti IPO kryptoměn velmi klidné. Ale očekáváme, že v roce 2025 se první IPO kryptoměnových jednorožců dostanou na trh v hojném počtu.
Proč právě teď? Pozadí veřejně obchodovaných kryptoměnových společností je dnes zcela jiné než v předchozích letech. Ceny kryptoměn rostou, poptávka investorů roste, míra přijetí institucí prudce vzrostla, technologie blockchain se stala mainstreamem a makroekonomické prostředí je příznivé, a možná nejdůležitější je, že politické prostředí se otepluje. To je ideální recept pro vstup mnoha průmyslových gigantů na burzu. Následuje pět společností, které by mohly vstoupit na trh v roce 2025:
Circle
USDC je jedním z největších stablecoinů, jehož emitent se již nějakou dobu aktivně připravuje na IPO. Silné postavení Circle na trhu stablecoinů a neustálý růst v oblasti nových finančních služeb by mohly přispět k jeho uvedení na burzu.
FIGURE
Figure je známá tím, že využívá blockchainovou technologii pro poskytování různých finančních služeb, jako jsou hypotéky, osobní půjčky a tokenizace aktiv. Podle zpráv společnost od roku 2023 aktivně zkoumá možnosti IPO, a s rostoucím zaujetím Wall Street pro tokenizaci by nyní mohlo být vhodné období.
Kraken
Jako jedna z největších kryptoměnových burz v USA začal Kraken zvažovat IPO už v roce 2021. Plány společnosti byly odloženy vlivem tržního prostředí, ale v roce 2025 by se mohly opět dostat do popředí zájmu.
Anchorage Digital
Anchorage poskytuje infrastrukturní služby pro digitální aktiva s rozmanitým zákaznickým portfoliem zahrnujícím investiční poradce, správce aktiv a rizikové kapitálové společnosti. Její postavení federálního charterového bankovního ústavu a komplexní kryptoměnové služby by mohly podpořit její vstup na burzu.
Chainalysis
Jako lídr na trhu blockchainové conformité a inteligentních služeb je Chainalysis hlavním potenciálním kandidátem pro vstup na burzu v roce 2025. Unikátní produkty a růstové trajektorie společnosti výrazně zvyšují pravděpodobnost jejího vstupu na trh IPO, zejména s ohledem na rostoucí důležitost compliance v oblasti kryptoměn.
AI agenti povedou k explozi memecoinů
Se vstupem do roku 2025 se zdá, že nás čeká větší Meme šílenství než v roce 2024. Například nedávná interakce Marca Andreessena z a16z s autonomním chatbotem jménem Truth Terminal vedla k tomu, že AI agent propagoval nenápadnou memecoin — GOAT. Z podivného experimentu se rychle stal majetek s tržní kapitalizací přes 1,3 miliardy dolarů, což ukazuje, jak velký potenciál může mít kombinace AI a divokého světa memecoinů.
Ale nejvíce nás vzrušuje průlom Clanker, což je AI agent, který má za cíl autonomně nasadit tokeny prostřednictvím Coinbase Layer 2 rozšíření Base. Uživatelé musí jen označit Clanker v příspěvku na Farcaster a říct AI agentovi, aby vydal token s daným názvem a obrázkem, a on token automaticky nasadí. Během méně než měsíce Clanker vydal více než 11 000 tokenů (a vygeneroval více než 10,3 milionu dolarů na poplatcích). Věříme, že tokeny spuštěné AI budou v roce 2025 pohánět novou vlnu memecoinového šílenství. Mají tyto memecoiny praktickou využitelnost ve skutečném světě? Nepravděpodobné. Většina z nich pravděpodobně skončí na nule? Ano. Ale představují zajímavý střet dvou revolučních technologií — AI a kryptoměn — což stojí za pozornost.
Počet zemí, které drží Bitcoin, se zdvojnásobí
Nevíme, zda USA v roce 2025 vytvoří strategickou rezervu Bitcoinu, ale je to určitě možné. Senátorka Cynthia Lummisová navrhla zákon, který požaduje, aby USA během pěti let zakoupily milion Bitcoinů, a zvolený prezident Trump tuto myšlenku také podporuje. Ale Polymarket věří, že pravděpodobnost je nižší než 30 %, a jaká máme práva odporovat pravdě? Myslíme si však, že to není důležité.
USA aktivně zvažují vytvoření strategické rezervy Bitcoinu, což povede k závodům ve zbrojení mezi zeměmi, aby si co nejdříve nakoupily Bitcoin. Podle BitcoinTreasuries.net momentálně devět zemí vlastní Bitcoin (v čele s USA). Očekáváme, že toto číslo se v roce 2025 zdvojnásobí.
Nové kryptoměnové firmy se dostanou do akciových indexů
Běžní američtí investoři většinou neměli přístup k kryptoměnám. Kryptoměny jsou novou třídou aktiv, kterou mnoho investorů buď nezná, nebo se prostě rozhodlo zůstat mimo. Ale téměř každý investor má fondy sledující index S&P 500 nebo Nasdaq 100. Nicméně, dosud tyto indexy nezahrnují největší kryptoměnové veřejné společnosti — Coinbase a MicroStrategy. Očekáváme, že tento stav se změní nejdříve při příští významné reorganizaci těchto dvou indexů, což může mít velký dopad.
Zamyslete se nad tím: Existuje 10 bilionů dolarů aktiv přímo sledujících index S&P 500, dalších 6 bilionů dolarů aktiv, které používají tento index jako „benchmark“. Pokud se Coinbase dostane do tohoto indexu, očekáváme, že fondy budou muset koupit akcie v hodnotě přibližně 15 miliard dolarů. Vzhledem k relativní velikosti fondů sledujících index Nasdaq 100 se očekává, že dopad na MicroStrategy bude menší, ale stále významný.
Uvolnění plánů 401k přinese obrovskou likviditu
V březnu 2022 americké ministerstvo práce vydalo pokyny, které „upozorňují správce plánů 401(k) na významná rizika spojená s přidáním možností investice do kryptoměn do jejich plánů“. Ministerstvo práce USA dokonce uvedlo, že „zahájí vyšetřovací program, aby chránilo účastníky plánů před těmito riziky“. S nástupem nové vlády ve Washingtonu očekáváme, že ministerstvo práce USA zmírní tyto pokyny. Minimálně existuje 80 miliard důvodů.
Plány 401(k) v USA drží aktiva v hodnotě 8 bilionů dolarů. Každý týden do těchto fondů proudí více kapitálu. Pokud by kryptoměny představovaly 1 % aktiv v 401(k), znamenalo by to 80 miliard dolarů nového kapitálu, který by do tohoto prostoru plynul, a to i v budoucnu. 3% výnosy by dosáhly 240 miliard dolarů. To je velký obchod.
Velikost stablecoinů dosáhne 400 miliard dolarů
V roce 2025 prosperita stablecoinů zvýší tržní kapitalizaci stablecoinů na 400 miliard dolarů nebo více. Čtyři kategorie katalyzátorů podpoří tento růst:
Legislativa o stablecoinech
Pro nové tvůrce politiky ve Washingtonu, kteří podporují kryptoměny, je celostní legislativa o stablecoinech minimálním visícím ovocem. Kdo je bude regulovat? Jaké jsou vhodné požadavky na rezervy? V té době se očekává, že velké tradiční banky, jako je JPMorgan, vstoupí do tohoto sektoru.
Fintech aplikace
Platební gigant Stripe v říjnu utratil 1,1 miliardy dolarů na akvizici platformy stablecoin Bridge a uvedl, že stablecoiny jsou „suprovodníky finančních služeb“ díky své rychlosti, dostupnosti a nízkým nákladům. PayPal v roce 2023 spustil svůj vlastní stablecoin (PYUSD) a Robinhood nedávno oznámil plány spolupracovat s několika kryptoměnovými společnostmi na vytvoření globální sítě stablecoinů. S tím, jak se stablecoiny prosazují v populárních fintech aplikacích, vidíme, že správa aktiv a objem obchodů se stablecoiny prudce roste.
Globální obchod a remitence
Stablecoiny již narušují globální platební a remitentní trhy. Očekáváme, že v roce 2024 objem obchodů se stablecoiny dosáhne 8,3 bilionu dolarů, což je hned za 9,9 bilionu dolarů objemu plateb Visa ve stejném období. Navíc nedávno stablecoinový gigant Tether financoval transakci s ropou ve výši 45 milionů dolarů pomocí svého stablecoinu USDT, což jasně ukazuje potenciál stablecoinů pro podporu masového globálního obchodu. S neustálým narušením těchto obrovských trhů digitálním dolarem bude poptávka po stablecoinech stále růst.
Růst býčího trhu
A nakonec je tu ještě jeden z nejzřetelnějších katalyzátorů: býčí trh. Velikost správy aktiv stablecoinů se často zvyšuje s expanzí kryptoměnové ekonomiky. Jsme optimističtí ohledně kryptoměn v roce 2025, a proto jsme optimističtí také ohledně stablecoinů.
Tržní velikost RWA překročí 50 miliard dolarů
Před třemi lety byla realita tokenizace reálných aktiv (RWA, tj. soukromé úvěry, americké státní dluhopisy, komodity a akcie) v oblasti kryptoměn méně než 2 miliardy dolarů. Dnes má tento trh velikost 137 miliard dolarů. Co vedlo k tak obrovskému růstu? Proč tokenizovat RWA, tedy vyjadřovat skutečné aktivum na blockchainu? Poskytuje to okamžité vypořádání, náklady mnohem nižší než u tradiční sekuritizace a celodenní likviditu, a zároveň přináší transparentnost a přístup prakticky ke všem třídám aktiv. To je důvod, proč generální ředitel BlackRock Larry Fink — kdysi skeptik vůči Bitcoinu — se nyní stal největším zastáncem tokenizace — a říká, že „trhy nové generace budou tokenizací cenných papírů“. To stojí za zmínku: Tato slova pocházejí z úst vůdce největší společnosti pro správu aktiv na světě.
Z našeho pohledu si Wall Street právě začíná uvědomovat tuto skutečnost, což znamená, že velké institucionální peníze brzy začnou proudit do tokenizovaných RWA. Věříme, že v roce 2025 tržní velikost tokenizovaných RWA dosáhne 50 miliard dolarů a má potenciál exponenciálně růst: Riziková kapitálová společnost ParaFi nedávno předpověděla, že do roku 2030 trh tokenizovaných RWA vzroste na 2 biliony dolarů, zatímco Globální finanční tržní asociace předpověděla 16 bilionů dolarů.
Cena Bitcoinu v roce 2029 překročí milion dolarů
Při provádění předpovědí se lidé často dívají na příští rok. Ale proč? Jsme dlouhodobí investoři do kryptoměn v Bitwise, takže se pojďme podívat dál do budoucnosti. Věříme, že Bitcoin v roce 2029 překoná zlatý trh. Při současné tržní kapitalizaci zlata to znamená, že Bitcoin by mohl vzrůst na více než 1 milion dolarů za kus. Proč v roce 2029? Bitcoin historicky fungoval v čtyřletých cyklech. Ačkoli není zaručeno, že to bude pokračovat, rok 2029 bude znamenat vrchol dalšího cyklu (také 20. výročí vzniku Bitcoinu). Pokud USA oznámí nákup 1 milionu Bitcoinů jako strategickou rezervu, Bitcoin by mohl rychle dosáhnout ceny 1 milion dolarů za Bitcoin.
